به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از کوین‌دسک، افشاگری درباره معاملات پنهانی، تصفیه‌های اجباری و توافق‌های غیرشفاف میان پروژه‌ها و مارکت‌میکرها، ساختار تأمین نقدشوندگی در بازار رمزارز را وارد مرحله تازه‌ای کرده است. دو مورد اخیر، سقوط جنجالی توکن MOVE از پروژه موومنت لبز (Movement Labs) و ریزش بیش از ۹۰ درصدی توکن OM متعلق به مانترا، زنگ خطر را برای فعالان این حوزه به صدا درآورده‌اند.
برخلاف بازارهای مالی سنتی که در آن مارکت‌میکرها در بسترهای قانون‌مند با اسپردهای مشخص فعالیت می‌کنند، در فضای رمزارزها این نقش اغلب با میزهای معاملاتی پرریسک و غیرشفاف گره خورده است؛ جایی که تأمین نقدشوندگی با مذاکره بر سر تخصیص‌های اولیه، دوره‌های قفل توکن و حتی مشارکت در سهام یا مشاوره پروژه همراه می‌شود. بر اساس گزارشی از کوین‌دسک، شماری از مدیران موومنت لبز با مارکت‌میکر وابسته به خود همکاری کرده‌اند تا بیش از ۳۸ میلیون دلار از توکن MOVE را در بازار آزاد عرضه کنند. در ماجرای OM نیز، ریزش قیمتی شدیدی در اواخر آوریل بدون محرک مشخص رخ داد که توجه فعالان بازار را به خطرات ناشی از معاملات پشت‌پرده جلب کرد.
این تحولات موجب شده بسیاری از میزهای معاملاتی و سرمایه‌گذاران، ساختارهای فعلی اعتماد و تأمین نقدشوندگی را مورد بازنگری قرار دهند. شرکت متاآلفا (Metalpha)، مستقر در هنگ‌کنگ، در گفت‌وگویی با کوین‌دسک اعلام کرد که اکنون پیش از ورود به هر همکاری، جلسات مشاوره‌ای و آموزشی مفصل‌تری با تیم پروژه‌ها برگزار می‌کند. به گفته این شرکت، ساختارهای معاملاتی جدید آن، تمرکز بیشتری بر هم‌راستایی بلندمدت راهبردی دارند و بندهای ضد سوء‌استفاده در قراردادها گنجانده شده‌اند.
در همین حال، برخی فعالان خواستار شفافیت بیشتر در زمان‌بندی آزادسازی توکن‌ها و شرایط تأمین نقدشوندگی شده‌اند. مکس سان، مدیر بخش Web3 در متاآلفا، تأکید کرده که پروژه‌ها دیگر صرفاً به شهرت یا سابقه مارکت‌میکرها تکیه نمی‌کنند، چرا که مشاهده کرده‌اند حتی بازیگران بزرگ نیز می‌توانند از تخصیص‌های پنهانی یا فروش‌های مخرب بهره‌برداری کنند. به گفته او، «دوران اعتماد پیش‌فرض به پایان رسیده است.»
در لایه‌های پنهان‌تر این بازار، معاملات OTC ثانویه — که طی آن توکن‌های قفل‌شده پیش از موعد واگذاری میان سرمایه‌گذاران اولیه، صندوق‌ها و سندیکاها دست‌به‌دست می‌شوند — چالش دیگری برای ساختار عرضه واقعی و کشف قیمت ایجاد کرده‌اند. این معاملات، که خارج از دید عموم صورت می‌گیرند، به‌گفته برخی تحلیل‌گران، برنامه‌های واگذاری را بی‌اعتبار و عرضه توکن را به متغیری مبهم تبدیل کرده‌اند.
مین جونگ، تحلیل‌گر شرکت تحقیقاتی پِرِستو، می‌گوید: «بازار OTC ثانویه معادلات این صنعت را تغییر داده است. توکن‌هایی با رفتار قیمتی مشکوک، مانند $LAYER، $OM و $MOVE، معمولاً بیشترین فعالیت را در بازار OTC دارند.» او اضافه می‌کند: «برای صندوق‌های نقدی، چالش اصلی این است که بفهمند واقعاً چه زمانی عرضه آزاد می‌شود.» در شرایطی که قیمت‌ها گاه ساختگی به‌نظر می‌رسند و عرضه واقعی در پشت‌پرده توافق می‌شود، ریسک اصلی برای فعالان بازار اعتماد به اطلاعات رسمی پروژه‌هاست؛ اطلاعاتی که ممکن است با واقعیت فاصله زیادی داشته باشند.
نظرات کاربران