بورس امروز در گرداب بی‌اعتمادی؛ نقدینگی مسیر خروج را انتخاب کرد

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز بورس تهران امروز سه‌شنبه ۲۸ مرداد ۱۴۰۴ بار دیگر با فشار فروش آغاز شد و مسیر صعودی چند روز گذشته را از دست داد. شاخص کل با افت ۱۹ هزار و ۳۰۰ واحدی معادل ۰.۷۷ درصد به سطح ۲ میلیون و ۴۹۴ هزار و ۱۱۹ واحد عقب‌نشینی کرد. این عقب‌گرد نشان می‌دهد که پس از چند روز امیدواری، دوباره غلبه فروشندگان ورق را برگردانده است.

همزمان شاخص هم‌وزن نیز با کاهش ۱,۳۴۵ واحدی معادل ۰.۱۷ درصد در محدوده ۷۶۹ هزار و ۵۵۶ واحد ایستاد. هرچند افت شاخص هم‌وزن کمتر از شاخص کل بود، اما همین اختلاف نشان می‌دهد فشار فروش بیشتر بر نمادهای بزرگ و شاخص‌ساز متمرکز بوده است؛ جایی که سرمایه‌گذاران عمده تصمیم به خروج گرفته‌اند.

به این ترتیب، اولین سیگنال روز سه‌شنبه حکایت از بازگشت فضای منفی به تالار شیشه‌ای دارد؛ فضایی که می‌تواند انتظارات فعالان بازار را بار دیگر به سمت احتیاط و عقب‌نشینی هدایت کند.

صف‌های فروش سنگین و بازهم برتری مطلق عرضه بر تقاضا

بازار سهام که در روزهای گذشته با موجی از امیدواری و ورود نقدینگی حقیقی توانسته بود دو بار پیاپی سبزپوش شود، امروز دوباره زیر فشار فروش سنگین قرار گرفت. ریشه این تغییر مسیر را می‌توان در چند عامل اصلی جست‌وجو کرد:

نخست، تداوم خروج نقدینگی حقیقی بود. داده‌ها نشان می‌دهد امروز بیش از ۶۳۷ میلیارد تومان پول حقیقی از بازار خارج شد. این خروج سنگین نشان می‌دهد که اعتماد شکننده‌ای که طی روزهای اخیر در حال شکل‌گیری بود، به سرعت رنگ باخته و سرمایه‌گذاران دوباره به سمت بازارهای امن‌تر و نقدشونده‌تر متمایل شده‌اند.

دومین عامل، افزایش شکاف میان سفارش‌های خرید و فروش است. ارزش سفارش‌های فروش امروز بیش از ۳,۲۰۰ میلیارد تومان ثبت شد؛ در حالی که سفارش‌های خرید تنها ۵۵۵ میلیارد تومان بود. این اختلاف بزرگ خود به تنهایی یک سیگنال منفی برای معامله‌گران محسوب می‌شود و عملاً به صف‌های فروش دامن زده است.

سومین نکته، اثر روانی افت قیمت در نمادهای بزرگ و شاخص‌ساز است. وقتی سهم‌های سنگینی مانند فولادی‌ها، پتروشیمی‌ها یا بانکی‌ها تحت فشار عرضه قرار می‌گیرند، موج منفی به سرعت به سایر گروه‌ها سرایت می‌کند و معامله‌گران حقیقی نیز برای جلوگیری از زیان بیشتر ترجیح می‌دهند موقعیت‌های خود را ببندند.

به این ترتیب، می‌توان گفت افت امروز تنها یک حرکت تکنیکی نبود، بلکه نشانه‌ای از بازگشت تردیدها و شکنندگی فضای بازار است؛ بازاری که هرچند ظرفیت صعود دارد، اما در برابر شوک‌های روانی و خروج سرمایه بسیار آسیب‌پذیر است.

چرا بورس توان ادامه مسیر صعودی را ندارد؟

اگرچه شاخص کل طی دو روز گذشته توانسته بود کمی از کف فاصله بگیرد، اما آنچه امروز رخ داد نشان داد بازار هنوز پایه‌های محکمی برای یک روند صعودی پایدار ندارد. چند عامل کلیدی را می‌توان در این زمینه برجسته کرد:

1. نخست، خروج پیوسته نقدینگی حقیقی است که همچنان ادامه دارد. امروز بیش از ۶۳۷ میلیارد تومان پول حقیقی از بازار خارج شد؛ رقمی که نشان می‌دهد اعتماد سرمایه‌گذاران به آینده کوتاه‌مدت بورس هنوز بازنگشته است.
2. دوم، فقدان محرک اقتصادی و سیاسی مثبت است. بازار سرمایه برای بازگشت به مدار صعودی نیازمند سیگنال‌های قوی، چه از سمت سیاست‌های حمایتی و چه از اخبار خارجی مانند مذاکرات، است. در نبود چنین محرک‌هایی، هر حرکت مثبت بیشتر جنبه کوتاه‌مدت و هیجانی پیدا می‌کند.
3. سوم، فشار عرضه در نمادهای بزرگ. شاخص هم‌وزن نسبت به شاخص کل افت کمتری داشت و این نشان می‌دهد سهام کوچک‌تر توانسته‌اند بخشی از بار منفی بازار را کم کنند. اما شرکت‌های شاخص‌ساز همچنان زیر فشار فروش هستند و اجازه رشد معنادار به کل بازار را نمی‌دهند.
4. چهارم، انتظارات تورمی کنترل‌شده و حرکت بخشی از سرمایه‌ها به بازارهای موازی است. با آرام‌تر شدن رشد دلار و طلا در روزهای اخیر، بخشی از نقدینگی ترجیح می‌دهد در حاشیه بماند یا به بازارهای دیگر برود، تا آنکه ریسک حضور در بورس را بپذیرد.

در چنین شرایطی، بورس برای حفظ سبزپوشی هم دچار مشکل می‌شود، چه برسد به آغاز یک روند صعودی قدرتمند.

چشم‌انداز کوتاه‌مدت بورس؛ نوسان در مرز امید و تردید

با توجه به داده‌های امروز، به نظر می‌رسد بورس در کوتاه‌مدت درگیر یک دامنه نوسانی محدود باقی بماند. فشار فروش در نمادهای بزرگ، خروج نقدینگی حقیقی و نبود اخبار سیاسی و اقتصادی مثبت، احتمال شکل‌گیری یک موج صعودی پایدار را کم‌رنگ کرده است.

با این حال، افت‌های پی‌درپی دو ماه اخیر باعث شده بسیاری از سهم‌ها در محدوده‌های ارزنده‌تری قرار بگیرند؛ موضوعی که می‌تواند برای بخشی از سرمایه‌گذاران میان‌مدت جذاب باشد و از شدت ریزش بیشتر جلوگیری کند.

در این فضا، دو سناریو برای آینده نزدیک محتمل‌تر است:

• اگر سیگنال مثبتی از سیاست‌گذار یا بازارهای جهانی برسد (مثلاً کاهش نرخ بهره یا تقویت قیمت کامودیتی‌ها)، بازار می‌تواند دوباره به سمت حرکت‌های صعودی مقطعی بازگردد.
• اما در صورت ادامه وضعیت فعلی و تداوم خروج نقدینگی، بورس بیشتر درگیر نوسان و فرسایش قیمتی خواهد بود و سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت را خسته‌تر خواهد کرد.

به بیان ساده، بورس فعلاً روی مرز باریکی میان امید و تردید حرکت می‌کند؛ مرزی که عبور از آن نیازمند شوک‌های خبری و حمایتی جدی است.