صعود در یورو/ین غالب است، اما با احتیاط

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز  تا تاریخ ۲۱ دسامبر ۲۰۲۵، با درنظرگرفتن داده‌های معاملاتی تا پایان روز جمعه ۱۹ دسامبر (به‌دلیل تعطیلی بازار فارکس در آخر هفته)، جفت‌ارز EUR/JPY در محدوده ۱۸۴٫۶۸ معامله می‌شود؛ سطحی که پس از تصمیم اخیر بانک مرکزی ژاپن، به‌عنوان یک سقف تاریخی جدید به ثبت رسیده است. این جفت‌ارز در طول سال ۲۰۲۵ یکی از قدرتمندترین روندهای صعودی بازار فارکس را تجربه کرده و از کف‌های حوالی ۱۶۰ در ابتدای ژانویه، با حرکتی پیوسته و کم‌وقفه، خود را به نزدیکی ۱۸۵ رسانده است.

آنچه این روند را متمایز می‌کند، نه‌فقط میزان رشد، بلکه کیفیت و پایداری آن است. صعود EUR/JPY حاصل یک موج هیجانی کوتاه‌مدت نبوده، بلکه نتیجه هم‌زمان چند عامل بنیادین قدرتمند، از جمله شکاف نرخ بهره، منطق کری‌ترید (Carry Trade) و تفاوت ساختاری میان اقتصاد اروپا و ژاپن است. نوسانات اخیر نیز عمدتاً در واکنش به جلسات بانک‌های مرکزی شکل گرفته و به‌ویژه پس از اعلام تصمیم بانک مرکزی ژاپن، این جفت‌ارز در یک جلسه معاملاتی بیش از ۱ درصد رشد را ثبت کرده که بزرگ‌ترین جهش روزانه آن از آوریل ۲۰۲۵ محسوب می‌شود.

موتورهای بنیادی حرکت؛ واگرایی سیاست پولی اروپا و ژاپن

حرکت EUR/JPY بیش از هر چیز تحت تأثیر واگرایی سیاست‌های پولی میان بانک مرکزی اروپا (ECB) و بانک مرکزی ژاپن (BoJ) قرار دارد. در یک‌سو، منطقه یورو با نرخ‌های بهره نسبتاً بالا و سیاست پولی محتاط اما باثبات مواجه است و در سوی دیگر، ژاپن قرار دارد که با وجود چند مرحله افزایش نرخ بهره در سال ۲۰۲۵، همچنان در پایین‌ترین سطوح تاریخی نرخ بهره در میان اقتصادهای توسعه‌یافته باقی مانده است.

شکاف نرخ بهره، همچنان به نفع یورو است و همین موضوع، EUR/JPY را به یکی از جذاب‌ترین ابزارها برای استراتژی کری‌ترید تبدیل کرده است. در این چارچوب، سرمایه‌گذاران با استقراض ین کم‌بازده و سرمایه‌گذاری در دارایی‌های یورویی با بازده بالاتر، از اختلاف نرخ بهره منتفع می‌شوند. تا زمانی که این شکاف حفظ شود، فشار ساختاری بر ین ادامه خواهد داشت.

تصمیم بانک مرکزی اروپا؛ ثبات، نه شتاب

در نشست ۱۸ دسامبر ۲۰۲۵، بانک مرکزی اروپا نرخ‌های بهره کلیدی خود را بدون تغییر حفظ کرد و نرخ سپرده‌گذاری را در سطح ۳٫۲۵ درصد تثبیت نمود. برخلاف برخی گزارش‌های نادرست، این عدد کاهش نیافته و همچنان در سطوح قبلی باقی مانده است. اهمیت این تصمیم نه در خود «عدم تغییر»، بلکه در پیام همراه آن نهفته بود.

شورای حکام ECB پیش‌بینی رشد اقتصادی منطقه یورو را به‌روزرسانی کرد و چشم‌انداز سال ۲۰۲۵ را به ۱٫۴ درصد افزایش داد؛ عددی که نسبت به برآوردهای پیشین خوش‌بینانه‌تر است. پیش‌بینی رشد برای سال‌های ۲۰۲۶ و ۲۰۲۷ نیز به ترتیب ۱٫۲ و ۱٫۴ درصد اعلام شد. این داده‌ها نشان می‌دهد که اقتصاد منطقه یورو، علی‌رغم فشارهای ژئوپلیتیک و رکود نسبی در برخی صنایع، همچنان از تاب‌آوری قابل قبولی برخوردار است.

تورم نیز در نزدیکی هدف ۲ درصدی بانک مرکزی قرار دارد و هرچند بخش خدمات همچنان فشار تورمی ایجاد می‌کند، اما شرایط به‌اندازه‌ای نیست که ECB را به واکنش فوری وادار کند. در نتیجه، یورو از فضای «ثبات سیاستی» سود می‌برد؛ فضایی که در مقایسه با رویکردهای انبساطی‌تر برخی بانک‌های مرکزی دیگر، از جمله بانک انگلستان، جذاب‌تر به نظر می‌رسد.

بانک مرکزی ژاپن؛ افزایش نرخ، اما نه به اندازه کافی

در سوی مقابل، بانک مرکزی ژاپن در ۱۹ دسامبر ۲۰۲۵ نرخ بهره کوتاه‌مدت خود را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و آن را به ۰٫۷۵ درصد رساند؛ بالاترین سطح از سال ۱۹۹۵ و چهارمین افزایش نرخ در سال جاری. این تصمیم به‌صورت اجماعی اتخاذ شد و در نگاه نخست، می‌توانست نشانه‌ای از تغییر جدی سیاست پولی ژاپن تلقی شود.

اما واکنش بازار، روایت دیگری داشت. ین ژاپن نه‌تنها تقویت نشد، بلکه در برابر اغلب ارزهای اصلی تضعیف شد. دلیل این واکنش را باید در ماهیت تدریجی و محافظه‌کارانه این افزایش نرخ جست‌وجو کرد. اقتصاد ژاپن با بدهی عمومی عظیمی مواجه است که بیش از ۲۵۰ درصد تولید ناخالص داخلی را شامل می‌شود. هرگونه افزایش سریع و تهاجمی نرخ بهره، می‌تواند هزینه تأمین مالی دولت را به‌شدت افزایش داده و ثبات اقتصادی را به خطر بیندازد.

از سوی دیگر، بحران جمعیتی ژاپن، شامل کاهش جمعیت و پیرشدن نیروی کار، دست بانک مرکزی را برای سیاست‌های انقباضی شدید بسته است. حتی با وجود تورم نسبتاً بالا (CPI هسته حوالی ۲٫۵ درصد)، BoJ ناچار است با احتیاط حرکت کند. بازار نیز این واقعیت را به‌خوبی درک کرده و افزایش اخیر نرخ بهره را ناکافی برای تغییر معادله بلندمدت ین ارزیابی کرده است.

تصویر کلان اقتصاد جهانی؛ زمینه مساعد برای یورو

در سطح کلان، ثبات نسبی دلار آمریکا و نبود شوک‌های شدید در بازار کالاها، به‌طور غیرمستقیم به نفع یورو عمل کرده است. در چنین فضایی، سرمایه‌گذاران تمایل بیشتری به نگهداری ارزهایی دارند که هم بازده بالاتری ارائه می‌دهند و هم از چشم‌انداز اقتصادی باثبات‌تری برخوردارند. ترکیب این عوامل، همچنان چشم‌انداز بنیادی EUR/JPY را صعودی نگه داشته است.

ریسک‌های اصلی این مسیر، عمدتاً به دو عامل بازمی‌گردد: نخست، احتمال کاهش غیرمنتظره نرخ بهره توسط ECB و دوم، تغییر ناگهانی و تهاجمی‌تر سیاست پولی ژاپن. در شرایط فعلی، هر دو سناریو کم‌احتمال به نظر می‌رسند.

تحلیل تکنیکال؛ روندی قدرتمند در آستانه اشباع

از منظر تکنیکال، EUR/JPY در یک روند صعودی بسیار قدرتمند قرار دارد که ریشه آن به اواسط سال ۲۰۲۰ بازمی‌گردد، اما در ده ماه اخیر شتاب قابل‌توجهی گرفته است. شکست سقف‌های تاریخی و ثبت قیمت‌های جدید بالای ۱۸۴، نشانه‌ای واضح از تسلط خریداران بر بازار است.

آخرین قیمت بسته‌شدن در ۱۹ دسامبر، ۱۸۴٫۶۸ بوده و رشد ۱٫۱ درصدی پس از نشست BoJ، بزرگ‌ترین جهش روزانه از آوریل ۲۰۲۵ محسوب می‌شود. در ده روز معاملاتی اخیر، دامنه نوسان قیمت بین ۱۸۱٫۳۳ تا ۱۸۴٫۷۶ بوده که نشان‌دهنده حرکت رو به بالا با اصلاح‌های بسیار محدود است.

میانگین‌های متحرک؛ تأیید بی‌چون‌وچرای روند

تمامی میانگین‌های متحرک اصلی، سیگنال خرید صادر می‌کنند. میانگین ۵ روزه در ۱۸۴٫۶۳، ۱۰ روزه در ۱۸۴٫۵۲، ۲۰ روزه در ۱۸۳٫۹۶ و میانگین‌های بلندمدت‌تر نیز با فاصله‌ای معنادار زیر قیمت قرار دارند. این چیدمان، ساختاری کلاسیک از یک روند صعودی بالغ و تثبیت‌شده را نشان می‌دهد.

قرارگرفتن قیمت به‌مراتب بالاتر از مووینگ‌های ۵۰ و ۲۰۰ روزه، تأییدی است بر اینکه بازار نه‌تنها در یک موج کوتاه‌مدت، بلکه در یک روند بلندمدت صعودی قرار دارد.

اندیکاتورها؛ قدرت بالا همراه با هشدار

در بخش نوسان‌سنج‌ها، تصویر دوگانه‌ای دیده می‌شود. RSI در سطح ۷۶ قرار دارد که به‌وضوح در محدوده اشباع خرید است. استوکاستیک، ویلیامز %R و ADX نیز همگی شرایط اشباع را نشان می‌دهند. MACD همچنان سیگنال خرید می‌دهد، اما فاصله آن از خط صفر و شکل‌گیری قله‌های بلند، نشان‌دهنده بلوغ حرکت است.

این ترکیب معمولاً به معنای پایان روند نیست، بلکه هشداری است مبنی بر اینکه بازار به اصلاح یا دست‌کم یک مکث کوتاه‌مدت نیاز دارد. در روندهای بسیار قوی، بازار می‌تواند برای مدت طولانی در نواحی اشباع باقی بماند، اما این وضعیت ریسک ورود در قیمت‌های فعلی را افزایش می‌دهد.

سطوح کلیدی؛ حمایت‌ها و مقاومت‌ها

در سمت مقاومت، سطح ۱۸۵ به‌عنوان یک عدد رُند روانی اهمیت بالایی دارد. پس از آن، محدوده‌های ۱۸۵٫۹۳، ۱۸۷ و ۱۸۸٫۴۱ به‌عنوان اهداف بعدی مطرح هستند. در سمت حمایت، سطوح ۱۸۴، ۱۸۳٫۱۵، ۱۸۲٫۲۰ و ۱۸۱٫۷۰ می‌توانند مانع از اصلاح عمیق شوند. شکست قطعی زیر ۱۸۲، می‌تواند خریداران را به‌طور موقت به حاشیه براند، اما تا زمانی که این سطح حفظ شود، ساختار صعودی پابرجاست.

جمع‌بندی نهایی؛ صعود غالب است، اما با احتیاط

در مجموع، جفت‌ارز EUR/JPY در یکی از قوی‌ترین فازهای صعودی خود قرار دارد؛ فازی که ریشه در واگرایی عمیق سیاست پولی، منطق اقتصادی کری‌ترید و ضعف ساختاری ین ژاپن دارد. با این حال، اشباع تکنیکال و نوسانات ناشی از تصمیمات بانک‌های مرکزی، لزوم احتیاط در کوتاه‌مدت را پررنگ می‌کند.

اصلاح‌های احتمالی به محدوده ۱۸۰ تا ۱۸۲، در صورت وقوع، می‌توانند فرصت‌هایی جذاب برای ورود مجدد خریداران باشند، نه نشانه‌ای از تغییر روند. تا زمانی که عوامل بنیادی تغییر نکنند، تصویر کلی EUR/JPY همچنان صعودی باقی می‌ماند، هرچند مسیر آن ممکن است با مکث‌ها و اصلاح‌های مقطعی همراه شود.