چگونه سیاست و تجارت، بازارهای ارزی را متحول می‌کند؟

1. تقویت پایدار دلار آمریکا در پایان هفته

دلار آمریکا (USD) برای دومین روز متوالی در روز جمعه با روندی صعودی معامله شد که این حرکت مثبت عمدتاً مرهون دو عامل کلیدی بود: نخست، انتشار داده‌های اقتصادی قوی از ایالات متحده که نشان‌دهنده مقاومت اقتصاد این کشور بود؛ و دوم، خوش‌بینی فزاینده نسبت به پیشرفت در مذاکرات تجاری دوجانبه. شاخص دلار آمریکا (DXY) که ارزش دلار را در برابر سبدی از 6 ارز اصلی اندازه‌گیری می‌کند، در طول معاملات روز جمعه به 97.77 واحد رسید و از پایین‌ترین سطح دو هفته اخیر خود فاصله گرفت. این بهبود اگرچه محسوس بود، اما شاخص دلار هنوز برای شکستن مقاومت روانی مهم 98.00 واحدی نیاز به محرک‌های قوی‌تری داشت.

2. بهبود چشمگیر شاخص‌های اشتغال و تولیدات صنعتی

وزارت کار ایالات متحده در گزارش هفتگی خود اعلام کرد تعداد متقاضیان بیمه بیکاری به 217,000 نفر کاهش یافته است که نه تنها بهتر از رقم 221,000 نفر هفته قبل بود، بلکه از پیش‌بینی تحلیلگران (227,000 نفر) نیز عملکرد بهتری نشان می‌داد. همزمان، شاخص مدیران خرید (PMI) ترکیبی S&P Global که سلامت بخش تولید و خدمات را اندازه‌گیری می‌کند، از 52.9 در ماه ژوئن به 54.6 در ژوئیه رسید. این رشد 1.7 واحدی نشان‌دهنده گسترش قابل توجه فعالیت‌های اقتصادی بود و هرگونه نگرانی درباره رکود قریب‌الوقوع را تا حد زیادی کاهش داد. بهبود همزمان این دو شاخص کلیدی، پایه‌های محکمی برای تقویت دلار ایجاد کرد.

3. پیشرفت‌های تجاری بین‌المللی و تأثیر آن بر بازارها

هفته گذشته شاهد پیشرفت‌های قابل توجهی در مذاکرات تجاری ایالات متحده با چندین شریک تجاری بودیم. توافق‌های دوجانبه با ژاپن، اندونزی و فیلیپین که شامل کاهش تعرفه‌ها از سطوح قبلی به حدود 15% می‌شد، موجب تقویت روحیه ریسک‌پذیری در بازارهای جهانی شد. این توافق‌ها از یک سو فشار نزولی بر دلار را محدود کرد و از سوی دیگر، به کاهش نگرانی‌ها درباره جنگ تجاری تمام‌عیار کمک شایانی نمود. تحلیلگران معتقدند این توافق‌های اولیه می‌تواند الگویی برای مذاکرات با سایر شرکای تجاری باشد و فضای کسب‌وکار جهانی را بهبود بخشد.

4. بازدید تاریخی ترامپ از فدرال رزرو و پیامدهای آن

رویداد سیاسی-اقتصادی جالب توجه هفته گذشته، بازدید دونالد ترامپ از ساختمان مرکزی فدرال رزرو در واشنگتن بود که اولین بازدید یک رئیس جمهور از این نهاد در نزدیک به دو دهه اخیر محسوب می‌شد. ترامپ در حین بازدید از پروژه 2.5 میلیارد دلاری نوسازی ساختمان، ادعا کرد هزینه‌های پروژه به 3.1 میلیارد دلار افزایش یافته است - ادعایی که جروم پاول بلافاصله آن را تکذیب کرد. این بازدید که ظاهراً جنبه تشریفاتی داشت، به صحنه‌ای برای ابراز مخالفت‌های ترامپ با سیاست‌های پولی فدرال رزرو تبدیل شد. رئیس جمهور آمریکا مجدداً بر لزوم کاهش نرخ بهره برای حمایت از رشد اقتصادی تأکید کرد و فدرال رزرو را به "حرکت کند" متهم نمود. این رویداد بحث‌های داغی درباره استقلال فدرال رزرو برانگیخت و واکنش‌های متفاوتی را در بازارهای مالی موجب شد.

5. چشم‌انداز سیاست پولی فدرال رزرو

با نزدیک شدن به جلسه سیاست پولی فدرال رزرو در هفته آینده، بازارها با اطمینان 100% پیش‌بینی می‌کنند که نرخ بهره در محدوده 4.25%-4.50% ثابت باقی خواهد ماند. تمرکز اصلی سرمایه‌گذاران بر زبان بیانیه و نشست مطبوعاتی جروم پاول است که می‌تواند نشانه‌های مهمی درباره زمان‌بندی احتمالی کاهش نرخ در ماه‌های آینده ارائه دهد. نظرسنجی اخیر رویترز از اقتصاددانان نشان می‌دهد اکثریت قریب به اتفاق آن‌ها (87%) معتقدند اولین کاهش نرخ در سپتامبر صورت خواهد گرفت. این انتظارات نقش مهمی در شکل‌دهی به حرکات اخیر بازارهای ارز داشته است.

6. مذاکرات تجاری ایالات متحده و اتحادیه اروپا

اورسولا فون در لاین، رئیس کمیسیون اروپا، اعلام کرد روز یکشنبه در اسکاتلند با دونالد ترامپ دیدار خواهد کرد. هدف اصلی این مذاکرات دستیابی به توافق چارچوبی پیش از مهلت اول آگوست برای اعمال تعرفه‌های جدید است. منابع آگاه از مذاکرات خبر دادند که طرفین در حال کار بر روی طرحی هستند که تعرفه 15% را جایگزین تعرفه 30% تهدیدشده قبلی کند، با معافیت‌هایی برای بخش‌های حساس مانند خودرو و داروسازی. موفقیت در این مذاکرات می‌تواند تأثیر مثبت قابل توجهی بر بازارهای اروپایی و ارزش یورو داشته باشد.

7. کاهش سفارشات کالاهای بادوام آمریکا

وزارت بازرگانی ایالات متحده گزارش داد سفارشات کالاهای بادوام در ژوئن 9.3% کاهش یافته که عمدتاً ناشی از کاهش 22.4% در بخش حمل‌ونقل (به ویژه سفارشات هواپیما) بوده است. با این حال، این کاهش از پیش‌بینی تحلیلگران (10.8%-) کمتر بود. نکته مثبت گزارش، رشد 0.2% سفارشات بدون احتساب بخش حمل‌ونقل بود که نشان‌دهنده ثبات نسبی تقاضا در بخش تولید است. تحلیلگران معتقدند این داده‌ها اگرچه نشان‌دهنده برخی ضعف‌هاست، اما از سقوط اقتصادی خبر نمی‌دهد.

8. ثبات در بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا

بازده اوراق 10 ساله خزانه‌داری آمریکا در پایان هفته در حدود 4.39% تثبیت شد. این ثبات در شرایطی حاصل شد که بازارها کاهش 43 واحد پایه‌ای نرخ بهره تا پایان سال 2025 را پیش‌بینی می‌کنند. انتظار می‌رود اولین کاهش در سپتامبر و دومین کاهش در دسامبر صورت گیرد. این پیش‌بینی‌ها نشان‌دهنده عدم قطعیت موجود درباره تأثیر تعرفه‌ها بر تورم و رشد اقتصادی است که تصمیم‌گیری فدرال رزرو را با چالش مواجه کرده است.

9. مذاکرات فشرده با کره جنوبی

کیم جونگ-کوان، وزیر صنعت کره جنوبی، برای مذاکرات نهایی به واشنگتن سفر کرد. سئول در تلاش برای جلوگیری از تعرفه‌های 25% بر صادرات کلیدی خود، بسته سرمایه‌گذاری 100 میلیارد دلاری از شرکت‌های بزرگی مانند سامسونگ و هیوندای ارائه داده است. این مذاکرات از حساسیت بالایی برخوردار است زیرا کره جنوبی یکی از مهم‌ترین شرکای تجاری آمریکا در آسیا محسوب می‌شود. نتیجه این مذاکرات می‌تواند تأثیر مستقیمی بر ارزش وون کره جنوبی داشته باشد.

10. سفر ترامپ به اسکاتلند و گفتگوهای تجاری

دونالد ترامپ برای دیدار با کی‌یر استارمر، نخست وزیر بریتانیا، به اسکاتلند سفر کرد. محور اصلی این مذاکرات، تعرفه‌های آمریکا بر صادرات کلیدی بریتانیا از جمله فولاد، ویسکی و داروها بود. منابع دیپلماتیک خبر دادند که طرفین در حال کار بر روی نسخه اصلاح‌شده توافق تجاری موجود هستند. نتیجه این مذاکرات می‌تواند تأثیر قابل توجهی بر ارزش پوند استرلینگ در هفته‌های آینده داشته باشد.

11. تشدید سیاست تجاری ترامپ

رئیس جمهور آمریکا در اظهاراتی تازه، سیاست تجاری سختگیرانه‌تری را اعلام کرد. بر اساس این سیاست جدید، تعرفه‌های آینده از 15% تا 50% متغیر خواهد بود و تنها به کشورهایی که بازارهای خود را به روی کالاهای آمریکایی می‌گشایند، تخفیف اعطا خواهد شد. این اظهارات موجب نگرانی برخی از شرکای تجاری آمریکا شده و احتمال افزایش تنش‌های تجاری را تقویت کرده است.

12. شکاف دیدگاه‌ها در فدرال رزرو

در آستانه جلسه سیاست پولی، شکاف دیدگاه‌ها در میان اعضای فدرال رزرو آشکارتر شده است. از یک سو، مقاماتی مانند کریستوفر والر و میشل بومن خواستار کاهش 25 واحد پایه‌ای نرخ در ژوئیه هستند و معتقدند تعرفه‌ها موجب افزایش موقت تورم شده‌اند. از سوی دیگر، جروم پاول و اکثریت اعضا ترجیح می‌دهند با احتیاط بیشتری عمل کنند و نشانه‌های تورمی پایدارتر را زیر نظر بگیرند. این اختلاف نظرها بر عدم قطعیت بازارها افزوده است.

13. عملکرد ارزهای آسیایی در هفته گذشته

ارزهای آسیایی در روز جمعه تحت فشار تقویت دلار قرار گرفتند، اما در مجموع هفته را با عملکرد مثبت به پایان رساندند. وون کره‌جنوبی پس از پنج روز افزایش متوالی، 0.3% تضعیف شد، اما در کل هفته حدود 1% رشد داشت. یوان چین نیز با افزایش 0.2% همراه بود. دلار استرالیا اگرچه در روز پایانی هفته 0.1% کاهش یافت، اما رشد 12% هفتگی قابل توجهی را ثبت کرد. این عملکرد نسبتاً خوب عمدتاً مرهون بهبود ریسک‌پذیری در بازارهای جهانی بود.

14. کاهش تورم توکیو و تأثیر آن بر ین ژاپن

داده‌های رسمی نشان داد شاخص قیمت مصرف‌کننده توکیو در ژوئیه به 2.9% کاهش یافته است. اگرچه این رقم از 3.1% ماه قبل کمتر بود، اما همچنان بالاتر از هدف 2% بانک ژاپن قرار داشت. این گزارش در شرایطی منتشر شد که انتظار می‌رود بانک ژاپن در جلسه هفته آینده نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارد. جفت ارز دلار/ین (USD/JPY) در روز جمعه 0.3% افزایش یافت، اما در کل هفته بیش از 1% کاهش داشت که عمدتاً ناشی از خوش‌بینی به توافق تجاری آمریکا و ژاپن بود.

15. بی‌ثباتی سیاسی در ژاپن

فضای سیاسی ژاپن پس از شکست ائتلاف حاکم در انتخابات مجلس علیا، با عدم قطعیت مواجه شده است. گزارش‌های رسانه‌ای از احتمال استعفای نخست وزیر شیگرو ایشیبا خبر دادند، اگرچه او این شایعات را تکذیب کرده است. این بی‌ثباتی سیاسی موجب احتیاط سرمایه‌گذاران خارجی شده و بر تصمیمات آن‌ها درباره سرمایه‌گذاری در بازارهای ژاپن تأثیر گذاشته است.

16. ثبات نسبی یورو پس از تصمیمات بانک مرکزی اروپا

یورو/دلار در محدوده 1.1750 تثبیت شد. کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، در کنفرانس مطبوعاتی پس از جلسه سیاست پولی تأکید کرد که این نهاد در وضعیت «صبر و انتظار» قرار دارد. او همچنین هشدار داد که خطرات رشد اقتصادی همچنان به سمت نزولی متمایل است، به ویژه با توجه به عدم قطعیت‌های ناشی از مذاکرات تجاری با آمریکا. این موضع محتاطانه از سوی بانک مرکزی اروپا، محدوده حرکتی یورو را محدود کرده است.

17. بهبود نسبی شاخص خرده‌فروشی بریتانیا

دفتر آمار ملی بریتانیا گزارش داد شاخص خرده‌فروشی در ژوئن 0.9% رشد داشته است. اگرچه این رقم از پیش‌بینی تحلیلگران (1.2%) کمتر بود، اما پس از کاهش 2.8% در ماه مه، نشانه‌ای از بهبود محسوب می‌شد. با این وجود، پوند استرلینگ نتوانست از این خبر مثبت بهره ببرد و پوند/دلار در صبح اروپا در وضعیت نزولی قرار دارد و زیر سطح روانی مهم 1.3500 معامله شد. تحلیلگران معتقدند نگرانی‌ها درباره مذاکرات تجاری با آمریکا بر عملکرد پوند سایه افکنده است.

18. تقویت شاخص دلار در بازار آسیا

شاخص دلار آمریکا در معاملات آسیا 0.3% افزایش یافت و معاملات آتی آن نیز 0.2% رشد داشت. این تقویت عمدتاً ناشی از جریان‌های ورودی سرمایه به دارایی‌های دلاری بود که خود مرهون انتظارات از افزایش نرخ‌های بهره آمریکا در بلندمدت است. با این حال، حجم معاملات نسبتاً پایین بود که نشان‌دهنده احتیاط سرمایه‌گذاران پیش از رویدادهای مهم هفته آینده است.

19. پیشرفت‌های چشمگیر در مذاکرات تجاری

منابع آگاه از پیشرفت‌های قابل توجهی در مذاکرات تجاری بین اتحادیه اروپا و آمریکا خبر دادند. بر اساس این گزارش‌ها، طرفین به طرحی نزدیک شده‌اند که تعرفه 15% را جایگزین تعرفه 30% برنامه‌ریزی شده قبلی می‌کند. این توافق احتمالی می‌تواند از تشدید جنگ تجاری جلوگیری کند و ثبات را به بازارهای جهانی بازگرداند. تحلیلگران هشدار می‌دهند که عدم دستیابی به توافق می‌تواند شوک منفی قابل توجهی به بازارهای مالی وارد کند.

20. خوش‌بینی هند نسبت به توافق تجاری

پیوش گویال، وزیر بازرگانی هند، ابراز امیدواری کرد که کشورش بتواند با آمریکا به توافقی دست یابد که از اعمال تعرفه‌های 26% بر صادرات هندی جلوگیری کند. هند پیشنهاداتی در زمینه کاهش موانع تجاری و افزایش دسترسی بازار ارائه داده است. نتیجه این مذاکرات می‌تواند تأثیر مهمی بر ارزش روپیه هند داشته باشد که اخیراً تحت فشار بوده است.

21. نوسانات ارزهای آسیایی

وون کره جنوبی پس از پنج افزایش متوالی کاهش یافت و جفت ارز دلار آمریکا/وون کره جنوبی در روز جمعه ۰.۳ درصد افزایش یافت. در این هفته، قرار بود این جفت ارز بیش از ۱ درصد کاهش یابد.

 

هر دو جفت ارز داخلی (USD/CNY) و خارجی (USD/CNH) دلار/یوان چین 0.2٪ افزایش یافتند.

 

جفت ارز دلار آمریکا/دلار سنگاپور (USD/SGD) 0.2٪ افزایش یافت، اما در انتظار کاهش هفتگی 0.5٪ بود.

 

دلار استرالیا/دلار آمریکا (AUD/USD) 0.1٪ کاهش یافت، اما در مسیر جهش هفتگی 12٪ قرار گرفت.

 

در جای دیگر، دلار/روپیه هند (USD/INR) روز جمعه 0.2٪ افزایش یافت.

نتیجه‌گیری و چشم‌انداز آینده

هفته گذشته شاهد ترکیبی از عوامل مثبت و منفی در بازارهای جهانی بودیم. از یک سو، داده‌های اقتصادی قوی از آمریکا و پیشرفت در مذاکرات تجاری به تقویت دلار و بهبود ریسک‌پذیری کمک کرد. از سوی دیگر، تنش‌های سیاسی پیرامون فدرال رزرو و عدم قطعیت درباره سیاست‌های تجاری آینده، مانع از رشد پایدار بازارها شد. در هفته آینده، تمرکز اصلی بر سه رویداد کلیدی خواهد بود: تصمیمات فدرال رزرو، مهلت تعرفه‌های اول آگوست، و داده‌های مهم اقتصادی از جمله گزارش اشتغال آمریکا. سرمایه‌گذاران باید آماده نوسانات احتمالی باشند و تحولات این رویدادها را به دقت رصد کنند. به نظر می‌رسد دلار آمریکا در کوتاه‌مدت در محدوده 97.00 تا 98.50 نوسان خواهد داشت، در حالی که یورو و پوند به ترتیب در محدوده‌های 1.1650-1.1850 و 1.3400-1.3600 معامله می‌شوند. عملکرد ارزهای آسیایی نیز به شدت تحت تأثیر نتایج مذاکرات تجاری خواهد بود.