بدهی بدون تبعیت چیست؟

بدهی بدون تبعیت چیست؟

بدهی بدون تبعیت، که به عنوان اوراق بهادار ارشد یا بدهی ارشد نیز شناخته می‌شود، نوعی تعهد مالی است که باید پیش از هر نوع بدهی دیگر بازپرداخت شود. بنابراین، در صورت ورشکستگی یا ناتوانی مالی بدهکار، دارندگان این نوع بدهی اولین ادعا را بر دارایی‌ها یا درآمدهای شرکت دارند. از آنجا که بدهی بدون تبعیت با تضمین بازپرداخت همراه است، نسبت به سایر انواع بدهی‌ها کم‌ریسک‌تر تلقی می‌شود.

نکات کلیدی

• بدهی بدون تبعیت تعهدی است که در صورت ورشکستگی یا ناتوانی مالی بدهکار، پیش از هر بدهی دیگری بازپرداخت می‌شود.

• اکثر بدهی‌های بدون تبعیت معمولاً با وثیقه تضمین شده‌اند.

• این نوع بدهی به عنوان اوراق بهادار ارشد یا بدهی ارشد نیز شناخته می‌شود.

• انواع بدهی بدون تبعیت شامل اسناد قابل معامله در بورس، اوراق بهادار با پشتوانه وثیقه، و گواهی‌های سپرده است.

نحوه عملکرد بدهی بدون تبعیت

هنگامی که یک شرکت ورشکست یا ناتوان از پرداخت بدهی‌های خود می‌شود، معمولاً زنجیره‌ای از طلبکاران وجود دارد که بر اساس ترتیب خاصی بازپرداخت می‌شوند. وام‌دهندگان بدهی بدون تبعیت ابتدا به طور کامل توسط شرکت پرداخت می‌شوند. اکثر این نوع بدهی‌ها معمولاً با وثیقه تضمین شده‌اند.

بیشتر وام‌های دریافتی از مؤسسات مالی و برخی اوراق بهادار با رتبه بالا، مانند اوراق قرضه رهنی، به عنوان بدهی ارشد محسوب می‌شوند. وام‌ها همچنین بر اساس میزان مانده و مدت زمان باقی‌مانده در مقایسه با سایر وام‌ها به عنوان بدهی بدون تبعیت طبقه‌بندی می‌شوند.

از آنجا که بدهی ارشد ادعای نسبتاً امن‌تری دارد، ریسک کمتری را به همراه دارد. به همین دلیل، نرخ بهره کمتری نسبت به سایر انواع بدهی پرداخت می‌کند. این بدان معناست که وام‌دهندگان حاضرند در ازای نرخ‌های بهره پایین‌تر، اولویت بالاتری بر دارایی‌های وام‌گیرنده داشته باشند، زیرا در صورت انحلال شرکت، ابتدا آن‌ها بازپرداخت می‌شوند.

نکته مهم

از آنجا که بدهی بدون تبعیت با امنیت بیشتری همراه است، وام‌دهندگان این نوع بدهی معمولاً نرخ بهره کمتری از بدهکاران دریافت می‌کنند.

پس از پرداخت وام‌دهندگان بدهی بدون تبعیت، هرگونه پول باقی‌مانده به ترتیب به دارندگان سهام ممتاز، بدهی‌های با تبعیت، و سپس سهامداران عادی اختصاص می‌یابد.

انواع بدهی بدون تبعیت

نمونه‌هایی از بدهی بدون تبعیت شامل اسناد قابل معامله در بورس (ETNs)، اوراق بهادار با پشتوانه وثیقه، و گواهی‌های سپرده (CDs) است. اوراق بهادار با پشتوانه وثیقه، مانند اوراق بهادار با پشتوانه رهن (MBS)، با چندین تراشه (tranche) ساختاربندی شده‌اند که دارای ریسک‌ها، نرخ‌های بهره، و سررسیدهای متفاوتی هستند. تراشه‌های با ادعای بالاتر بر دارایی‌های زیربنایی، ایمن‌تر از تراشه‌های جونیور با حق وثیقه ثانویه هستند. تراشه‌های ارشد همچنین دارای رتبه اعتباری بالاتری نسبت به تراشه‌های junior هستند و ابتدا پرداخت می‌شوند.

بدهی بدون تبعیت در مقابل بدهی با تبعیت

بدهی بدون تبعیت در مقابل بدهی با تبعیت قرار دارد. این نوع بدهی در رتبه‌بندی زیر تمام بدهی‌های ارشد یک شرکت قرار می‌گیرد. بدهی با تبعیت، که به عنوان بدهی junior نیز شناخته می‌شود، در صورت نکول یا ورشکستگی مشمول تبعیت است.

هنگامی که دارایی‌های یک شرکت برای پرداخت تعهدات بدهی آن نقد می‌شود، دارندگان بدهی با تبعیت پس از پرداخت تمام وام‌دهندگان بدهی بدون تبعیت و سهامداران ممتاز، پرداخت دریافت می‌کنند. در برخی موارد، پس از پرداخت وام‌دهندگان بدون تبعیت، هیچ نقدینگی باقی نمی‌ماند، به این معنا که سایر طلبکاران بدون پرداخت می‌مانند. از آنجا که بدهی با تبعیت ریسک بیشتری دارد، وام‌دهندگان این نوع بدهی معمولاً نرخ بهره بالاتری نسبت به بدهی بدون تبعیت دریافت می‌کنند.