سقوط و بازگشت: نوسانات شدید کاکائو در بازار جهانی

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز بازار کاکائو پس از سال‌های کمبود شدید و رکوردشکنی قیمت‌ها، وارد مرحله‌ای از اصلاح و تثبیت شده است. اوج تاریخی بیش از ۱۲,۰۰۰ دلار در هر تن که در سال ۲۰۲۴ تجربه شد، اکنون به حدود ۵,۹۰۰ دلار کاهش یافته است. این اصلاح نتیجه بهبود شرایط جوی، افزایش تولید در کشورهای غرب آفریقا و تعدیل تقاضای جهانی بوده است. با این حال، نوسانات همچنان بالا باقی مانده و سرمایه‌گذاران نیاز دارند تا هم روندهای بنیادی و هم تحلیل تکنیکال را برای تصمیم‌گیری دقیق بررسی کنند. این تحلیل، تصویری کامل از بازار ارائه می‌دهد و فرصت‌ها و ریسک‌های ۲۰۲۶ را مشخص می‌سازد.

تحلیل بنیادی

وضعیت عرضه کاکائو

فصل ۲۰۲۳/۲۴ با کسری بی‌سابقه ۴۸۹,۰۰۰ تا ۴۹۴,۰۰۰ تن به پایان رسید که بزرگترین کمبود چند دهه اخیر بود. این بحران ناشی از خشکسالی، شیوع بیماری‌ها و کاهش عملکرد کشاورزان در ساحل عاج و غنا بود. تولید کل جهانی به ۴.۳۷ میلیون تن رسید که افتی ۱۳ درصدی نسبت به سال قبل نشان می‌دهد.

فصل بعدی یعنی ۲۰۲۴/۲۵، روند بهبود تولید را نشان داد. ICCO پیش‌بینی کرد تولید جهانی به ۴.۶۹ تا ۴.۷۰ میلیون تن برسد که افزایشی ۷–۸ درصدی نسبت به سال قبل است. این بهبود ناشی از بارش بهتر، تثبیت بیماری‌ها و سرمایه‌گذاری‌های کشاورزان پس از سودهای بالای سال قبل بود. با وجود این، بازار هنوز نسبت به سال‌های قبل کمی محدود باقی مانده بود.

فصل ۲۰۲۵/۲۶ نوید تولید بهتر و بازگشت نسبی تعادل را می‌دهد. انتظار می‌رود برداشت‌های بزرگ‌تر در ساحل عاج و غنا و رشد تولید در اکوادور، که ممکن است جای غنا را به عنوان دومین تولیدکننده جهان بگیرد، عرضه را تقویت کند. با این حال، کاهش تولید ۱۱ درصدی در نیجریه و مشکلات ساختاری درختان مسن، تغییرات اقلیمی و بیماری‌ها همچنان ریسک‌هایی جدی برای بازار ایجاد می‌کنند.

• نکته کلیدی عرضه: پیش‌بینی‌ها از مازاد جزئی حدود ۱۷۵,۰۰۰ تن حکایت دارند، اما شرایط جوی نامطلوب می‌تواند بازار را دوباره محدود و پرنوسان کند.

تقاضای جهانی

گرایندینگ جهانی، شاخص اصلی تقاضای کاکائو، در چند فصل گذشته کاهش ۴–۵ درصدی داشته است. قیمت‌های بالا فشار شدیدی بر تولیدکنندگان شکلات مانند Hershey و Mondelez وارد کرده و مصرف‌کنندگان نهایی را محدود کرده است. کاهش اخیر قیمت‌ها می‌تواند تقاضا را تثبیت کرده یا حتی بهبود نسبی در سال ۲۰۲۶ ایجاد کند، اما بازگشت کامل تقاضا نیازمند ثبات قیمت‌ها و کنترل نوسانات است.

شاخص‌ها و محرک‌های دیگر

بازار کاکائو به عوامل متعددی فراتر از عرضه و تقاضا حساس است. بازگشت کاکائو به شاخص Bloomberg Commodity Index (BCOM) از ژانویه ۲۰۲۶ می‌تواند باعث ورود سرمایه‌های نهادی تا حدود ۲ میلیارد دلار شود و کاهش موجودی‌های ICE نیز فشار کوتاه‌مدت صعودی ایجاد می‌کند. در مقابل، بهبود تولید جهانی، امکان ایجاد مازاد و تأخیر در اجرای قوانین حفاظت از جنگل‌های اروپا (EUDR) می‌تواند فشار نزولی وارد کند.

چشم‌انداز ۲۰۲۶ نشان می‌دهد که بازار ممکن است در محدوده‌ای متغیر اما با شیب نزولی متوسط حرکت کند. قیمت‌ها بالاتر از سطح پیش از بحران ۲۰۲۴ (~۶,۰۰۰ دلار) باقی می‌مانند و سرمایه‌گذاران باید برای نوسانات بالا و تغییرات سریع در عرضه و تقاضا آماده باشند.

تحلیل تکنیکال

روند قیمت و حرکات اخیر

آتی کاکائو در نیویورک در محدوده ۵,۸۹۰–۵,۹۰۰ دلار معامله می‌شود، با رشد روزانه حدود ۰.۴٪، اما هنوز از اوج دو هفته قبل در ۶,۲۴۲ دلار کاهش یافته است. اصلاح اخیر ناشی از شرایط جوی مساعد و افزایش تولید بوده و برخی جلسات شاهد کاهش ~۳٪ قیمت بودیم. تحلیل روندهای کوتاه‌مدت نشان می‌دهد که بازار در فاز اصلاحی پس از نزول ۲۰۲۵ قرار دارد.

قیمت‌ها بخشی از کاهش را بازیابی کرده و حمایت‌های ۵,۷۰۰ تا ۵,۹۵۰ دلار مورد آزمایش قرار گرفته‌اند. مقاومت اصلی بین ۶,۱۰۰ تا ۶,۲۰۰ دلار است و عبور از سطح ۶,۰۰۰ دلار (میانگین متحرک ۵۰ روزه) می‌تواند نشانه بازگشت موقت صعودی باشد.

شاخص‌ها و جریان‌ها

با وجود اصلاح اخیر، بازار همچنان پرنوسان است. حجم معاملات محدود و حساسیت بالا به شرایط هواشناسی در غرب آفریقا (مثلاً بادهای هارماتان) باعث افزایش نوسانات می‌شود. تحلیلگران جریان‌های سرمایه‌گذاری و شاخص‌ها را برای شناسایی احتمال روندهای برگشتی یا ادامه اصلاح به دقت رصد می‌کنند.

ترکیب عوامل بنیادی و تکنیکال نشان می‌دهد که امکان نوسان قیمت در محدوده ۵,۷۰۰ تا ۶,۲۰۰ دلار وجود دارد. شکست حمایت‌های کلیدی می‌تواند فشار نزولی را تشدید کند، در حالی که عبور از مقاومت‌ها، احتمال بازگشت به سطوح ۶,۰۰۰ دلار یا بالاتر را افزایش می‌دهد.

جمع‌بندی و چشم‌انداز

بازار کاکائو در ژانویه ۲۰۲۶ پس از بحران و کمبود شدید، وارد فاز تثبیت نسبی شده است. تولید در غرب آفریقا در حال بازیابی است و تقاضای جهانی نیز به تدریج ثبات پیدا می‌کند. با این حال، بازار همچنان به شرایط جوی، جریان‌های شاخص و نوسانات نقدینگی حساس است.

قیمت‌ها اکنون پایین‌تر از اوج تاریخی اما بالاتر از سطح پیش از ۲۰۲۴ هستند و انتظار می‌رود در سال ۲۰۲۶ روندی نوسانی و محدوده‌ای داشته باشند. سرمایه‌گذاران باید آمادگی مدیریت ریسک در مواجهه با نوسانات بالا و تغییرات غیرمنتظره در عرضه و تقاضا را داشته باشند. فرصت‌های کوتاه‌مدت برای معاملات نوسانی وجود دارد، در حالی که چشم‌انداز میان‌مدت با توجه به ساختار بازار، نسبتا پایدار و بالاتر از میانگین تاریخی است.