آیا تحول صعودی برای دلار در راه است؟

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز به نقل از اینوستینگ، تغییر رویکرد فدرال رزرو در ماه دسامبر باعث شد که افت ارزش دلار در سال 2024 سناریوی ادامه‌داری باشد؛ گرچه قدرت فراگیر اقتصاد در ایالات متحده می‌تواند کاهش بهای ارز ایالات متحده را محدود کند.

پس از افزایش نرخ بهره در سال 2022 به بالاترین حد دو دهه‌ی اخیر که فدرال رزرو به آن اقدام کرد، ارز ایالات متحده در سال جاری به دلیل رشد اقتصادی انعطاف‌پذیر در ایالات متحده و همچنین تعهد بانک مرکزی برای بالا نگه‌داشتن هزینه‌های استقراض، تا حد زیادی محدود شد.

گذشته از آن، دلار در سال جاری، در برابر سبدی از همتایان خود در مسیر کاهش 2 درصدی قرار دارد که در واقع، اولین کاهش سالانه‌ی آن از سال 2020 تلقی می‌شود.

اما در حوزه‌ی رویدادهای کلیدی، جروم پاول، رئیس هیئت مدیره با اشاره به کاهش تورم، بر پایان سخت‌تر شدن سیاست پولی تاریخی تأکید کرد که نرخ‌ها را به بالاترین سطح خود در دهه‌های اخیر رساند؛ در واقع، نشست دسامبر فدرال رزرو، به تغییری غیرمنتظره اشاره داشت. هم‌اکنون، سیاست‌گذاران 75 واحد کاهش در سال آینده را پیش بینی می‌کنند.

بدیهی است که کاهش نرخ‌ها عموماً به‌عنوان یک باد مخالف برای دلار تلقی می‌شود و به این ترتیب، از جذابیت دارایی‌های دلاری برای سرمایه‌گذاران در جستجوی سود، می‌کاهد.

افزون بر آن، گرچه استراتژیست‌ها انتظار داشتند که دلار در سال آینده تضعیف شود، اما کاهش نرخ سریع‌تر می‌تواند روند نزولی ارز را تسریع کند.

با این حال، شرط‌بندی بر روی دلار ضعیف‌تر در سال‌های اخیر یک اقدام ریسکی بوده است و برخی از سرمایه‌گذاران موضع احتیاط را ترجیح داده‌اند. به علاوه، اقتصاد ایالات متحده که عملکردی بهتر از همتایان خود دارد، می‌تواند یکی از عواملی تلقی شود که مانعی بر سر راه سرمایه‌گذاران نزولی قرار دهد.

کیت جوکز، استراتژیست ارشد فارکس FX در سوسایت جنرالز، مفهوم «استثناگرایی آمریکا» را عنوان کرد که عامل تقویت آن، تشدید سیاست پولی تهاجمی فدرال رزرو در کنار سیاست‌گذاری‌های پس از همه‌گیری برای ارتقای رشد ایالات متحده است و این مفهوم، قدرتمندترین رشد دلار را از دهه 1980 رقم زده است.

در همین راستا، صندوق بین‌المللی پول در ماه اکتبر پیش‌بینی کرد که اقتصاد ایالات متحده در سال 2024 به میزان 1.5 درصد رشد کند، در حالی که این رشد برای منطقه یورو 1.2 درصد و برای چین 4.2 درصد خواهد بود.

البته، مسیر دلار می‌تواند به این بستگی داشته باشد که کاهش تورم فدرال رزرو تا چه حد در قیمت‌گذاری آن منعکس شده است. قراردادهای آتی مرتبط با نرخ سیاست فدرال رزرو نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران در سال آینده بیش از 150 واحد کاهش را در نظر دارند که تقریباً دو برابر آن چیزی است که سیاست‌گذاران فدرال رزرو اعمال کرده‌اند.

مت ولر، رئیس تحقیقات بازار در استونکس StoneX بر این باور است که اگر تورم متوقف شود و به کاهش خود ادامه ندهد، این همان نقطه‌ای است که فدرال رزرو رشد خواهد کرد. این قطعاً یک تحول صعودی برای دلار خواهد بود.

وی همچنین فدرال رزرو را مصمم به کاهش سیاست‌های خود دانست و خاطرنشان کرد که این موضوع می‌تواند برخی از این دستاوردها را معکوس کند.

آیا محو شدن قدرت، در راه است؟

با توجه به نقش کلیدی ارز ایالات متحده در امور مالی جهانی، احقاق حق دلار برای تحلیلگران و سرمایه‌گذاران موضوع مهمی است.

در واقع دلار ضعیف برای ایالات متحده، صادرات را به خارج از کشور رقابتی‌تر می‌کند و سود شرکت‌های چندملیتی را با تبدیل ارزان‌تر سود خارجی آنها به دلار، افزایش می‌دهد. طبق داده‌های فکت‌ست (FactSet)، بیش از 50 درصد درآمد حدود یک چهارم شرکت‌های S&P 500 در خارج از ایالات متحده ایجاد می‌شود.

و اما نظرسنجی رویترز در اوایل دسامبر از 71 استراتژیست فارکس FX حاکی از آن بود که انتظار می‌رود دلار در برابر ارزهای G10 در سال 2024 کاهش یابد و بخش عمده‌ای از کاهش آن در نیمه‌ی دوم سال رخ دهد. البته صحت این پیش‌بینی می‌تواند به عملکرد اقتصاد ایالات متحده در مقایسه با همتایان خود در جهان در سال آینده و سرعت تنظیم سیاست‌های پولی بانک‌های مرکزی وابسته باشد.

و اما در چشم‌انداز منطقه یورو، نظرسنجی‌هایی که به دقت مورد بررسی قرار گرفته‌اند، بیان می‌کنند که با توجه به اینکه رکود در فعالیت‌های تجاری در دسامبر عمیق‌تر شده است، اقتصاد این بلوک تقریباً به طور قطع در رکود است. با این حال، بانک مرکزی اروپا با توجه به تمرکز بر مبارزه با تورم، از میزان انتظارات برای کاهش نرخ کاسته است. یورو در سال جاری بیش از 3 درصد در برابر دلار افزایش یافته است.

پرش اوپادیایا، مدیر درآمد ثابت و استراتژی ارز در آموندی ایالات متحده، بر اعتقاد خود مبنی بر اینکه بازار نسبت به چشم‌انداز رشد در چین و هند «بسیار بدبینانه» است، تأکید کرد. آنچه مسلم است تسریع رشد می‌تواند اشتهای کشورها را برای مواد خام افزایش دهد و به نفع ارزهای کالایی مانند دلار استرالیا، دلار نیوزلند و دلار کانادا باشد.

بر اساس گزارش‌های رسانه‌های دولتی، چین برای حمایت از بهبود اقتصادی در سال 2024، اصلاحات سیاستی را افزایش خواهد داد.