حد پایین چیست؟

حد پایین چیست؟

حد پایین کاهش قیمتی در یک قرارداد آتی یا سهام است که به اندازه کافی بزرگ باشد تا محدودیت‌های معاملاتی را طبق قوانین بورس فعال کند. محدودیت‌هایی بر سرعت حرکت قیمت‌های بازار، چه به سمت بالا و چه پایین، برای کاهش نوسانات غیرمعمول و دادن زمان به معامله‌گران برای واکنش به اخبار تأثیرگذار بر بازار اعمال می‌شود. محدودیت‌های معاملاتی ناشی از حرکات شدید قیمت گاهی به‌عنوان «مدارشکن» شناخته می‌شوند.

حد پایین معمولاً از یک قیمت مرجع، که اغلب اما نه همیشه قیمت بسته شدن جلسه قبلی است، اندازه‌گیری می‌شود. حد پایین معمولاً به‌صورت درصدی از قیمت مرجع بیان می‌شود، اما گاهی به‌صورت مبلغ مطلق دلاری.

نکات کلیدی

• محدودیت‌ها می‌توانند به‌صورت توقف معاملات از پنج دقیقه تا پایان جلسه معاملاتی باشند. همچنین ممکن است اجازه دهند معاملات در قیمتی پایین‌تر از حد پایین ادامه یابد.

• قانون «حد بالا-حد پایین» تلاش می‌کند تا حرکات ناگهانی قیمت در سهام‌های فردی را کاهش دهد.

• مدار شکن‌های بازار گسترده توسط کاهش‌های بزرگ روزانه در شاخص S&P 500 فعال می‌شوند.

فهم حد پایین

محدودیت‌های معاملاتی، از جمله توقف‌های حد پایین، برای محدود کردن کاهش‌ها و افزایش‌های خودتقویت‌شونده در قیمت‌های بازار که ناشی از رفتار سایر شرکت‌کنندگان بازار و در پاسخ به اطلاعات جدید است، طراحی شده‌اند.

هنگامی که قیمت به حد پایین می‌رسد، محدودیت‌های معاملاتی اعمال می‌شوند. این محدودیت‌ها می‌توانند از توقف معاملات به مدت پنج دقیقه تا توقف برای بقیه روز متغیر باشند. برخی قوانین اجازه می‌دهند معاملات با حد پایین به‌عنوان حداقل قیمت ادامه یابد.

حد پایین در بازارهای آتی

بورس فلزات لندن در مارس ۲۰۲۲ قانونی برای حد پایین اتخاذ کرد که معاملات را به کاهش درصدی از پیش تعیین‌شده نسبت به قیمت بسته شدن قبلی محدود می‌کند، در پاسخ به معاملات پرنوسان در قراردادهای آتی نیکل.

قراردادهای آتی انرژی گروه CME توقف معاملاتی دو دقیقه‌ای را اعمال می‌کنند وقتی بازار در یک ساعت بیش از ۱۰ درصد به سمت بالا یا پایین حرکت کند.

برای چوب و محصولات کشاورزی، گروه CME حد پایین را به‌صورت تغییر دلاری نسبت به قیمت تسویه جلسه قبلی تعیین می‌کند. این محدودیت‌ها دو بار در سال بر اساس درصدی از میانگین قیمت در دوره ۴۵ روزه قبلی بازتنظیم می‌شوند.

مدار شکن‌های بازار سهام

بازارهای سهام ایالات متحده تحت محدودیت‌های معاملاتی قرار دارند که توسط کاهش‌های شدید روزانه در شاخص S&P 500 فعال می‌شوند، به شرح زیر:

• کاهش ۷٪ از قیمت بسته شدن روز قبل قبل از ساعت ۳:۲۵ بعدازظهر به وقت شرقی، توقف ۱۵ دقیقه‌ای معاملات برای همه سهام را آغاز می‌کند.

• کاهش ۱۳٪ از قیمت بسته شدن روز قبل قبل از ساعت ۳:۲۵ بعدازظهر به وقت شرقی نیز توقف ۱۵ دقیقه‌ای در تمام معاملات سهام را الزامی می‌کند.

• کاهش ۲۰٪ از قیمت بسته شدن روز قبل در هر زمان در طول روز معاملاتی، معاملات را برای بقیه روز متوقف می‌کند.

بازارهای سهام ایالات متحده در طول فروش ناشی از همه‌گیری کووید-۱۹ در مارس ۲۰۲۰، چهار بار پس از افت ۷٪ روزانه در شاخص S&P 500 به مدت ۱۵ دقیقه متوقف شدند.

حد پایین برای سهام‌های فردی

قانون موسوم به «حد بالا-حد پایین» که از سال ۲۰۱۲ اجرایی شده، برای سهام‌هایی که نوسانات بیش از حد را تجربه می‌کنند، توقف‌های معاملاتی ۵ تا ۱۰ دقیقه‌ای را الزامی می‌کند.

برای سهام‌های موجود در شاخص‌های S&P 500 یا Russell 1000 و برخی محصولات قابل‌معامله در بورس، توقف معاملات زمانی آغاز می‌شود که قیمت حداقل ۵٪ از میانگین قیمت در دوره پنج دقیقه‌ای قبلی به سمت بالا یا پایین حرکت کند، برای اوراق بهادار با قیمت بالای ۳ دلار. برای سایر سهام با قیمت بالای ۳ دلار، حرکت ۱۰٪ از همان قیمت مرجع دلیلی برای توقف پنج دقیقه‌ای است.

قانون حد بالا-حد پایین و مدار شکن‌های S&P 500 پس از «سقوط ناگهانی» سال ۲۰۱۰ اتخاذ شدند، که در آن شاخص S&P 500 در پایین‌ترین سطح روزانه در ۶ مه ۲۰۱۰ نزدیک به ۹٪ افت کرد.

نتیجه‌گیری

حد پایین در بازارهای مالی برای جلوگیری از فروش‌های وحشت‌زده و سقوط بازار طراحی شده است. این مفهوم مقابل حد بالا است. حد پایین حداکثر میزان افت قیمت یک اوراق بهادار را در یک جلسه معاملاتی تعیین می‌کند.