سناریوهای غیرمنتظره برای هفته سرنوشت‌ساز بازار ارز

۱. ثبات نسبی شاخص دلار (DXY) در بازار آسیا

شاخص دلار DXY در ساعات معاملاتی آسیا نزدیک به ۹۷.۸۵ ثابت ماند، زیرا معامله‌گران منتظر نتایج مذاکرات ترامپ و زلنسکی بودند. این ثبات نشان‌دهنده عدم قطعیت بازار پیش از رویدادهای مهم هفته بود. تحلیلگران بر این باور بودند که هرگونه نشانه‌ای از تشدید تنش‌ها در مذاکرات اوکراین می‌تواند تقاضا برای دلار را افزایش دهد، در حالی که هرگونه پیشرفت در توافق صلح ممکن است فشار فروش بر DXY را تشدید کند. این وضعیت باعث شد معامله‌گران در حاشیه بمانند و از تصمیمات بزرگ خودداری کنند.

۲. انتظار برای مذاکرات ترامپ و زلنسکی

دیدار رؤسای جمهور آمریکا و اوکراین در واشنگتن بر سر توافق صلح با روسیه، به عنوان محرک اصلی احساسات بازار در نظر گرفته شد. دونالد ترامپ پیش از این اعلام کرده بود که از ولودیمیر زلنسکی می‌خواهد به سرعت به توافق برسد و به نظر می‌رسید که پذیرای درخواست ولادیمیر پوتین مبنی بر واگذاری بخش‌هایی از قلمرو اوکراین است. هرگونه نشانه‌ای از تشدید تنش‌ها می‌توانست جریان‌های امن را افزایش دهد و از دلار آمریکا در برابر رقبایش حمایت کند. از سوی دیگر، هرگونه پیشرفت در مذاکرات می‌توانست ریسک‌پذیری را افزایش دهد و فشار فروش بر دلار را تقویت کند.

۳. فشار بر اوکراین برای واگذاری قلمرو

اظهارات ترامپ مبنی بر لزوم پذیرش خواسته‌های مسکو توسط اوکراین (از جمله واگذاری بخش‌هایی از دونتسک) موجب نگرانی سرمایه‌گذاران شد. این موضوع ریسک فرار به سمت دارایی‌های امن مانند دلار را تقویت کرد. تحلیلگران ING در یادداشتی اشاره کردند که هرگونه شفاف‌سازی بیشتر در مورد این وضعیت می‌تواند مورد استقبال بازارها قرار گیرد، حتی اگر مسئله قلمرو غیرقابل حل به نظر برسد. این عدم قطعیت باعث شد معامله‌گران در حاشیه باقی بمانند و از تصمیمات بزرگ خودداری کنند.

۴. داده‌های مثبت خرده‌فروشی آمریکا

افزایش ۰.۵٪ فروش خرده‌فروشی در ژوئیه (مطابق با پیش‌بینی‌ها) نشان‌دهنده مقاومت اقتصاد آمریکا بود. این داده احتمال کاهش نرخ بهره فدرال رزرو را کاهش داد و از دلار حمایت کرد. به صورت سالانه، خرده‌فروشی در ماه ژوئیه ۳.۹٪ افزایش یافت، که این رقم با انتظارات بازار مطابقت داشت. این گزارش‌های اقتصادی ایالات متحده، احتمال کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در ماه سپتامبر را حفظ کرده است، که ممکن است در کوتاه‌مدت بر شاخص دلار آمریکا تأثیر بگذارد.

۵. کاهش انتظارات مصرف‌کننده در آمریکا

شاخص انتظارات مصرف‌کننده از ۵۷.۷ به ۵۷.۲ کاهش یافت، که نشان‌دهنده بدبینی نسبی نسبت به آینده اقتصادی بود. با این حال، افزایش انتظارات تورمی (به ۴.۹٪ برای یک سال) نگرانی‌ها را تشدید کرد. پیش‌بینی تورم پنج ساله نیز از ۳.۴٪ به ۳.۹٪ افزایش یافت. این تغییرات نشان می‌دهد که مصرف‌کنندگان نگران افزایش هزینه‌ها در ماه‌های آینده هستند، که می‌تواند بر تصمیمات سیاستی فدرال رزرو تأثیر بگذارد.

۶. پیش‌بینی کاهش نرخ بهره فدرال رزرو

ابزار نظارت بر نرخ گروه CME احتمال کاهش ۲۵ واحدی نرخ بهره در سپتامبر را ۹۳٪ نشان می‌داد، اما ابهام درباره کاهش‌های بعدی (اکتبر: ۵۵٪، دسامبر: ۴۳٪) باعث بی‌ثباتی در پیش‌بینی‌ها شد. تحلیلگران ING اشاره کردند که ممکن است برای جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، خیلی زود باشد که کاهش نرخ بهره در سپتامبر را تأیید کند، اما اگر واقعیت‌های بازار کار تغییر کند، پاول باید آن را بپذیرد. این عدم قطعیت باعث شد معامله‌گران در حاشیه باقی بمانند.

داده‌های تورمی قوی (PPI و خرده‌فروشی) احتمال کاهش ۵۰ واحدی نرخ بهره را رد کرد و بازارها به کاهش ۲۵ واحدی در سپتامبر متمایل شدند. این تغییر انتظارات باعث شد دلار آمریکا تقویت شود و بر ارزهای آسیایی فشار وارد کند. تحلیلگران بر این باور بودند که پاول باید بسیار سرسخت باشد تا بتواند این روند را به طور قابل توجهی تغییر دهد.

۷. تحلیل تکنیکال DXY: روند نزولی غالب

شاخص دلار در یک کانال نزولی قرار داشت و RSI زیر ۵۰ تمایل به فروش را تقویت می‌کرد. حمایت کلیدی در ۹۷.۱۱ (کف ۶ هفته اخیر) و مقاومت در ۹۸.۱۴ (میانگین متحرک ۹ روزه) تعیین شده بود. شکست به زیر سطح ۹۷.۰۰ می‌توانست فشار نزولی را تشدید کند و شاخص دلار را به سمت پایین‌ترین سطح سه ساله در ۹۶.۳۸ سوق دهد. از سوی دیگر، شکست موفقیت‌آمیز مقاومت ۹۸.۱۴ می‌توانست روند صعودی را تقویت کند.

۸. تأثیر سمپوزیوم جکسون هول بر دلار

سخنرانی جروم پاول در روز جمعه می‌توانست سیگنال‌های واضح‌تری درباره کاهش نرخ بهره ارائه دهد. بازارها امیدوار بودند پاول از کاهش سپتامبر حمایت کند، اما موضع محتاطانه او احتمالاً دلار را تقویت می‌کرد. ING پیش‌بینی کرد که اگر پاول به اندازه کافی سیاست انبساطی داشته باشد، یورو/دلار می‌تواند به ۱.۱۸۳۰ برسد. با این حال، هرگونه نشانه‌ای از سرسختی پاول می‌توانست فشار صعودی بر دلار ایجاد کند.

۹. عملکرد ضعیف یورو/دلار (۱.۱۶۷۱)

یورو/دلار با کاهش ۰.۲٪ در محدوده ۱.۱۶۵۰–۱.۱۷۵۰ معامله شد. انتظار برای شفاف‌سازی درباره توافق صلح اوکراین و داده‌های ضعیف PMI اروپا (پنجشنبه) فشار فروش را افزایش داد. تحلیلگران ING پیش‌بینی کردند که یورو/دلار در اوایل هفته به آرامی در این محدوده باقی بماند، اما اگر پاول در روز جمعه به اندازه کافی سیاست انبساطی داشته باشد، می‌تواند به ۱.۱۸۳۰ برسد.

گفتنی است هرگونه پیشرفت در مذاکرات واشنگتن می‌توانست یورو/دلار را تقویت کند، اما ابهام درباره واگذاری قلمرو، مانع از رشد قابل توجه آن شد. تحلیلگران بر این باور بودند که هرگونه شفاف‌سازی بیشتر در مورد این وضعیت می‌تواند مورد استقبال بازارها قرار گیرد، حتی اگر مسئله قلمرو غیرقابل حل به نظر برسد.

۱۰. پوند/دلار آمریکا (۱.۳۵۴۰) و سیاست بانک مرکزی انگلیس

پوند/دلار آمریکا پس از افزایش حدود ۰.۸٪ در هفته گذشته، با ۰.۱٪ کاهش به ۱.۳۵۴۰ رسید. این کاهش ناشی از پیش‌بینی کاهش ۵۰ واحدی نرخ بهره توسط بانک مرکزی انگلیس بود. با این حال، تفاوت با پیش‌بینی‌های انبساطی فدرال رزرو (۱۲۵ واحد تا ۲۰۲۶) از ریزش بیشتر جلوگیری کرد. ING پیش‌بینی کرد که شکست سطح ۱.۳۵۸۵/۳۶۰۰ می‌تواند پوند/دلار آمریکا را به ۱.۳۶۸۰/۳۷۰۰ برساند.

۱۳. ارزهای آسیایی و احتیاط بازار

بازارهای آسیا به دلیل انتظار برای نتایج مذاکرات واشنگتن و سمپوزیوم فدرال رزرو، نوسانات محدودی داشتند. معامله‌گران در حاشیه باقی ماندند و منتظر شفاف‌سازی بیشتر بودند.

افزایش ریسک‌های ژئوپلیتیک و کاهش انتظارات از کاهش نرخ بهره فدرال رزرو، ارزهای آسیایی مانند وون کره (۰.۴٪ کاهش) و روپیه هند (۰.۲٪ کاهش) را تحت فشار قرار داد. معامله‌گران در انتظار نتایج مذاکرات واشنگتن و سمپوزیوم جکسون هول بودند، که باعث شد معاملات در آسیا تا حد زیادی راکد باقی بماند.

۱۱. ثبات دلار/ین ژاپن (۱۴۷.۲۲) پس از رشد اقتصادی

داده‌های رشد بهتر از انتظار اقتصاد ژاپن در Q2 از فشار فروش بر ین کاست، اما افزایش نرخ بهره فدرال رزرو همچنان دلار/ین را تقویت می‌کرد. دلار/ین ژاپن با ۰.۱٪ افزایش به ۱۴۷.۲۲ رسید. این افزایش نشان‌دهنده تأثیر مثبت داده‌های اقتصادی ژاپن بود، اما فشار صعودی دلار همچنان قوی باقی ماند.

۱۲. یوان چین (۷.۱۸۰۳) تحت تأثیر داده‌های ضعیف

کاهش تولید صنعتی و فروش خرده‌فروشی در چین، تقاضا برای محرک‌های دولتی را افزایش داد، اما یوان در محدوده باریک معامله شد. دلار/یوان چین با اندکی کاهش به ۷.۱۸۰۳ رسید. این کاهش نشان‌دهنده تأثیر منفی داده‌های اقتصادی ضعیف چین بود، اما محدوده معاملاتی باریک نشان می‌داد که بازار منتظر اقدامات بیشتر دولت است.

۱۶. نقش داده‌های تولیدی چین در فشار بر یوان

کاهش تولید صنعتی چین در ژوئیه (کمتر از انتظار) و ضعف مصرف داخلی، نگرانی‌ها درباره رشد اقتصادی را افزایش داد و بر یوان تأثیر منفی گذاشت. این داده‌ها باعث شد درخواست‌ها برای محرک‌های مالی بیشتر دولت افزایش یابد، اما یوان در محدوده باریک معامله شد.

۲۱. عملکرد ضعیف روپیه هند (USD/INR)

دلار آمریکا/روپیه هند با ۰.۲٪ کاهش معامله شد، که نشان‌دهنده فشار فروش بر دلار در برابر روپیه بود. این کاهش احتمالاً ناشی از بهبود نسبی احساسات بازار در هند و انتظارات از اقدامات حمایتی دولت بود. با این حال، افزایش نرخ بهره فدرال رزرو و ریسک‌های ژئوپلیتیک همچنان فشار صعودی بر دلار/روپیه وارد می‌کردند.

۲۲. کاهش وون کره جنوبی (USD/KRW)

دلار آمریکا/وون کره جنوبی با ۰.۴٪ کاهش معامله شد، که نشان‌دهنده فشار فروش بر دلار در برابر وون بود. این کاهش احتمالاً ناشی از بهبود نسبی احساسات بازار در کره جنوبی و انتظارات از اقدامات حمایتی دولت بود. با این حال، افزایش نرخ بهره فدرال رزرو و ریسک‌های ژئوپلیتیک همچنان فشار صعودی بر دلار/وون وارد می‌کردند.

۱۴. دلار استرالیا/دلار آمریکا (۰.۶۵۱۶) و بهبود جزئی

دلار استرالیا/دلار آمریکا با ۰.۱٪ افزایش به ۰.۶۵۱۶ رسید. این بهبود جزئی نشان‌دهنده تعدیل موقت در برابر اخبار منفی جهانی بود، اما ماندگاری این روند به شرایط بازار بستگی داشت. تحلیلگران پیش‌بینی کردند که دلار استرالیا در کوتاه‌مدت تحت فشار باقی بماند، مگر اینکه داده‌های اقتصادی مثبتی از چین یا آمریکا منتشر شود.

۱۸. تحلیل ING: دلار تحت فشار باقی می‌ماند

کارشناسان ING پیش‌بینی کردند دلار به دلیل جریان سرمایه به بازارهای پرریسک، روند نزولی داشته باشد، مگر اینکه پاول در جکسون هول موضع سرسختانه‌ای اتخاذ کند. این پیش‌بینی نشان می‌داد که دلار در کوتاه‌مدت تحت فشار باقی خواهد ماند.

۲۰. چشم‌انداز هفته: تمرکز بر پاول و زلنسکی

سمپوزیوم جکسون هول (جمعه) و تحولات اوکراین (اواخر دوشنبه) دو عامل تعیین‌کننده برای حرکت‌های آتی بازار ارز خواهند بود. هرگونه نشانه‌ای از تشدید تنش‌ها می‌تواند تقاضا برای دلار را افزایش دهد، در حالی که هرگونه پیشرفت در توافق صلح می‌تواند فشار فروش بر دلار را تشدید کند.

نتیجه‌گیری

در هفته پرتلاطم ۱۸ اوت ۲۰۲۵، شاخص دلار آمریکا (DXY) تحت تأثیر متقابل عوامل ژئوپلیتیک و انتظارات سیاست پولی در محدوده باریکی نوسان کرد. از یک سو، مذاکرات ترامپ و زلنسکی درباره اوکراین می‌توانست ریسک گریز به سمت دلار را افزایش دهد، و از سوی دیگر، کاهش احتمالی نرخ بهره فدرال رزرو فشار فروش ایجاد می‌کرد. ارزهای اروپایی و آسیایی نیز به دلیل عدم قطعیت، رفتار محتاطانه‌ای داشتند. سمپوزیوم جکسون هول به عنوان نقطه عطف بعدی می‌تواند جهت‌گیری بازار را مشخص کند. در کوتاه‌مدت، شکست سطح ۹۸.۱۴ توسط DXY می‌تواند روند صعودی را تقویت کند، در حالی که افت به زیر ۹۷.۰۰ نشانه‌ای از تداوم روند نزولی خواهد بود.