اوراق قرضه بدون وثیقه چیست؟
اوراق قرضه بدون وثیقه یک وام است که توسط دارایی‌های ناشر تضمین نشده است. این اوراق مشابه اوراق قرضه شرکتی (debentures) هستند اما نرخ بازده بالاتری ارائه می‌دهند. اوراق بدون وثیقه امنیت کمتری نسبت به اوراق قرضه شرکتی فراهم می‌کنند. این اوراق اغلب بدون بیمه و در جایگاه پایین‌تری (subordinated) هستند. این اوراق برای دوره‌ای ثابت ساختاربندی شده‌اند.
نکات کلیدی
- اوراق قرضه بدون وثیقه نوعی بدهی شرکتی است که به وثیقه متصل نیست و بنابراین برای سرمایه‌گذار ریسک بیشتری دارد.
- این اوراق با اوراق قرضه شرکتی متفاوت هستند، زیرا اوراق قرضه شرکتی اغلب دارای بیمه‌نامه‌هایی برای پرداخت در صورت نکول هستند.
- شرکت‌ها این اوراق را از طریق عرضه‌های خصوصی برای جمع‌آوری پول جهت خرید، بازخرید سهام و سایر اهداف شرکتی می‌فروشند.
- از آنجا که بدهی بدون وثیقه توسط وثیقه پشتیبانی نمی‌شود و ریسک بالاتری دارد، نرخ‌های بهره ارائه‌شده بالاتر از بدهی‌های تضمین‌شده با وثیقه است.
درک اوراق قرضه بدون وثیقه
شرکت‌ها اوراق بدون وثیقه را از طریق عرضه‌های خصوصی می‌فروشند تا برای ابتکارات شرکتی مانند بازخرید سهام و خریدها پول جمع‌آوری کنند. اوراق بدون وثیقه توسط هیچ وثیقه‌ای پشتیبانی نمی‌شوند و بنابراین ریسک بیشتری برای وام‌دهندگان ایجاد می‌کنند. به دلیل ریسک بالاتر، نرخ‌های بهره این اوراق بالاتر از اوراق تضمین‌شده است.
در مقابل، اوراق قرضه تضمین‌شده وامی است که توسط دارایی‌های وام‌گیرنده، مانند وام مسکن یا وام خودرو، پشتیبانی می‌شود. در صورت نکول وام‌گیرنده، این دارایی‌ها برای بازپرداخت اوراق استفاده می‌شوند. به همین دلیل، دارایی‌های وثیقه باید حداقل به اندازه ارزش اوراق باشند. نمونه‌های دیگری از وثیقه‌هایی که می‌توانند تعهد شوند شامل سهام، اوراق قرضه، جواهرات و آثار هنری است.
اوراق بدون وثیقه و رتبه‌بندی اعتباری
آژانس‌های رتبه‌بندی اعتباری اغلب ناشران بدهی را ارزیابی می‌کنند. برای مثال، در مورد فیچ، این آژانس یک رتبه‌بندی اعتباری مبتنی بر حروف ارائه می‌دهد که شانس نکول ناشر را بر اساس عوامل داخلی (مانند پایداری جریان‌های نقدی) و خارجی (مبتنی بر بازار) نشان می‌دهد.
رتبه‌بندی سرمایه‌گذاری
- AAA: شرکت‌هایی با کیفیت فوق‌العاده بالا (قابل اعتماد، با جریان‌های نقدی پایدار)
- AA: همچنان کیفیت بالا؛ کمی ریسک بیشتر از AAA
- A: ریسک نکول پایین؛ تا حدی در برابر عوامل تجاری یا اقتصادی آسیب‌پذیر
- BBB: انتظار پایین برای نکول؛ عوامل تجاری یا اقتصادی می‌توانند تأثیر منفی بر شرکت داشته باشند
رتبه‌بندی غیرسرمایه‌گذاری
- BB: آسیب‌پذیری بالا در برابر ریسک نکول، حساس‌تر به تغییرات نامطلوب در شرایط تجاری یا اقتصادی؛ همچنان انعطاف‌پذیری مالی
- B: وضعیت مالی رو به وخامت؛ بسیار پرریسک
- CCC: احتمال واقعی نکول
- CC: نکول بسیار محتمل است
- C: فرآیند نکول یا مشابه نکول آغاز شده است
- RD: ناشر در پرداخت نکول کرده است
- D: نکول کرده است
نکته مهم
دارندگان بدهی بدون وثیقه در صورت نیاز به ادعای دارایی‌ها پس از انحلال شرکت، در جایگاه دوم نسبت به دارندگان بدهی تضمین‌شده قرار دارند.
ملاحظات ویژه
انحلال زمانی رخ می‌دهد که یک شرکت ناتوان از پرداخت تعهدات خود در سررسید باشد. با پایان یافتن عملیات شرکت، دارایی‌های باقی‌مانده آن برای پرداخت به طلبکاران و سهام‌دارانی که در سهام شرکت سرمایه‌گذاری کرده‌اند یا به شرکت وام داده‌اند، استفاده می‌شود. هر یک از این طرف‌ها در ترتیب ادعاها نسبت به دارایی‌های شرکت اولویت دارند.
اولویت‌های ارشد متعلق به طلبکاران تضمین‌شده است، پس از آن طلبکاران بدون وثیقه، از جمله دارندگان اوراق قرضه، دولت (اگر شرکت بدهی مالیاتی داشته باشد) و کارمندان (اگر شرکت به آن‌ها دستمزدهای پرداخت‌نشده یا سایر تعهدات بدهکار باشد). در نهایت، سهام‌داران دارایی‌های باقی‌مانده را دریافت می‌کنند، ابتدا دارندگان سهام ممتاز و سپس دارندگان سهام عادی.
نظرات کاربران