ریزش رمزارز: واکنش به گمانه‌زنی نرخ بهره؟

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از فوربز، روز سه‌شنبه، انتشار گزارش نظرسنجی فرصت‌های شغلی و گردش نیروی کار ایالات متحده (JOLTS) باعث افت شدید قیمت‌ها شد. رمزارزهای اصلی مانند بیت‌کوین (BTC)، اتریوم (ETH) و دوج‌کوین (DOGE) بین ۵ تا ۸ درصد در یک روز کاهش یافتند و سایر آلت‌کوین‌ها نیز از این ریزش در امان نماندند. طبق گزارش JOLTS، فرصت‌های شغلی از پیش‌بینی ۷.۷۳۰ میلیون فراتر رفته و به ۸.۰۹۸ میلیون شغل رسیده است. این نشانه از سلامت بازار کار معمولاً خبری مثبت تلقی می‌شود. اقتصاد قوی به‌طور نظری باید اعتماد سرمایه‌گذاران را تقویت کرده و بازارها را صعودی کند. اما واکنش بازار رمزارز کاملاً برعکس بود و بیش از ۲۰۰ میلیون دلار از دارایی‌های رمزارزی تنها در یک ساعت لیکوئید شد. آیا این نمونه‌ای از فروش هیجانی و بیش‌ازحد بود؟

چرا داده‌های قوی شغلی باعث فروش شد؟

داده‌های قوی شغلی در ایالات متحده باعث ریزش بازار شد زیرا سرمایه‌گذاران اکنون انتظار دارند تورم پایدار باقی بماند و فدرال رزرو به این زودی‌ها نرخ بهره را کاهش ندهد. این موضوع اهمیت دارد زیرا کاهش نرخ بهره معمولاً برای بیت‌کوین صعودی در نظر گرفته می‌شود؛ سیاست‌های پولی انبساطی دلار آمریکا را تضعیف کرده و تقاضا برای دارایی‌های پرریسک را افزایش می‌دهد. بازار دارایی‌های دیجیتال از نرخ‌های بهره پایین به‌شدت سود برده است، زیرا رمزارزها اغلب نوسانات قیمتی بیشتری نشان می‌دهند. اما پس از افزایش شدید نرخ بهره توسط بانک مرکزی آمریکا در سال ۲۰۲۲ برای مقابله با تورم ناشی از همه‌گیری کووید-۱۹، بیت‌کوین برای سرمایه‌گذاران جذابیت کمتری پیدا کرد.

علت واکنش منفی بازار به داده‌های مثبت اقتصادی چیست؟

حتی با برگزاری نشست کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) طی دو هفته آینده برای تصمیم‌گیری درباره نرخ بهره، معمولاً شاخص‌های مثبت اقتصادی در یک اقتصاد سالم، باعث رشد بازار می‌شوند. اما چنین واکنش منفی از بازار، به‌ویژه از سوی نهادهای مالی بزرگی مانند ویزدام‌تری (WisdomTree)، نسبت به داده‌های مثبت اقتصادی، عجیب به نظر می‌رسد. چه چیزی پشت این رفتار قرار دارد؟

وابستگی بیش‌ازحد به نقدینگی

عدم کاهش نرخ بهره به معنای کاهش نقدینگی برای بازارهای پرریسک مانند رمزارزها و سهام است. داده‌های شغلی بهتر از انتظار و احتمال سیاست‌های سخت‌گیرانه‌تر فدرال رزرو باعث شده است که معامله‌گران رمزارز فرض کنند کاهش جریان‌های سرمایه به روندهای نزولی منجر خواهد شد. بااین‌حال، این تمرکز شدید روی نقدینگی ممکن است به‌اندازه‌ای که بسیاری از معامله‌گران تصور می‌کنند، شاخص قابل‌اعتمادی نباشد.

نقدینگی به دلایل متعددی اهمیت دارد: تسهیل معاملات، ارزیابی بهتر قیمت‌ها، و حفظ ثبات قیمتی. اما همان‌طور که اقتصاددان الکس کروگر اشاره می‌کند، هیچ مدرک قوی‌ای وجود ندارد که نشان دهد نقدینگی بیشتر به‌طور مستقیم بر دارایی‌های پرریسک تأثیر می‌گذارد. شرکت‌کنندگان بازار بر پیش‌بینی نتایج کوتاه‌مدت یا بلندمدت تمرکز می‌کنند. بنابراین، تمرکز صرف بر نقدینگی می‌تواند موجب شود که اخبار مثبت اقتصادی، به‌طور معکوس نمودارها را نزولی کند.

تصویر بزرگ‌تر اقتصاد کلان

پایداری اقتصاد آمریکا همچنان در صدر ذهن بسیاری از سرمایه‌گذاران قرار دارد، با تورمی که همچنان باقی‌مانده و سیاست‌های پولی انبساطی که فعلاً روی میز نیست. اگرچه این پویایی‌ها محیطی چالش‌برانگیز برای رمزارزها و سایر بازارهای پرریسک ایجاد می‌کنند، اما تغییر در رهبری سیاسی می‌تواند محرکی کافی باشد. با برنامه‌های ذخیره بیت‌کوین و دولت حامی رمزارزها، انتظار می‌رود که با ورود دونالد ترامپ به کاخ سفید در ۲۰ ژانویه، حرکت صعودی بازار آغاز شود.

آیا این فروش ناشی از ترس بیش‌ازحد بود؟

با توجه به کاهش ۷.۶ درصدی در ارزش کل بازار رمزارزها به دلیل انتظارات نقدینگی که شواهد تجربی قوی برای تأثیرگذاری بر بازارهایی مانند سهام ندارد، این واکنش می‌تواند به‌عنوان فروش هیجانی و بیش‌ازحد تفسیر شود.