به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از کوین‌تریبون، تحولی آرام اما تعیین‌کننده در بازارهای جهانی در حال وقوع است. ستون‌های سنتی نظام مالی دیگر اقتدار پیشین خود را ندارند و دارایی‌هایی که پیش‌تر در حاشیه بودند، اکنون مشروعیت بیشتری یافته‌اند. یکی از نشانه‌های این تغییر، بی‌اعتمادی فزاینده به بدهی‌های دولتی است؛ مسئله‌ای که بازار اوراق قرضه، به‌عنوان یکی از پایه‌های ثبات اقتصادی، را دچار لرزش کرده است. در چنین فضایی، پرسشی جدی مطرح می‌شود: آیا بیت‌کوین (BTC)، که روزی صرفاً یک دارایی سفته‌بازانه تلقی می‌شد، اکنون در مسیر تبدیل به یک پناهگاه امن واقعی قرار دارد؟
شکاف در بازار اوراق قرضه؛ تهدیدی برای بنیان‌های مالی جهان
اوراق قرضه دولتی فرانسه، در شرایطی که بازارها درباره نقش آن‌ها به‌عنوان دارایی امن دچار تردید شده‌اند، در حال از دست دادن اعتبار خود هستند. ایالات متحده و شماری دیگر از اقتصادهای توسعه‌یافته نیز با شرایط مشابهی مواجه‌اند. نرخ بازده اوراق ۳۰ ساله آمریکا در 1 خرداد به ۵.۱۵ درصد رسید؛ بالاترین سطح از اکتبر ۲۰۲۳. در ژاپن نیز نرخ‌ها رو به افزایش است، رشد اقتصادی جهانی کند شده و اعتماد مصرف‌کنندگان آمریکایی به پایین‌ترین سطح تاریخی خود رسیده است.
در گذشته، چنین شرایط بی‌ثباتی می‌توانست باعث افت شدید قیمت بیت‌کوین شود، اما امروز به‌نظر می‌رسد که همین بی‌ثباتی به رشد آن دامن می‌زند. در عین حال، شکاف میان نرخ بازده اوراق ۵ ساله و ۳۰ ساله آمریکا از ۱ درصد فراتر رفته که از اکتبر ۲۰۲۱ بی‌سابقه بوده است.
این شکاف نشان‌دهنده تجدیدنظر عمیق در انتظارات اقتصادی است؛ از جمله:
-
پیش‌بینی رشد اقتصادی پیوسته
-
تداوم فشارهای تورمی
-
حفظ نرخ‌های بهره بالا برای مدت‌زمان طولانی
هزینه بهره بدهی‌های آمریکا در سال ۲۰۲۵ به حدود ۹۵۲ میلیارد دلار خواهد رسید، در حالی که بدهی کلی این کشور از مرز ۳۶.۸ تریلیون دلار گذشته است. وضعیت نگران‌کننده‌تر می‌شود وقتی بدانیم که ایالات متحده تنها کشوری نیست که با این بحران مواجه است. ژاپن، بزرگ‌ترین دارنده خارجی اوراق قرضه آمریکایی (با ۱.۱۳ تریلیون دلار)، نیز با رشد نرخ‌ها دست‌وپنجه نرم می‌کند.
بانک مرکزی ژاپن در مارس ۲۰۲۴ نرخ بهره کلیدی خود را از منفی ۰.۱ درصد به ۰.۵ درصد افزایش داد و به چند دهه سیاست نرخ بهره نزدیک به صفر پایان داد. پس از این تغییر، نرخ بازده اوراق بلندمدت در این کشور افزایش یافت: نرخ اوراق ۳۰ ساله به ۳.۱ درصد رسید (بالاترین سطح تاریخی) و اوراق ۲۰ ساله به ۲.۵۳ درصد صعود کرد؛ رقمی که از سال ۱۹۹۹ دیده نشده بود.
نخست‌وزیر ژاپن، شیگرو ایشیبا، در پارلمان اعلام کرد که «وضعیت بودجه‌ای ژاپن حتی از یونان هم بدتر است»؛ اظهارنظری سنگین برای کشوری که نسبت بدهی به تولید ناخالص داخلی‌اش به ۲۶۰ درصد رسیده است. این فضا، بی‌اعتمادی گسترده‌تری نسبت به بدهی‌های دولتی (حتی در میان اقتصادهای پیشرفته) را تقویت کرده است.
بیت‌کوین؛ مقصد تازه سرمایه‌ها در جست‌وجوی پایداری و بی‌طرفی
در شرایطی که اوراق قرضه دولتی دیگر نمی‌توانند نقش پناهگاه امن را ایفا کنند، بیت‌کوین به مقصد تازه‌ای برای جریان‌های سرمایه نهادی بدل شده است. برخلاف منطق سنتی که رشد نرخ بهره را به ضرر دارایی‌های پرریسک می‌دانست، بیت‌کوین همچنان به رشد خود ادامه می‌دهد. بازار سهام و بیت‌کوین همزمان صعود کرده‌اند؛ در حالی که بر اساس نظریه‌های مرسوم، این دارایی‌ها باید در مواجهه با رشد بازده اوراق، تضعیف شوند. این واگرایی حاکی از تغییر پارادایم است: سرمایه‌گذاران در حال فاصله گرفتن از مدل‌های سنتی تنوع‌بخشی هستند و به دارایی‌هایی خارج از سیستم پولی مبتنی بر بدهی روی آورده‌اند.
رشد خیره‌کننده ETFهای اسپات بیت‌کوین نیز گواه این تغییر است؛ بر اساس داده‌های کوین‌گلس، مجموع دارایی این ETFها اکنون از ۱۰۴ میلیارد دلار فراتر رفته است. این استقبال گسترده، ناشی از جست‌وجوی دارایی‌ای با بازده بالا و ماهیت بی‌طرف سیاسی است.
بیت‌کوین، که تا همین اواخر به‌عنوان یک دارایی صرفاً سفته‌بازانه شناخته می‌شد، اکنون بیشتر به‌عنوان «طلای دیجیتال» تلقی می‌شود؛ با ویژگی‌هایی چون استقلال از سیاست‌های پولی، عرضه محدود و تاب‌آوری در برابر نوسانات کلان اقتصادی. بازار رفته‌رفته می‌پذیرد که BTC می‌تواند همزمان نقش «دارایی سودده» و «محافظ ارزش» را ایفا کند؛ دو نقشی که پیش‌تر متضاد پنداشته می‌شدند؛ به‌ویژه حالا که نوسان قیمتی بیت‌کوین کمتر از شاخص‌های نزدک و S&P 500 شده است.
نظرات کاربران