اثر جانشین گری گنسلر در SEC بر اتریوم چه خواهد بود؟

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از کوین‌تلگراف، با پیروزی قاطع رئیس‌جمهور منتخب، دونالد ترامپ، به نظر می‌رسد که دوران ریاست گری گنسلر، رئیس کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC)، به پایان خود نزدیک شده است.

ناظران بازار و سیاست پیش‌بینی می‌کنند که ترامپ یک رئیس جدید برای این کمیسیون منصوب کند؛ تغییری که می‌تواند زمینه را برای ارائه پاداش‌های استیکینگ توسط ETFهای اسپات اتریوم فراهم کرده و در نتیجه قیمت اتریوم را افزایش دهد. ترامپ وعده‌های بزرگی به صنعت کریپتوی آمریکا داده است، از جمله اخراج گنسلر در "روز اول" دولت جدیدش. اما عملی کردن این وعده به این سادگی نیست.

اندرو راسو، وکیل حوزه سایبری و رسانه‌های دیجیتال، به کوین‌تلگراف گفت: «رئیس‌جمهور قدرت انتصاب و برکناری برخی از افراد از مناصبشان را دارد که این قدرت شامل کمیسر SEC هم می‌شود». با این حال، او افزود: «این موضوع کمی مبهم است که آیا رئیس‌جمهور می‌تواند مستقیماً رئیس SEC را برکنار کند یا نه». ترامپ باید دلیل موجهی برای برکناری ارائه دهد، مانند سهل‌انگاری، ناکارآمدی یا سوءمدیریت. برکناری مستقیم گنسلر که اقدامی بی‌سابقه است، همچنین می‌تواند واکنش‌های سیاسی برای دولت ترامپ را به همراه داشته باشد.

راسو گفت که ترامپ احتمالاً از پیامدهای سیاسی احتمالی دلسرد نمی‌شود، زیرا در بخش دارایی‌های دیجیتال، از رویکرد تنظیم از طریق اجرای گنسلر نارضایتی گسترده‌ای وجود دارد. علاوه بر این، سبک سیاسی مبارزه‌جویانه ترامپ نشان می‌دهد که او اهمیت چندانی به هنجارهای سیستماتیک نمی‌دهد. کارول گوفورث، استاد حقوق دانشگاه آرکانزاس که در زمینه انجمن‌های تجاری و مقررات اوراق بهادار تخصص دارد، به کوین‌تلگراف گفت که راه سریع‌تری برای کنار گذاشتن گنسلر وجود دارد، بدون اینکه نیازی به اخراج او از SEC باشد:

«رئیس‌جمهور می‌تواند در هر زمانی گنسلر را از سمت ریاست برکنار کرده و جای او را با یکی از دیگر کمیسرهای کنونی پر کند. این اتفاق می‌تواند بلافاصله رخ دهد». راسو توضیح داد که رئیس‌جمهور قدرت جابه‌جایی سمت ریاست میان کمیسرها را از طریق اختیارات تعریف‌شده در طرح سازماندهی شماره ۱۰ دارد. او گفت: «ترامپ ممکن است تصمیم بگیرد سمت ریاست را بر اساس اختیارات اجرایی خود به یکی دیگر از کمیسرهای SEC منتقل کند». با این حال، راسو اضافه کرد: «در اکثر موارد، روسای SEC زمانی که دولت در کاخ سفید تغییر می‌کند، استعفا می‌دهند».

گوفورث اشاره کرد که استعفای گنسلر می‌تواند انتصاب رئیس جدید SEC را پیچیده‌تر کند، زیرا نیازمند تأیید سنا است، که فرآیندی طولانی‌تر و احتمالاً پرچالش شامل جلسات استماع و چانه‌زنی‌های قانون‌گذاری را در پی دارد. با این حال، او گفت که حتی تأیید سنا نیز می‌تواند «نسبتاً آسان» باشد، زیرا که جمهوری‌خواهان کنترل مجلس قانون‌گذاری را به دست آورده‌اند.

ترامپ تمایل خود را برای منصوب کردن رئیس SEC حامی کریپتو به صراحت بیان کرده است. از جمله اقدامات محدودکننده SEC که مانع توسعه صنعت کریپتوی آمریکا شده، این است که استیکینگ را به‌عنوان یک پیشنهاد اوراق بهادار در نظر گرفته است. امیدهای زیادی وجود دارد که یک رئیس جدید SEC به اقدامات اجرایی جاری پایان داده و راه را برای ناشران صندوق های قابل معامله (ETF) جهت ارائه خدمات استیکینگ هموار کند.

استیکینگ اتریوم می‌تواند به ETFهای اسپات ضعیف کمک کند

قیمت اتریوم (ETH) پایین‌تر از انتظارات بازار عمل کرده است. دلایل متعددی برای عملکرد ضعیف قیمت اتریوم در مقایسه با بیت‌کوین (BTC) یا رقیب مستقیم آن، سولانا (SOL)، وجود دارد؛ یکی از این عوامل نتایج ناامیدکننده ETFهای اسپات اتریوم از زمان راه‌اندازی آن‌ها است. ناظران بازار انتظار داشتند که ETFهای اسپات اتریوم بتوانند موفقیت ETFهای اسپات بیت‌کوین را تکرار کنند. ETF اسپات بیت‌کوین شرکت بلک‌راک در تاریخ ۱۷ آبان بیش از ۱.۱ میلیارد دلار ورودی سرمایه را جذب کرد که دارایی‌های تحت مدیریت (AUM) ETFهای بیت‌کوین را به بیش از ۲۵ میلیارد دلار رساند.

در مقابل، صندوق‌های قابل معامله iShares Ethereum Trust شرکت بلک‌راک در تاریخ ۱۸ آبان یکی از بالاترین ورودی‌های سرمایه را ثبت کرد و نزدیک به ۸۶ میلیون دلار ورودی داشت که مجموع دارایی‌های تحت مدیریت آن را به بیش از ۸ میلیارد دلار رساند. با این حال، این افزایش نتوانسته خروج سرمایه از صندوق‌های قابل معامله Ethereum Trust شرکت گری‌اسکیل را جبران کند، موضوعی که همچنان به کاهش کلی شتاب آن‌ها منجر می‌شود.

افزودن استیکینگ؛ تحولی بالقوه برای ETFهای اسپات اتریوم

فدریکو بروکاته، رئیس بخش آمریکایی شرکت صادرکننده ETFهای کریپتو 21Shares، به کوین‌تلگراف گفت: «ورودی‌های ETFهای اتریوم تاکنون تا حدی ناامیدکننده بوده‌اند». با این حال، او خوش‌بین باقی مانده و بیان کرد: «ما شاهد تقاضای مداوم برای اتریوم بوده‌ایم؛ اما انتظار داریم این تقاضا شتاب بیشتری بگیرد». او افزود: «علاقه‌مندی سرمایه‌گذاران نهادی با شفاف‌تر شدن قوانین در مورد اتریوم به‌عنوان یک کالا افزایش خواهد یافت و این باعث تقویت اعتماد می‌شود».

بروکاته خاطرنشان کرد که عدم امکان استیکینگ برای سرمایه‌گذاران ETF یکی از عوامل مهم عملکرد ضعیف ETFهای اسپات اتریوم است. او گفت: «استیکینگ می‌تواند به‌عنوان منبع درآمد غیرفعال برای سرمایه‌گذاران محسوب شود، بنابراین برای گروه‌های بومی کریپتو یا علاقه‌مندان به کریپتو که انتظار می‌رفت جزو پذیرندگان اولیه باشند، ممکن است تا کنون در حاشیه باقی مانده باشند». تام وان، پژوهشگر داده‌های آنچین و تحلیل‌گر سابق 21Shares، در شبکه اجتماعی ایکس اظهار داشت که ETFهای اسپات اتریوم می‌توانند با ارائه بازدهی غیرفعال از طریق استیکینگ، سرمایه‌گذاران بیشتری را جذب کرده و با ETFهای اسپات بیت‌کوین بهتر رقابت کنند.

ساختار ارائه پاداش‌های استیکینگ می‌تواند بسته به تنظیمات نظارتی و عملیاتی متفاوت باشد. صادرکنندگان ETF می‌توانند پاداش‌های استیکینگ را جمع‌آوری کنند، که این امکان را به آن‌ها می‌دهد تا از هزینه‌های مدیریت خلاص شده و محصولات خود را با این مزیت بازاریابی کنند. در حال حاضر، صادرکنندگان ETFهای اتریوم بین ۰.۱۵٪ تا ۰.۲۵٪ کارمزد دریافت می‌کنند، در حالی که ETF شرکت گری‌اسکیل (ETHE) با ۲.۵٪ کارمزد، بالاترین میزان را دارد. به گفته وان، حتی استیکینگ ۲۵٪ از دارایی‌های تحت مدیریت می‌تواند بازده کافی برای حذف کامل این کارمزدها فراهم کند. او افزود که کاهش یا حذف کارمزدها می‌تواند برای سرمایه‌گذاران نهادی و به‌ویژه سرمایه‌گذاران خرد جذاب باشد.

گزینه دیگری این است که صادرکننده ETF مزایای غیرمستقیم استیکینگ را به سرمایه‌گذار ارائه دهد. در این حالت، سرمایه‌گذار مستقیماً دارایی‌های خود را استیک نمی‌کند، اما از پاداش‌های استیکینگ که توسط دارایی‌های جمعی ETF ایجاد می‌شود، بهره‌مند می‌شود. وان اشاره کرد که حتی یک بازده استیکینگ کوچک هم می‌تواند تأثیرگذار باشد. او گفت: «اگر صادرکنندگان کارمزد مدیریت ۰٪ همراه با بازدهی حدود ۱٪ ارائه دهند، این می‌تواند یک جایگزین رقابتی در برابر ETFهای بیت‌کوین باشد». در حالی که بازدهی ۱٪ ممکن است کم به نظر برسد، وان تأکید کرد که این بازده می‌تواند یک مزیت رقابتی معنادار باشد. نرخ فعلی استیکینگ اتریوم حدود ۳.۵٪ سود سالانه (APY) است که به روش استیکینگ انتخاب‌شده بستگی دارد.

صرف‌نظر از مدل انتخابی، صادرکنندگان ETF می‌توانند از انعطاف‌پذیری کافی برای جذب سرمایه‌گذاران استفاده کنند. وان نتیجه‌گیری کرد: «ایجاد امکان بازدهی از استیکینگ می‌تواند یک تحول بزرگ باشد». او افزود: «یکی از عوامل کلیدی که مانع رشد ETFهای اتریوم شده، نبود امکان استیکینگ است. برای سرمایه‌گذاران نهادی که احتمالاً تازه وارد دنیای کریپتو شده‌اند، بیت‌کوین به‌تنهایی دارایی نوآورانه‌ای است. برای جذب سرمایه‌گذاری، ETFهای اتریوم به یک تفاوت واضح و ساده برای درک نیاز دارند».

بروکاته نیز گفت که پذیرش گسترده ETFهای اسپات بیت‌کوین به دلیل جایگاه قوی بیت‌کوین در میان سرمایه‌گذاران نهادی است: «اتریوم آگاهی برند پایین‌تری نسبت به بیت‌کوین دارد. بیت‌کوین پرچم‌دار این صنعت است و روایت ساده‌تری دارد». ایجاد امکان استیکینگ در ETFهای اتریوم می‌تواند به‌عنوان یک کاتالیزور قوی برای پذیرش نهادی و خرد عمل کند. تغییر در رهبری SEC می‌تواند گام بزرگی برای صنعت کریپتو باشد، به‌ویژه برای چشم‌انداز قیمتی اتریوم، چرا که ETFهای آلت‌کوین‌هایی مثل XRP یا SOL هنوز تأییدیه نگرفته‌اند.

یک رئیس جدید SEC نمی‌تواند همه چیز را برای استیکینگ تغییر دهد

نگرانی فعلی SEC این است که استیکینگ مانند یک قرارداد سرمایه‌گذاری عمل می‌کند، جایی که سودها نه تنها از خود دارایی بلکه از طریق یک فرآیند ساختاریافته که شامل تلاش‌های شخص ثالث است، به دست می‌آید. این تفسیر می‌تواند باعث شود خدمات استیکینگ نیاز به رعایت مقررات اوراق بهادار داشته باشند که شامل ثبت‌نام، افشاگری‌ها و حفاظت از سرمایه‌گذاران می‌شود. در حالی که جامعه کریپتو امیدوار است که یک رئیس جدید SEC رویکردی نرم‌تر اتخاذ کند، گوفورث هشدار داد که نباید فرض کرد که تغییرات نظارتی به سرعت اتفاق خواهند افتاد، حتی با حضور یک رئیس SEC جدید که ممکن است دوستدار کریپتو باشد.

او گفت که رئیس SEC معمولاً «تنظیم‌کننده فضای کمیسیون است، اما آنها به تنهایی نمی‌توانند تغییرات سیاستی ایجاد کنند». کمیسیونرها ممکن است تصمیمات رئیس را رد کرده و اجازه دهند اقدامات اجرایی ادامه یابد. در زمان رهبری گنسلر، SEC اقدامات اجرایی علیه چندین شرکت کریپتوی آمریکایی که خدمات استیکینگ ارائه می‌دهند، آغاز کرده است. برخی از شرکت‌ها، مانند صرافی کریپتوی کراکن (Kraken)، ترجیح دادند که به جای روبه‌رو شدن با یک نبرد قانونی طولانی، به تسویه حساب بپردازند و در فوریه ۲۰۲۳، جریمه ۳۰ میلیون دلاری را بپردازند. دیگر شرکت‌ها مانند صرافی کریپتوی مستقر در ایالات متحده، کوین‌بیس، تصمیم گرفتند که پرونده خود را به دادگاه ببرند.

گوفورث گفت که رئیس SEC «نمی‌تواند به‌طور یک‌جانبه پرونده‌های جاری را لغو کند». او باید اکثریت کمیسیونرها را متقاعد کند و از بخش اجرای قوانین بخواهد تا پرونده‌ها را کنار بگذارد. با این حال، به گفته گوفورث، محتمل‌ترین مسیر این است که بر سر شرایط مطلوب برای کسب‌وکار متهم توافق کنند و پرونده از فهرست دادگاه خارج شود. گوفورث همچنین خاطرنشان کرد که وزارت دادگستری می‌تواند بدون توجه به موضع SEC، اقدامات کیفری را تحت قوانین اوراق بهادار دنبال کند. اگر یک پرونده بحث‌برانگیز با شاکی مطرح شود، دادگاه می‌تواند بدون تأیید SEC مداخله کند و حتی یک فرد خصوصی که از طریق استیکینگ پول از دست داده است، می‌تواند علیه یک صرافی اقدام قانونی گروهی انجام دهد.

گوفورث گفت: همه کاری که SEC می‌تواند انجام دهد این است که تعیین کند چه اقداماتی به دادگاه ارجاع شود؛ تحلیل آن برای دادگاه‌ها الزام‌آور نیست و در نهایت قاضی تصمیم می‌گیرد که چه چیزی قانونی است.