به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از فوربز، امروز صبح، میکرو‌استراتژی (Microstrategy) اعلام کرد که ۱۵,۴۰۰ بیت‌کوین (BTC) اضافی به ارزش تقریبی ۱.۵ میلیارد دلار به قیمت تقریبی ۹۵,۹۷۶ دلار برای هر بیت‌کوین خریداری کرده است. اکنون این شرکت ۴۰۲,۱۰۰ بیت‌کوین در اختیار دارد که میانگین قیمت خرید آن ۵۸,۲۶۳ دلار برای هر بیت‌کوین است. سهام میکرو‌استراتژی از ابتدای سال تاکنون ۴۶۷ درصد افزایش یافته است که بیشتر این ارزش از استفاده پیشرفته شرکت از عملیات خزانه‌داری بیت‌کوین به دست آمده است.
در یک رابطه همزیستی که تا کنون ادامه داشته، میکرو‌استراتژی بیش از ۵.۸ میلیارد دلار از عرضه‌های سهام با قیمت فعلی و همچنین ۵.۲۷۵ میلیارد دلار اوراق قرضه منتشر کرده است که هر دو با دستور صریح برای خرید بیشتر بیت‌کوین دنبال می‌شود. این شرکت با خرید بیش از ۱۷.۸ میلیارد دلار بیت‌کوین تا کنون در این سال، به این موضوع عمل کرده است. این اعلام‌ها هم قیمت بیت‌کوین و هم سهام میکرو‌استراتژی را افزایش داده‌اند، و اثر چرخ‌دنده‌ای ایجاد کرده‌اند که سرمایه‌گذاران، خزانه‌داران شرکت‌ها و تحلیلگران مالی باید آن را درک کنند.
چه چیزی میکرو‌استراتژی را نسبت به ETFها خاص می‌کند؟
میکرو‌استراتژی یک شرکت عمومی فهرست شده در ایالات متحده است که در سال ۱۹۸۹ توسط مایکل سیلور تأسیس شد. کسب‌وکار عملیاتی این شرکت نرم‌افزار هوش تجاری است، اما از آگوست ۲۰۲۰ به‌طور مشخص به دلیل پذیرش بیت‌کوین به‌عنوان دارایی اصلی خزانه‌داری خود شناخته شد. با خرید بیت‌کوین برای نگهداری در ترازنامه خود، این شرکت به سرمایه‌گذاران اجازه داد تا پیش از ورود صندوق‌های قابل معامله (ETF) بیت‌کوین به بازار، از افزایش قیمت بیت‌کوین بهره‌مند شوند.
در ژوئن ۲۰۲۱، میکرو‌استراتژی اولین عرضه اوراق قرضه قابل تبدیل خود را برای خرید بیت‌کوین اعلام کرد. با جذب بدهی برای خرید و نگهداری بیت‌کوین، این شرکت به‌طور مؤثر توانست قرار گرفتن در معرض قیمت بیت‌کوین را برای سهامداران خود به صورت اهرمی ارائه دهد. به دلیل ساختار کسب‌وکار و ساختار سرمایه‌گذاری‌اش، سهام میکرو‌استراتژی به‌عنوان یک ETF بیت‌کوین در نظر گرفته نمی‌شود، و این به آن‌ها این امکان را می‌دهد که کارهایی را انجام دهند که ETFها نمی‌توانند. یکی از مثال‌ها این است که میکرو‌استراتژی می‌تواند اوراق قرضه بلندمدت را به بازار عرضه کند تا به بدهی دست یابد، که این امکان برای ETFها وجود ندارد. برای مقایسه، آخرین عرضه اوراق قرضه میکرو‌استراتژی سودی معادل ۰ درصد داشت، در حالی که نرخ تأمین مالی شبانه، که به‌عنوان معیاری برای یک ETF بیت‌کوین اهرمی عمل می‌کند، هم‌اکنون ۴.۷۵ درصد است.
مزیت دیگری که میکرو‌استراتژی را از ETFها متمایز می‌کند این است که بسیاری از سرمایه‌گذاران و صندوق‌های مؤسسه‌ای محدودیت‌هایی دارند که به آن‌ها اجازه نمی‌دهد که ETFهای مبتنی بر کالا، مانند ETFهای بیت‌کوین که به تازگی تأیید شده‌اند، را خریداری کنند. اما آن‌ها می‌توانند سهام شرکت‌هایی مانند میکرو‌استراتژی را بخرند. صندوق‌های دیگری هم فقط اجازه دارند اوراق قرضه بخرند؛ میکرو‌استراتژی می‌تواند اوراق قرضه منتشر کند، اما ETFهای بیت‌کوین نمی‌توانند این کار را انجام دهند.
ارزش پیشنهادی میکرو‌استراتژی
میکرو‌استراتژی سه پیشنهاد اصلی برای سرمایه‌گذارانی که به دنبال قرار گرفتن در معرض قیمت بیت‌کوین هستند، ارائه می‌دهد: سهام فهرست‌شده آن، گزینه‌ها و مشتقات از سهام آن، و اوراق قرضه آن. هرکدام از این ابزارها دارای ویژگی‌های ریسک و بازده متفاوتی هستند و برای انواع مختلفی از سرمایه‌گذاران طراحی شده‌اند. دارندگان اوراق قرضه قابل تبدیل از اینکه سرمایه خود را با بهره ۰ درصد تأمین کرده‌اند خوشحال هستند، زیرا این امکان را دارند که سرمایه‌گذاری خود را به سهام میکرو‌استراتژی تبدیل کنند و این کار به آن‌ها این گزینه را می‌دهد که اوراق قرضه خود را در بازار آزاد به فروش برسانند که درآمدی برایشان ایجاد می‌کند.
برای درک بهتر، آخرین عرضه اوراق قرضه میکرو‌استراتژی زمانی منتشر شد که سهام آن با قیمت ۴۳۳ دلار معامله می‌شد و قیمت تبدیل معادل ۶۷۲.۴۰ دلار تا ۱۲ دی ۱۴۰۷ بود. در زمان نگارش این مطلب، گزینه خرید سهام میکرو‌استراتژی به قیمت ۶۷۰ دلار تا تاریخ 25 دی ۱۴۰۵ با قیمت ۱۹۴.۷۰ دلار برای هر سهم در بازار معامله می‌شد. اگر یک دارنده اوراق قرضه این گزینه‌ها را در بازار آزاد می‌فروخت، این کار تقریباً بازدهی سالانه ۲۵ درصدی را نشان می‌داد.
چگونه چرخ‌دنده‌ها به هم می‌خورند
زمانی که میکرو‌استراتژی بدهی قابل تبدیل را جذب می‌کند و بیت‌کوین می‌خرد، این کار باعث افزایش قیمت بیت‌کوین می‌شود. با افزایش قیمت بیت‌کوین، سهام میکرو‌استراتژی نیز افزایش می‌یابد. زمانی که سهام میکرو‌استراتژی افزایش پیدا می‌کند، این امکان را فراهم می‌آورد که اوراق قرضه تبدیل شوند و ظرفیت برای شرکت ایجاد می‌شود تا بدهی بیشتری منتشر کند. شرکت بدهی‌های قابل تبدیل بیشتری منتشر می‌کند و بیت‌کوین بیشتری خریداری می‌کند، و این روند ادامه می‌یابد.
آیا خطراتی وجود دارد؟
اگر قیمت بیت‌کوین کاهش یابد یا ثابت بماند، سهام میکرو‌استراتژی نیز همین‌طور عمل خواهد کرد. اوراق قرضه قابل تبدیل سررسید می‌شوند و ممکن است شرکت نتواند بدهی جدیدی برای پوشش اوراق قرضه‌های سررسید شده منتشر کند، که آن را مجبور به فروش مقداری از بیت‌کوین‌های خود برای بازپرداخت بدهی‌ها خواهد کرد. این امر باعث کاهش قیمت بیت‌کوین و کاهش بیشتر سهام میکرو‌استراتژی خواهد شد. این چرخه ممکن است ادامه یابد تا زمانی که مقدار کافی بیت‌کوین فروخته شود تا ۴.۲۷۵ میلیارد دلار اوراق قرضه‌ای که در حال حاضر در حال گردش است، بازپرداخت شود.
چرخ‌دنده‌ها تاکنون به‌طور بی‌نقصی کار کرده‌اند و شرکت‌های زیادی مانند متاپلنت (Metaplanet) و ماراتن (Marathon) در حال شروع به تقلید از استراتژی سیلور هستند. میکرو‌استراتژی مزیت بزرگی به‌عنوان پیشگام در زمینه استراتژی‌های خزانه‌داری بیت‌کوین دارد، اما این چشم‌انداز به سرعت در حال تغییر است؛ به‌وسیله ETFهای اهرمی بیت‌کوین و سایر ابزارهای سرمایه‌گذاری. میکرو‌استراتژی یک مطالعه موردی عالی در زمینه استراتژی‌های شرکتی بیت‌کوین است. این رویکرد پیشگامانه احتمالاً الهام‌بخش چارچوب‌های جدید سرمایه‌گذاری برای سرمایه‌گذاران نهادی و خرده‌فروشی در سراسر طیف ریسک خواهد بود.
نظرات کاربران