سود هر سهم رقیق‌شده چیست؟

سود هر سهم (EPS) به اندازه‌گیری سودآوری یک شرکت کمک می‌کند. سود هر سهم رقیق‌شده یک معیار محافظه‌کارانه در نظر گرفته می‌شود، زیرا نشان‌دهنده کاهش سود هر سهم (EPS) در زمانی است که تمام اوراق بهادار قابل تبدیل اعمال شوند. اوراق بهادار قابل تبدیل شامل سهام ممتاز، اوراق قرضه، گزینه‌های سهام و وارانت‌ها هستند.

نکات کلیدی

• سود هر سهم رقیق‌شده (Diluted EPS) سود هر سهم یک شرکت را در صورتی که تمام اوراق بهادار قابل تبدیل اعمال شوند، اندازه‌گیری می‌کند.
• اوراق بهادار رقیق‌کننده، اوراق بهاداری هستند که می‌توانند به سهام عادی تبدیل شوند.
• رقیق‌سازی ارزش سهام موجود سهامداران را کاهش می‌دهد و سود هر سهم یک شرکت را کم می‌کند.

سود هر سهم در مقابل سود هر سهم رقیق‌شده

EPS درآمد خالص شرکت را با تعداد سهام در جریان مقایسه می‌کند. محاسبه سود هر سهم رقیق‌شده شامل سهام آینده‌ای است که شرکت ممکن است ملزم به صدور آنها باشد. اوراق بهادار رقیق‌کننده شامل سهام ممتاز قابل تبدیل، گزینه‌های سهام و اوراق قرضه قابل تبدیل هستند. اگر تمام این اوراق بهادار اعمال شوند، تعداد سهام در جریان افزایش می‌یابد و EPS رقیق می‌شود:

سهام ممتاز قابل تبدیل می‌توانند در هر زمان به سهام عادی تبدیل شوند. گزینه‌های سهام به خریدار حق خرید مقدار مشخصی از سهام عادی با قیمت تعیین‌شده را می‌دهند. گزینه‌های سهام دارای تاریخ انقضا هستند و معمولاً نمی‌توانند قبل از تاریخ واگذاری اعمال شوند. اوراق قرضه قابل تبدیل مشابه سهام ممتاز قابل تبدیل هستند، زیرا با نرخی وابسته به مدت زمان نگهداری اوراق به سهام عادی تبدیل می‌شوند.

مهم: سهامداران معمولاً در برابر رقیق‌سازی مقاومت می‌کنند، زیرا این امر ارزش سهام موجود آنها را کاهش می‌دهد و سود هر سهم شرکت را کم می‌کند.

فرمول و محاسبه

EPS پایه برابر است با درآمد خالص شرکت منهای سودهای سهام ممتاز، تقسیم بر میانگین وزنی سهام عادی در جریان.

برای محاسبه سود هر سهم رقیق‌شده، تعداد سهام رقیق‌کننده، یا تعداد سهامی که در صورت اعمال تمام تعهدات بالقوه سهام شرکت وجود خواهد داشت، را به میانگین وزنی سهام عادی در جریان اضافه کنید.

مثال سود هر سهم رقیق‌شده

شرکت ABC دارای داده‌های مالی زیر است:

درآمد خالص: ۱۱ میلیون دلار سودهای سهام ممتاز: ۱ میلیون دلار سهام در جریان: ۲۰ میلیون سهم گزینه‌های سهام کارکنان: ۵ میلیون سهم اوراق قرضه قابل تبدیل: ۱۵ میلیون سهم EPS = (۱۱ میلیون دلار - ۱ میلیون دلار) / ۲۰ میلیون سهم در جریان EPS = ۰٫۵۰ دلار به ازای هر سهم

سود هر سهم رقیق‌شده = (۱۱ میلیون دلار - ۱ میلیون دلار) / (۲۰ میلیون سهم در جریان + ۲۰ میلیون سهم رقیق‌کننده) سود هر سهم رقیق‌شده = ۰٫۲۵ دلار به ازای هر سهم

سود هر سهم رقیق‌شده می‌تواند تصویر دقیق‌تری از وضعیت مالی یک شرکت نسبت به EPS معمولی ارائه دهد. از آنجا که بسیاری از شرکت‌ها تعهداتی دارند که می‌تواند منجر به صدور سهام اضافی شود، بهتر است معیارهای مالی مانند EPS با استفاده از تعداد سهام رقیق‌شده بیان شوند.

EPS چه اطلاعاتی به سرمایه‌گذاران می‌دهد سود هر سهم معیاری برای ارزیابی سلامت مالی یک شرکت است. شرکت‌های عمومی باید EPS و سود هر سهم رقیق‌شده را در صورت سود و زیان خود گزارش دهند.

سود هر سهم رقیق‌شده سناریوی بدترین حالت را نشان می‌دهد که پیامد تبدیل همزمان تمام سهام رقیق‌کننده مانند گزینه‌ها، وارانت‌ها و سهام ممتاز قابل تبدیل را منعکس می‌کند. پتانسیل رقیق‌سازی سهام شرکت ممکن است تحلیلگران و سرمایه‌گذاران را نگران کند.

برای مثال، اگر شرکت A دارای ۹ میلیارد دلار سهام در جریان باشد و تفاوت ۰٫۱۰ دلار بین EPS پایه و سود هر سهم رقیق‌شده داشته باشد، این به معنای ۹۰۰ میلیون دلار سهام عادی جدید بالقوه و رقیق‌سازی است.

سود هر سهم رقیق‌شده چگونه بر سهامداران تأثیر می‌گذارد؟

در صورت تبدیل، اوراق بهادار رقیق‌کننده به طور مؤثر تعداد وزنی سهام در جریان را افزایش می‌دهند، EPS را کاهش می‌دهند و در نتیجه ارزش سهام موجود سهامداران را کم می‌کنند.

آیا سود هر سهم رقیق‌شده بالا بهتر از سود هر سهم رقیق‌شده پایین است؟

بله، سود هر سهم رقیق‌شده بالا بهتر از سود پایین‌تر است. با این حال، سود هر سهم رقیق‌شده بالا با تفاوت اندک بین آن و EPS پایه ترجیح داده می‌شود. این وضعیت شرکتی باید ارزش‌گذاری‌های بالاتری از بازار دریافت کند و سرمایه‌گذاران مایل به پرداخت حق بیمه برای هر سهم باشند. سود هر سهم رقیق‌شده بالا با تفاوت کمتر نسبت به EPS پایه به این معناست که احتمال رقیق‌سازی کمتر است.

چه نوع شرکت‌هایی سود هر سهم رقیق‌شده را گزارش می‌دهند؟

شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس موظف به گزارش هر دو EPS و سود هر سهم رقیق‌شده هستند. شرکت‌های خصوصی نیازی به گزارش مالی‌های خود، از جمله EPS و سود هر سهم رقیق‌شده، ندارند.

نتیجه‌گیری

سود هر سهم رقیق‌شده یک معیار عملکرد است که برای ارزیابی سود هر سهم یک شرکت در صورتی که تمام اوراق بهادار قابل تبدیل اعمال شوند، استفاده می‌شود. رقیق‌سازی ارزش سهام موجود سهامداران را کاهش می‌دهد و سود هر سهم یک شرکت را کم می‌کند. شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس باید هر دو EPS و سود هر سهم رقیق‌شده را در گزارش درآمد خود گزارش دهند.