تداوم نوسان در بازارهای ارز

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز به نقل از اینوستینگ، بازارهای ارز پس از نوسانات اخیر به تثبیت خود ادامه می‌دهند، اما هیچ‌کس تمایلی به کاهش پوزیشن‌های لانگ دلار ندارد. به‌طور مشابه، تهدید تشدید تنش در اوکراین و همچنین آمار و داده‌های ضعیف PMI اروپا که فردا منتشر می‌شود، باعث شده است تا یورو/دلار (EUR/USD) تحت فشار باقی بماند. البته به نظر نمی‌رسد این وضعیت امروز تغییر کند. در دنیای بازارهای نوظهور، باید منتظر نشست‌های نرخ بهره در ترکیه و آفریقای جنوبی باشیم.

 دلار؛ همچنان در حال حفظ سودها

شاخص دلار DXY در حال حفظ سودهای خود است و دلیل آن را به وضوح می‌توان درک کرد. نرخ‌های ایالات متحده به صورت ملایمی بالاتر از قبل ارزیابی می‌شوند، چرا که بازار از پیش‌بینی کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در دسامبر فاصله می‌گیرد. هم‌اکنون تنها ۸ واحد پایه کاهش نرخ پیش‌بینی شده است.

در عین حال، بازار خود را برای نسخه دوم ریاست جمهوری ترامپ آماده می‌کند و از این رو، تحولات در اقتصادهای خارجی به‌دور از خوش‌بینی است. همچنین، سپرده‌های یک‌هفته‌ای دلار هم‌اکنون به صورت سالانه پرداخت ۴.۶۱٪ دارند که پس از پوند (۴.۷۴٪) در فضای G10 در رده بعدی قرار می‌گیرد. بنابراین، تعجب‌آور نیست که سرمایه‌گذاران و شرکت‌ها به سرمایه‌گذاری‌های دلاری خود ادامه دهند.

همانطور که در روز دوشنبه ذکر شد، انتخاب وزیر خزانه‌داری بعدی ایالات متحده می‌تواند برای بازارهای دارایی ایالات متحده مشکل‌ساز باشد. با این حال، مطابق با بازارهای شرط‌بندی، هم‌اکنون به‌نظر می‌رسد که «کوین وارش» (Kevin Warsh) عضو سابق فدرال رزرو، گزینه‌ی اصلی برای این نقش است. او به‌عنوان یک فرد مطمئن با توجه به تجربه‌اش در فدرال رزرو و ارتباطش با وال‌استریت پس از بحران مالی ۲۰۰۸ الی ۲۰۰۹ شناخته می‌شود.

برای امروز، ما شک داریم که داده‌های ایالات متحده بتوانند بازارها را تحت تأثیر قرار دهند، اگرچه سرمایه‌گذاران بار دیگر نظاره‌گر این خواهند بود که آیا افزایش در آمار درخواست‌های بیکاری هفتگی نشانه‌ای از ضعیف‌ترشدن گزارش NFP نوامبر (منتشرشده در ۶ دسامبر) است یا خیر.

با این حال، انتظار می‌رود شاخص دلار (DXY) در محدوده جدید ۱۰۶ الی ۱۰۷ باقی بماند و در این بین، توجهات به سمت تحولات اوکراین و سخنرانی‌های امروز اروپا معطوف شود.

یورو: تأثیرات ژئوپلیتیکی و تهدید ترامپ

به‌نظر می‌رسد که یورو/دلار (EUR/USD) تحت تأثیر رویدادهای اوکراین در این هفته قرار گرفته است. جنگ در حال ورود به دوره‌ای از تشدید است، چرا که هر دو طرف، قبل از مذاکرات احتمالی آتش‌بس در اوایل سال آینده، به‌دنبال کسب زمین هستند.

حمایت‌های بیشتری که دولت بایدن قبل از پایان سال ارائه می‌دهد، احتمالاً پاسخ تهاجمی‌تر از سوی روسیه را به دنبال خواهد داشت. این تحولی است که بر ارزهای اروپایی تأثیر گذاشته و شروع به نمایان‌شدن در افزایش قیمت‌های گاز طبیعی کرده است.

همان‌طور که «Warren Patterson» در گزارش کالاهای خود اشاره می‌کند، موجودی‌های گاز اروپا هم‌اکنون به‌طور جزئی زیر میانگین پنج‌ساله خود در این زمان از سال قرار دارند. همه ما به یاد داریم که افزایش قیمت گاز در سال ۲۰۲۲ چه آسیب‌هایی به ارزهای اروپایی وارد کرد.

در عین حال، بانک مرکزی اروپا به‌طور علنی در حال بحث درباره‌ی تأثیرات تورمی تعرفه‌های قریب‌الوقوع ترامپ و معنای آن‌ها برای چرخه‌ی تسهیل است. طرفداران افزایش نرخ بر این باورند که تأثیرات تعرفه می‌تواند معنادار باشد، اما طرفداران کاهش نرخ با این نظر مخالفند. در دستور کار امروز، ما شاهد سخنرانی کامل از طرفداران و مخالفان خواهیم بود و به‌طور کلی آن‌ها احتمالاً تأثیر چندانی بر ۳۰ واحد پایه تسهیل پیش‌بینی‌شده برای نشست دسامبر ECB نخواهند داشت. این وضعیت باعث می‌شود که تفاوت‌های مبادله یورو:دلار (EUR:USD) به‌طور قابل توجهی به نفع دلار باشد و همراه با تهدید برخی از آمار ضعیف PMI پیش‌نمایش نوامبر در اروپا، انتظار می‌رود که EUR/USD امروز در محدوده ۱.۰۵-۱.۰۶ تحت فشار باقی بماند.

در جای دیگر، جفت یورو/فرانک سوئیس (EUR/CHF) در حال کاهش به سطح ۰.۹۳ است. در ماه اوت احساس کردیم که جفت EUR/CHF برای باقی‌مانده سال در حال کاهش خواهد بود و رویدادهای اخیر تنها به این باور افزوده است. آنچه برای ما جالب است این است که آیا بانک ملی سوئیس نرخ‌ها را در این چرخه تسهیل زیر ۰.۵۰٪ خواهد برد؟ به علاوه، فشردگی اسپرد باید بر EUR/CHF تأثیر بگذارد، زیرا ECB نرخ‌ها را ۱۵۰ واحد پایه تا تابستان آینده کاهش می‌دهد.

انتظار می‌رود EUR/CHF به سمت ۰.۹۲ حرکت کند، با این ریسک اصلی که احتمالاً یک مقام SNB اعلام کند که نرخ سیاست ممکن است دوباره منفی شود.

لیره؛ آخرین مرحله قبل از اولین کاهش نرخ

انتظار می‌رود بانک مرکزی ترکیه (CBT) امروز نرخ‌ها را در ۵۰٪ ثابت نگه دارد. تمرکز اصلی بر لحن بانکداران مرکزی و رهنمون‌های آتی برای اولین کاهش نرخ خواهد بود. در آخرین ارزیابی تورم، در حالی که به کاهش تورم کندتر از حد انتظار اشاره شده است، CBT به کاهش تورم زیرین در ماه گذشته اشاره کرد که ناشی از کاهش تورم کالاهای اساسی و از دست دادن شتاب بیشتر در خدمات به‌جز اجاره است. ما فکر می‌کنیم که CBT منتظر داده‌های تورمی بیشتری خواهد ماند، با این حال، با توجه به سیگنال‌های کاهشی موجود در آخرین گزارش تورمی، احتمال کاهش در دسامبر افزایش یافته است.

لیره در اوایل هفته فروش قابل توجهی را تجربه کرد و افزایش نرخ بهره نشانه‌ای از بسته‌شدن برخی از معاملات کاهشی و احتمالاً نگرانی از کاهشی‌بودن بیش از حد CBT بود. با این حال، بازار به سرعت به حالت عادی بازگشت و پس از افزایش دلار/لیره ترکیه (USD/TRY) به ۳۴.۶۰۰، بازار دیروز به ۳۴.۴۵۵ بازگشت. با اینکه اولین کاهش نرخ نزدیک است، معاملات کاهشی همچنان محبوب خواهند بود و انتظار می‌رود که در پایان سال (USD/TRY) به ۳۵.۰۰۰ برسد.

راند آفریقای جنوبی؛ کاهش ۲۵ واحد پایه دیگر 

با توجه به وابستگی آفریقای جنوبی به چین، راند آفریقای جنوبی به شدت تحت تأثیر نتیجه انتخابات ایالات متحده و تأثیر آن بر اقتصاد چین و تجارت جهانی در سال آینده قرار گرفته است. با این حال، برخلاف برخی دیگر از اقتصادهای نوظهور، آفریقای جنوبی با مشکل تورم کمتری مواجه است و هر دو نرخ تورم کلی و پایه عمدتاً در محدوده هدف بانک مرکزی قرار دارند. این امر به بانک مرکزی آفریقای جنوبی امکان می‌دهد که به‌طور منظم نرخ‌های بهره را کاهش دهد و بازار انتظار دارد که امروز کاهش ۲۵ واحد پایه دیگر صورت گیرد. این کاهش نرخ، نرخ سیاست را به ۷.۷۵٪ خواهد رساند.

اگر تهدید ترامپ ۲.۰ وجود نداشت، ما نسبت به راند اندکی خوشبین بودیم. نرخ‌های واقعی نسبتاً بالا در آفریقای جنوبی و برخی بهبودها در اقتصاد داخلی، از جمله تأمین بهتر برق که به افزایش اعتماد به نفس کسب‌وکار کمک می‌کند، باید راند را مورد حمایت قرار دهد.

در حال حاضر، دلار/راند (USD/ZAR) بالاتر از هدف یک‌ماهه ۱۷.۷۵، در حال معامله است. اما هنوز هم امیدی برای راند وجود دارد.