اوراق قرضه پر بازده چیست؟

اوراق قرضه پر بازده، که اغلب به آن‌ها اوراق «Junk» گفته می‌شود، اوراق بدهی صادر شده توسط شرکت‌ها هستند که به دلیل رتبه اعتباری پایین‌تر نسبت به اوراق سرمایه‌گذاری، نرخ بهره بالاتری ارائه می‌دهند. در حالی که این اوراق پتانسیل ارائه بازده جذاب دارند، ریسک‌های بیشتری نیز دارند، از جمله احتمال نکول (عدم بازپرداخت). معمولاً اوراق پر بازده توسط شرکت‌های تازه‌تأسیس یا شرکت‌های سرمایه‌بر با نسبت بدهی بالا صادر می‌شوند. برخی از اوراق پر بازده به نام «فرشتگان سقوط کرده» شناخته می‌شوند، چرا که قبلاً رتبه اعتباری بالاتری داشتند اما سپس کاهش یافته‌اند.

نکات کلیدی

• اوراق پر بازده، یا Junk Bonds، بازده بالاتری نسبت به اوراق سرمایه‌گذاری ارائه می‌دهند، اما به دلیل رتبه اعتباری پایین‌تر، ریسک بیشتری دارند، از جمله ریسک نکول.
• این اوراق معمولاً توسط شرکت‌های تازه‌تأسیس یا شرکت‌های با نسبت بدهی بالا صادر می‌شوند و شامل زیرمجموعه‌هایی مانند «فرشتگان سقوط کرده» هستند.
• اوراق پر بازده با ریسک‌هایی مواجه هستند، از جمله نکول، نوسانات بالا، تغییرات نرخ بهره و محدودیت‌های نقدشوندگی، که آن‌ها را نسبت به اوراق سرمایه‌گذاری کمتر پایدار می‌کند.
• سرمایه‌گذاران خرد معمولاً بهتر است به جای خرید اوراق منفرد، از طریق صندوق‌های اوراق پر بازده مانند ETF یا صندوق‌های مشترک سرمایه‌گذاری کنند تا ریسک نکول کاهش یابد.
• هنگامی که نرخ بهره بازار افزایش می‌یابد، ارزش اوراق پر بازده می‌تواند کاهش یابد؛ با این حال، این اوراق ممکن است در دوره‌های رونق اقتصادی سود ببرند، زیرا ریسک نکول شرکت‌های صادرکننده کاهش می‌یابد.

توضیح کامل اوراق پر بازده

یک اوراق پر بازده یا Junk Bond، یک اوراق قرضه شرکتی است که نشان‌دهنده بدهی صادر شده توسط یک شرکت است و وعده می‌دهد که سود پرداخت کند و اصل سرمایه را در زمان سررسید بازگرداند. این اوراق توسط شرکت‌هایی با کیفیت اعتباری پایین‌تر صادر می‌شوند.

اوراق قرضه بر اساس کیفیت اعتباری آن‌ها دسته‌بندی می‌شوند و به دو گروه تقسیم می‌شوند: سرمایه‌گذاری (Investment Grade) و غیرسرمایه‌گذاری (Non-Investment Grade). اوراق غیرسرمایه‌گذاری، یا همان اوراق پر بازده، دارای رتبه اعتباری پایین‌تری از سوی مؤسسات رتبه‌بندی اصلی هستند.

یک اوراق غیرسرمایه‌گذاری دارای رتبه زیر BB+ از سوی Standard & Poor’s و Fitch یا Ba1 یا پایین‌تر از Moody’s است. اوراق با رتبه بالاتر، سرمایه‌گذاری محسوب می‌شوند. رتبه اعتباری می‌تواند تا D (در حالت نکول) پایین باشد، و اکثر اوراق با رتبه C یا پایین‌تر دارای ریسک نکول بالا هستند.

اوراق پر بازده معمولاً به دو زیرمجموعه تقسیم می‌شوند:

1. فرشتگان سقوط کرده (Fallen Angels): اوراقی که توسط یک مؤسسه رتبه‌بندی بزرگ کاهش رتبه یافته‌اند و به دلیل کیفیت اعتباری پایین شرکت صادرکننده به وضعیت Junk نزدیک شده‌اند.
2. ستاره‌های صعودی (Rising Stars): اوراقی که به دلیل بهبود کیفیت اعتباری شرکت، رتبه آن‌ها افزایش یافته است. یک Rising Star ممکن است هنوز اوراق Junk باشد اما به سمت سرمایه‌گذاری بودن در حرکت است.

مزایای انتخاب اوراق پر بازده

سرمایه‌گذاران اوراق پر بازده را به دلیل پتانسیل بازده بالاتر انتخاب می‌کنند. اوراق پر بازده، بازده بالاتری نسبت به اوراق سرمایه‌گذاری ارائه می‌دهند، مگر اینکه دچار نکول شوند. به طور معمول، هرچه اوراق ریسک بالاتری داشته باشند، نرخ بازده آن‌ها نیز بیشتر است. نظریه مدرن پرتفوی بیان می‌کند که سرمایه‌گذاران باید برای ریسک بالاتر، بازده مورد انتظار بالاتری دریافت کنند.

ریسک‌ها و معایب اوراق پر بازده

اوراق پر بازده می‌توانند منجر به سود بالاتری نسبت به اوراق سرمایه‌گذاری شوند، اما ریسک‌هایی نیز دارند، از جمله: نکول، نوسانات، نرخ بهره و نقدشوندگی.

درک ریسک نکول:
ریسک نکول بزرگ‌ترین ریسک برای سرمایه‌گذاران اوراق پر بازده است. اصلی‌ترین روش مدیریت ریسک نکول، تنوع‌بخشی است، اما این روش استراتژی‌ها را محدود می‌کند و هزینه‌های سرمایه‌گذاران را افزایش می‌دهد.

با اوراق سرمایه‌گذاری، می‌توان به طور مستقیم اوراق را خرید و نگهداری کرد. نگهداری اوراق منفرد به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهد که نردبان اوراق بسازند و ریسک نرخ بهره را مدیریت کنند. سرمایه‌گذاران می‌توانند از پرداخت هزینه‌های مربوط به صندوق‌ها اجتناب کنند، اما احتمال نکول، اوراق منفرد را نسبت به سرمایه‌گذاری در صندوق‌ها ریسک‌پذیرتر می‌کند.

نکات مهم:
سرمایه‌گذاران خرد ممکن است بخواهند از خرید مستقیم اوراق پر بازده منفرد اجتناب کنند، زیرا ریسک نکول بالا است. ETFها و صندوق‌های مشترک اوراق پر بازده معمولاً گزینه‌های بهتری برای سرمایه‌گذاران خرد هستند، زیرا تنوع آن‌ها ریسک را کاهش می‌دهد.

مدیریت نوسانات بالا:
به طور تاریخی، قیمت اوراق پر بازده بسیار نوسان بیشتری نسبت به اوراق سرمایه‌گذاری دارد. نوسانات بازار اوراق پر بازده مشابه نوسانات بازار سهام است، در حالی که بازار اوراق سرمایه‌گذاری نوسانات بسیار کمتری دارد.

مدیریت ریسک نرخ بهره:
تمام اوراق با ریسک نرخ بهره مواجه هستند. این ریسک یعنی افزایش نرخ بهره بازار باعث کاهش قیمت اوراق می‌شود. هرچه مدت زمان اوراق طولانی‌تر باشد، ریسک نرخ بهره بالاتر است، زیرا زمان بیشتری برای تغییر نرخ‌ها وجود دارد.

مدیریت ریسک نقدشوندگی:
دارایی‌های نقدشونده دارایی‌هایی هستند که می‌توان آن‌ها را به راحتی به نقد تبدیل کرد. وقتی اوراق به طور مکرر معامله می‌شوند، نقدشوندگی بالاتر است. ریسک نقدشوندگی یعنی اینکه نتوانید دارایی را در زمان مناسب و با قیمتی منصفانه بفروشید. اوراق پر بازده معمولاً ریسک نقدشوندگی بالاتری نسبت به اوراق سرمایه‌گذاری دارند، حتی ETFها و صندوق‌های مشترک اوراق پر بازده نیز شامل این ریسک هستند.

مقایسه اوراق سرمایه‌گذاری و غیرسرمایه‌گذاری

اوراق معمولاً به دو گروه تقسیم می‌شوند: سرمایه‌گذاری و غیرسرمایه‌گذاری. رتبه‌بندی اوراق توسط سه مؤسسه اصلی Moody’s، Standard & Poor’s و Fitch انجام می‌شود.

• اوراق با رتبه Baa3 یا بالاتر از Moody’s یا BBB- یا بالاتر از S&P و Fitch، سرمایه‌گذاری محسوب می‌شوند.
• اوراق با رتبه Ba1 یا پایین‌تر از Moody’s یا BB+ یا پایین‌تر از S&P و Fitch، غیرسرمایه‌گذاری محسوب می‌شوند.

برای سرمایه‌گذاری در اوراق غیرسرمایه‌گذاری، باید تحمل ریسک بالاتری داشته باشید.

سرمایه‌گذاری در اوراق پر بازده: راهنمای کامل

می‌توان به چند روش در اوراق پر بازده سرمایه‌گذاری کرد:

1. خرید مستقیم اوراق پر بازده شرکتی از طریق کارگزاری‌ها.
2. خرید سهام صندوق یا ETFهایی که اوراق پر بازده را در پرتفوی خود دارند. در این روش، سهام صندوق را می‌خرید و مدیر صندوق تصمیم می‌گیرد کدام اوراق را نگه دارد.

هنگام تحقیق در مورد اوراق پر بازده، می‌توانید اسناد اصلی مانند Prospectus را مطالعه کنید، که اطلاعاتی درباره سلامت مالی شرکت، برنامه‌های استفاده از وجوه اوراق و شرایط و ریسک‌های اوراق ارائه می‌دهد.

تأثیر افزایش نرخ بهره بر اوراق پر بازده

وقتی نرخ بهره افزایش می‌یابد، ارزش اوراق پر بازده می‌تواند کاهش یابد، زیرا اوراق جدید بازده بهتری ارائه می‌کنند. با این حال، افزایش نرخ بهره می‌تواند برای اوراق پر بازده مفید باشد، زیرا نرخ بهره معمولاً هنگام رشد اقتصاد افزایش می‌یابد و شرکت‌های صادرکننده اوراق از افزایش مصرف سود می‌برند. این امر ریسک نکول اوراق را کاهش می‌دهد.

اوراق غیرسرمایه‌گذاری چیست؟

اوراق غیرسرمایه‌گذاری، اوراقی هستند که بازده بالاتری دارند اما ریسک و رتبه اعتباری پایین‌تری نسبت به اوراق سرمایه‌گذاری دارند.

آیا اوراق BBB سرمایه‌گذاری محسوب می‌شوند؟

اوراقی با رتبه BBB از S&P یا Fitch سرمایه‌گذاری محسوب می‌شوند، هرچند که پایین‌ترین سطح اوراق سرمایه‌گذاری هستند. اوراق غیرسرمایه‌گذاری رتبه BB+ تا CC دارند و Moody’s سیستم متفاوتی استفاده می‌کند.

جمع‌بندی

مانند هر نوع سرمایه‌گذاری، اوراق پر بازده دارای ریسک‌ها و مزایای خاص خود هستند. برای سرمایه‌گذارانی که تحمل ریسک بالایی دارند، این اوراق می‌توانند مناسب اهداف سرمایه‌گذاری باشند. این اوراق بازده جذابی ارائه می‌دهند اما ریسک بالاتری نسبت به اوراق سرمایه‌گذاری دارند.

قبل از تصمیم‌گیری درباره اوراق پر بازده، وضعیت مالی فردی، درآمد، دارایی‌ها، اهداف سرمایه‌گذاری و میزان تحمل ریسک خود را مدنظر قرار دهید.