به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، در جریان سقوط اخیر بازار رمزارزها، معاملات آپشن ETF اسپات بیت‌کوین بلک‌راک با نماد IBIT به رکوردی بی‌سابقه رسید؛ اتفاقی که هم‌زمان با افت شدید قیمت بیت‌کوین، موجی از گمانه‌زنی‌ها درباره احتمال فروپاشی یک صندوق پوشش ریسک بزرگ را در میان تحلیلگران و فعالان بازار به راه انداخت.
ETF اسپات بیت‌کوین بلک‌راک از زمان راه‌اندازی، میلیاردها دلار سرمایه را جذب کرده و به یکی از اصلی‌ترین ابزارهای ورود سرمایه‌گذاران نهادی به بازار بیت‌کوین تبدیل شده است. تا پیش از این، تمرکز تحلیلگران عمدتاً بر جریان ورود و خروج سرمایه به این صندوق بود، اما جهش اخیر معاملات آپشن نشان می‌دهد که این بازار مشتقه نیز به شاخصی تعیین‌کننده در سنجش ریسک و رفتار سرمایه‌گذاران تبدیل شده است.
آنچه در روز سقوط جلب توجه کرد
در روز پنج‌شنبه، هم‌زمان با افت ۱۳ درصدی IBIT و رسیدن آن به پایین‌ترین سطح خود از اکتبر ۲۰۲۴، حجم معاملات آپشن این ETF به ۲.۳۳ میلیون قرارداد رسید؛ رکوردی تاریخی که با پرداخت حدود ۹۰۰ میلیون دلار پرمیوم همراه بود. در این میان، حجم معاملات اختیار فروش اندکی از اختیار خرید پیشی گرفت؛ نشانه‌ای کلاسیک از افزایش تقاضا برای پوشش ریسک در شرایط ریزشی بازار.
پرداخت ۹۰۰ میلیون دلار پرمیوم در یک روز، رقمی است که با ارزش بازار برخی رمزارزهای خارج از ۷۰ ارز برتر برابری می‌کند و همین موضوع، توجه تحلیلگران را به نقش پررنگ آپشن‌های IBIT در تشدید نوسانات جلب کرده است.
فرضیه جنجالی: رد پای فروپاشی یک صندوق پوشش ریسک
پستی از سوی تحلیلگری به نام پارکر که در شبکه اجتماعی ایکس به‌سرعت وایرال شد، این رکورد تاریخی را به فروپاشی یک یا چند صندوق پوشش ریسک اهرمی نسبت می‌دهد. به گفته او، این صندوق‌ها بخش عمده یا حتی تمام سرمایه خود را روی IBIT متمرکز کرده و پس از سقوط ماه اکتبر، با خرید اختیار خریدهای خارج از قیمت، روی بازگشت سریع بازار شرط‌بندی کرده بودند.
این موقعیت‌ها که با استفاده از سرمایه قرضی ایجاد شده بود، با ادامه افت قیمت IBIT به‌شدت زیان‌ده شد. در نهایت، با تشدید ریزش قیمت، کارگزاران صندوق‌ها را با مارجین کال مواجه کردند و ناتوانی در تأمین وثیقه، آن‌ها را مجبور به فروش گسترده سهام IBIT کرد؛ فروشی که به ثبت حجمی نزدیک به ۱۰ میلیارد دلار در معاملات اسپات انجامید.
به باور پارکر، جایگزینی یا بستن اجباری این موقعیت‌های آپشنی نیز عامل اصلی ثبت رکورد ۹۰۰ میلیون دلار پرمیوم در یک روز بوده است. اظهارات شریاس چاری، مدیر معاملات و مشتقات در مونارک اَسِت منیجر، نیز تا حدی این دیدگاه را تقویت می‌کند؛ او از فروش سیستماتیک ناشی از مارجین کال‌ها به‌ویژه در ETFهایی با بیشترین درگیری با بازار کریپتو سخن گفته است.
مخالفت کارشناسان آپشن با روایت فروپاشی
در مقابل، تونی استوارت، بنیان‌گذار پلیون کپیتال، این روایت را بیش از حد اغراق‌آمیز می‌داند. او با استناد به داده‌های امبردیتا تأکید می‌کند که حدود ۱۵۰ میلیون دلار از پرمیوم پرداخت‌شده، مربوط به بازخرید اختیار فروش‌هایی بوده که معامله‌گران قبلاً در موقعیت فروش آن‌ها قرار داشتند و با سقوط بازار مجبور به بستن زیان‌بار این معاملات شدند.
به گفته استوارت، بخش عمده باقی‌مانده این حجم نیز از معاملات خرد و پراکنده تشکیل شده که در روزهای پرنوسان، امری طبیعی محسوب می‌شود. او نتیجه می‌گیرد که داده‌های موجود، شواهد قاطعی برای اثبات فروپاشی یک صندوق بزرگ ارائه نمی‌دهد، هرچند احتمال انجام بخشی از معاملات در بازارهای خارج از بورس را رد نمی‌کند.
جمع‌بندی
چه رکورد تاریخی معاملات آپشن IBIT نتیجه فروپاشی یک بازیگر بزرگ باشد و چه بازتابی از وحشت عمومی بازار، یک نکته روشن است: آپشن‌های ETF بیت‌کوین بلک‌راک اکنون به اندازه‌ای بزرگ شده‌اند که می‌توانند نقش مستقیمی در تشدید نوسانات بازار رمزارزها ایفا کنند. از این پس، رصد این بازار مشتقه می‌تواند به همان اندازه جریان ورود سرمایه به ETFها، برای معامله‌گران و تحلیلگران اهمیت داشته باشد.
نظرات کاربران