به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، در پس‌زمینه تراکنش‌های روزمره مالی جهان—از خرید قهوه تا پرداخت‌های بین‌المللی—نبردی تاریخی در جریان است. استیبل‌کوین‌ها، ارزهای دیجیتالی که ارزششان به دلار یا دیگر ارزهای پایه گره خورده، در حال به چالش کشیدن سیستم سنتی بانکی هستند. این تنها یک رقابت تجاری نیست، بلکه جنگی است بر سر این که پول آینده چگونه تعریف، کنترل و مدیریت خواهد شد. در یک سو، صنعت رمزارز با سرمایه‌گذاری سنگین و حمایت سیاسی قدرتمند قرار دارد و در سوی دیگر، غول‌های بانکی وال‌استریت با هشدار درباره ریسک‌های سیستمیک ایستاده‌اند.
ظهور و گسترش استیبل‌کوین‌ها
استیبل‌کوین‌ها که نخستین بار با پروژه جنجالی «لیبرا» فیسبوک در سال ۲۰۱۹ شناخته شدند، اکنون به بخشی جدایی‌ناپذیر از منظره مالی جهانی تبدیل شده‌اند. امروز بیش از ۳۱۰ میلیارد دلار استیبل‌کوین در گردش است که عمدتاً توسط شرکت‌هایی مانند تتر و سیرکل صادر می‌شوند و توسط دارایی‌های ایمنی مانند اوراق خزانه‌داری آمریکا پشتیبانی می‌شوند. کاربردهای آنها از تسهیل معاملات رمزارزی فراتر رفته و در کشورهای با تورم بالا به عنوان جایگزین باثبات ارزهای ملی، و برای کسب‌وکارها به عنوان ابزاری برای پرداخت‌های فرامرزی سریع و کم‌هزینه مورد استفاده قرار می‌گیرند. طرفداران استدلال می‌کنند که این دارایی‌های دیجیتال سیستم پرداخت جهانی را مدرن می‌کنند، در حالی که منتقدان نگران ایجاد یک سیستم مالی موازی بدون نظارت کافی هستند.
نقطه بحرانی: جنگ بر سر پرداخت سود
قلب این نبرد در واشنگتن و حول محور مقررات جدیدی می‌تپد که در سال ۲۰۲۵ در آمریکا تصویب شد. بر اساس این مقررات، صادرکنندگان استیبل‌کوین نمی‌توانند به دارندگان سود پرداخت کنند، اما صرافی‌های رمزارزی مانند کوین‌بیس و کریکن از این محدودیت معاف هستند. بانک‌ها این وضعیت را یک «حفره قانونی» خطرناک می‌دانند و به شدت لابی می‌کنند تا آن را ببندند. آنها استدلال می‌کنند که این اجازه می‌دهد صرافی‌ها عملاً مانند بانک عمل کنند—سود پرداخت کنند—بدون اینکه تحت نظارت‌های سختگیرانه بانکی قرار گیرند. از سوی دیگر، شرکت‌های رمزارزی این تلاش را راهی برای حذف رقابت توسط بانک‌ها می‌دانند. این تنش در ژانویه زمانی علنی شد که کوین‌بیس حمایت خود از پیش‌نویس قوانین را پس گرفت و مدیرعامل آن گفت: «ترجیح می‌دهیم هیچ لایحه‌ای نداشته باشیم تا یک لایحه بد.»
ریسک‌های سیستمیک و نگرانی‌های بانک‌ها
بانک‌ها هشدار می‌دهند که گسترش استیبل‌کوین‌ها می‌تواند ثبات مالی جهانی را تهدید کند. تحلیل خزانه‌داری آمریکا نشان می‌دهد که در سناریوی حداکثری، تا ۶٫۶ تریلیون دلار سپرده می‌تواند سیستم بانکی را ترک کند و به سمت استیبل‌کوین‌ها برود. این خروج عظیم نقدینگی می‌تواند توانایی بانک‌ها برای وام دادن به کسب‌وکارها و خانوارها را به شدت کاهش دهد و اقتصاد واقعی را تحت تأثیر قرار دهد. جرمی بارنوم، مدیر مالی جی‌پی‌مورگان، از «ایجاد یک سیستم بانکی موازی» سخن می‌گوید که در آن شرکت‌های رمزارز مانند بانک‌ها عمل می‌کنند اما بدون تضمین‌های امنیتی مشابه. علاوه بر این، از آنجایی که استیبل‌کوین‌ها حجم عظیمی از اوراق خزانه‌داری آمریکا را به عنوان پشتوانه خریداری کرده‌اند، هجوم ناگهانی برای فروش آنها می‌تواند خود بازار بدهی دولتی آمریکا را بی‌ثبات کند.
واکنش مقامات تنظیم‌گر و آینده صنعت
مقامات نظارتی در سراسر جهان در حال پاسخ به این چالش هستند. بانک مرکزی انگلستان پیشنهاد محدود کردن مقدار استیبل‌کوینی که افراد و کسب‌وکارها می‌توانند نگه دارند را داده است. اتحادیه اروپا نیز چارچوب قانونی جامعی برای رمزارزها ایجاد کرده است. جالب اینجاست که در حالی که بانک‌ها در مورد برخی جنبه‌های استیبل‌کوین مقاومت می‌کنند، بسیاری از آنها همزمان در حال آزمایش و سرمایه‌گذاری روی این فناوری هستند. بانک‌های بزرگ اروپایی مانند سوسیته ژنرال و بی‌ان‌پی پاریبا در حال ایجاد استیبل‌کوین‌های مخصوص به خود هستند. حتی وال‌استریت نیز کاملاً مخالف نیست—گلدمن ساکس و بانک آمریکا اعلام کرده‌اند که در حال کاوش در زمینه استیبل‌کوین‌ها هستند. این دوگانگی نشان‌دهنده درک این واقعیت است که فناوری بلاکچین و دارایی‌های دیجیتال به هر حال بخشی از آینده مالی خواهند بود.
تحول در حال انجام: از تقابل به همکاری؟
ورود بازیگران سنتی
در حالی که بانک‌ها در مورد برخی جنبه‌های استیبل‌کوین‌ها مقاومت می‌کنند، آنها به طور همزمان با شرکت‌های رمزارز برای شرط‌بندی روی یک آینده توکن‌شده جدید همکاری می‌کنند. تقریباً تمام بانک‌های بزرگ و برخی مدیران دارایی در حال اجرای پروژه‌های آزمایشی با استیبل‌کوین‌ها یا سایر اشکال پول توکن‌شده هستند. بسیاری معتقدند که بازارهای سهام، اوراق قرضه و صندوق‌های آینده توکن‌شده خواهند شد، که می‌تواند نقش مرکزی‌تری برای استیبل‌کوین‌ها در سیستم مالی ایجاد کند.
نوآوری‌های مؤسسات مالی
بانک‌های اروپایی نیز وارد عمل شده‌اند: سوسیته ژنرال اکنون استیبل‌کوین‌های مبتنی بر یورو و دلار خود را اجرا می‌کند، در حالی که ۱۰ وام‌دهنده اروپایی از جمله بی‌ان‌پی پاریبا و یونی‌کدیت برای ایجاد یک استیبل‌کوین پشتیبانی‌شده توسط یورو با هم همکاری کرده‌اند. استندرد چارترد نیز در حال ساخت یک توکن مبتنی بر دلار هنگ‌کنگ با شرکا است. رؤسای سیتی و بانک آمریکا سال گذشته گفتند که آنها نیز در حال بررسی ایجاد استیبل‌کوین‌های خود هستند.
دیدگاه‌های متضاد درباره ماهیت استیبل‌کوین‌ها
علیرغم این سرمایه‌گذاری‌ها، برخی استیبل‌کوین‌ها را کمتر از انقلابی می‌بینند. پخ از LSE اشاره می‌کند: «آنها یک عملکرد پرداخت بسیار واضح دارند، این کاملاً غیرقابل بحث است و همچنین واقعاً چیز جدیدی نیست.» او به «پول الکترونیک»—معادل نقدی مورد استفاده توسط خدماتی مانند پی‌پال—به عنوان مقایسه اشاره می‌کند. «شما اساساً این ادعاها را جابه‌جا می‌کنید؛ این خیلی با استیبل‌کوین‌ها متفاوت نیست.»
او می‌گوید در اروپا، جایی که پرداخت‌های فوری متداول است، تنها جایی که استیبل‌کوین‌ها مزیتی دارند در «گوشه‌های مشکوک اقتصاد» است. «اگر می‌خواهید پول خود را بشویید، آن موقع عالی هستند.»
نتیجه‌گیری: نبردی که آینده پول را تعیین می‌کند
نبرد بر سر استیبل‌کوین‌ها تنها در مورد یک فناوری جدید مالی نیست، بلکه در مورد آینده خود پول است. از یک سو، صنعت رمزارز با صندوق جنگ ۱۹۳ میلیون دلاری و حمایت سیاسی قابل توجه—از جمله حمایت رئیس جمهور سابق دونالد ترامپ، که شرکت خانوادگی او استیبل‌کوین خود را اداره می‌کند و برای مجوز بانکی آمریکا درخواست داده است—به دنبال بازنویسی قوانین سیستم مالی است. از سوی دیگر، وال‌استریت با هشدار در مورد ریسک‌های سیستمیک و ایجاد یک سیستم بانکی موازی غیرقانونی، به دفاع از مدل سنتی خود ادامه می‌دهد.
نتیجه این نبرد نه تنها آینده دارایی‌های دیجیتال، بلکه ساختار سیستم مالی جهانی را برای دهه‌های آینده شکل خواهد داد. آیا استیبل‌کوین‌ها مکملی برای سیستم موجود خواهند بود یا جانشینی که آن را از پایه متحول می‌کند؟ آیا آنها سیستم پرداخت جهانی را کارآمدتر می‌کنند یا ریسک‌های جدیدی را معرفی می‌نمایند که ثبات مالی را تهدید می‌کند؟
بارنوم از جی‌پی‌مورگان به طور خلاصه این تنش را بیان می‌کند: «به وضوح، برای برخی شرکت‌ها، شاید برای بسیاری از شرکت‌ها، مقداری ریسک وجود دارد، و نوعی تهدید برای مدل کسب‌وکار. مسئله اجتناب از ایجاد یک اکوسیستم موازی است که همه همان ویژگی‌های اقتصادی و ریسک‌ها را دارد بدون مقررات مناسب.»
پاسخ این سوالات در سال‌های پیش رو در میدان نبرد قانون‌گذاری واشنگتن، سالن‌های معاملاتی وال‌استریت، آزمایشگاه‌های نوآوری در سراسر جهان، و شاید مهمتر از همه، در انتخاب‌های میلیون‌ها فرد و کسب‌وکاری تعیین خواهد شد که تصمیم می‌گیرند چگونه پول خود را ذخیره و منتقل کنند.
تنها چیزی که قطعی به نظر می‌رسد این است که سیستم مالی آینده—چه مبتنی بر بلاکچین باشد، چه سنتی، یا ترکیبی از هر دو—دیگر هرگز شبیه گذشته نخواهد بود. انقلاب دیجیتال به حوزه مالی رسیده است، و نتیجه این نبرد تعیین خواهد کرد که چه کسی—یا چه چیزی—پول آینده جهان را کنترل خواهد کرد.
نظرات کاربران