بررسی بازار گازطبیعی در آغاز فصل سرما

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز  تا تاریخ ۱۳ اکتبر ۲۰۲۵، قیمت گاز طبیعی تحت فشار قرار دارد و ترکیبی از موجودی‌های بالا، تولید قوی و پیش‌بینی‌های آب و هوایی ملایم‌تر تقاضای نزدیک‌مدت را کاهش داده است. قیمت اسپات هاب هنری (Henry Hub) تقریباً در حدود ۳.۰۷ دلار آمریکا به ازای هر میلیون واحد حرارتی بریتانیایی (MMBtu) قرار دارد که نشان‌دهنده کاهش ۱.۳ درصدی روزانه و افزایش modest ۰.۷۵ درصدی ماهانه است، هرچند نسبت به سال گذشته ۲۲.۹۲ درصد افزایش یافته است. این تحلیل آخرین گزارش‌های فنی و بنیادی را از گزارش‌های اخیر جمع‌آوری کرده و بر قراردادهای آتی گاز طبیعی ایالات متحده (قراردادهای نوامبر) و پویایی‌های گسترده‌تر بازار انرژی تمرکز دارد. چشم‌انداز کوتاه‌مدت نزولی است به دلیل ریسک‌های مازاد عرضه، اما بنیادی‌های بلندمدت پیشنهاد می‌کنند که رشد صادرات LNG و تقاضای پایدار می‌تواند ثبات ایجاد کند.

تحلیل بنیادی

بنیادی‌های گاز طبیعی ترکیبی اما عمدتاً نزولی در کوتاه‌مدت هستند، که توسط سطوح ذخیره‌سازی کافی، تولید پایدار تا بالا و انتظارات تقاضای ضعیف هدایت می‌شود. عوامل کلیدی شامل الگوهای آب و هوایی، ساخت موجودی، روندهای تولید و پویایی‌های جهانی LNG است.

سطوح موجودی و ذخیره‌سازی

ذخیره‌سازی گاز طبیعی ایالات متحده به طور راحت بالاتر از میانگین‌های فصلی است و فشار نزولی بر قیمت‌ها وارد می‌کند. تا ۳ اکتبر ۲۰۲۵، موجودی‌ها تقریباً به ۳,۹۸۰ میلیارد فوت مکعب (Bcf) رسیده است که ۴.۵-۵ درصد بالاتر از میانگین پنج‌ساله و ۰.۳ درصد بالاتر از سال گذشته است. آخرین تزریق هفتگی EIA افزایش +۸۰ Bcf را گزارش کرد که بالاتر از اجماع +۷۷ Bcf اما پایین‌تر از میانگین پنج‌ساله +۹۴ Bcf بود. این مازاد انتظار می‌رود تا زمستان ۲۰۲۵-۲۶ ادامه یابد، با فرض دماهای نزدیک به نرمال، و موجودی‌های پایان فصل برداشت (۳۱ مارس ۲۰۲۶) پیش‌بینی‌شده در ۱,۹۹۰، ۸ درصد بالاتر از میانگین پنج‌ساله. در کانادا، ذخیره‌سازی AECO در سه‌ماهه سوم ۲۰۲۵ به رکوردهای بالایی رسید و منجر به قیمت‌گذاری منفی در اواخر سپتامبر به دلیل مازاد عرضه و محدودیت‌های خط لوله شد. ذخیره‌سازی اتحادیه اروپا به ۸۳ درصد در اواخر سپتامبر رسید، با کشورهایی مانند فرانسه و ایتالیا بیش از ۹۰ درصد، که در برابر ریسک‌های زمستانی سیر می‌کند اما سقف افزایش قیمت جهانی را محدود می‌کند.

روندهای تولید

 تولید گاز طبیعی خشک ایالات متحده نزدیک به سطوح رکورد باقی مانده و در سه‌ماهه سوم تا اکتبر ۲۰۲۵ به طور متوسط ۱۰۶.۱-۱۰۶.۴ Bcf در روز رسیده که ۵ درصد بالاتر از سال گذشته است. EIA پیش‌بینی ۲۰۲۵ خود را به ۱۰۷.۱۴ Bcf در روز (از ۱۰۶.۶۰ Bcf در روز در سپتامبر) و تولید بازاریابی‌شده به ۱۱۷.۶۴ Bcf در روز (افزایش ۰.۵ درصدی) افزایش داده است. مناطق کلیدی مانند آپالاچیا (۳۷.۶ Bcf در روز در ۲۰۲۶، +۲%)، پرمیان (۲۸.۰ Bcf در روز در ۲۰۲۶، +۱%) و هینزویل (۱۵.۶ Bcf در روز در ۲۰۲۶، +۲%) این رشد را هدایت می‌کنند، که توسط زیرساخت‌های جدید (مانند خط لوله Mountain Valley) و گاز مرتبط با نفت افزایش یافته است. با این حال، داده‌های اخیر کاهش جزئی به ۱۰۶.۳-۱۰۶.۴ Bcf در روز در اکتبر را نشان می‌دهد و تعداد دکل‌ها modestly افزایش یافته (دکل‌های گاز در ۱۲۰، افزایش ۱ در هفته). در پرمیان، چاه‌ها "گازی‌تر" می‌شوند با نسبت گاز به نفت بالاتر، که فشار عرضه را افزایش می‌دهد.

پویایی‌های تقاضا

 تقاضای نزدیک‌مدت ضعیف است، با تقاضای گاز ایالات متحده پایین‌تر از ۴۸ ایالت ۶.۷ درصد پایین‌تر از سال گذشته به ۶۶.۰ Bcf در روز. دماهای گرم‌تر از نرمال پیش‌بینی‌شده برای شرق ایالات متحده (۲۰-۲۴ اکتبر) نیازهای گرمایشی را کاهش می‌دهد، بر اساس مدل‌های Atmospheric G2. تولید برق ایالات متحده ۲.۹۱ درصد بالاتر از سال گذشته برای هفته پایان‌یافته ۴ اکتبر افزایش یافته و حمایت جزئی از طریق تقاضای بخش برق ارائه می‌دهد (سهم گاز طبیعی ۴۰ درصد در ۲۰۲۵-۲۰۲۶). صادرات LNG پایدار در ۱۶.۰-۱۶.۱ Bcf در روز (افزایش ۱.۶ درصدی در هفته) باقی مانده، بالاتر از ۱۵.۷ Bcf در روز سپتامبر و نزدیک به رکورد آوریل ۱۶.۰ Bcf در روز. در سطح جهانی، مصرف آسیایی نرم‌تر محموله‌ها را برای اروپا آزاد کرده و معیارها را در سطوح پایین‌تری تثبیت کرده (Dutch TTF در €۳۱-€۳۳/MWh یا ۹.۵۰-۱۰ دلار/MMBtu؛ آسیایی JKM در ۱۱-۱۲ دلار/MMBtu). گسترش ظرفیت LNG ایالات متحده بیش از ۵ Bcf در روز در ۲۰۲۵-۲۰۲۶ اضافه می‌کند (مانند Plaquemines LNG، Corpus Christi Stage 3، Golden Pass). ریسک‌های ژئوپلیتیکی (مانند تنش‌های ناتو-روسیه، ممنوعیت واردات روسی اروپا در ۲۰۲۷) عدم اطمینان اضافه می‌کند، اما جریان‌های متنوع تأثیرات را کاهش می‌دهد.

عوامل دیگر

 تنش‌های تجاری ایالات متحده-چین کمی با اظهارات آشتی‌جویانه رئیس‌جمهور ترامپ کاهش یافته و به برگشت جزئی کمک کرده، اما نگرانی‌های مازاد عرضه کلی ادامه دارد. در کانادا، افزایش کندتر LNG Canada نتوانسته عرضه غربی را جذب کند و تخفیف AECO نسبت به هاب هنری را افزایش داده است. ظرفیت جهانی LNG تا ۲۰۳۰ ۶۰ درصد گسترش می‌یابد، با نیمی از ایالات متحده، که اگر تقاضا عقب بماند می‌تواند مازاد عرضه ایجاد کند.

تحلیل تکنیکال

قراردادهای آتی گاز طبیعی سیگنال‌های نزولی پس از فروش‌های اخیر نشان می‌دهند، با حمایت‌ها و مقاومت‌های کلیدی که مسیر کوتاه‌مدت را تعریف می‌کنند. مسیر کم‌مقاومت بازار نزولی است در میان ضعف فنی.

عملکرد قیمت اخیر

 قراردادهای نوامبر ۴.۹۹ درصد در ۱۱ اکتبر سقوط کرد و در ۳.۱۰۶ دلار بسته شد، که میانگین متحرک ۵۰ روزه (MA) در ۳.۲۷۴ دلار و حمایت جزئی در ۳.۱۲۲ دلار را شکست و به کف ۳.۰۸۹ دلار رسید. این پس از توقف در ۳.۵۵ دلار (بازگشت ۸۹ درصدی از ۳.۵۸۵ دلار) و بسته شدن زیر ۳.۳۷ دلار (هدف ۰.۶۱۸ موج نزولی) رخ داد. الگوی engulfing bearish نزول را تقویت می‌کند، با مومنتوم در نمودار ۴ ساعته کاهش یافته (RSI بالای ۵۰ اما نشان‌دهنده خستگی). در ۸ اکتبر، قیمت‌ها به طور شارپ معکوس شدند و هدف ۳.۲۶ دلار (مساوی سطح ۱.۰۰ و بازگشت ۶۲ درصدی از ۳.۰۵۵ دلار) را هدف گرفتند. چشم‌انداز ساعتی پیشنهاد می‌کند روند نزولی زیر ۳.۲۹۶، که "فروش در افزایش" زیر ۳.۵۸۵ را ترجیح می‌دهد. نمودارهای روزانه رد نزدیک مقاومت ۳.۸۵ دلار پس از رالی را نشان می‌دهد، با حمایت در ۳.۴۰/۳.۱۰ دلار و ساختار صعودی بالای ۳.۱۰ دلار.

سطوح کلیدی:

• حمایت‌ها: ۳.۰۶۳ دلار (نزدیک‌مدت)، ۲.۹۸۶-۲.۹۳۸ دلار (منطقه تقاضا)، ۳.۲۶ دلار (هدف مساوی)، ۳.۱۶ دلار (نزول بیشتر). خط گردن الگوی Adam and Eve در کف‌های اخیر (~۳.۱۰ دلار) با engulfing bullish در ۶ اکتبر دفاع شد.
  
  
• مقاومت‌ها: ۳.۴۷ دلار (بازگشت ۶۲ درصدی)، ۳.۵۵ دلار (بازگشت ۸۹ درصدی)، ۳.۸۵ دلار (نوار زمستانی).
  
  
• اندیکاتورها: مومنتوم نزولی در RSI ۴ ساعته؛ میانگین متحرک ۲۰۰ روزه (~۳.۲۰ دلار) در ۶ اکتبر تست و کمی بازپس گرفته شد. امتیاز خالص Shale Analytics در -۲ (زیر آستانه ±۴) سیگنال "NO TRADE" می‌دهد، با تمایل نزولی از مازاد ذخیره‌سازی (+۴.۵%)، آب و هوای ملایم، قیمت‌های ضعیف (۳.۲۰ دلار) و تولید بالا (+۳% YoY)، که توسط تقاضای قوی LNG جبران می‌شود. چشم‌انداز هفتگی: ۳۵ درصد نزولی، ۴۰ درصد پایه، ۲۵ درصد صعودی.

چشم‌انداز بازار

چشم‌انداز کوتاه‌مدت نزولی است، با قیمت‌ها احتمالاً تست ۳.۰۶۳ دلار و بالقوه ۲.۹۸۶-۲.۹۳۸ دلار در میان شکست‌های فنی و مازاد عرضه. آب و هوای ملایم و ذخیره‌سازی بالا ریسک‌های صعودی را کاهش می‌دهد، اما یک موج سرد یا اختلال LNG می‌تواند احساسات را به صعودی تغییر دهد (مانند امتیاز ±۴ در چارچوب Shale Analytics). بلندمدت، قیمت‌ها پیش‌بینی‌شده به ۳.۹۰ دلار/MMBtu در ۲۰۲۶ افزایش می‌یابد، حمایت‌شده توسط صادرات LNG (به طور متوسط ۱۵ Bcf در روز در ۲۰۲۵، بیش از ۱۶ Bcf در روز در ۲۰۲۶)، رشد تقاضای برق و غروب رونق شیل. گسترش‌های عرضه جهانی (رشد ظرفیت LNG ۶۰ درصدی تا ۲۰۳۰) می‌تواند سودها را محدود کند اگر تقاضا عقب بماند، اما سلطه ایالات متحده (پیشی گرفتن از استرالیا/قطر به عنوان صادرکننده برتر) حمایت ساختاری ارائه می‌دهد. معامله‌گران باید گزارش‌های EIA (مانند ۱۵ اکتبر) و به‌روزرسانی‌های آب و هوایی را برای تغییرات نظارت کنند.