به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، هفته اخیر برای بازار ارز جهانی، یکی از پرنوسان‌ترین و پیچیده‌ترین دوره‌های ماه‌های گذشته بود، زیرا مجموعه‌ای از عوامل هم‌زمان شامل انتظارات سیاست پولی فدرال رزرو، داده‌های اقتصادی کلیدی آمریکا، تحولات سیاسی در واشنگتن، تغییر احتمالی در رهبری فدرال رزرو، داده‌های اقتصادی اروپا و آسیا و رویدادهای مهم بانک‌های مرکزی فضای کلی بازار را شکل دادند. شاخص دلار آمریکا (DXY) فشار قابل‌توجهی را تجربه کرد و در مسیر ثبت یکی از بلندترین دوره‌های افت چنددهه اخیر قرار گرفت. معامله‌گران و سرمایه‌گذاران به‌دقت واکنش جفت‌ارزها به این شرایط را دنبال کردند، زیرا هر تحول جدید تصویر آینده دلار و مسیر سیاست پولی را تغییر می‌داد. در این گزارش، تمام ابعاد این تحولات به‌طور کامل بررسی می‌شود.
۱. تثبیت شکننده دلار در نزدیکی ۹۹.۰۰ پس از افت هفتگی معنادار
دلار آمریکا که از سطح ۹۸.۸۰ به‌عنوان کف یک‌ماهه جهش مختصری داشت، در روز جمعه عملاً در سطح ۹۹.۰۰ متوقف شد؛ اما این تثبیت بیشتر شبیه یک مکث موقت در روند نزولی بود تا نشانه‌ای از بازگشت قدرت. دلیل اصلی این رفتار، افزایش احتیاط در بازار است زیرا سرمایه‌گذاران دقیقاً در آستانه نشست مهم فدرال رزرو علاقه‌ای به ایجاد پوزیشن‌های بزرگ خرید دلار ندارند. افت ۱.۵ درصدی هفته گذشته نشان داد که دلار تحت فشار ساختاری فروش قرار دارد و هرگونه تلاش برای ریکاوری، با عرضه از سوی معامله‌گران مواجه می‌شود. در چنین شرایطی، تثبیت در ۹۹.۰۰ بیشتر یک مقاومت روانی و تکنیکال محسوب می‌شود تا نقطه شروع یک روند صعودی پایدار.
۲. نقش داده‌های تورمی PCE در ترسیم چشم‌انداز نرخ بهره و فشار آن بر دلار
داده‌های شاخص قیمت هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) که معیار ترجیحی فدرال رزرو برای سنجش تورم است، از مدتی پیش به یکی از اصلی‌ترین محرک‌های دلار تبدیل شده است. بازار انتظار دارد که این داده‌ها تأیید کنند فشارهای قیمتی همچنان بالا هستند، اما نکته مهم‌تر این است که با وجود تداوم تورم، اعضای فدرال رزرو به این نتیجه رسیده‌اند که برای جلوگیری از ضعف بازار کار و رکود احتمالی، باید کاهش نرخ بهره را آغاز کنند. بنابراین حتی اگر PCE بالاتر از پیش‌بینی‌ها باشد، احتمال اینکه مسیر سیاست پولی تغییر اساسی کند، پایین است. این شرایط باعث شده دلار در یک وضعیت «ناکام از صعود» قرار گیرد؛ یعنی داده‌های مثبت قادر نیستند آن را بالا ببرند، اما داده‌های ضعیف می‌توانند به‌سرعت موجب سقوط آن شوند.
۳. هشدار تکنیکال سنگین: شکست زیر خط گردن الگوی سقف دوگانه
در نمودار روزانه، شاخص دلار به‌طور واضح زیر خط گردن الگوی سقف دوگانه (Double Top) قرار گرفته است – الگویی که معمولاً آغاز یک روند نزولی گسترده را نشان می‌دهد. این شکست نه‌تنها از منظر تکنیکال یک سیگنال هشدار جدی است، بلکه نشان می‌دهد خریداران قدرت دفاع از سطوح کلیدی را از دست داده‌اند. اهداف تکنیکال این الگو شامل ۹۸.۸۰، ۹۸.۶۰، ۹۸.۰۰ و در نهایت ۹۷.۶۰ است که کف ۳ اکتبر را تشکیل می‌دهد. اگر دلار به این محدوده‌ها برسد، بسیاری از پوزیشن‌های خرید میان‌مدت از بازار خارج خواهند شد و مسیر برای اصلاح عمیق‌تر باز می‌شود. هیچ نشانه تکنیکالی مبنی بر برگشت پایدار وجود ندارد مگر اینکه شاخص بار دیگر بالای ۹۹.۰۰ تثبیت شود.
۴. ثبت دهمین روز متوالی افت: پدیده‌ای کمیاب در تاریخ دلار
دلار آمریکا به‌طور بی‌سابقه‌ای وارد دهمین روز پیاپی افت شد؛ روندی که طی پنجاه سال گذشته بسیار نادر بوده است. این اتفاق نشان می‌دهد که فروش دلار نه یک اصلاح مقطعی، بلکه یک موج ساختاری و با پشتوانه بنیادی است. این افت ممتد زمانی اهمیت بیشتری پیدا می‌کند که می‌بینیم حتی داده‌های قوی اقتصادی نتوانسته‌اند آن را متوقف کنند. چنین مدت طولانی سقوط، معمولاً فقط در شرایطی رخ می‌دهد که بازار تقریباً مطمئن باشد سیاست پولی قرار است تغییر جهت دهد – و این دقیقاً اتفاقی است که اکنون در جریان است.
۵. احتمال جایگزینی جروم پاول: شوک سیاسی و پیامدهای آن بر دلار
گزارش‌ها نشان می‌دهند که دونالد ترامپ ممکن است کوین هاست – یکی از مشاوران کلیدی خود – را به‌عنوان گزینه جایگزین جروم پاول معرفی کند. هاست سابقه حمایت از کاهش سریع و تهاجمی نرخ بهره دارد؛ مسئله‌ای که در صورت تحقق، دلار را در میان‌مدت تحت فشار سنگین قرار می‌دهد. بازار از شکل‌گیری یک فدرال رزرو سیاسی و هماهنگ با سیاست‌های انبساطی نگران است. زیرا یک بانک مرکزی کمتر مستقل می‌تواند رویکردهایی اتخاذ کند که بازده واقعی را پایین آورده و جذابیت دلار برای سرمایه‌گذاران جهانی را کاهش دهد. این موضوع یکی از دلایل کاهش تمایل معامله‌گران به خرید دلار در روزهای اخیر بوده است.
۶. دیدگاه ING: چشم‌انداز نزولی دلار تا ۲۰۲۶ و وابستگی آن به مسیر نرخ بهره
تحلیلگران ING بر این باورند که دلار در مسیر یک روند نزولی چندساله قرار گرفته است، زیرا فدرال رزرو ناچار است نرخ بهره سیاستی را به سطح خنثی کاهش دهد. اگر نرخ‌های واقعی به‌طور مداوم کاهش یابد – چه به دلیل کاهش بهره و چه به دلیل کنترل بازدهی اوراق بلندمدت – جذابیت دارایی‌های دلاری به‌طور قابل‌توجهی افت می‌کند. ING همچنین هشدار داده که اگر یک فدرال رزرو سیاسی روی کار بیاید، احتمال کاهش بیشتر نرخ‌ها وجود دارد و این موضوع می‌تواند چرخه نزولی دلار را تشدید کند.
۷. دیدگاه استاندارد چارترد: عوامل خارجی و داخلی که می‌توانند به دلار آسیب بزنند
استاندارد چارترد نقش عوامل بین‌المللی را در تضعیف دلار پررنگ‌تر می‌داند. حذف تعرفه‌های دوران ترامپ، رشد قوی‌تر اقتصادهای رقیب و تغییر جریان سرمایه جهانی می‌توانند در میان‌مدت دلار را تحت فشار قرار دهند. در مقابل، پیشرفت تکنولوژی، افزایش بهره‌وری و تورم داخلی می‌توانند از دلار حمایت کنند. این بانک معتقد است که هرچند در بلندمدت عوامل مثبت برای دلار غالب هستند، بازار هر از چندگاهی تحت تأثیر عوامل منفی دچار افت می‌شود و روندهای کوتاه‌مدت ضددلاری شکل می‌گیرند.
۸. واکنش کم‌رمق دلار به داده‌های قوی اشتغال
داده‌هایی مانند کاهش چشمگیر اخراج‌ها و افت مدعیان بیکاری در حالت عادی باید باعث صعود دلار شوند، اما در این هفته اثر بسیار ضعیفی داشتند. علت این است که بازار تقریباً مطمئن است فدرال رزرو نرخ بهره را کاهش خواهد داد و حتی داده‌های قوی هم نمی‌تواند این انتظارات را تغییر دهد. چنین وضعیتی معمولاً زمانی رخ می‌دهد که سیاست پولی در نقطه حساسی قرار دارد و داده‌های اقتصادی تحت‌الشعاع تصمیمات بانک مرکزی قرار می‌گیرند.
نظرات کاربران