افزایش قیمت گاز ناشی از بحران اوکراین، تقاضا برای پوشش‌های تورمی را احیا می‌کند

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از رویترز، اندازه‌گیری‌های تورم مبتنی بر بازار به منزله چراغ قرمز است، زیرا در حال حاضر جنگ در اوکراین تهدیدی برای تشدید قیمت‌های بالای انرژی بر می‌انگیزد و سرمایه‌گذاران را وادار می‌کند تا به دنبال حمایت از اوراق قرضه مرتبط با تورم باشند که از ماه ژانویه به فراموشی سپرده شده بود.

 

نگرانی‌های عرضه انرژی ناشی از حمله روسیه به اوکراین، قیمت نفت برنت را به بالای 105 دلار در هر بشکه رساند و قیمت گاز اروپا از ابتدای هفته گذشته 50 تا 60 درصد افزایش یافته است.

 

در حالی که تقاضای پناهگاه امن به نفع اوراق قرضه دولتی بوده است، افزایش قیمت انرژی موجب سود بیشتر در بدهی‌های اروپایی و ایالات متحده مرتبط با تورم شده است، اوراق بهاداری که ارزش اسمی و پرداخت‌های بهره آنها مطابق با تورم افزایش می‌یابد.

 

پل راینر، رئیس استراتژی‌های آلفا در مدیریت دارایی سلطنتی لندن می گوید: «تورم بریتانیا در سطح اول بسیار بالا بوده است و این واقعاً منعکس‌کننده قرارداد اولیه گاز طبیعی است.

 

بازده اوراق قرضه یک ساله وابسته به تورم بریتانیا - یا به قول آنها پیونددهنده­­‌ها - از ابتدای هفته گذشته 80 واحد کاهش یافته است که به پایین‌ترین سطح زیر 7 درصد رسیده است و در این مقطع، نشان‌دهنده نرخ تورم بالای 9 درصد است.

 

بازده اوراق قرضه، معکوس با قیمت‌ها حرکت می‌کند.

 

قبل از جنگ در اوکراین، بانک مرکزی انگلیس پیش‌بینی کرده بود زمانی که افزایش 54 درصدی در قبوض تنظیم شده انرژی خانوارها اعمال شود، تورم در آوریل به بالاترین حد خود در 30 سال اخیر، یعنی حدود 7.25 درصد خواهد رسید.

در آلمان که بزرگ‌ترین مصرف‌کننده گاز روسیه است، بازدهی تعدیل‌شده با تورم دو ساله - که تورم پیش‌بینی‌شده را حذف می‌کند - از ابتدای هفته گذشته 60 واحد کاهش یافت و نرخ تورم را در مقایسه با 2.4 درصد در ابتدای فوریه، به 3.7 درصد بالا برد.

 

تحرکات ایالات متحده کوچکتر است و بازدهی اوراق بهادار محافظت شده از تورم خزانه‌داری یک ساله (TIPS) حدود 20 واحد در ثانیه کاهش یافته است.

 

این کاهش‌ها تا حدی موجی را که از ابتدای سال مشاهده شد، معکوس کرد، زمانی که انتظارات از سیاست‌های بانک مرکزی به میزان قابل‌توجهی سخت‌تر به فروش پیونددهنده دامن زد و بازده واقعی 10 ساله ایالات متحده و آلمان تا اوایل فوریه به ترتیب 70 و 40 واحد در ثانیه افزایش یافت.

 

BofA با استناد به داده‌های EPFR گفت، در طول هفته منتهی به 23 فوریه، TIPS اولین جریان ورودی خود را در پنج هفته دریافت کرد.

 

بسیاری هشدار می‌دهند که نرخ‌های تورمی که توسط پیونددهنده‌ها ذکر می‌شود، توسط عواملی مانند نقدینگی، خریدهای بانک مرکزی و در بریتانیا، تقاضای عظیم صندوق‌های بازنشستگی تحریف شده است.

 

اما قیمت انرژی آشکارا در معرض خطر تشدید تورم بی سابقه است. دویچه بانک (DE:DBKGn) تخمین می‌زند که افزایش قیمت گاز 50 درصد و قیمت نفت 20 درصد، تورم اتحادیه اروپا را به 5.7 درصد در سال 2022 می‌‌رساند که بدون درنظرگرفتن درگیری روسیه و اوکراین، یک درصد بالاتر از پیش بینی‌ها است.

 

رشد به 2.8 درصد کاهش می یابد، بسیار کمتر از 4 درصد پیش‌بینی‌شده توسط کمیسیون اروپا برای سال 2022.

 

اقتصاددان ارشد بانک مرکزی اروپا همچنین به سیاستگذاران گفته است که این تعارض ممکن است تولید را 0.3 تا 0.4 درصد در یک "سناریوی میانی" کاهش دهد.

 

پاتریک کریزان، اقتصاددان ارشد آلیانز (DE:ALVG) در مونیخ گفت: «(رکود تورمی) به وضوح محتمل‌تر شده است.

 

ترس از ضربه رشد می‌تواند چرخش بانک‌های مرکزی به سمت سیاست‌های پولی سفت وسخت تر پس از همه‌گیری را کُند کند. بانک مرکزی انگلیس ممکن است افزایش بعدی نرخ بهره خود را کاهش دهد، در حالی که بانک مرکزی اروپا ممکن است وعده‌های قطعی خود را به تاخیر بیندازد.

 

کریزان در آلیانز گفت: "آنچه در اوراق قرضه مرتبط با تورم جالب است... این است که شما در معرض ریسک تورم قرار می‌گیرید و در عین حال این دارایی تقریباً یک دارایی امن است، بنابراین فکر می‌کنم جذابیت آن را دوچندان می‌کند."