وقتی دلار ایستاد و جهان به انتظار نشست!

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، روز سه‌شنبه برای بازارهای مالی جهانی، روزی محتاطانه و با نوسانات محدود بود. معامله‌گران و سرمایه‌گذاران در میانه یک میدان نیروهای متضاد گرفتار شده بودند: از یک سو، اخبار و شایعات مربوط به نخستین نشانه‌های جدی برای آغاز مذاکرات صلح بین اوکراین و روسیه پس از نشست مقامات در واشنگتن، و از سوی دیگر، انتظار برای مهمترین رویداد سیاست پولی هفته، یعنی سمپوزیم جکسون هول فدرال رزرو که قرار بود سخنرانی کلیدی جروم پاول را در بر داشته باشد. این دو عامل، فضایی از بلاتکلیفی و انتظار را ایجاد کرده بود که در آن، بازار ترجیح می‌داد به جای تعهد به یک روند قوی، منتظر بماند و واکنش نشان دهد. در نتیجه، شاهد حرکات خفیف و محدود در شاخص دلار و بیشتر جفت‌ارزهای اصلی بودیم.

1. افت اولیه شاخص دلار در سایه احتیاط بازار

شاخص دلار آمریکا (DXY)، که ارزش پول ایالات متحده را در برابر سبدی از شش ارز اصلی مانند یورو و ین اندازه‌گیری می‌کند، در ساعات اولیه معاملات روز سه‌شنبه با کاهش ۰.۱ درصدی به ۹۷.۹۲۰ واحد رسید. این افت اگرچه به لحاظ مقدار، عددی کوچک بود، اما از نظر روانی اهمیت زیادی داشت. زیرا پس از یک جلسه معاملاتی با حرکت صعودی جزئی رخ داد و نشان می‌داد که خریداران دلار فاقد اعتماد به نفس لازم برای ادامه روند هستند. این کاهش عمدتاً ناشی از جو احتیاطی بود که پس از پایان نشست کاخ سفید بر بازار حاکم شده بود، چرا که سرمایه‌گذاران در حال ارزیابی بودند که آیا وعده‌های داده شده در این نشست می‌تواند به واقعیت بپیوندد یا خیر.

2. وعده‌های امنیتی آمریکا در نشست کاخ سفید

دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور وقت آمریکا، در دیدار با ولودیمیر زلنسکی، رئیس‌جمهور اوکراین، و همچنین حضور رهبران اروپایی، قول داد که ایالات متحده در چارچوب هر توافق صلحی که برای پایان دادن به جنگ منعقد شود، «ضمانت‌های امنیتی» قوی برای اوکراین ارائه خواهد کرد. این اعلامیه در نگاه اول یک پیشرفت دیپلماتیک مثبت تفسیر شد، زیرا نشان می‌داد که واشنگتن به صورت فعال در پی یافتن یک راه‌حل و حمایت از متحد خود است. این خبر در ابتدا موجب کاهش تقاضا برای دارایی‌های امن (safe-haven) مانند دلار شد، زیرا امیدها برای کاهش تنش‌ها افزایش یافت.

3. واقعیت خشن جنگ: تداوم حملات سنگین روسیه

متأسفانه، تقابل بین حقایق دیپلماتیک و واقعیت‌های میدان جنگ به سرعت آشکار شد. تنها ساعاتی پس از پایان نشست، نیروی هوایی اوکراین گزارش داد که روسیه یکی از گسترده‌ترین حملات هوایی خود را در آن ماه انجام داده و نزدیک به ۲۷۰ پهپاد و ۱۰ موشک را در طول شب به سوی اهداف اوکراینی شلیک کرده است. این گزارش به وضوح نشان می‌داد که علی‌رغم گفت‌وگوهای پشت پرده، عملیات نظامی با شدت تمام در جریان است. این تناقض، هرگونه خوشبینی اولیه را خنثی کرد و به بازار یادآوری نمود که راه صلح بسیار طولانی و پر از موانع است.

4. مانع اصلی صلح: معضل مناطق اشغالی

تحلیلگران بانک ING در یک یادداشت به این نکته کلیدی پرداختند که اگرچه پس از اجلاس، مسیر مذاکرات تا حدودی واضح‌تر به نظر می‌رسید، اما بزرگترین و حل‌نشده‌ترین چالش همچنان پابرجا است: موضوع سرزمین‌هایی که نیروهای روسیه به اشغال خود درآورده‌اند. از یک سو، اوکراین بر بازپس‌گیری کامل تمامی خاک خود از جمله کریمه اصرار دارد و از سوی دیگر، به نظر غیرممکن می‌رسد که روسیه به‌این‌راحتی از مناطقی که با هزینه‌های گزاف به دست آورده، چشم‌پوشی کند. این بن‌بست ارضی، بزرگترین دلیل برای تردید و احتیاط بازارها در قبال اخبار مثبت صلح بود.

5. چشم‌دوختن بازار به سمپوزیوم جکسون هول

در کنار بحران اوکراین، کانون توجه دیگر بازارها به طور کامل بر روی سمپوزیوم سالانه بانک‌های مرکزی در جکسون هول، وایومینگ متمرکز بود. این رویداد به عنوان یک platform برای اعلام سیاست‌های پولی آینده شناخته می‌شود. قرار بود جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در روز جمعه سخنرانی کلیدی خود را درباره چشم‌انداز اقتصادی ارائه دهد. معامله‌گران مشتاقانه به دنبال کوچکترین clue یا اشاره‌ای بودند که بتواند زمان و میزان کاهش نرخ بهره در نشست سپتامبر را تأیید یا رد کند. این انتظار، تمام تصمیمات معاملاتی را تحت تأثیر خود قرار داده بود.

6. قیمت‌گذاری بازار: احتمال قوی کاهش نرخ در سپتامبر

در آن مقطع، ابزارهای مشتقه و بازارهای آتی به وضوح نشان می‌دادند که سرمایه‌گذاران احتمال ۸۳ تا ۸۴ درصدی برای یک کاهش نرخ بهره به میزان ۰.۲۵ درصد (۲۵ واحد پایه) در نشست سیاست پولی ماه سپتامبر فدرال رزرو قائل هستند. این انتظار قوی که نرخ‌های بهره بالاتر برای مدت طولانی‌تری دوام نمی‌آورند، یکی از عوامل اصلی فشار نزولی بر ارزش دلار در هفته‌های منتهی به آن تاریخ بود، زیرا نرخ‌های بهره پایین‌تر معمولاً جذابیت یک ارز را برای سرمایه‌گذاران خارجی کاهش می‌دهند.

7. پیش‌بینی تحلیلگران: ریسک تضعیف بیشتر دلار

تحلیلگران بانک ING در تحلیل خود هشدار دادند که با نزدیک‌تر شدن به تاریخ نشست فدرال رزرو و به ویژه در آستانه سمپوزیوم جکسون هول، دلار آمریکا ممکن است بخشی از حمایت اخیر خود را از دست بدهد. آنها استدلال کردند که تمرکز بازار به تدریج از مسائل ژئوپلیتیک به سمت پیش‌بینی‌های سیاست پولی نرم‌تر فدرال رزرو معطوف خواهد شد و این تغییر کانون توجه می‌تواند منجر به کاهش تقاضا برای دلار شود.

8. یورو از فضای مثبت مذاکرات سود برد

در جبهه ارزهای اروپایی، جفت‌ارز یورو/دلار (EUR/USD) با ۰.۱ درصد افزایش به ۱.۱۶۷۷ دلار رسید. این رشد جزئی عکس‌العمل مستقیم به اخبار نشست واشنگتن بود. از آنجا که اروپا بیشترین تأثیر اقتصادی مستقیم را از جنگ در همسایگی خود متحمل شده بود، هر نشانه‌ای از امکان کاهش تنش‌ها می‌توانست برای یورو مثبت تلقی شود، چرا که دورنمای رشد اقتصادی قوی‌تر و امنیت انرژی را نوید می‌داد.

9. چشم‌انداز کوتاه‌مدت صعودی برای یورو/دلار

تحلیلگران ING در یادداشت خود علاوه بر هشدارها، یک سناریوی کوتاه‌مدت مثبت نیز برای یورو ترسیم کردند. آنها اعلام کردند که برای روزهای باقی‌مانده تا پایان هفته، برخی ریسک‌های صعودی برای جفت‌ارز EUR/USD پیش‌بینی می‌کنند و حتی بازگشت آن به بالای سطح روانی و فنی مهم ۱.۱۷۰۰ را کاملاً محتمل می‌دانستند. این پیش‌بینی عمدتاً بر پایه انتظار برای تضعیف موقتی دلار بود.

10. هشدار درباره عواقب بلندمدت توافق صلح برای یورو

در یک تحلیل ظریف‌تر و بلندمدت‌تر، همان تحلیلگران هشدار دادند که یک توافق صلح نهایی می‌تواند paradoxically برای یورو و پوند خطرناک باشد. آنها استدلال کردند که اگر یک توافق صلح مستلزم آن باشد که کشورهای اروپایی متعهد به ارائه کمک‌های مالی کلان و تضمین‌های امنیتی سنگین به اوکراین شوند، این امر می‌تواند بار مالی عظیمی بر دوش اقتصادهای اروپایی وارد کند. این بار مالی потенتی می‌تواند منجر به خروج سرمایه از این منطقه به سمت دارایی‌های امن‌تر مانند دلار آمریکا شود و در نتیجه، یک رالی صعودی اولیه در یورو می‌تواند به یک روند نزولی تبدیل گردد.

11. پوند در آستانه انتشار داده تورم کلیدی تقویت شد

در بریتانیا، جفت‌ارز پوند/دلار (GBP/USD) نیز همانند یورو حرکت مثبت کوچکی را ثبت کرد و با ۰.۱ درصد افزایش به ۱.۳۵۲۰ رسید. این حرکت صعودی ناچیز عمدتاً ناشی از انتظارات بازار برای انتشار داده‌های تورم (شاخص قیمت مصرف‌کننده - CPI) در روز بعد (چهارشنبه) بود. معامله‌گران پیش از انتشار این داده مهم، پوزیشن‌های خود را تعدیل می‌کردند.

12. انتظارات برای شتاب تورم در انگلیس

پیش‌بینی‌های تحلیلگران حاکی از آن بود که نرخ تورم سالانه در انگلیس قرار است از ۱.۹٪ در ماه ژوئن به ۱.۷٪ در ماه ژوئیه کاهش یابد. با این حال، تمرکز اصلی بر روی تورم بخش خدمات بود که نشان‌دهنده فشارهای تورمی داخلی و دستمزدها است. انتظار می‌رفت این شاخص به ۴.۸٪ افزایش یابد. تورم قوی در بخش خدمات، بانک مرکزی انگلستان (BoE) را تحت فشار قرار می‌دهد تا سیاست پولی انقباضی خود (نرخ‌های بهره بالا) را برای مدت طولانی‌تری حفظ کند، که این امر معمولاً از ارز محلی حمایت می‌کند

13. فضای آرام و بی‌نوسان در بازارهای آسیایی

در سوی دیگر جهان، بازارهای ارز آسیایی روزی بسیار آرام و کم‌نوسان را پشت سر گذاشتند. جفت‌ارزهای اصلی منطقه از جمله USD/JPY، USD/CNY و AUD/USD همگی با حرکاتی بسیار کوچک در محدوده ۰.۱٪ یا کمتر معامله شدند. این آرامش غیرمعمول، بازتابی از حالت انتظار کامل بود که بر کل بازارهای جهانی سایه انداخته بود. معامله‌گران آسیایی نیز ترجیح می‌دادند قبل از دریافت سیگنال‌های واضح‌تر از جکسون هول و تحولات اوکراین، در حاشیه بازار بایستند.

14. ین ژاپن در محدوده باریک نوسان کرد

جفت‌ارز دلار/ین (USD/JPY) با ۰.۱ درصد کاهش به ۱۴۷.۶۷ ین رسید. این حرکت ناچیز نشان می‌داد که این جفت‌ارز نیز در دامنه بسیار باریکی در نوسان است. بانک مرکزی ژاپن (BoJ) به سیاست پولی فوق العاده accommodative (نرخ بهره بسیار پایین) خود ادامه می‌داد که به طور ساختاری بر ین فشار می‌آورد. با این حال، در آن روز خاص، فقدان محرک جدید باعث شده بود که روند کلی تحت تأثیر احساسات کلی بازار قرار گیرد.

15. ثبات قابل توجه یوان چین

نرخ یوان داخلی چین (دلار/یوان USD/CNY) با اندکی کاهش به ۷.۱۸۲۸۳ رسید، در حالی که دلار/یوان خارجی (USD/CNH) نیز بدون تغییر عمده معامله شد. ثبات یوان نشان می‌داد که هم بازار در حال پردازش اخبار جهانی بود و هم اینکه مقامات چینی ترجیح می‌دادند در این برهه حساس، ثبات ارز خود را حفظ کنند و از ایجاد نوسانات اضافی جلوگیری نمایند.

16. ثبات گسترده در سایر ارزهای نوظهور آسیا

این آرامش به سایر ارزهای منطقه نیز تسری یافته بود. دلار آمریکا/دلار سنگاپور (USD/SGD) ۰.۱٪ کاهش یافت، دلار آمریکا/روپیه هند (USD/INR) بدون تغییر ماند و دلار آمریکا/وون کره جنوبی (USD/KRW) نیز ثبات خود را حفظ کرد. این الگوی حرکتی ثابت می‌کرد که هیچ محرک منطقه‌ای خاصی وجود ندارد و تمام توجهات به رویدادهای کلان جهانی معطوف است.

17. گوش به زنگ بودن برای سیگنال‌های دیگر فدرال رزرو

علاوه بر جکسون هول، بازار به سخنرانی‌های دیگر مقامات فدرال رزرو نیز توجه داشت. به عنوان مثال، قرار بود میشل بومن، یکی از اعضای شورای حکام فدرال رزرو که به مواضع hawkish (طرفدار سیاست سختگیرانه) شهره است، سخنرانی کند. بازار به دقت می‌خواست بشنود که آیا او نیز تحت تأثیر داده‌های اقتصادی اخیر قرار گرفته یا همچنان بر موضع خود برای حفظ نرخ‌های بهره بالا پافشاری می‌کند. هر اظهارنظر غیرمنتظره‌ای می‌توانست باعث نوسان فوری شود.

18. تأثیر داده‌های اقتصادی قوی آمریکا بر انتظارات

داده‌های اقتصادی اخیر آمریکا از جمله شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) و فروش خرده‌فروشی که قوی‌تر از انتظارات منتشر شده بودند، تأثیر قابل توجهی بر انتظارات بازار گذاشته بود. این داده‌ها باعث شده بودند تا بازار احتمال کاهش نرخ بهره به میزان ۰.۵٪ (۵۰ واحد پایه) را به طور کامل از دستور کار خارج کند و تمام تمرکز خود را بر روی یک کاهش ۰.۲۵٪ متمرکز نماید. این داده‌های قوی، تا حدودی از فشار نزولی بر دلار می‌کاست.

19. ثبات شاخص دلار در محدوده حساس ۹۸

در نهایت، شاخص دلار آمریکا (DXY) در محدوده بسیار باریکی حول و حوش سطح ۹۸ به ثبات رسید. این سطح یک level técnico و روانی مهم محسوب می‌شد. این ثبات نشان می‌داد که بازار در حال وزن کردن و مقایسه دو نیروی متضاد است: از یک سو، «احتیاط ژئوپلیتیک» ناشی از جنگ که معمولاً تقاضا برای دلار را به عنوان یک پناهگاه امن افزایش می‌دهد، و از سوی دیگر، «انتظار برای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو» که ارزش دلار را کاهش می‌دهد. برآیند این دو نیرو در آن روز خاص، به یک تعادل موقتی و ثبات منجر شده بود.

20. حاکمیت فضای انتظار و احتیاط بر کلیت بازار