مدت تا سررسید چیست؟

مدت تا سررسید چیست؟

مدت تا سررسید اوراق قرضه، بازهٔ زمانی است که سرمایه‌گذار در آن سود دریافت می‌کند تا ناشر در زمان سررسید، اصل سرمایه را بازپرداخت کند. این مدت‌ها متفاوت‌اند (کوتاه‌مدت، میان‌مدت یا بلندمدت) و ممکن است تحت تأثیر شرط‌های خرید یا فروش اوراق قرار گیرند. برای مثال، اوراق بلندمدت شرکت دیزنی نشان می‌دهد که سررسیدهای طولانی‌تر می‌توانند بازده بالاتری ارائه دهند، اما ریسک نرخ بهره را نیز افزایش می‌دهند.

نکات کلیدی

• مدت تا سررسید اوراق، زمانی است که اوراق سود پرداخت می‌کند تا اصل سرمایه به صاحب آن بازگردانده شود.
• سررسیدهای طولانی‌تر معمولاً نرخ سود بالاتری دارند و نوسان قیمت کمتری نشان می‌دهند.
• اگر اوراق شامل شرط خرید، فروش یا تبدیل باشد، مدت سررسید می‌تواند تغییر کند.
• دارندگان اوراق بلندمدت با ریسک نرخ بهره روبرو هستند، اما معمولاً بازده بالاتری کسب می‌کنند.
• اوراق بر اساس مدت سررسید به کوتاه‌مدت، میان‌مدت یا بلندمدت دسته‌بندی می‌شوند.

تأثیر مدت تا سررسید بر قیمت‌گذاری اوراق و نرخ‌های بهره

به طور کلی، سررسیدهای طولانی‌تر منجر به نرخ‌های بهره بالاتر و نوسان قیمت کمتر در بازار ثانویهٔ اوراق می‌شوند. همچنین، هرچه اوراق از تاریخ سررسید خود دورتر باشد، تفاوت بین قیمت خرید و ارزش بازخرید آن (که به آن اصل، ارزش اسمی یا ارزش ظاهری نیز گفته می‌شود) بیشتر خواهد بود.

عوامل دیگری مانند اعتبار ناشر نیز می‌توانند بر تفاوت قیمت اوراق و ارزش اسمی آن تأثیر بگذارند. از جمله این عوامل، قابل خرید بودن اوراق است.

مدیریت ریسک نرخ بهره در اوراق

نرخ بهرهٔ اوراق بلندمدت بالاتر است تا ریسک نرخ بهره‌ای را که سرمایه‌گذار متحمل می‌شود جبران کند. سرمایه‌گذار پول خود را برای مدت طولانی قفل می‌کند و با خطر از دست دادن بازده بهتر در صورت افزایش نرخ‌های بهره مواجه است. در این صورت، یا باید از بازده بالاتر صرف‌نظر کند یا اوراق را با ضرر بفروشد تا پول را در نرخ بالاتری سرمایه‌گذاری کند.

نکته مهم: مدت تا سررسید یکی از عوامل تعیین‌کنندهٔ نرخ بهرهٔ پرداختی اوراق است. هرچه مدت طولانی‌تر باشد، بازده بالاتر خواهد بود.

اوراق کوتاه‌مدت سود نسبتاً کمتری پرداخت می‌کنند، اما به سرمایه‌گذار انعطاف‌پذیری می‌دهند. پول در یک سال یا کمتر بازگردانده می‌شود و می‌تواند در نرخ بازده جدید و بالاتری سرمایه‌گذاری شود.

در بازار ثانویه، ارزش اوراق بر اساس بازده تا سررسید باقی‌مانده و همچنین ارزش اسمی یا ظاهری آن تعیین می‌شود.

عواملی که مدت تا سررسید اوراق را تغییر می‌دهند

برای بسیاری از اوراق، مدت تا سررسید ثابت است. با این حال، اگر اوراق شامل شرط خرید، شرط فروش یا شرط تبدیل باشد، این مدت می‌تواند تغییر کند:

• شرط خرید: به شرکت اجازه می‌دهد اوراق را پیش از پایان مدت سررسید بازپرداخت کند. شرکت ممکن است این کار را انجام دهد اگر نرخ‌های بهره کاهش یابد و صدور اوراق جدید با نرخ بازده پایین‌تر مقرون‌به‌صرفه باشد.
• شرط فروش: به صاحب اوراق اجازه می‌دهد آن را به ارزش اسمی به شرکت بازگرداند، اغلب برای آزاد کردن سرمایه جهت سرمایه‌گذاری‌های دیگر.
• شرط تبدیل: به صاحب اوراق امکان می‌دهد آن را به سهام شرکت تبدیل کند.

مثال واقعی: انتشار اوراق شرکت دیزنی و مدت سررسید

شرکت والت دیزنی در شهریور ۱۳۹۸ با فروش اوراق قرضه، ۷ میلیارد دلار تأمین مالی کرد.

این شرکت اوراق جدیدی با شش مدت سررسید در نسخه‌های کوتاه‌مدت، میان‌مدت و بلندمدت منتشر کرد. نسخهٔ بلندمدت، اوراق ۳۰ ساله‌ای بود که ۰٫۹۵ درصد بیشتر از اوراق خزانهٔ مشابه سود پرداخت می‌کرد.

نتیجه‌گیری

مدت تا سررسید اوراق تعیین می‌کند که سرمایه‌گذاران چه زمانی سود دریافت می‌کنند و اصل سرمایه بازپرداخت می‌شود؛ این عامل هم بازده و هم ریسک را شکل می‌دهد. اوراق به کوتاه‌مدت، میان‌مدت یا بلندمدت طبقه‌بندی می‌شوند و سررسیدهای طولانی‌تر معمولاً نرخ‌های بالاتری برای جبران ریسک نرخ بهره ارائه می‌دهند.

در بازار ثانویه، مدت باقی‌مانده بر قیمت‌گذاری و محاسبات بازده تأثیر می‌گذارد، در حالی که ویژگی‌هایی مانند شرط خرید یا فروش می‌توانند تاریخ سررسید را تغییر دهند. برای نمونه، تنوع مدت‌های سررسید در اوراق دیزنی نشان می‌دهد که ناشران چگونه سررسیدها را برای پاسخگویی به نیازهای مختلف سرمایه‌گذاران تنظیم می‌کنند.

اینوستوپدیا مشاورهٔ سرمایه‌گذاری ارائه نمی‌دهد. اطلاعات بدون در نظر گرفتن اهداف سرمایه‌گذاری، تحمل ریسک یا شرایط مالی سرمایه‌گذار خاص ارائه شده و ممکن است برای همه مناسب نباشد. سرمایه‌گذاری شامل ریسک است، از جمله احتمال از دست دادن اصل سرمایه.