این طلای همه فن حریف!

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز ، با تمام اتفاقاتی که در جهان در حال وقوع است، از جمله بحران روسیه و اوکراین، تورم سرسام‌آور و عدم قطعیت کلان، جای تفکر دارد که آیا وضعیت پناهگاه امن طلا شروع خواهد شد. می‌توان گفت طلا طی دوران همیشه از پس تمام فراز و نشیب‌ها برآمده است.

البته قیمت طلا تا به امروز افزایش یافته، اما مسیر پر دست‌اندازی نیز داشته که در اوایل ماه مارس افزایش و سپس از آن زمان به بعد کاهش یافته است. با این حال، فلز زرد در چنین مواقعی تأثیری که قبلاً می‌توانست داشته باشد، نداشته است.

چه چیزی باعث افزایش قیمت طلا می‌شود؟ در حال حاضر عوامل زیادی بر فلز زرد تأثیر می‌گذارند که به راحتی می‌توان متوجه شد که کجا ممکن است مانع و سدی بر سر راه طلا ایجاد کنند.

آیا طلا هنوز یک پناهگاه امن است؟

اول از همه، بحث‌هایی در مورد اینکه آیا وضعیت پناهگاه امن طلا هنوز دست‌نخورده است وجود دارد. کمی بیش از یک سال پیش، بلک راک اعلام کرد که فلز زرد «به عنوان پوششی از سهام در حال شکست است.» در آن زمان، قیمت طلا در دو ماه اول سال 9 درصد کاهش داشت و معاملات آتی طلا از بالاترین قیمت تسویه حساب بیش از 2000 دلار در هر اونس در 6 آگوست 2020 به 1678 دلار در 8 مارس 2021 سقوط کرد.

طلا در سپتامبر 2020 همبستگی مثبتی را با سهام آغاز کرد و به ازای هر افزایش یک واحد درصدیS&P 500، 0.2 درصد افزایش یافت. همبستگی فلز زرد با سهام فناوری حتی قوی‌تر بود، زیرا قیمت آن به ازای هر درصد افزایش 0.5 درصد افزایش یافت. بلک راک همچنین گفت طلا دیگر محافظت کافی در برابر تورم ارائه نمی‌دهد و پوشش تورمی خود را «تا حدودی اغراق‌آمیز» توصیف می‌کند.

با این حال، جیمز لوک، مدیر صندوق شرودرز، حدود دو ماه پیش اظهار داشت که کاهش طلا در اواخر سال‌های 2020 و 2021 عمدتاً به دلیل پیش‌بینی عادی‌سازی سیاست‌های پولی و مالی است که پاندمی را پایه‌گذاری می‌کند. او فکر می‌کند که طلا امسال عملکرد خوبی خواهد داشت و فلز زرد را در راه تبدیل‌شدن به دارایی امن «TINA» (بدون جایگزینی) در سال‌های آینده می‌بیند.

لوک خاطرنشان کرد که تقاضا برای طلا حتی قبل از شروع بحران روسیه و اوکراین در 24 فوریه در حال افزایش بود. او اشاره کرد که قیمت طلا در ژانویه و اوایل فوریه انعطاف‌پذیر بود، حتی اگر نرخ‌های بهره واقعی در ایالات متحده در حال افزایش بودند. این سناریو معمولاً بر فلز زرد تأثیر می‌گذارد. لوک پتانسیل قابل توجهی برای رکود تورمی و یک دوره طولانی سرکوب مالی با نرخ‌های واقعی منفی می‌بیند.

طلا در مقابل سهام آمریکا و دلار

از زمانی که مدیر صندوق شرودرز نوشت، اتفاقات زیادی در دنیای قیمت طلا افتاده است. سهام در روز دوشنبه همراه با قیمت طلا افزایش یافت و از ادامه استدلال بلک راک مبنی بر همبستگی مثبت بین فلزات گرانبها و سهام حمایت کرد.

رئیس جمهور جو بایدن گفت که در حال بررسی کاهش تعرفه‌های تجاری بر چین و درخواست از اعضای اوپک برای افزایش تولید نفت است. با این حال، سهام در روز سه‌شنبه در برابر افزایش قیمت طلا کاهش یافت و نشان داد که کارها چندان آسان نیست.

در پنج روز گذشته، S&P 500 حدود 3 درصد کاهش یافته است که حدود 1 درصد از این کاهش در روز سه شنبه رخ داده است. واضح است که تعداد عواملی که در حال حاضر بر قیمت طلا تأثیر می‌گذارند، مسائل را گیج‌کننده کرده است و شناسایی روندها در بازار را به چالش می‌کشد.

علاوه بر این، باید به این نکته اشاره کنیم که طلا به‌ویژه پناهگاه امن خوبی برای سرمایه‌گذارانی بوده است که با دلار آمریکا معامله نمی‌کنند. فلز زرد تا به امروز در ارزهای دیگری غیر از دلار آمریکا افزایش چشمگیری داشته است. به عنوان مثال، در حالی که طلا در اوایل این ماه پس از حذف تقریباً تمام بازدهی سه ماهه اول خود یعنی 7.5 درصد، اساساً به دلار ثابت بود، حدود 10 درصد به یورو، 13 درصد در ین و 11 درصد در پوند بازدهی داشته است.

ممکن است برای سرمایه‌گذاران دلاری نیز تسهیلاتی در نظر گرفته شود. روز دوشنبه، شاخص دلار آمریکا به پایین‌ترین سطح خود در یک ماه گذشته در 102.15 سقوط کرد که بیش از 2 درصد از بالاترین سطح 20 سال گذشته خود در دو هفته پیش کاهش داشت. در روز سه‌شنبه، این شاخص با کاهش بیشتری به 101.77 رسید. در همین حال، قیمت طلا افزایش یافت، اگرچه به نظر می‌رسد حداقل در حال حاضر قادر به عبور از سطح 1870 دلار در هر اونس نیست.

تکنیکال

طلا در حدود 1815 دلار در هر اونس حمایت قوی داشته است، اما با عبور فلز زرد از میانگین متحرک 200 روزه، روند به سمت صعودی تغییر کرده است. تا زمانی که شاخص دلار به کاهش خود ادامه دهد، باید برای طلا مفید باشد، اگرچه سرمایه‌گذاران نیز مراقب بازده اوراق خواهند بود، زیرا بازدهی ایالات متحده نیز در حال عقب‌نشینی بوده است.

اگر طلا حرکت رشد این هفته را حفظ کند، می‌تواند بارها سطح مقاومت خود را در حدود 1870 تا 1880 دلار در هر اونس آزمایش کند. هر شکستی بالاتر از این سطوح، نشانگر حرکت صعودی بیشتر خواهد بود. صعود به بالای 1900 دلار در هر اونس برای فلز زرد صعودی‌تر خواهد بود.

با تمام این اوصاف، این‌ها برای قیمت طلا چه معنایی دارد؟

نکته اصلی در مورد طلا در حال حاضر این است که غیرممکن است که به یک یا حتی دو عامل نگاه کنیم تا بفهمیم قیمت به کجا خواهد رفت. به عنوان مثال، طلا همیشه با دلار یا سهام همبستگی منفی ندارد.

در حالی که این همبستگی‌ها در طول یک سال گذشته یا بیشتر به سمت مثبت تغییر کرده‌اند، تاریخ دوره‌های دیگری را نشان می‌دهد که این اتفاق افتاده است. شورای جهانی طلا تصویری را به اشتراک گذاشت که چرا ما نمی‌توانیم فقط به یک مدل ساده مبتنی بر دو متغیر نگاه کنیم تا ببینیم قیمت طلا کجا باید باشد. به عنوان مثال، مدلی بر اساس جهت دلار و نرخ‌های واقعی به قیمت طلا اشاره می‌کند که بیش از 20 درصد کمتر از قیمت فعلی آن است.

بحث نرخ بهره نیز وجود دارد. به طور معمول، افزایش نرخ‌های بهره برای طلا منفی است زیرا سودی به همراه ندارد، بنابراین نرخ‌های بالاتر به معنای افزایش بازدهی سایر دارایی‌هایی است که برای نگهداری آنها سود سهام پرداخت می‌کنند.

استدلال‌های نهایی

همه چیز به طور فزاینده شبیه رکود تورمی است، و به طور بالقوه، حتی یک رکود ممکن است در افق باشد. طلا اغلب در دوره‌های تورم غیرقابل تحمل به‌خوبی عمل می‌کند، به‌ویژه زمانی که با کندی اقتصاد همراه است. در آخرین دوره رکود تورمی در اواخر دهه 1970 و اوایل دهه 1980، قیمت طلا به دلیل شکاف فزاینده بین تورم و رشد اقتصادی افزایش یافت.

فلز زرد بین سال‌های 1976 و 1980 هشت برابر شد و از حدود 100 دلار به 800 دلار در هر اونس رسید. در همین حال، فاصله بین نرخ تورم سالانه و رشد تولید ناخالص داخلی سالانه از نرخ دو رقمی فراتر رفت.

به نظر می‌رسد که طلا می‌تواند در آینده قابل پیش‌بینی عملکرد بهتری داشته باشد، اما با توجه به عوامل زیادی که بر قیمت آن تأثیر می‌گذارد، راه پیش رو احتمالاً پر از دست‌انداز خواهد بود. سرمایه‌گذاران ممکن است بخواهند سطوح حمایت و مقاومت طلا را برای سرنخ‌هایی در مورد زمان احتمال وقوع یک روند صعودی دیده‌بانی کنند.