دیفای: صندوق سوپراستیت کریپتو کری Superstate Crypto Carry Fund (USCC)

صندوق سوپراستیت کریپتو کری Superstate Crypto Carry Fund (USCC)
صندوق Superstate Crypto Carry (USCC) یک صندوق سرمایه‌گذاری خصوصی و توکنیزه‌شده است که توسط شرکت Superstate ارائه می‌شود و به سرمایه‌گذاران واجد شرایط امکان دسترسی به استراتژی‌های معاملاتی مرتبط با رمزارزها، استیکینگ و اوراق قرضه خزانه‌داری ایالات متحده را می‌دهد. هدف این صندوق ایجاد پلی میان دارایی‌های مالی سنتی و بازارهای سرمایه مبتنی بر رمزارز است؛ مالکیت در این صندوق به‌صورت سهام توکنیزه‌شده روی شبکه‌های بلاکچین نمایش داده می‌شود.

معرفی کلی

Superstate خود را به‌عنوان یک شرکت مدیریت دارایی معرفی می‌کند که هدف آن مدرن‌سازی زیرساخت‌های صندوق‌های سرمایه‌گذاری از طریق توکنیزاسیون است. صندوق USCC یکی از محصولات اصلی این شرکت، در کنار صندوق اوراق قرضه کوتاه‌مدت خزانه‌داری آمریکا (USTB)، محسوب می‌شود.

USCC به‌عنوان یک صندوق خصوصی برای «خریداران واجد شرایط» در حوزه‌های قضایی پشتیبانی‌شده در دسترس است. استراتژی سرمایه‌گذاری این صندوق مبتنی بر استفاده از اختلاف قیمت بین بازار نقدی و بازار آتی رمزارزهایی مانند بیت‌کوین و اتریوم است (استراتژی معروف به «cash-and-carry»). علاوه بر این، صندوق از استیکینگ اتریوم و سرمایه‌گذاری در اوراق خزانه کوتاه‌مدت برای بهینه‌سازی بازده و مدیریت ریسک بهره می‌برد.

مالکیت صندوق از طریق سهام توکنیزه‌شده روی شبکه‌های Ethereum و Plume و همچنین رکوردهای سنتی دفتری ثبت می‌شود. این ساختار مزایایی مانند نقدشوندگی روزانه، شفافیت از طریق محاسبه روزانه ارزش خالص دارایی (NAV)، گزارش‌های هفتگی عمومی و ساختار حقوقی سازگار با مقررات را ارائه می‌دهد.

فناوری و توکنیزاسیون

سهام صندوق USCC به‌صورت توکن‌های ERC-20 روی شبکه Ethereum صادر می‌شوند و قابلیت نگهداری روی شبکه Plume را نیز دارند. این ساختار امکان تسویه درون‌زنجیره‌ای و ادغام با اپلیکیشن‌های غیرمتمرکز (dApps) را فراهم می‌سازد. همچنین رکورد سنتی دفتری برای سرمایه‌گذارانی که توکن‌ها را به‌طور مستقیم نگهداری نمی‌کنند حفظ می‌شود.

مزایای فناوری بلاکچین شامل تسویه سریع‌تر، قابلیت برنامه‌پذیری و پیاده‌سازی قوانین تطابق به‌صورت خودکار در ساختار صندوق گنجانده شده است. این طراحی امکان استفاده آتی از توکن‌های USCC در اکوسیستم دیفای (DeFi) را به‌عنوان وثیقه یا ابزار تسویه فراهم می‌کند.

مدل درآمدی (Tokenomics)

صندوق USCC از طریق رویکرد چند استراتژی درآمد کسب می‌کند:

• استراتژی نقد و آتی (Cash-and-Carry): خرید دارایی در بازار نقدی و فروش همزمان قرارداد آتی برای قفل کردن بازدهی پیش‌بینی‌پذیر؛
• استیکینگ اتریوم (ETH) و استیکینگ نقدشونده (lsETH)؛
• سرمایه‌گذاری در اوراق خزانه کوتاه‌مدت آمریکا (USTB).

افزایش ارزش NAV به‌صورت روزانه منعکس‌کننده‌ی سود حاصل است، و خبری از ایردراپ، توزیع سود یا بازتنظیم توکن نیست. NAV توسط یک نهاد شخص ثالث محاسبه می‌شود. کارمزد مدیریت سالانه صندوق ۰.۷۵٪ است، و سایر هزینه‌ها به‌صورت روزانه محاسبه می‌شوند.

صندوق قابلیت نقدشوندگی روزانه دارد و خرید یا بازخرید سهام از طریق دلار (بانکی) یا استیبل‌کوین USDC روی بلاکچین‌هایی مانند Ethereum و Solana انجام می‌شود.

تا ژوئیه ۲۰۲۵:

• ارزش قفل‌شده در بلاکچین (TVL): حدود ۱۲۴.۰۶ میلیون دلار
• دارایی‌های تحت مدیریت (AUM) کل: حدود ۱۵۹.۲۵ میلیون دلار

کاربردها

ماهیت توکنیزه‌شده سهام صندوق USCC آن را برای استفاده در پروتکل‌های دیفای مناسب می‌سازد. سرمایه‌گذاران واجد شرایط می‌توانند از این توکن‌ها در پلتفرم‌های دیفای به‌عنوان وثیقه برای وام‌گیری یا در تسویه تراکنش‌های زنجیره‌ای استفاده کنند.

Superstate در تلاش است تا این صندوق‌های توکنیزه‌شده را به ابزاری کارآمد برای ایجاد بازدهی و وثیقه‌گذاری در اختیار نهادهای کریپتو-محور مانند پروتکل‌ها، صادرکنندگان استیبل‌کوین، DAOها و سرمایه‌گذاران خودکار قرار دهد. فرآیند خرید و فروش از طریق قرارداد هوشمند، پورتال سرمایه‌گذار یا API به‌راحتی انجام می‌شود و با نیازهای بازارهای زنجیره‌ای هم‌خوانی دارد.

همکاری‌ها

صندوق USCC با نهادهای خدمات مالی معتبر همکاری دارد:

• نگهدارنده دارایی (Custodian): شرکت Anchorage Digital
• حسابرسی: شرکت Ernst & Young LLP
• محاسبه‌گر NAV: شرکت NAV Fund Services
• مدیر سرمایه‌گذاری: Superstate Inc.

همچنین، Superstate یک شورا تحت عنوان «شورای صنعتی Superstate» (SIC) تأسیس کرده که از نهادهای مالی سنتی و حوزه دارایی دیجیتال تشکیل شده است. این شورا به توسعه محصولات شرکت و ترویج توکنیزاسیون در بازارهای مالی کمک می‌کند.

ساختار حقوقی

صندوق USCC به‌عنوان یک مجموعه از "Delaware Statutory Trust" ثبت شده است. این ساختار ضد ورشکستگی طراحی شده تا دارایی‌های صندوق از دارایی‌های شرکت Superstate Inc. (مدیر سرمایه‌گذاری) جدا باشد. در نتیجه، در صورت ورشکستگی شرکت، دارایی‌های سرمایه‌گذاران تحت تأثیر قرار نمی‌گیرد.

Superstate Inc. تحت عنوان مشاور معاف از ثبت نزد کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) فعالیت می‌کند، به‌دلیل اینکه فقط صندوق‌های خصوصی را مدیریت می‌کند. صندوق فقط در اختیار سرمایه‌گذاران واجد شرایط (Qualified Purchasers و Accredited Investors) قرار دارد و کلیه فرآیندهای احراز هویت و تأیید مالی (KYC/AML) را اجرا می‌کند.

ترکیب دارایی‌ها (۸ ژوئیه ۲۰۲۵)

پرتفوی صندوق شامل ترکیبی از دارایی‌های فیات، رمزارز، اوراق خزانه‌داری، و قراردادهای آتی بود:

بازده ضمنی پرتفو حدود ۸.۴۶٪ گزارش شده است.
ترکیب پرتفو ممکن است با تصمیم مدیر سرمایه‌گذاری تغییر کند.