اسپرد عمودی چیست؟
اسپردهای عمودی در معاملات اختیار معامله شامل خرید و فروش اختیار معامله‌های از یک نوع با تاریخ انقضای یکسان اما با قیمت‌های اعمال (Strike Prices) متفاوت است. معامله‌گران از اسپردهای عمودی برای پیش‌بینی حرکت‌های قیمتی متوسط در دارایی پایه استفاده می‌کنند. این استراتژی‌ها، چه با دیدگاه صعودی (Bullish) و چه با دیدگاه نزولی (Bearish)، ریسک و پتانسیل بازده محدودی ارائه می‌دهند و برای معامله‌گرانی که دیدگاه خاصی نسبت به بازار دارند، مناسب هستند.
نکات کلیدی
- اسپرد عمودی شامل خرید و فروش اختیار معامله‌های از یک نوع و با تاریخ انقضای یکسان اما با قیمت‌های اعمال متفاوت است.
- معامله‌گران از اسپردهای عمودی برای انعکاس پیش‌بینی خود از حرکت قیمتی متوسط یک دارایی، چه صعودی و چه نزولی، استفاده می‌کنند.
- اسپردهای عمودی هم ریسک و هم سود بالقوه را محدود می‌کنند و آن‌ها را ایمن‌تر از اختیار معامله‌های عادی (Naked Options) می‌سازند.
- استراتژی‌های صعودی شامل اسپردهای کال صعودی (Bull Call Spread) و پوت صعودی (Bull Put Spread) است، در حالی که استراتژی‌های نزولی از اسپردهای کال نزولی (Bear Call Spread) و پوت نزولی (Bear Put Spread) استفاده می‌کنند.
- محاسبه سود و زیان برای اسپردهای عمودی به عواملی مانند تفاوت قیمت‌های اعمال و حق بیمه خالص پرداخت‌شده یا دریافت‌شده بستگی دارد.
اسپرد عمودی: خرید و فروش همزمان اختیار معامله‌های از یک نوع و با انقضای یکسان اما با قیمت‌های اعمال متفاوت.
اسپردهای عمودی می‌توانند در بازارهای صعودی و نزولی استفاده شوند.
بینش‌های دقیق در مورد اسپردهای عمودی
معامله‌گران از اسپرد عمودی زمانی استفاده می‌کنند که انتظار حرکت قیمتی متوسط در دارایی پایه را دارند. اسپردهای عمودی استراتژی‌های جهت‌دار هستند و می‌توانند با دیدگاه صعودی یا نزولی معامله‌گر نسبت به دارایی پایه تنظیم شوند.
بسته به نوع اسپرد عمودی به‌کارگرفته‌شده، حساب معامله‌گر می‌تواند بدهکار یا بستانکار شود. از آنجا که اسپرد عمودی شامل خرید و فروش است، درآمد حاصل از فروش (نوشتن) یک اختیار معامله، بخشی یا حتی کل حق بیمه مورد نیاز برای خرید پای دیگر این استراتژی (یعنی خرید اختیار معامله) را جبران می‌کند. این امر اغلب منجر به معامله‌ای با هزینه کمتر و ریسک پایین‌تر در مقایسه با موقعیت‌های اختیار معامله عادی می‌شود.
با این حال، در ازای کاهش ریسک، استراتژی اسپرد عمودی پتانسیل سود را نیز محدود می‌کند. اگر سرمایه‌گذار انتظار یک حرکت قیمتی قابل‌توجه و شبیه به روند را در دارایی پایه داشته باشد، اسپرد عمودی استراتژی مناسبی نیست.
بررسی انواع مختلف اسپردهای عمودی
انواع مختلفی از اسپردهای عمودی وجود دارند:
صعودی‌ها (Bulls)
معامله‌گران صعودی از اسپردهای کال صعودی و پوت صعودی استفاده می‌کنند. در هر دو استراتژی، معامله‌گر اختیار معامله با قیمت اعمال پایین‌تر را خریداری می‌کند و اختیار معامله با قیمت اعمال بالاتر را می‌فروشد. تفاوت اصلی، علاوه بر نوع اختیار معامله، در زمان‌بندی جریان‌های نقدی است. اسپرد کال صعودی منجر به بدهی خالص (Net Debit) می‌شود، در حالی که اسپرد پوت صعودی در ابتدا اعتبار خالص (Net Credit) ایجاد می‌کند.
نزولی‌ها (Bears)
معامله‌گران نزولی از اسپردهای کال نزولی یا پوت نزولی استفاده می‌کنند. در این استراتژی‌ها، معامله‌گر اختیار معامله با قیمت اعمال پایین‌تر را می‌فروشد و اختیار معامله با قیمت اعمال بالاتر را خریداری می‌کند. در اینجا، اسپرد پوت نزولی منجر به بدهی خالص می‌شود، در حالی که اسپرد کال نزولی اعتبار خالص به حساب معامله‌گر ایجاد می‌کند.
نمودار سود و زیان اسپرد کال صعودی در زمان انقضا
نحوه محاسبه سود و زیان در اسپردهای عمودی
توجه داشته باشید که تمام مثال‌ها بدون در نظر گرفتن کارمزدها هستند.
اسپرد کال صعودی: (حق بیمه‌ها منجر به بدهی خالص می‌شوند)
- حداکثر سود = تفاوت بین قیمت‌های اعمال - حق بیمه خالص پرداخت‌شده.
- حداکثر زیان = حق بیمه خالص پرداخت‌شده.
- نقطه سربه‌سر = قیمت اعمال کال خریداری‌شده + حق بیمه خالص پرداخت‌شده.
اسپرد کال نزولی: (حق بیمه‌ها منجر به اعتبار خالص می‌شوند)
- حداکثر سود = حق بیمه خالص دریافت‌شده.
- حداکثر زیان = تفاوت بین قیمت‌های اعمال - حق بیمه خالص دریافت‌شده.
- نقطه سربه‌سر = قیمت اعمال کال فروخته‌شده + حق بیمه خالص دریافت‌شده.
اسپرد پوت صعودی: (حق بیمه‌ها منجر به اعتبار خالص می‌شوند)
- حداکثر سود = حق بیمه خالص دریافت‌شده.
- حداکثر زیان = تفاوت بین قیمت‌های اعمال - حق بیمه خالص دریافت‌شده.
- نقطه سربه‌سر = قیمت اعمال پوت فروخته‌شده - حق بیمه خالص دریافت‌شده.
اسپرد پوت نزولی: (حق بیمه‌ها منجر به بدهی خالص می‌شوند)
- حداکثر سود = تفاوت بین قیمت‌های اعمال - حق بیمه خالص پرداخت‌شده.
- حداکثر زیان = حق بیمه خالص پرداخت‌شده.
- نقطه سربه‌سر = قیمت اعمال پوت خریداری‌شده - حق بیمه خالص پرداخت‌شده.
مثال عملی از اسپرد کال صعودی در عمل
سرمایه‌گذاری که قصد دارد روی افزایش قیمت سهام شرط‌بندی کند، ممکن است یک اسپرد کال صعودی را اجرا کند. سرمایه‌گذار یک اختیار معامله روی شرکت ABC خریداری می‌کند که سهام آن به قیمت ۵۰ دلار به ازای هر سهم معامله می‌شود. سرمایه‌گذار یک اختیار کال در داخل پول (ITM) با قیمت اعمال ۴۵ دلار به قیمت ۴ دلار خریداری می‌کند و یک اختیار کال خارج از پول (OTM) با قیمت اعمال ۵۵ دلار به قیمت ۳ دلار می‌فروشد.
در زمان انقضا، سهام شرکت ABC به قیمت ۴۹ دلار معامله می‌شود. در این مورد، سرمایه‌گذار کال خود را اعمال می‌کند، ۴۵ دلار پرداخت می‌کند و سپس به قیمت ۴۹ دلار می‌فروشد و سود ۴ دلاری به دست می‌آورد. کال فروخته‌شده بی‌ارزش منقضی می‌شود.
سود ۴ دلاری از فروش سهام، به علاوه حق بیمه ۳ دلاری دریافت‌شده، منهای حق بیمه ۴ دلاری پرداخت‌شده، منجر به سود خالص ۳ دلاری برای اسپرد می‌شود.
نتیجه‌گیری
اسپردهای عمودی یک استراتژی معاملاتی اختیار معامله چندمنظوره هستند که به معامله‌گران امکان می‌دهند از حرکت‌های قیمتی متوسط دارایی پایه بهره‌برداری کنند. با خرید و فروش اختیار معامله‌های از یک نوع و با انقضای یکسان اما با قیمت‌های اعمال متفاوت، معامله‌گران می‌توانند ریسک و بازده بالقوه را محدود کنند. درک تفاوت بین اسپردهای صعودی و نزولی به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهد تا استراتژی‌ها را با دیدگاه بازار خود هماهنگ کنند. در حالی که اسپردهای عمودی می‌توانند هزینه‌های کمتر و ریسک کاهش‌یافته‌ای نسبت به اختیار معامله‌های عادی ارائه دهند، آن‌ها همچنین پتانسیل سود را محدود می‌کنند و برای معامله‌گرانی که انتظار تغییرات قیمتی متوسط در دارایی را دارند، ایده‌آل هستند.
نظرات کاربران