به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، دومین هفته دی‌ماه ۱۴۰۴ برای بورس تهران با تغییر محسوس در رفتار بازار به پایان رسید؛ جایی که شاخص کل با وجود همه نوسانات، در نهایت در محدوده ۴ میلیون و ۷۰ هزار واحد ایستاد و شاخص هم‌وزن نیز به سطح یک میلیون و ۱۰۴ هزار واحد عقب نشست. این اعداد به‌خوبی گویای دو روایت متفاوت از یک بازار واحد هستند. خروج حدود ۲ هزار میلیارد تومان پول حقیقی از بازار سهام و ثبت رکورد منفی ۷.۷ همت در روز سه‌شنبه، فضای عمومی معاملات را به سمت احتیاط و تردید سوق داد و این پرسش را در ذهن فعالان بازار پررنگ کرد که آیا بورس پس از رشدهای پرشتاب اخیر وارد فاز اصلاح شده یا باید منتظر تغییرات عمیق‌تری در مسیر بازار بود.
اهرم دلار و تغییر فاز معامله‌گران
نقش بازار ارز در معاملات این هفته بیش از هر زمان دیگری برجسته شد. کاهش هیجان در بازار دلار و عقب‌نشینی نرخ ارز، همان عاملی که در هفته‌های گذشته به‌عنوان موتور محرک بورس عمل می‌کرد، این بار جهت حرکت بازار سهام را تغییر داد. بخشی از سرمایه‌گذاران که با نگاه تورمی و برای حفظ ارزش پول وارد بورس شده بودند، با مشاهده ثبات نسبی در بازار ارز، انگیزه خود برای ماندن را از دست دادند و در موقعیت فروش قرار گرفتند. این تغییر فاز رفتاری از اواسط هفته به شکل افزایش فشار عرضه و تشدید خروج پول نمایان شد و روند صعودی یکدست بازار را متوقف کرد. در این مقطع، همبستگی مثبت میان دلار و سهام، به‌جای تقویت رشد، به عاملی بازدارنده تبدیل شد.
شکاف میان شاخص کل و هم‌وزن
با وجود فضای اصلاحی حاکم بر تالار شیشه‌ای، شاخص کل بورس در مجموع هفته موفق شد حدود یک درصد رشد کند و از محدوده ۴ میلیون و ۲۸ هزار واحد به نزدیکی ۴ میلیون و ۷۰ هزار واحد برسد. این رشد محدود اما معنادار، نشان‌دهنده حمایت نسبی حقوقی‌ها و حضور خریداران بنیادی در نمادهای بزرگ و شاخص‌ساز است. در مقابل، شاخص هم‌وزن که وضعیت اکثریت نمادهای بازار را منعکس می‌کند، با افت نزدیک به ۲ درصدی به سطح یک میلیون و ۱۰۴ هزار واحد عقب‌نشینی کرد. این واگرایی آشکار نشان می‌دهد که در دوره اصلاح، فشار اصلی بر دوش سهام کوچک و متوسط قرار گرفته و بازار به سمت تمرکز بر لیدرها و نمادهای بزرگ حرکت کرده است.
جریان نقدینگی و زلزله سه‌شنبه
آمار معاملات هفته دوم دی‌ماه پیام‌های مهمی برای تحلیلگران به همراه داشت. میانگین حجم معاملات به حدود ۵۷ میلیارد برگه سهم رسید و میانگین ارزش معاملات نیز در محدوده ۲۴.۵ همت باقی ماند که از حفظ نسبی تحرک بازار حکایت دارد. با این حال، جریان پول حقیقی تصویر متفاوتی را ترسیم کرد. طی این هفته حدود ۲ هزار میلیارد تومان پول حقیقی از بازار خارج شد و روز سه‌شنبه با ثبت خروج سنگین ۷.۷ همت، به نقطه اوج بدبینی سهامداران خرد تبدیل شد. این روز نقشی کلیدی در تشدید فضای اصلاحی و افزایش ترس از تغییر جهت پایدار بازار ایفا کرد.
اصلاح طبیعی یا هشدار برای ادامه مسیر؟
مجموع تحولات بورس تهران در این هفته بیش از آنکه نشانه پایان روند صعودی باشد، به یک اصلاح طبیعی پس از رشدهای متوالی شباهت دارد؛ اصلاحی که هم‌زمان با فروکش‌کردن هیجان ارزی و تغییر انتظارات تورمی شکل گرفته است. شکاف معنادار میان شاخص کل و هم‌وزن، خروج نقدینگی از سهام کوچک و پراکندگی شدید بازدهی نمادها نشان می‌دهد بازار از فاز صعود توده‌وار عبور کرده و وارد دوره انتخاب‌گری شده است. در چنین شرایطی، ادامه مسیر بورس به میزان ثبات بازار ارز، رفتار نقدینگی و قدرت متغیرهای بنیادی وابسته خواهد بود؛ عواملی که می‌توانند اصلاح اخیر را به فرصتی برای بازچینی پرتفوی‌ها تبدیل کنند یا در صورت تشدید نااطمینانی، نوسان و احتیاط را به محور اصلی معاملات بدل سازند.
نظرات کاربران