یک انتصاب جدید که ترمز دلار را کشید!

1. افت 0.20 درصدی شاخص دلار (DXY) به سطح 104.2

شاخص دلار آمریکا (DXY) که ارزش دلار را در مقابل سبدی از ارزهای اصلی شامل یورو/دلار (EUR/USD)، ین ژاپن (USD/JPY) و پوند/دلار (GBP/USD) اندازه‌گیری می‌کند، در معاملات روز جمعه با کاهش 0.20 درصدی به سطح 104.2 رسید. این کاهش عمدتاً در پی انتصاب استفن میران به عنوان رئیس موقت فدرال رزرو رخ داد. میران که همواره از سیاست‌های پولی انبساطی حمایت کرده، به عنوان چهره‌ای شناخته می‌شود که احتمالاً خواسته‌های ترامپ برای کاهش سریع‌تر نرخ بهره را عملی خواهد کرد. این انتصاب باعث شد بازارها پیش‌بینی کنند که فدرال رزرو ممکن است در جلسه سپتامبر خود نرخ بهره را تا 50 واحد پایه کاهش دهد.

2. تأثیر انتصاب میران بر انتظارات بازار

استفن میران که پیش از این ریاست شورای مشاوران اقتصادی کاخ سفید را بر عهده داشت، به دلیل مواضع آشکارش در حمایت از کاهش نرخ بهره شناخته شده است. تحلیلگران مؤسسه مودیز اعلام کردند: «این انتصاب نشان‌دهنده تمایل قوی کاخ سفید برای تسریع در کاهش نرخ‌هاست که می‌تواند در کوتاه‌مدت فشار بیشتری بر دلار وارد کند.» قیمت‌های آتی بازار نشان می‌دهد که احتمال کاهش نرخ در سپتامبر اکنون به 90 درصد رسیده است. در چنین شرایطی، بسیاری از سرمایه‌گذاران نهادی شروع به کاهش موقعیت‌های خرید خود در دلار کرده‌اند.

3. کاهش تقاضا برای دلار در پی رشد بازار سهام

شاخص S&P 500 در روز جمعه با رشد 0.8 درصدی به رکورد جدیدی دست یافت که این امر موجب کاهش تقاضا برای دلار به عنوان دارایی امن شد. جان ویلیامز از بانک نیویورک می‌گوید: "وقتی بازارهای سهام چنین عملکرد خوبی دارند، سرمایه‌گذاران تمایل کمتری به نگهداری دلار نشان می‌دهند." با این حال، افزایش بازده اوراق خزانه 10 ساله آمریکا به سطح 2.85 درصد از کاهش بیشتر ارزش دلار جلوگیری کرد، چرا که این افزایش بازده برای برخی سرمایه‌گذاران خارجی جذاب بود.

4. موضع فدرال رزرو سنت لوئیس و تأثیر آن

آلبرتو موسالم، رئیس فدرال رزرو سنت لوئیس، در سخنرانی روز جمعه خود اظهار داشت: "با توجه به شرایط کنونی اقتصادی، به نظر می‌رسد فدرال رزرو فعلاً نرخ بهره را ثابت نگه دارد." این اظهارات اگرچه در ظاهر محافظه‌کارانه به نظر می‌رسید، اما در واقع نشان‌دهنده تردید فدرال رزرو در افزایش بیشتر نرخ‌ها بود. بازار این سخنان را به عنوان نشانه‌ای از توقف چرخه افزایش نرخ تفسیر کرد که تأثیر محدودکننده‌ای بر کاهش دلار داشت.

5. تشدید جنگ تجاری با افزایش تعرفه‌ها

دونالد ترامپ در روزهای اخیر سه تصمیم مهم تجاری اتخاذ کرد:

1. اعمال تعرفه 100 درصدی بر نیمه‌رساناهای وارداتی

2. اعلام افزایش قریب‌الوقوع تعرفه داروها

3. دوبرابر کردن تعرفه‌های واردات از هند (از 25% به 50%)

این تصمیم‌ها باعث شد میانگین تعرفه‌های ایالات متحده از 13.3% به 15.2% افزایش یابد. مایکل فرانکل از موسسه بروکینگز هشدار داد: «این سطح از تعرفه‌ها می‌تواند رشد تجارت جهانی را در سال 2024 تا 0.5 درصد کاهش دهد.»

6. تأثیر تعرفه‌ها بر جفت‌ارز یورو/دلار (EUR/USD)

یورو/دلار در روز جمعه با کاهش 0.12 درصدی به سطح 1.0825 رسید. این کاهش عمدتاً ناشی از نگرانی‌ها درباره تأثیر تعرفه‌های آمریکا بر صادرات اروپا بود. با این حال، گزارش‌های مثبت درباره پیشرفت مذاکرات صلح اوکراین از کاهش بیشتر این جفت ارز جلوگیری کرد. توماس بارکین از بانک مرکزی اروپا اظهار داشت: «اگر جنگ اوکراین پایان یابد، می‌توانیم شاهد بهبود قابل توجهی در چشم‌انداز رشد منطقه یورو باشیم.»

7. رشد جفت‌ارز دلار/ین (USD/JPY) به 145.80

دلار/ین با افزایش 0.39 درصدی به سطح 145.80 رسید که این رشد چند دلیل داشت:

1. داده‌های ضعیف هزینه‌های خانوار ژاپن (رشد 1.3% در مقابل پیش‌بینی 2.7%)

2. افزایش بازده اوراق خزانه آمریکا

3. نگرانی از تأثیر تعرفه‌ها بر اقتصاد ژاپن

با این حال، صورتجلسه بانک مرکزی ژاپن نشان داد که برخی اعضا به افزایش نرخ بهره تا پایان سال فکر می‌کنند که این امر می‌تواند در هفته‌های آینده از کاهش بیشتر ین جلوگیری کند.

8. صعود طلای دسامبر به 3,490 دلار

قیمت طلای آتی برای تحویل در دسامبر با رشد 1.09 درصدی (معادل 37.60 دلار) به سطح 3,490 دلار در هر اونس رسید که بالاترین سطح از 15 آوریل محسوب می‌شود. این رشد چند محرک اصلی داشت:

1. تضعیف دلار

2. افزایش تقاضای بانک مرکزی چین (خرید 60 هزار اونس در ژوئیه)

3. رشد ETFهای طلا به بالاترین سطح دو ساله

9. افزایش ذخایر نقره در صندوق‌های ETF

ذخایر نقره در صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) به بالاترین سطح سه سال گذشته رسید که این امر به رشد 0.65 درصدی قیمت نقره (به 24.80 دلار در هر اونس) کمک کرد. تحلیلگران گلدمن ساکس پیش‌بینی می‌کنند که نقره می‌تواند در صورت تداوم روند فعلی تا پایان سال به 26 دلار برسد.

10. چشم‌انداز ارزهای آسیایی

ارزهای آسیایی عمدتاً تحت فشار قرار گرفتند:

• دلار/وون کره جنوبی (USD/KRW) 0.3% رشد کرد

• دلار/روپیه هند (USD/INR) به 83.45 رسید

• دلار/یوان چین (USD/CNY) ثابت ماند

این روند نشان‌دهنده نگرانی سرمایه‌گذاران از تأثیر تعرفه‌های جدید آمریکا بر اقتصادهای صادرات‌محور آسیایی است.

11. پیش‌بینی BCA Research درباره دلار

تحلیلگران BCA Research معتقدند که هرگونه تقویت دلار در کوتاه‌مدت دوام نخواهد آورد. آن‌ها به شکست فنی شاخص وزنی تجاری دلار اشاره کرده و پیش‌بینی می‌کنند که در صورت تداوم روند فعلی، ممکن است شاهد کاهش بیشتری در ارزش دلار باشیم.

12. احتمال کاهش نرخ بهره ECB

بازارها احتمال کاهش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا در سپتامبر را 9 درصد برآورد می‌کنند. اگرچه این عدد پایین است، اما نشان‌دهنده تغییر تدریجی انتظارات بازار نسبت به سیاست‌های پولی اروپاست.

13. تأثیر تعرفه‌ها بر روپیه هند

روپیه هند پس از اعلام افزایش تعرفه‌های آمریکا به 50 درصد، به پایین‌ترین سطح تاریخی خود نزدیک شد. این در حالی است که مقامات هندی اعلام کرده‌اند قصدی برای کاهش خرید نفت از روسیه ندارند.

14. چشم‌انداز دلار استرالیا

دلار استرالیا/دلار آمریکا (AUD/USD) پیش از نشست بانک مرکزی این کشور با رشد 0.1 درصدی به 0.6580 رسید. انتظار می‌رود RBA در این نشست نرخ بهره را کاهش دهد که این امر می‌تواند بر ارزش دلار استرالیا فشار وارد کند.

15. خریدهای بانک مرکزی چین

بانک مرکزی چین برای نهمین ماه متوالی اقدام به خرید طلا کرد که نشان‌دهنده تمایل این کشور به تنوع‌بخشی ذخایر ارزی است. این روند در بلندمدت می‌تواند تأثیر منفی بر ارزش دلار داشته باشد.

16. رشد بازارهای سهام و تأثیر آن

رشد قوی بازارهای سهام آمریکا در روز جمعه باعث شد بسیاری از سرمایه‌گذاران از موقعیت‌های امن خود خارج شوند. این امر تقاضا برای دلار را کاهش داد و به نفع ارزهای پرریسک‌تر بود.

17. صورتجلسه بانک مرکزی ژاپن

صورتجلسه بانک مرکزی ژاپن نشان داد که برخی اعضا به افزایش نرخ بهره در ماه‌های آینده فکر می‌کنند. این موضع می‌تواند در هفته‌های آینده از کاهش بیشتر ین جلوگیری کند.

18. نگرانی‌های تورمی

با وجود کاهش قیمت نفت، نگرانی‌ها درباره تورم جهانی همچنان وجود دارد. این عامل می‌تواند در هفته‌های آینده به حمایت از فلزات گرانبها ادامه دهد.

19. پیش‌بینی برای هفته آینده

در هفته آینده، بازارها بر روی چند عامل کلیدی تمرکز خواهند داشت:

1. سخنرانی‌های مقامات فدرال رزرو

2. داده‌های تورم آمریکا

3. تحولات جنگ تجاری

20. جمع‌بندی و نتیجه‌گیری

بازارهای ارزی و کالایی هفته گذشته تحت تأثیر عوامل متعددی قرار گرفتند. تضعیف دلار در پی انتصاب میران، افزایش تعرفه‌های تجاری و رشد فلزات گرانبها از مهم‌ترین روندهای بازار بودند. در هفته آینده، تصمیمات سیاست‌گذاران و داده‌های اقتصادی می‌توانند جهت‌گیری جدیدی به بازار بدهند.