حساب مدیریت‌شده چیست؟

حساب مدیریت‌شده، حسابی سرمایه‌گذاری است که متعلق به یک سرمایه‌گذار است اما توسط شخص دیگری مدیریت می‌شود. صاحب حساب می‌تواند یک سرمایه‌گذار نهادی یا یک سرمایه‌گذار خرد فردی باشد. یک مدیر مالی حرفه‌ای که توسط سرمایه‌گذار استخدام شده، بر حساب و فعالیت‌های معاملاتی آن نظارت می‌کند.

مدیر با اختیار تام بر حساب، تصمیمات سرمایه‌گذاری مرتبط با نیازها، اهداف، تحمل ریسک و اندازه دارایی‌های مشتری را به‌صورت فعال اتخاذ می‌کند. حساب‌های مدیریت‌شده معمولاً در میان سرمایه‌گذاران با دارایی بالا دیده می‌شوند.

نکات کلیدی

• حساب مدیریت‌شده پرتفویی است که متعلق به یک سرمایه‌گذار است اما توسط یک مدیر مالی حرفه‌ای که توسط آن سرمایه‌گذار استخدام شده، نظارت می‌شود.
• مدیران مالی ممکن است برای مدیریت حساب‌ها حداقل سرمایه‌گذاری شش‌رقمی طلب کنند و دستمزد آن‌ها به صورت کارمزدی محاسبه می‌شود که درصدی از دارایی‌های تحت مدیریت (AUM) است.
• مشاوران رباتیک حساب‌های مدیریت‌شده الگوریتمی را با هزینه کمتر برای سرمایه‌گذاران معمولی با موجودی اولیه پایین ارائه می‌دهند.
• صندوق سرمایه‌گذاری مشترک نوعی حساب مدیریت‌شده است، اما برای هر کسی که توانایی خرید سهام آن را دارد باز است و برای یک سرمایه‌گذار خاص شخصی‌سازی نمی‌شود.

نحوه عملکرد حساب مدیریت‌شده

حساب مدیریت‌شده ممکن است شامل دارایی‌های مالی، پول نقد یا اسناد مالکیت باشد. مدیر مالی اختیار خرید و فروش دارایی‌ها را بدون نیاز به تأیید قبلی مشتری دارد، به شرطی که مطابق با اهداف مشتری عمل کند. از آنجا که حساب مدیریت‌شده شامل وظیفه امانی است، مدیر باید در راستای منافع مشتری عمل کند، در غیر این صورت ممکن است با جریمه‌های مدنی یا کیفری مواجه شود. مدیر سرمایه‌گذاری معمولاً گزارش‌های دوره‌ای از عملکرد و دارایی‌های حساب به مشتری ارائه می‌دهد.

مدیران مالی اغلب حداقل مبلغی برای حساب‌هایی که مدیریت می‌کنند تعیین می‌کنند، به این معنی که مشتری باید مقدار مشخصی برای سرمایه‌گذاری داشته باشد. بسیاری از حداقل‌ها از ۲۵۰,۰۰۰ دلار شروع می‌شوند، اگرچه برخی مدیران حساب‌های ۱۰۰,۰۰۰ دلار و حتی ۵۰,۰۰۰ دلار را نیز می‌پذیرند.

مدیران معمولاً کارمزدی سالانه برای خدمات خود دریافت می‌کنند که به صورت درصدی از دارایی‌های تحت مدیریت (AUM) محاسبه می‌شود. این کارمزدها بسیار متفاوت است، اما معمولاً بین ۱٪ تا ۲٪ از AUM است. بسیاری از مدیران بر اساس اندازه دارایی‌های حساب تخفیف ارائه می‌دهند، به‌طوری که هرچه پرتفوی بزرگ‌تر باشد، درصد کارمزد کمتر خواهد بود. طبق اعلام اداره مالیات ایالات متحده، این کارمزدها دیگر به عنوان هزینه‌های سرمایه‌گذاری قابل کسر از مالیات نیستند.

نوآوری جدیدی در حساب‌های مدیریت‌شده برای سرمایه‌گذاران معمولی، به اصطلاح مشاور رباتیک است. مشاوران رباتیک پلتفرم‌های دیجیتالی هستند که مدیریت پرتفوی خودکار و الگوریتمی را با نظارت انسانی کم یا بدون نظارت ارائه می‌دهند. این پلتفرم‌ها معمولاً ارزان‌تر هستند، برای مثال حدود ۰.۲۵٪ از AUM کارمزد می‌گیرند و ممکن است با حداقل ۵ دلار شروع شوند.

نکته مهم

حساب‌های مدیریت‌شده معمولاً توسط افراد با دارایی بالا استفاده می‌شوند، زیرا اغلب نیاز به حداقل مبلغ سرمایه‌گذاری بالایی دارند.

حساب‌های مدیریت‌شده در مقابل صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک

حساب‌های مدیریت‌شده و صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک هر دو پرتفوی‌های مدیریت‌شده فعال یا مجموعه‌هایی از پول هستند که در انواع دارایی‌ها یا طبقات دارایی سرمایه‌گذاری می‌کنند.

از نظر فنی، صندوق سرمایه‌گذاری مشترک نوعی حساب مدیریت‌شده است. شرکت صندوق یک مدیر مالی را برای نظارت بر سرمایه‌گذاری‌های پرتفوی صندوق استخدام می‌کند. این مدیر ممکن است دارایی‌های صندوق را مطابق با اهداف صندوق تغییر دهد.

وقتی صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک در دهه ۱۹۵۰ به طور جدی بازاریابی شدند، به عنوان راهی برای سرمایه‌گذاران خرد کوچک معرفی شدند تا از مدیریت مالی حرفه‌ای بهره‌مند شوند. پیش از این، این خدمت تنها برای افراد با دارایی بالا در دسترس بود.

مزایا

• حساب‌های مدیریت‌شده نیازهای خاص صاحب حساب را برآورده می‌کنند؛ صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک بر اساس اهداف صندوق سرمایه‌گذاری می‌کنند.
• معاملات حساب مدیریت‌شده می‌توانند برای کاهش بدهی مالیاتی زمان‌بندی شوند؛ سرمایه‌گذاران صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک کنترلی بر زمان تحقق سودهای سرمایه‌ای مالیاتی ندارند.
• دارندگان حساب‌های مدیریت‌شده حداکثر شفافیت و کنترل بر دارایی‌ها دارند؛ دارندگان صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک مالک دارایی‌های صندوق نیستند، بلکه تنها سهمی از ارزش دارایی‌های صندوق دارند.

معایب

• برخی حساب‌های مدیریت‌شده به حداقل سرمایه شش‌رقمی نیاز دارند؛ صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک مبالغ اولیه سرمایه‌گذاری بسیار کمتری طلب می‌کنند.
• سرمایه‌گذاری یا برداشت دارایی‌های حساب مدیریت‌شده ممکن است چند روز طول بکشد؛ سهام صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک نقدشونده‌تر هستند و می‌توانند روزانه خرید و فروش شوند.
• مدیران حساب‌های مدیریت‌شده معمولاً کارمزدهای سالانه بالایی دریافت می‌کنند که بر بازده کلی تأثیر می‌گذارد؛ هزینه‌های نسبت هزینه (expense ratio) صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک معمولاً کمتر است.

ملاحظات مدیریتی

هر دو حساب‌های مدیریت‌شده و صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک توسط مدیران حرفه‌ای نظارت می‌شوند. حساب‌های مدیریت‌شده پرتفوی‌های سرمایه‌گذاری شخصی‌سازی‌شده‌ای هستند که متناسب با ریسک‌ها، اهداف و نیازهای خاص صاحب حساب طراحی شده‌اند. مدیریت صندوق سرمایه‌گذاری مشترک به نمایندگی از دارندگان متعدد صندوق و برای دستیابی به اهداف سرمایه‌گذاری و بازده صندوق انجام می‌شود.

در حساب مدیریت‌شده، سرمایه‌گذار وجوهی را تخصیص می‌دهد و مدیر سهام فیزیکی اوراق بهادار را خریداری کرده و در پرتفوی حساب قرار می‌دهد. صاحب حساب مالک اوراق بهادار است و می‌تواند به مدیر دستور دهد که آن‌ها را طبق خواست خود معامله کند.

در مقابل، صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک بر اساس تحمل ریسک سرمایه‌گذاران و اهداف سرمایه‌گذاری صندوق طبقه‌بندی می‌شوند، نه بر اساس ترجیحات فردی. همچنین، سرمایه‌گذارانی که سهام یک صندوق سرمایه‌گذاری مشترک را خریداری می‌کنند، درصدی از ارزش صندوق را دارند، نه خود صندوق یا دارایی‌های واقعی موجود در آن.

ملاحظات معاملاتی

در حساب مدیریت‌شده، رویدادها ممکن است کندتر پیش بروند. ممکن است چند روز طول بکشد تا مدیر پول را به طور کامل سرمایه‌گذاری کند. همچنین، بسته به دارایی‌های انتخاب‌شده، مدیران ممکن است تنها در زمان‌های خاصی بتوانند اوراق بهادار را نقد کنند.

در مقابل، سهام صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک معمولاً می‌توانند به دلخواه و روزانه خرید و فروش شوند. با این حال، برخی صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک ممکن است در صورت بازخرید قبل از دوره نگهداری مشخص‌شده، جریمه‌هایی داشته باشند.

مدیر حرفه‌ای یک حساب مدیریت‌شده ممکن است با خرید و فروش دارایی‌ها در زمانی که از نظر مالیاتی برای صاحب حساب بهینه است، سعی کند سودها و زیان‌ها را جبران کند. این کار می‌تواند منجر به بدهی مالیاتی کم یا صفر برای سود قابل‌توجهی برای فرد شود. در مقابل، سهام‌داران صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک هیچ کنترلی بر زمانی که مدیران پرتفوی اوراق بهادار زیربنایی را می‌فروشند ندارند، بنابراین ممکن است با مالیات بر سودهای سرمایه‌ای مواجه شوند.

ملاحظات ویژه

در جولای ۲۰۱۶، حساب‌های مدیریت‌شده در اخبار بودند، زیرا چندین سرمایه‌گذار نهادی به طور همزمان آن‌ها را به جای صندوق‌های تامینی که بخشی از پرتفوی آن‌ها را مدیریت می‌کردند، انتخاب کردند. سرمایه‌گذاران خواستار پلتفرم‌های گسترده‌تر، استراتژی‌های سفارشی، کنترل کامل بر حساب‌های جداگانه، ارزش‌گذاری روزانه، کارمزدهای به‌طور قابل‌توجهی پایین‌تر و شفافیت کامل در مورد کارمزدها و ماهیت دارایی‌ها بودند.

نشریه پنشنز اند اینوستمنتس گزارش داد که شرکت صندوق دائمی آلاسکا که توسط ایالت مدیریت می‌شود، در جونو، ۲ میلیارد دلار از صندوق‌های تامینی را بازخرید کرد تا در یک حساب مدیریت‌شده سرمایه‌گذاری کند تا تصمیمات سرمایه‌گذاری به صورت داخلی انجام شود. همچنین گزارش شد که سیستم بازنشستگی کارکنان عمومی آیووا با ۲۸.۲ میلیارد دلار دارایی، برنامه‌هایی برای انتقال ۷۰۰ میلیون دلار سرمایه‌گذاری به حساب‌های مدیریت‌شده با هفت شرکت در سال ۲۰۱۶ تنظیم کرده است.