به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از فوربز، در تیر ۱۴۰۴، کنگره آمریکا قانون GENIUS را تصویب کرد تا اطمینان حاصل کند که صادرکنندگان استیبل‌کوین تنها به دلیل استفاده از بلاک‌چین‌های باز و عمومی مانند اتریوم از دریافت مجوز محروم نمی‌شوند.
اما سیاست‌نامه شماره ۹(۱۳) فدرال رزرو، که در دی ۱۴۰۱ منتشر شد، همچنان پابرجاست. این سیاست‌نامه به بانک‌های عضو توصیه می‌کند از فعالیت‌هایی که شامل بلاک‌چین‌های باز است، خودداری کنند و صدور توکن در چنین شبکه‌هایی را «به احتمال زیاد ناسازگار با استانداردهای ایمن و سالم بانکی» می‌داند.
این تناقض قانونی در حالی مطرح شده که مؤسسات مالی بزرگ از پروژه‌های جدید زیرساختی بلاک‌چین رونمایی کرده‌اند و سؤالاتی درباره نقش آینده شبکه‌های عمومی مانند اتریوم در مالی نهادی به وجود آمده است.
وضعیت کنونی بازار استیبل‌کوین‌ها
اتریوم در حال حاضر با در اختیار داشتن ۴۹ تا ۵۴ درصد از بازار ۲۷۱.۱ میلیارد دلاری استیبل‌کوین‌ها در مرداد ۱۴۰۴، پیشتاز این حوزه است. استیبل‌کوین USDC روزانه بیش از ۲۰ میلیارد دلار تراکنش روی اتریوم پردازش می‌کند و از سایر شبکه‌ها پیشی گرفته است. اتریوم و ترون (با ۳۵ درصد سهم بازار) روی هم حدود ۸۴ درصد از کل استیبل‌کوین‌ها را در اختیار دارند.
ترون در تراکنش‌های USDT با بیش از یک میلیون تراکنش هفتگی پیشرفت کرده، اما اتریوم همچنان شبکه اصلی برای استیبل‌کوین‌های یکپارچه با دیفای و دارایی‌های توکنیزه‌شده نهادی، مانند صندوق ۲.۳ میلیارد دلاری BUIDL بلک‌راک، باقی مانده است.
زمینه سیاست‌گذاری
سیاست‌نامه ۹(۱۳) فدرال رزرو در پی نگرانی‌های دولت بایدن درباره پول‌شویی، ریسک‌های عملیاتی و آسیب‌پذیری‌های سایبری در بلاک‌چین‌های عمومی تدوین شد. این سیاست‌نامه تأکید می‌کند که صدور توکن در بلاک‌چین‌های باز و بدون مجوز احتمالاً با استانداردهای بانکی ایمن سازگار نیست.
در مقابل، قانون GENIUS رویکرد متفاوتی دارد و مشخص می‌کند که یک نهاد تنظیم‌کننده فدرال تنها در صورتی می‌تواند درخواست صدور استیبل‌کوین را رد کند که فعالیت‌های متقاضی ناایمن یا ناسالم باشد. استفاده از شبکه‌های باز، عمومی یا غیرمتمرکز نباید دلیلی برای رد درخواست باشد.
دیدگاه‌های سیاست‌گذاران
در گزارش دارایی‌های دیجیتال کاخ سفید در تیر ۱۴۰۴، دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، اظهار داشت: «فدرال رزرو باید فوراً سیاست‌نامه ۹(۱۳) را لغو کند.» او افزود که تعصب علیه بلاک‌چین‌های بدون مجوز می‌تواند به رقابت‌پذیری آمریکا آسیب بزند و تنها به نفع مؤسسات سنتی است.
در جلسه کمیته بانکی سنا در خرداد ۱۴۰۴، سناتور سینتیا لومیس از جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، پرسید: «آیا فدرال رزرو سیاست‌نامه ۹(۱۳) را لغو خواهد کرد تا بانک‌های آمریکایی در نوآوری بدون مجوز پیشرو شوند، یا همچنان از منافع مؤسسات قدیمی محافظت می‌کنیم؟»
پاول پاسخ داد که فدرال رزرو از اقدامات کنگره استقبال می‌کند، اما «اولویت اصلی ما ایمنی و سلامت سیستم بانکی است.» او افزود که فدرال رزرو در حال بازنگری این سیاست با توجه به قوانین جدید است، اما همچنان در مورد پلتفرم‌های بدون مجوز محتاط خواهد بود.
پروژه‌های جدید زیرساختی بلاک‌چین
در چند روز گذشته، دو بلاک‌چین جدید با ویژگی‌های مجوزدار برای استفاده در محیط‌های تنظیم‌شده معرفی شده‌اند:
- آرک شرکت سرکل: در ۲۱ مرداد ۱۴۰۴، Circle اعلام کرد که بلاک‌چین Arc، سازگار با EVM، را برای استیبل‌کوین‌های تنظیم‌شده راه‌اندازی خواهد کرد. این شبکه در پاییز ۱۴۰۴ وارد تست عمومی می‌شود و به‌عنوان پلتفرمی متمرکز بر انطباق، قابلیت اتصال به شبکه‌های عمومی مانند اتریوم را خواهد داشت.
- تمپو شرکت استرایپ: بر اساس گزارش فورچن در ۲۰ مرداد ۱۴۰۴، Stripe در حال توسعه بلاک‌چین Tempo با همکاری Paradigm است، هرچند این پروژه هنوز رسماً تأیید نشده است. این پروژه توسط تیمی پنج‌نفره برای زیرساخت پرداخت‌ها در حال توسعه است.
تأثیرات تنظیم‌گری
تفاوت میان قانون کنگره و رهنمودهای فدرال رزرو، عدم اطمینان را برای مؤسساتی که قصد راه‌اندازی پروژه‌های استیبل‌کوین دارند، افزایش داده است. طبق سیاست‌نامه ۹(۱۳)، بانک‌هایی که می‌خواهند توکن‌های با پشتوانه دلار در شبکه‌های بدون مجوز صادر کنند، باید انطباق کامل با الزامات ایمنی و سلامت را نشان دهند—فرآیندی که برای بسیاری پیچیده و دشوار است.
تصمیم Circle برای ساخت Arc و توسعه Tempo توسط Stripe نشان می‌دهد که مؤسسات به سمت رویکردهای مجوزدار یا نیمه‌مجوزدار حرکت می‌کنند که می‌توانند بعداً به شبکه‌های عمومی متصل شوند، به‌جای راه‌اندازی مستقیم روی اتریوم.
پیامدهای بازار
با وجود این عدم اطمینان‌های تنظیم‌گری، اتریوم همچنان بخش عمده تراکنش‌های استیبل‌کوین را پردازش می‌کند و پلتفرم اصلی برای برنامه‌های دیفای نهادی است. تسلط این شبکه بر محصولات خزانه توکنیزه‌شده، مانند صندوق BUIDL بلک‌راک، نشان‌دهنده پذیرش نهادی از طریق ابزارهای متمرکز بر انطباق است.
سؤال کلیدی این است که آیا استیبل‌کوین‌های بانکی آینده مستقیماً روی اتریوم راه‌اندازی خواهند شد یا مدل دو مرحله‌ای (صدور در شبکه‌های مجوزدار و سپس اتصال به شبکه‌های عمومی) به استاندارد برای مؤسسات تنظیم‌شده تبدیل خواهد شد.
چشم‌انداز آینده
جهت‌گیری تنظیم‌گری در ماه‌های آینده نقش تعیین‌کننده‌ای در نحوه تعامل استیبل‌کوین‌ها با بلاک‌چین‌های باز مانند اتریوم خواهد داشت. هماهنگی میان قانون GENIUS و تأکید فدرال رزرو بر ایمنی می‌تواند به چارچوبی متعادل منجر شود که هم نوآوری را تقویت کند و هم ریسک‌ها را مدیریت کند.
برای مؤسسات، رویکردهای ترکیبی—ترکیب زیرساخت‌های مجوزدار با قابلیت اتصال به شبکه‌های عمومی—می‌تواند راه‌حلی عملی باشد. این مدل به صادرکنندگان اجازه می‌دهد الزامات انطباق را برآورده کنند و همزمان از مقیاس، نقدینگی و قابلیت همکاری اتریوم بهره‌مند شوند.
پیشرفت در ابزارهای تحلیل بلاک‌چین و فناوری‌های تنظیم‌گری (RegTech) می‌تواند انطباق با استانداردهای مبارزه با پول‌شویی، امنیت سایبری و نظارت احتیاطی را آسان‌تر کند، بدون اینکه شفافیت و برنامه‌پذیری دفترهای کل عمومی را فدا کند. این ابزارها می‌توانند فرآیند تأیید تنظیم‌گری را ساده‌تر کرده، اعتماد را افزایش دهند و مشارکت نهادی در مالی مبتنی بر بلاک‌چین را گسترش دهند.
اگر سیاست‌گذاران و تنظیم‌گران به دیدگاهی مشترک برسند، ایالات متحده می‌تواند معیاری جهانی برای ادغام فناوری بلاک‌چین بدون مجوز در سیستم مالی تنظیم‌شده ایجاد کند و بازار دارایی‌های دیجیتال را برای سال‌های آینده متحول کند. اما سؤال اصلی این است که آیا سیاست‌های فدرال رزرو ناخواسته برندگان و بازندگان آینده طراحی پلتفرم‌های بلاک‌چین را تعیین می‌کند؟
نظرات کاربران