یواس‌تی‌بی USTB
Superstate Short Duration U.S. Government Securities Fund (USTB) یک صندوق خصوصی است که به صورت توکن‌شده بر روی بلاکچین اتریوم پیاده‌سازی شده است. این صندوق برای سرمایه‌گذاران واجد شرایط طراحی شده و امکان دسترسی به اوراق خزانه کوتاه‌مدت ایالات متحده و اوراق بهادار آژانس‌های دولتی آمریکا را فراهم می‌کند، با هدف دستیابی به سودهایی متناسب با نرخ بهره بانک مرکزی ایالات متحده (فدرال فاندز ریت).
مروری کلی
صندوق USTB به عنوان یک محصول سرمایه‌گذاری توکن‌شده، بر بدهی‌های دولتی آمریکا تمرکز دارد. این صندوق در قالب یک صندوق خصوصی ساختاربندی شده و عمدتاً در دسترس سرمایه‌گذاران معتبر و خریداران واجد شرایط در ایالات متحده قرار دارد. استراتژی سرمایه‌گذاری این صندوق شامل نگهداری اوراق خزانه کوتاه‌مدت و اوراق آژانس‌های دولتی آمریکاست. هدف آن دستیابی به بازدهی‌ای است که با نرخ بهره فدرال هماهنگ باشد. ارزش خالص دارایی‌ها (NAV) به صورت روزانه محاسبه می‌شود.
USTB تلاشی برای پل زدن میان دارایی‌های مالی سنتی و فناوری بلاکچین محسوب می‌شود. با توکن‌سازی سهام این صندوق، Superstate قصد دارد مالکیت، انتقال و انطباق مقررات را به صورت درون‌زنجیره‌ای برای سرمایه‌گذاران واجد شرایط ممکن سازد. ساختار این صندوق از ارائه‌دهندگان خدماتی استفاده می‌کند که هم در حوزه مالی سنتی و هم دارایی‌های دیجیتال فعالیت دارند.
فناوری
توکن USTB بر روی بلاکچین اتریوم ایجاد شده و از استاندارد ERC-20 استفاده می‌کند. عملیات صندوق شامل مکانیزم لیست مجاز (Allowlist) مبتنی بر اتریوم است. این لیست برای مدیریت مالکیت درون‌زنجیره‌ای، تسهیل انتقال توکن‌ها و تضمین انطباق با مقررات مربوطه طراحی شده است.
علاوه بر اتریوم، توکن‌های USTB در شبکه Plume نیز موجود بوده و به عنوان دارایی‌های خارج از زنجیره (Book-Entry) ردیابی می‌شوند. هدف از استفاده از فناوری بلاکچین این است که در آینده، امکاناتی مانند تراکنش‌های نظیر به نظیر میان سرمایه‌گذاران واجد شرایط، البته تحت محدودیت‌های قانونی، فراهم شود.
دارایی‌های پایه
صندوق USTB در یک سبد از اوراق خزانه کوتاه‌مدت ایالات متحده و اوراق بهادار آژانس‌های دولتی سرمایه‌گذاری می‌کند. این دارایی‌ها، بدهی‌هایی هستند که توسط دولت ایالات متحده یا نهادهای وابسته به آن صادر یا تضمین می‌شوند. استراتژی سرمایه‌گذاری صندوق بر روی ابزارهای کوتاه‌مدت متمرکز است که برای اوراق خزانه، معمولاً سررسید کمتر از یک سال دارند و برای اوراق آژانس‌ها، مدت زمان‌های کوتاه‌مدت متنوعی را شامل می‌شوند. هدف صندوق، تولید سودی متناسب با نرخ بهره فدرال است.
داده‌های بازار و توکنومیکس
تا ژوئیه ۲۰۲۵، ارزش بازار صندوق USTB حدود ۶۸۸ تا ۶۸۹ میلیون دلار گزارش شده است. ارزش کل بازار در حالت رقیق‌شده کامل (FDV) نیز برابر با ارزش بازار اعلام شده است، که نشان می‌دهد عرضه در گردش معادل با کل عرضه توکن است. عرضه در گردش و عرضه کل بین ۶۴.۱ تا ۶۴.۸ میلیون توکن برآورد شده است. سقف حداکثری برای عرضه این توکن، نامحدود اعلام شده است.
قیمت توکن USTB بر اساس داده‌های جمع‌آوری‌شده از چندین صرافی و بازار، با استفاده از فرمول میانگین وزنی حجمی محاسبه می‌شود. به دلیل کمبود فعالیت معاملاتی اخیر، قیمت اعلام‌شده اغلب همان آخرین قیمت ثبت‌شده است. حجم معاملات ۲۴ ساعته نیز ۰ دلار گزارش شده، که نشان‌دهنده فعالیت معاملاتی پایین و احتمالاً نقدشوندگی کم این توکن در صرافی‌های عمومی است.
نقاط قیمتی مهم تاریخی شامل بیشینه قیمت ۱۰.۷۴ دلار در تاریخ ۷ ژوئیه ۲۰۲۵ و کمینه قیمت ۱۰.۲۹ دلار در ۲۶ فوریه ۲۰۲۵ هستند. کارمزد مدیریت صندوق برابر با ۰.۱۵٪ اعلام شده است. کارمزدهای عملکرد، اشتراک یا بازخرید وجود ندارد، هرچند سایر هزینه‌های سازمانی به صورت اقساطی محاسبه می‌شوند.
ارزش کل قفل‌شده (TVL) مربوط به USTB، که توسط DefiLlama دنبال می‌شود، مجموع مقدار USTB و USCC ایجادشده بر روی زنجیره را نشان می‌دهد، بدون در نظر گرفتن دارایی‌های ثبت‌شده خارج از زنجیره (book-entry AUM). تا ژوئیه ۲۰۲۵، مقدار TVL در حدود ۲۱۶٬۰۶۷ اتر بوده که در شبکه‌های اتریوم و Plume توزیع شده است. کارمزدهای تجمعی تولید شده توسط پروتکل ۵۵.۹۷ اتر گزارش شده‌اند.
شرایط احراز و دسترسی
دسترسی به صندوق USTB محدود به سرمایه‌گذاران واجد شرایط است. به طور مشخص، این صندوق برای سرمایه‌گذاران معتبر آمریکایی و خریداران واجد شرایط آمریکایی ارائه می‌شود.
سرمایه‌گذارانی که واجد شرایط هستند می‌توانند در صندوق اشتراک یا بازخرید انجام دهند. اشتراک می‌تواند با استفاده از USDC یا دلار آمریکا (USD) انجام شود. این فرآیند به صورت روزانه مطابق با تقویم بانکی ایالات متحده انجام می‌پذیرد. حداقل مبلغ سرمایه‌گذاری اولیه ۱۰۰٬۰۰۰ USDC است. بازخریدها با توجه به ارزش خالص دارایی روزانه (NAV) پردازش می‌شوند.
ارائه‌دهندگان خدمات
صندوق USTB از مجموعه‌ای از ارائه‌دهندگان خدمات بهره می‌گیرد که هم در حوزه مالی سنتی و هم در حوزه دارایی‌های دیجیتال فعالیت دارند. نهادهای کلیدی درگیر عبارت‌اند از:
- مدیر و پروتکل: Superstate
- مشاور فرعی: NAV Consulting
- مدیر صندوق: NAV Consulting (مسئول محاسبه NAV روزانه)
- متولی (Custodian): بانک UMB, N.A.
- کارگزار رمزارز: Circle
- حسابرس: Ernst & Young LLP
جنبه‌های قانونی و نظارتی
صندوق USTB در ایالات متحده آمریکا به ثبت رسیده است. این صندوق تحت استثنای Reg. D قانون اوراق بهادار ایالات متحده فعالیت می‌کند؛ این استثنا به شرکت‌ها اجازه می‌دهد اوراق بهادار خود را بدون ثبت رسمی در کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) به فروش برسانند، به شرط رعایت برخی الزامات. ناشر این صندوق با نام Superstate Asset Trust معرفی شده است.
عملکرد
عملکرد صندوق وابسته به سود حاصل از سرمایه‌گذاری در اوراق بدهی کوتاه‌مدت دولتی ایالات متحده است. هدف آن بازدهی مطابق با نرخ بهره فدرال است. تا ژوئیه ۲۰۲۵، ارزش خالص دارایی (NAV) هر توکن ۱۰.۷۳ دلار گزارش شده و نرخ بازدهی سالانه (APY) برابر با ۴.۰۷٪ اعلام شده است.
داده‌های تاریخی قیمت نشان می‌دهد که توکن در یک بازه قیمتی محدود معامله شده که با هدف آن به عنوان یک صندوق پایدار توکن‌شده هم‌راستا است. بازه قیمت ۷ روزه بین ۱۰.۷۳ تا ۱۰.۷۴ دلار و بازه ۲۴ ساعته نیز همان مقدار بوده است.
رقبا
صندوق USTB در بخش در حال رشد دارایی‌های واقعی توکن‌شده (Real-World Assets یا RWA) فعالیت می‌کند، به ویژه تمرکز بر اوراق خزانه توکن‌شده آمریکا. پروتکل‌ها و صندوق‌های دیگر در این حوزه یا حوزه‌های مرتبط عبارت‌اند از:
- BlackRock BUIDL
- Ethena USDtb
- Ondo Finance
- Franklin Templeton
- Midas RWA
- Nest Staking
- OpenTrade
- Dinari
- Paxos Gold
- Tether Gold
نظرات کاربران