اوراق بهادار درآمد ثابت چیستند؟

اوراق بهادار درآمد ثابت نوعی سرمایه‌گذاری هستند که از طریق پرداخت‌های بهره ثابت و بازپرداخت اصل سرمایه در زمان سررسید، بازدهی ایجاد می‌کنند.

برخلاف اوراق بهادار درآمد متغیر که پرداخت‌ها براساس یک شاخص خاص مانند نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت تغییر می‌کند، در اوراق بهادار درآمد ثابت، بازده‌ها از پیش مشخص است.

نکات کلیدی

• اوراق بهادار درآمد ثابت، برای سرمایه‌گذاران پرداخت‌های دوره‌ای ثابت و بازپرداخت اصل سرمایه در زمان سررسید را فراهم می‌کند.
• اوراق قرضه رایج‌ترین نوع اوراق بهادار درآمد ثابت هستند.
• اوراق قرضه با توجه به مدت زمانی که منتشرکننده تمایل دارد برای آن وام بگیرد، دوره‌های مختلفی دارند.
• آژانس‌های رتبه‌بندی براساس اعتبار و وضعیت مالی منتشرکننده، رتبه‌ای برای اوراق قرضه تعیین می‌کنند.
• اوراق بهادار درآمد ثابت از خزانه‌داری ایالات متحده، پشتوانه اعتبار و اعتماد کامل دولت ایالات متحده را دارند که آن‌ها را تبدیل به سرمایه‌گذاری‌های کم‌ریسک و با بازده نسبتا پایین می‌کند.

درک اوراق بهادار درآمد ثابت
اوراق بهادار درآمد ثابت، ابزارهای بدهی هستند که مبلغ ثابتی از بهره، به‌صورت پرداخت‌های کوپن، به سرمایه‌گذاران پرداخت می‌کنند. این پرداخت‌ها معمولاً به‌صورت نیم‌سالانه انجام می‌شود و اصل سرمایه در زمان سررسید به سرمایه‌گذار بازپرداخت می‌شود. اوراق قرضه رایج‌ترین نوع اوراق بهادار درآمد ثابت هستند.

اوراق قرضه، محصولات سرمایه‌گذاری هستند که شرکت‌ها و دولت‌ها برای تأمین منابع مالی پروژه‌ها و عملیات خود صادر می‌کنند. اوراق قرضه شرکت‌ها و دولت‌ها دوره‌ها و ارزش‌های اسمی مختلفی دارند. ارزش اسمی مبلغی است که سرمایه‌گذار هنگام سررسید اوراق قرضه دریافت خواهد کرد. اوراق قرضه شرکت‌ها و دولت‌ها معمولاً در بازارهای خارج از بورس (OTC) معامله می‌شوند و معمولاً با ارزش اسمی ۱۰۰۰ دلار، که به آن ارزش اسمی یا پار نیز گفته می‌شود، فهرست می‌شوند.

نکته: شرکت‌ها، دولت‌ها و دیگر نهادها برای تأمین سرمایه، اوراق بهادار درآمد ثابت را به سرمایه‌گذاران می‌فروشند.

رتبه‌بندی اعتباری اوراق بهادار درآمد ثابت
اوراق قرضه براساس قابلیت مالی منتشرکننده، رتبه‌بندی‌های مختلفی دریافت می‌کنند. این رتبه‌بندی‌ها توسط آژانس‌های اعتبارسنجی انجام می‌شود که توانایی بازپرداخت این وام‌ها را بررسی می‌کنند. رتبه‌بندی‌های اعتباری برای سرمایه‌گذاران مفید است زیرا خطرات سرمایه‌گذاری را مشخص می‌کند.

اوراق قرضه می‌توانند دارای رتبه‌بندی‌های سرمایه‌گذاری یا غیر سرمایه‌گذاری باشند. اوراق قرضه با رتبه‌بندی سرمایه‌گذاری توسط شرکت‌های پایدار با ریسک کم از عدم بازپرداخت صادر می‌شوند و به همین دلیل نرخ بهره کمتری نسبت به اوراق قرضه غیر سرمایه‌گذاری دارند. اوراق قرضه غیر سرمایه‌گذاری، که به آن‌ها اوراق قرضه زباله یا اوراق قرضه با بازده بالا نیز گفته می‌شود، به دلیل احتمال عدم بازپرداخت توسط منتشرکننده، رتبه‌بندی پایین‌تری دارند. سرمایه‌گذاران به‌ازای پذیرش ریسک بالاتر این اوراق قرضه، نرخ بهره بالاتری دریافت می‌کنند.

انواع اوراق بهادار درآمد ثابت
یادداشت‌های خزانه‌داری
یادداشت‌های خزانه‌داری (T-notes) توسط خزانه‌داری ایالات متحده صادر می‌شوند و اوراق قرضه با مدت‌زمان متوسط هستند که در مدت‌زمان‌های ۲، ۳، ۵، ۷ یا ۱۰ سال سررسید دارند. T-Notes در واحدهای ۱۰۰ دلار صادر می‌شوند و پرداخت‌های بهره نیم‌ساله با نرخ‌های کوپن ثابت یا نرخ‌های بهره ثابت دارند.
پرداخت بهره و بازپرداخت اصل سرمایه تمام اوراق بهادار قابل معامله خزانه‌داری توسط اعتبار و اعتماد کامل دولت ایالات متحده پشتیبانی می‌شود که این اوراق را برای تأمین مالی خود صادر می‌کند.

اوراق قرضه خزانه‌داری
خزانه‌داری ایالات متحده همچنین اوراق قرضه خزانه‌داری (T-bonds) را صادر می‌کند که در مدت ۲۰ یا ۳۰ سال سررسید دارند. این اوراق در واحدهای ۱۰۰ دلار و از طریق مزایده در وب‌سایت خزانه‌داری ایالات متحده به فروش می‌رسند.

برگه‌های خزانه‌داری
اوراق بهادار درآمد ثابت کوتاه‌مدت شامل برگه‌های خزانه‌داری هستند. برگه خزانه‌داری یا T-bill دارای دوره‌های ۴، ۸، ۱۳، ۱۷، ۲۶ یا ۵۲ هفته است و بهره پرداخت نمی‌کند. در عوض، سرمایه‌گذاران این اوراق را با قیمت پایین‌تر از ارزش اسمی خریداری می‌کنند. هنگام سررسید، سرمایه‌گذاران مبلغ ارزش اسمی برگه را دریافت می‌کنند. بازده سرمایه‌گذاری یا سود حاصل از آن تفاوت بین قیمت خرید و مبلغ ارزش اسمی برگه است.

اوراق قرضه شهری
اوراق قرضه شهری توسط ایالت‌ها، شهرها و شهرستان‌ها برای تأمین مالی پروژه‌های عمرانی مانند جاده‌ها، مدارس و بیمارستان‌ها صادر می‌شود و معمولاً با ارزش اسمی ۵۰۰۰ دلار به فروش می‌رسد. سود حاصل از این اوراق از مالیات بر درآمد فدرال معاف است. سود حاصل از اوراق قرضه شهری ممکن است از مالیات‌های ایالتی و محلی نیز معاف باشد اگر سرمایه‌گذار در ایالتی که اوراق در آن صادر شده زندگی کند. اوراق قرضه شهری دارای چندین تاریخ سررسید هستند که بخش‌هایی از اصل سرمایه در فواصل زمانی مختلف تا زمانی که تمام اصل سرمایه بازپرداخت شود، سررسید می‌کند.

گواهی سپرده
یک بانک گواهی سپرده (CD) صادر می‌کند. در ازای سپرده‌گذاری پول توسط مشتری برای یک دوره مشخص، بانک به دارنده حساب بهره پرداخت می‌کند. گواهی‌های سپرده معمولاً مدت‌زمان‌هایی کمتر از پنج سال دارند، اما برخی ممکن است برای دوره‌های طولانی‌تری نیز صادر شوند. این گواهی‌ها معمولاً نرخ‌های بهره کمتری نسبت به اوراق قرضه دارند، اما نرخ‌های بهره بالاتری از حساب‌های پس‌انداز سنتی ارائه می‌دهند. گواهی سپرده تحت پوشش بیمه فدرال سپرده‌گذاری (FDIC) تا مبلغ ۲۵۰,۰۰۰ دلار برای هر دارنده حساب است.

اوراق قرضه شرکتی
اوراق قرضه شرکتی، اوراق بدهی هستند که توسط شرکت‌ها برای تأمین مالی صادر می‌شوند. برخلاف سهام شرکت‌ها، سرمایه‌گذاران اوراق قرضه هیچ‌گونه حق رأی یا مالکیتی در شرکت ندارند. اوراق قرضه بر اساس دوره سررسیدشان طبقه‌بندی می‌شوند. اوراق قرضه کوتاه‌مدت برای کمتر از سه سال، اوراق قرضه میان‌مدت برای چهار تا ده سال و اوراق قرضه بلندمدت برای بیش از ده سال نگهداری می‌شوند. اوراق قرضه بر اساس رتبه‌بندی اعتباری شرکت به اوراق قرضه با درجه سرمایه‌گذاری یا غیر سرمایه‌گذاری تقسیم می‌شوند.

سهام ممتاز
شرکت‌ها سهام ممتاز صادر می‌کنند که به سرمایه‌گذاران سود ثابت می‌دهد که معمولاً به صورت مبلغ دلاری یا درصدی از ارزش هر سهم بر اساس یک برنامه از پیش تعیین‌شده است. نرخ‌های بهره و تورم بر قیمت سهام ممتاز تأثیر می‌گذارند و این سهام‌ها به دلیل دوره زمانی بلندتر، بازدهی بالاتری نسبت به بیشتر اوراق قرضه دارند.

مزایا و معایب اوراق بهادار درآمد ثابت
مزایا

• اوراق بهادار درآمد ثابت درآمد ثابت بهره به سرمایه‌گذاران در طول عمر اوراق قرضه فراهم می‌کنند.
• اوراق بهادار درآمد ثابت توسط آژانس‌های رتبه‌بندی اعتبار ارزیابی می‌شوند.
• اوراق بهادار درآمد ثابت معمولاً نوسانات قیمتی کمتری نسبت به سهام دارند.
• اوراق بهادار درآمد ثابت خزانه‌داری ایالات متحده با اعتبار و اعتماد کامل دولت ایالات متحده پشتیبانی می‌شوند.

معایب

• ناشر ممکن است در پرداخت بهره یا بازپرداخت اصل سرمایه ناتوان شود.

• اوراق بهادار درآمد ثابت معمولاً نرخ بازدهی کمتری نسبت به بسیاری از دیگر سرمایه‌گذاری‌ها از جمله سهام دارند.
• ریسک تورم می‌تواند مشکل‌ساز باشد اگر قیمت‌ها سریع‌تر از نرخ بهره اوراق بهادار درآمد ثابت افزایش یابند.
• نرخ‌های بهره بازار ممکن است بالاتر از نرخ اوراق بهادار درآمد ثابت شوند.

مزایا
اوراق بهادار درآمد ثابت درآمد ثابت بهره به سرمایه‌گذاران می‌دهند، ریسک را در پورتفوی سرمایه‌گذاری کاهش می‌دهند و از نوسانات یا تغییرات بازار محافظت می‌کنند. سهام به‌طور سنتی نوسان بیشتری نسبت به اوراق قرضه دارند، بنابراین سرمایه‌گذاران ممکن است بخشی از پورتفوی خود را به سرمایه‌گذاری‌های با درآمد ثابت اختصاص دهند تا سطح ریسک خود را کاهش دهند. اوراق بهادار درآمد ثابت همچنین در صندوق‌های مشترک و صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) نیز موجود هستند.

قیمت اوراق قرضه و اوراق بهادار درآمد ثابت افزایش و کاهش می‌یابد. اگرچه پرداخت‌های بهره این اوراق ثابت است، اما قیمت آن‌ها تضمین نمی‌شود که در طول دوره نگهداری ثابت باقی بماند. اگر سرمایه‌گذاران قبل از سررسید اوراق بهادار درآمد ثابت را بفروشند، سود یا ضرر آن‌ها بر اساس تفاوت قیمت خرید و قیمت فروش خواهد بود.

علاوه بر ریسک نوسانات قیمت، اوراق قرضه همچنین ریسک احتمال نکول دارند. اوراق قرضه دولتی ایالات متحده به‌عنوان اوراق با ریسک بسیار پایین در نظر گرفته می‌شوند زیرا توسط اعتبار و اعتماد کامل دولت ایالات متحده پشتیبانی می‌شوند. اوراق قرضه شرکتی به وضعیت مالی شرکت بستگی دارند و ریسک نکول آن‌ها بیشتر از اوراق قرضه دولتی است. با این حال، اوراق قرضه شرکتی شانس خوبی برای بازپرداخت دارند، زیرا در صورت ورشکستگی شرکت، دارندگان اوراق قرضه قبل از سهامداران عادی و حتی سهامداران ممتاز بازپرداخت خواهند شد.

معایب
اوراق بهادار درآمد ثابت معمولاً بازدهی پایین و افزایش قیمت یا رشد سرمایه کندی دارند. این ویژگی به‌عنوان جبران ریسک پایین است. قیمت این اوراق معمولاً کندتر کاهش می‌یابد. مبلغ اصل سرمایه اغلب غیرقابل دسترس است، به‌ویژه در اوراق قرضه بلندمدت با سررسید بیشتر از ده سال. با این حال، اوراق قرضه می‌توانند برای بازپرداخت سرمایه زودتر از موعد فروخته شوند، اگر ارزش بازار فعلی برابر یا بیشتر از مبلغ سرمایه‌گذاری باشد.

تمام اوراق قرضه ریسک اعتبار یا ریسک نکول دارند، زیرا این اوراق به وضعیت مالی منتشرکننده بستگی دارند. سرمایه‌گذاری در اوراق قرضه بین‌المللی می‌تواند ریسک نکول را افزایش دهد، به‌ویژه اگر کشور از نظر اقتصادی یا سیاسی ناپایدار باشد.

مثال دنیای واقعی
اوراق قرضه خزانه‌داری اوراق قرضه بلندمدتی هستند که دارای سررسید ۲۰ یا ۳۰ ساله می‌باشند. اوراق قرضه خزانه‌داری پرداخت‌های بهره نیم‌ساله دارند و در واحدهای ۱۰۰ دلار به فروش می‌رسند. یک اوراق قرضه خزانه‌داری ۳۰ ساله در تاریخ ۱۵ مارس ۲۰۲۴ با نرخ ۴.۲۵۰% صادر شد. سرمایه‌گذاران به ازای هر ۱۰۰ دلار سرمایه‌گذاری شده، سالیانه ۴.۲۵ دلار دریافت می‌کنند. اصل سرمایه بعد از ۳۰ سال بازپرداخت می‌شود.

یک یادداشت خزانه‌داری ۱۰ ساله نیز در تاریخ ۱۵ مارس ۲۰۲۴ با نرخ ۴.۰۰۰% صادر شد. این یادداشت همچنین پرداخت‌های بهره نیم‌ساله با نرخ‌های کوپن ثابت دارد و در واحدهای ۱۰۰ دلار به فروش می‌رسد. هر یادداشت ۱۰۰ دلاری سالیانه ۴ دلار تا سررسید پرداخت می‌کند و اصل سرمایه بعد از ۱۰ سال بازپرداخت می‌شود.

ریسک‌های سرمایه‌گذاری در اوراق بهادار درآمد ثابت چیست؟
اوراق بهادار درآمد ثابت از سرمایه‌گذاران می‌خواهند که پول خود را برای یک دوره طولانی، گاهی تا ۳۰ سال، سرمایه‌گذاری کنند. با این حال، راهی برای خروج وجود دارد: فروش اوراق قرضه. این کار می‌تواند منجر به سود یا ضرر بسته به تغییرات ارزش آن شود. با تغییرات نرخ بهره، قیمت بازار اوراق قرضه تغییر می‌کند. اگر نرخ بهره افزایش یابد، قیمت بازار اوراق قرضه کاهش می‌یابد و اگر نرخ بهره کاهش یابد، ارزش بازار اوراق قرضه افزایش می‌یابد. در صورتی که نرخ بهره افزایش یابد، سرمایه‌گذار از نرخ‌های بالاتر اوراق قرضه جدید باز می‌ماند و در صورت فروش اوراق قرضه، متحمل ضرر خواهد شد. تورم نیز می‌تواند بر ارزش بازار اوراق بهادار درآمد ثابت تأثیر بگذارد و ارزش واقعی بازده آن‌ها را کاهش دهد.

نکول به معنای عدم توانایی در پرداخت بهره یا اصل قرض است، خواه این قرض یک وام باشد یا اوراق بهادار. افراد، شرکت‌ها و حتی کشورها ممکن است نتوا‌نند تعهدات بدهی خود را انجام دهند.

نتیجه‌گیری
اوراق بهادار درآمد ثابت سرمایه‌گذاری‌هایی هستند که برای مدت‌زمان خاصی درآمد ثابت بهره فراهم می‌کنند. انواع این اوراق شامل اوراق قرضه دولتی، اوراق قرضه شرکتی و گواهی‌های سپرده هستند. همچنین صندوق‌های مشترک و ETFها وجود دارند که تعداد زیادی اوراق قرضه را در یک صندوق نگه می‌دارند و به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهند که به راحتی سرمایه‌گذاری‌های با درآمد ثابت خود را متنوع کنند. اوراق بهادار درآمد ثابت توسط آژانس‌های رتبه‌بندی اعتبار ارزیابی می‌شوند که ریسک نکول برای سرمایه‌گذاران را تعیین می‌کنند. این سرمایه‌گذاری‌ها معمولاً نرخ بازدهی کمتری نسبت به سهام دارند.