سرمایه‌گذاری رشدی چیست؟

سرمایه‌گذاری رشدی چیست؟

سرمایه‌گذاری رشدی سبک و استراتژی‌ای است که هدف آن افزایش سرمایه سرمایه‌گذار است. سرمایه‌گذاران رشدی معمولاً روی سهام شرکت‌های رشدی سرمایه‌گذاری می‌کنند؛ یعنی شرکت‌های جوان یا کوچک که انتظار می‌رود درآمدهایشان با سرعتی بالاتر از متوسط صنعت یا بازار کلی افزایش یابد.

سرمایه‌گذاری رشدی برای بسیاری از سرمایه‌گذاران جذاب است، زیرا خرید سهام شرکت‌های نوظهور می‌تواند بازدهی چشمگیری داشته باشد (تا زمانی که این شرکت‌ها موفق باشند). اما این شرکت‌ها هنوز آزموده نشده‌اند و به همین دلیل معمولاً ریسک بالاتری دارند.

سرمایه‌گذاری رشدی در مقابل سرمایه‌گذاری ارزشی قرار می‌گیرد. سرمایه‌گذاری ارزشی به دنبال انتخاب سهامی است که به نظر می‌رسد کمتر از ارزش واقعی یا دفتری خود معامله می‌شوند.

نکات کلیدی

• سرمایه‌گذاری رشدی استراتژی خرید سهامی است که انتظار می‌رود سریع‌تر از میانگین صنعت یا بازار رشد کند.

• سرمایه‌گذاران رشدی معمولاً شرکت‌های کوچک‌تر و جوان‌تر را که پتانسیل توسعه و افزایش سودآوری در آینده دارند، ترجیح می‌دهند.

• هنگام ارزیابی سهام، سرمایه‌گذاران رشدی معمولاً به پنج عامل کلیدی توجه می‌کنند: رشد گذشته و پیش‌بینی‌شده درآمدها، حاشیه سود، بازده حقوق صاحبان سهام (ROE) و عملکرد قیمت سهام.

درک سرمایه‌گذاری رشدی

سرمایه‌گذاران رشدی معمولاً به دنبال سرمایه‌گذاری در صنایعی هستند که به سرعت در حال گسترش‌اند (یا حتی بازارهای کاملی که در آن‌ها فناوری‌ها و خدمات جدید توسعه می‌یابند). هدف سرمایه‌گذاران رشدی کسب سود از افزایش ارزش سرمایه است؛ یعنی سودی که هنگام فروش سهام به دست می‌آورند، نه دریافت سود نقدی (دیویدند) در طول مالکیت سهام. در واقع، بیشتر شرکت‌های رشدی سود خود را به جای پرداخت دیویدند، مجدداً در کسب‌وکار سرمایه‌گذاری می‌کنند.

این شرکت‌ها معمولاً کوچک و جوان هستند و پتانسیل بالایی دارند. بعضی از آن‌ها ممکن است به تازگی وارد بازار بورس شده باشند. ایده اصلی این است که شرکت رشد کرده و درآمد یا سود آن افزایش یابد و این رشد در نهایت به افزایش قیمت سهام منجر شود. سهام شرکت‌های رشدی معمولاً نسبت قیمت به درآمد (P/E) بالایی دارند و ممکن است در حال حاضر سودآور نباشند، اما انتظار می‌رود در آینده سودده شوند. این موضوع به این دلیل است که این شرکت‌ها ممکن است دارای پتنت یا دسترسی به فناوری‌های پیشرفته‌ای باشند که آن‌ها را در صنعتشان جلوتر نگه می‌دارد. برای حفظ برتری، آن‌ها سودهای خود را مجدداً سرمایه‌گذاری می‌کنند تا فناوری‌های جدیدتری توسعه دهند و پتنت‌های بیشتری ثبت کنند تا رشد بلندمدت تضمین شود.

از آنجایی که هدف سرمایه‌گذاران حداکثر کردن سود سرمایه‌ای است، سرمایه‌گذاری رشدی به عنوان «استراتژی رشد سرمایه» یا «استراتژی افزایش سرمایه» نیز شناخته می‌شود.

ارزیابی پتانسیل رشد یک شرکت

سرمایه‌گذاران رشدی پتانسیل رشد یک شرکت یا بازار را بررسی می‌کنند. فرمول مطلقی برای ارزیابی این پتانسیل وجود ندارد و نیازمند تفسیر فردی بر اساس عوامل عینی و ذهنی و همچنین قضاوت شخصی است. آن‌ها ممکن است از روش‌ها یا معیارهایی به عنوان چارچوب استفاده کنند، اما باید شرایط خاص شرکت را در نظر بگیرند؛ به‌خصوص موقعیت کنونی شرکت نسبت به عملکرد گذشته صنعت و عملکرد مالی تاریخی آن.

با این حال، به طور کلی سرمایه‌گذاران رشدی پنج عامل کلیدی را هنگام انتخاب شرکت‌هایی که پتانسیل افزایش سرمایه دارند، در نظر می‌گیرند:

• رشد قوی درآمدهای تاریخی
  شرکت‌ها باید در ۵ تا ۱۰ سال گذشته سابقه رشد قوی درآمد داشته باشند. حداقل رشد درآمد هر سهم (EPS) بسته به اندازه شرکت متفاوت است: برای شرکت‌های بزرگ‌تر از ۴ میلیارد دلار، حداقل رشد ۵٪؛ برای شرکت‌هایی با اندازه بین ۴۰۰ میلیون تا ۴ میلیارد دلار، حداقل ۷٪؛ و برای شرکت‌های کوچک‌تر از ۴۰۰ میلیون دلار، حداقل ۱۲٪ در نظر گرفته می‌شود. ایده اصلی این است که اگر شرکت در گذشته رشد خوبی داشته، احتمالاً این روند را ادامه خواهد داد.

• رشد قوی درآمدهای پیش‌بینی‌شده
  اطلاعیه درآمد، اعلام رسمی سودآوری شرکت در یک دوره مشخص (معمولاً یک فصل یا یک سال) است. این اطلاعیه‌ها در زمان‌های مشخصی در فصل گزارش‌دهی منتشر می‌شوند و پیش از آن، تحلیلگران سهام پیش‌بینی‌های درآمد ارائه می‌دهند. سرمایه‌گذاران رشدی معمولاً به این پیش‌بینی‌ها توجه ویژه دارند تا تشخیص دهند کدام شرکت‌ها احتمال رشد بالاتر از متوسط صنعت را دارند.

حاشیه سود قوی

حاشیه سود قبل از مالیات یک شرکت با کسر تمام هزینه‌ها از فروش (به جز مالیات) و تقسیم نتیجه بر فروش محاسبه می‌شود. این شاخص اهمیت زیادی دارد چون ممکن است یک شرکت فروش بسیار خوبی داشته باشد اما سود آن به اندازه کافی رشد نکند؛ این موضوع می‌تواند نشان دهد مدیریت کنترل هزینه‌ها و درآمدها را به خوبی انجام نمی‌دهد. به طور کلی، اگر شرکتی بتواند حاشیه سود قبل از مالیات خود را نسبت به میانگین پنج سال گذشته و همچنین نسبت به میانگین صنعت خود افزایش دهد، می‌تواند گزینه مناسبی برای سرمایه‌گذاری رشدی باشد.

بازده حقوق صاحبان سهام (ROE) قوی

بازده حقوق صاحبان سهام (ROE) میزان سودآوری شرکت را نشان می‌دهد و بیانگر این است که شرکت چقدر سود با سرمایه‌ای که سهامداران وارد کرده‌اند، به دست می‌آورد. این عدد با تقسیم درآمد خالص بر حقوق صاحبان سهام محاسبه می‌شود. یک معیار خوب این است که ROE فعلی شرکت را با میانگین ROE پنج سال گذشته خود و صنعت مقایسه کنیم. ROE پایدار یا رو به افزایش نشان‌دهنده این است که مدیریت در استفاده بهینه از سرمایه سهامداران و اداره کارآمد شرکت موفق بوده است.

عملکرد قوی سهام

به طور کلی، اگر یک سهام نتواند در عرض پنج سال دو برابر شود، احتمالاً سهام رشدی نیست. توجه داشته باشید که با نرخ رشد ۱۰٪، قیمت سهام در هفت سال دو برابر می‌شود؛ اما برای دو برابر شدن در پنج سال، نرخ رشد باید حداقل ۱۵٪ باشد که این مقدار برای شرکت‌های جوان در صنایع پرسرعت توسعه کاملاً ممکن است.

نکته مهم: سهام رشدی را می‌توان در هر بورس و هر صنعت یافت، اما معمولاً در سریع‌ترین صنایع رو به رشد بیشتر دیده می‌شوند.

سرمایه‌گذاری رشدی در مقابل سرمایه‌گذاری ارزشی

بسیاری رشد سرمایه‌گذاری و سرمایه‌گذاری ارزشی را دو رویکرد کاملاً متفاوت و حتی متضاد می‌دانند. سرمایه‌گذاران ارزشی به دنبال سهامی هستند که «ارزش واقعی» یا «ارزش دفتری» آنها کمتر از قیمت بازار باشد، یعنی سهامی که ارزان‌تر از ارزش ذاتی‌شان معامله می‌شوند. اما سرمایه‌گذاران رشدی، اگرچه به ارزش بنیادین شرکت توجه دارند، معمولاً به شاخص‌های معمولی که ممکن است نشان‌دهنده قیمت بیش‌ازحد سهام باشند، کمتر اهمیت می‌دهند.

سرمایه‌گذاران ارزشی بیشتر دنبال سهامی می‌گردند که کمتر از ارزش واقعی‌شان معامله می‌شود (به نوعی شکار فرصت‌های ارزان) اما سرمایه‌گذاران رشدی بیشتر روی پتانسیل رشد آینده شرکت تمرکز می‌کنند و کمتر به قیمت فعلی سهام اهمیت می‌دهند. برخلاف سرمایه‌گذاران ارزشی، سرمایه‌گذاران رشدی ممکن است سهام شرکت‌هایی را بخرند که قیمت‌شان از ارزش واقعی‌شان بالاتر است، به این امید که ارزش ذاتی شرکت در آینده رشد کند و از قیمت فعلی پیشی بگیرد.

برخی از پیشگامان سرمایه‌گذاری رشدی

یکی از نام‌های برجسته در میان سرمایه‌گذاران رشدی، توماس رو پرایس جونیور است که به‌عنوان پدر سرمایه‌گذاری رشدی شناخته می‌شود. او در سال ۱۹۵۰ صندوق سرمایه‌گذاری «T. Rowe Price Growth Stock Fund» را راه‌اندازی کرد که اولین صندوق مشترک شرکت مشاوره‌ای او بود و به طور متوسط سالانه ۱۵ درصد رشد برای ۲۲ سال داشت. امروز، گروه T. Rowe Price یکی از بزرگ‌ترین شرکت‌های خدمات مالی جهان است.

فیلیپ فیشر نیز در حوزه سرمایه‌گذاری رشدی نام‌آور است. او سبک سرمایه‌گذاری رشدی خود را در کتاب مشهورش به نام «سهام عادی و سودهای غیرعادی» در سال ۱۹۵۸ مطرح کرد. تأکید او بر اهمیت تحقیق و شبکه‌سازی باعث شده این کتاب تا امروز یکی از منابع اصلی آموزش سرمایه‌گذاری رشدی باشد.

پیتر لینچ، مدیر صندوق افسانه‌ای شرکت فیدلیتی، مدل ترکیبی سرمایه‌گذاری رشدی و ارزشی را پایه‌گذاری کرد که امروزه به «رشد با قیمت مناسب» (GARP) مشهور است.

نمونه‌ای از سهام رشدی

شرکت آمازون (Amazon Inc.) مدت‌هاست که به‌عنوان یک سهام رشدی شناخته می‌شود. در سال ۲۰۲۱، این شرکت یکی از بزرگ‌ترین شرکت‌های جهان باقی مانده است. در سه‌ماهه اول ۲۰۲۱، آمازون در میان سه شرکت برتر بازار بورس آمریکا از نظر ارزش بازار قرار داشت. سهام آمازون معمولاً نسبت قیمت به سود (P/E) بالایی داشته است. بین سال‌های ۲۰۱۹ تا اوایل ۲۰۲۰، این نسبت بیش از ۷۰ بود و در سال ۲۰۲۱ به حدود ۶۰ کاهش یافت. با وجود اندازه بزرگ شرکت، برآورد رشد سود هر سهم (EPS) برای پنج سال آینده حدود ۳۰ درصد در سال است.

وقتی شرکتی انتظار می‌رود رشد کند، سرمایه‌گذاران حتی با وجود نسبت P/E بالا تمایل به سرمایه‌گذاری در آن دارند. چون ممکن است چند سال بعد قیمت فعلی سهام بسیار ارزان به نظر برسد. اما ریسک این است که رشد شرکت آن‌طور که انتظار می‌رود ادامه نیابد. در این شرایط، سرمایه‌گذاران با قیمت بالا خرید کرده‌اند و ممکن است متحمل ضرر شوند. در این موارد، قیمت سهام رشدی ممکن است به‌شدت سقوط کند.