به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز به نقل از اف‌ایکس استریت به نظر نمی‌رسد افزایش USDX و چشم‌انداز افزایش نرخ بهره، سرمایه‌گذاران را آزار دهد. در همین حال، چشم‌انداز طلا برای سال 2022 به طور قابل توجهی بدتر شده است.
در شرایطی که بازار اوراق قرضه بی‌رونق است و سهام وانمود می‌کنند که همه چیز خوب است، PMها مانند تمیزترین پیراهن‌ها در سبد لباس‌های کثیف به نظر می‌رسند. به عنوان مثال، قیمت اوراق قرضه اغلب برعکس قیمت سهام حرکت می‌کند. هنگامی که سهام سقوط می‌کند، اوراق قرضه پیشنهاد می‌شود، و دومی به عنوان پوششی در برابر عدم قطعیت و نوسانات عمل می‌کند.
با این حال، با افزایش تورم و رشد فدرال رزرو، قیمت اوراق قرضه کاهش یافته است، بازدهی افزایش یافته است، و تمایلات ریسک در برابر ریسک، کمک چندانی به این رابطه تاریخی نکرده است. با این حال، به خاطر داشته باشید، بازار اوراق قرضه براساس پیامدهای جنگ فدرال رزرو بر تورم قیمت‌گذاری می‌کند، در حالی که بازار سهام عمومی و PMها اینطور نیستند. به این ترتیب، پیشنهاد پناهگاه امن وزارت خزانه‌‌داری ایالات متحده از بین رفته است و در این دنیای وارونه، سهام و کالاها با نوسانات بسیار کمتری مواجه هستند.
بنابراین، لطفاً به یاد داشته باشید که حرکت‌های کوتاه‌مدت در بازارهای مالی مبتنی بر عوامل بنیادی نیست. در عوض، الگوریتم‌ها شاخص‌های احساسات را تحلیل می‌کنند و تا زمانی که حرکت صعودی است، چرا نگران اصول میان‌مدت باشیم؟
به این صورت فکر کنید: می‌توانیم به یک معامله‌گر کمی داده‌هایی ارائه کنیم که از احتیاط میان‌مدت پشتیبانی می‌کند. با این حال، او با ... چه کسی اهمیت می‌دهد؟ در واقعیت، سرمایه‌گذاران به قدری کوتاه‌مدت هستند که استراتژی آنها این است که در اولین نشانه‌ی مشکل، موج را بالاتر ببرند. در نتیجه، با نوسانات کمتری در PMها، سرمایه‌گذاران حرکتی پرچم قرمزی را که باعث خروج آنها از موقعیت خود می‌شود، ندیده‌اند.
علاوه بر این، یکی از مشترکین پرسید که آیا «طلا اکنون تنها دارایی بدون ریسک باقی مانده است» و آیا «این توضیح می‌دهد که چرا طلا تا این حد انعطاف‌پذیر بوده است.» برای پاسخ، نتیجه‌گیری در جای خود محفوظ است.
در شرایطی که سرمایه‌گذاران در طلا پنهان شده‌اند، علیرغم سقوط ارزش‌های بنیادی داخلی آن، بحران روسیه و اوکراین پوششی برای سرمایه‌گذاران بیش از حد متعصب فراهم کرده است. با این حال، در حالی که پرمابول‌های طلا از قیمت‌های بالا برای توجیه روایت خود استفاده می‌کنند، واقعیت این است که «کسانی که نمی‌توانند گذشته را به خاطر بیاورند محکوم به تکرار آن هستند.»
برای زمینه، ما انتظار داریم که PMها در درازمدت افزایش یابد. با این حال، با رشد فدرال رزرو و چرخه‌ی افزایش نرخ بهره آن به تازگی، قبل از ادامه بازارهای گاوی سکولار آن، باید شاهد کاهش شدید سرمایه باشیم.
با افزایش متریک برای شاخص USD و نزولی برای PMها، در 7 فوریه هشدار داده شد که عقب‌نشینی کوتاه‌مدت اولی با واقعیت اساسی در تضاد است.
برای توضیح، خط سبز بالا شاخص USD را از ژانویه 2020 دنبال می‌کند، در حالی که خط قرمز بالا بازده واقعی 10 ساله ایالات متحده را دنبال می‌کند. در حالی که شاخص دوم در ژانویه 2021 مانند شاخص USD و FCI به پایین نرسید (اگرچه نزدیک بود)، هر سه در اواخر سال 2021 افزایش یافتند و در سال 2022 به بالاترین حد خود رسیدند. (اوج های جدید 2022 در 4 فوریه).
علاوه بر این، با توجه به اینکه فدرال رزرو احتمالاً در نشست سیاست پولی خود در ماه مارس نرخ بهره را افزایش می‌دهد، این تحقق از بازده واقعی 10 ساله ایالات متحده و یک FCI بالاتر حمایت می‌کند. در نتیجه، عوامل بنیادی زیربنای شاخص USD همچنان قوی هستند و احساسات کوتاه‌مدت احتمالاً مسئول ضعف اخیر است.
بنابراین، در حالی که الگوریتم‌ها در نبرد کوتاه‌مدت پیروز شدند، اصول بنیادین برنده‌ی مبارزه میان‌مدت شدند. علاوه بر این، با افزایش بازده واقعی 10 ساله ایالات متحده در هفته‌های اخیر، شاخص USD همانطور که انتظار می‌رفت واکنش نشان داد.
با این حال، خوش‌بینی مداوم قیمت طلا شبیه به عقب‌نشینی شاخص دلار در ماه فوریه است. به عنوان مثال، الگوریتم‌ها با تغییر حرکت، شاخص USD را پایین‌تر می‌آورند. با این حال، با گذشت زمان، واقعیت دوباره ظاهر شد. به همین ترتیب، الگوریتم‌ها در حال حاضر PMها را بالاتر می‌برند، اما واقعیت نیز باید در چند ماه آینده دوباره نمایان شود.
PMها نسبت به دارایی‌های سوداگرانه نوسان کمتری دارند. با این حال، مهم است که به یاد داشته باشیم که سهام طلا، نقره و معدن در بحبوحه‌ی افزایش نقدینگی در تابستان 2020 به اوج خود رسیدند. به همین ترتیب، خیزش‌های آنها با نرخ‌های بهره واقعی که در آن زمان در پایین‌ترین حد خود بودند، همزمان شد.
در مقابل، با توجه به تخلیه‌ی نقدینگی فدرال رزرو و افزایش نرخ‌های بهره واقعی در ماه‌های آینده، نخست‌وزیران باید از قیمت‌گذاری مجدد احتمالی رنج ببرند. به عنوان مثال، زمانی که بازده واقعی 10 ساله ایالات متحده از ژوئن 2013 تا اکتبر 2018 0% یا بالاتر بود، طلا در آن بازه زمانی زیر 1400 دلار ماند و در واقع به زیر 1100 دلار سقوط کرد. در نتیجه، اگر فدرال‌رزرو تراشه‌های جنگ‌طلب خود را زیر فشار قرار دهد، اگر در سال 2022 PMها کاهش پیدا کنند، تعجب نکنید.
تا آن نقطه، بازده واقعی 10 ساله ایالات متحده در سال 2022 افزایش یافته است و اظهارات جنگ‌طلبانه فدرال رزرو این معیار را به - 0.16 درصد در 7 آوریل افزایش داد.
برای رجوع، خط طلا در بالای قیمت آتی، طلا را دنبال می‌کند، در حالی که خط قرمز بالا، بازده واقعی 10 ساله ایالات متحده را دنبال می‌کند. برای زمینه، معکوس به این معنی است که مقیاس دومی وارونه شده است و یک خط قرمز در حال افزایش نشان‌دهنده کاهش بازده واقعی 10 ساله ایالات متحده است، در حالی که یک خط قرمز کاهشی نشان‌دهنده افزایش بازده واقعی 10 ساله ایالات متحده است.
اگر سمت چپ نمودار را تجزیه و تحلیل کنید، می‌بینید که زمانی که بازده واقعی 10 ساله ایالات متحده در خلال خشم مخروطی در سال 2013 افزایش یافت (که توسط خط قرمز به شدت پایین تر نشان داده شده است)، طلا در کمتر از شش ماه بیش از 500 دلار سقوط کرد. .
علاوه بر این، اگر توجه خود را روی سمت راست نمودار متمرکز کنید، می‌بینید که بازده واقعی 10 ساله ایالات متحده به سمت خنثی‌شدن حرکت می‌کند و فدرال رزرو برای مهار تورم باید معیار را به بالای 0 درصد برساند.
در نتیجه، داده‌ها نمی‌توانند واضح‌تر باشند و چشم‌اندازهای اساسی برای شاخص دلار و بازده واقعی ۱۰ ساله ایالات متحده در حال حاضر نسبت به پایان سال ۲۰۲۱ صعودی‌تر است. با این حال، از انجا که الگوریتم‌ها در کوتاه‌مدت بر روز حاکم هستند، زمان ظهور مجدد واقعیت نامشخص است.
با وجود آن، اگر منازعه روسیه و اوکراین را از معادله حذف کنیم، این یکی از بدترین تنظیمات اساسی میان‌مدت برای طلا در مدت زمان طولانی است. بنابراین، در حالی که پرمابول‌ها فریاد خواهند زد که «این بار متفاوت است»، تاریخ نشان می‌دهد که فلز زرد تنها می‌تواند برای مدت طولانی افزایش بازده واقعی را نادیده بگیرد.
علاوه بر این، صورتجلسه FOMC نشان می‌دهد که مقامات قصد دارند در ماه‌های آینده چندین بار نرخ بهره را افزایش دهند. علاوه بر این، استفاده آنها از عباراتی مانند «سریع‌تر» و «سریع» برای PM یا S&P 500 خوشایند نیست. همین ترتیب، صورتجلسه فدرال رزرو همچنین اعلام کرد:
بسیاری از شرکت‌کنندگان خاطرنشان کردند که یک یا چند واحد افزایش 50 واحدی در محدوده هدف می‌تواند در جلسات آتی مناسب باشد، به‌ویژه اگر فشارهای تورمی بالا یا تشدید شوند. تعدادی از شرکت‌کنندگان خاطرنشان کردند که ارتباطات قبلی کمیته قبلاً به تشدید شرایط مالی کمک کرده است، همانطور که در افزایش قابل توجه نرخ‌های بهره بلندمدت در ماه‌های اخیر مشهود است.
در نتیجه، چشم‌انداز میان‌مدت بدون تغییر باقی می‌ماند: فدرال رزرو می‌تواند افزایش نرخ بهره خود را در «یک یا چند جلسه» دو برابر کند و مسیر آینده به شدت به تورم بستگی دارد. با این حال، با توجه به اینکه دومی هنوز در حال خشم است، شانس یک dovish pivot بسیار کم است.
فعالیت اشتغال در بخش خدمات در ماه مارس پس از انقباض در فوریه افزایش یافت. شاخص اشتغال خدمات ISM در ماه مارس 54 درصد به ثبت رسید که 5.5 درصد بیشتر از 48.5 درصد ثبت شده در فوریه بود. نظرات پاسخ دهندگان عبارتند از: «به نظر می رسد کمبود نیروی کار با کاهش اومیکرون رو به بهبود است» و «استخدام به سطوح عادی باز می‌گردد.»
به این ترتیب، همه این‌ها برای سیاست فدرال رزرو صعودی است.
از نظر قیمت، شرکت‌ها افزایش قابل‌توجهی در هزینه‌های تولید در ماه مارس ثبت کردند. افزایش قیمت‌های فروش شدیدترین افزایش تاریخ (از اکتبر 2009) بود، زیرا طبق گزارش‌ها، ارائه‌دهندگان خدمات در صورت امکان، هزینه‌های بالاتری را به مشتریان منتقل کردند.
نتیجه نهایی؟ در حالی که مومنتوم بهترین دوست طلا و نقره باقی مانده است، چشم‌انداز بنیادی داخلی آنها در سال 2022 به شدت بدتر شده است. شاخص دلار و بازده واقعی ایالات متحده به طرز چشمگیری افزایش یافته است و فدرال رزرو نرخ ارز را از 60 به 100 تبدیل کرده است. همه این تحولات نگران‌کننده را نمی‌توان نادیده گرفت.
با وجود این، تاریخ نشان می‌دهد که اصول فنی و اساسی در میان‌مدت پیروز می‌شوند. علاوه بر این، در حالی که احساسات در حال حاضر افزایش یافته است، آونگ می‌تواند بدون هیچ هشداری حرکت کند. وقتی این اتفاق بیفتد، نخست وزیران با یکی از بدترین محیط‌های بنیادی داخلی از اواخر سال 2018 مواجه خواهند شد.
در پایان، نخست‌وزیران در 7 آوریل تجمع کردند، زیرا حرکت به راحتی از بین نمی‌رود. با این حال، با روشن‌شدن تز میان‌مدت نزولی روز به روز، سرمایه‌گذاران در حال نبردی هستند که طی 10 سال گذشته پیروز نشده‌اند. در نتیجه، در حالی که زمان نامشخص باقی می‌ماند، پس از تغییر احساسات، PMها باید دچار افت شدید شوند.
نظرات کاربران