به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، بازار رمزارزها این هفته یکی از شوک‌آورترین افت‌های خود را تجربه کرد؛ بیت‌کوین در کمتر از ۲۴ ساعت نزدیک به ۱۵ هزار دلار سقوط کرد، ریزشی که از زمان فروپاشی امپراتوری سم بنکمن-فرید در سال ۲۰۲۲ کم‌سابقه ارزیابی می‌شود. هرچند قیمت تا پایان هفته بخش قابل‌توجهی از زیان را جبران کرد و بار دیگر به محدوده ۷۰ هزار دلار بازگشت، اما پرسش محوری همچنان پابرجاست: چه عاملی جرقه این سقوط ناگهانی را زد؟
نظریه‌ای که نگاه‌ها را به آسیا برد
در میان روایت‌های مختلف، فرضیه‌ای بیش از سایر سناریوها توجه تحلیلگران را جلب کرده است؛ اینکه صندوق‌های پوشش ریسک مستقر در هنگ‌کنگ با اتخاذ موقعیت‌های اهرمی و پرریسک روی بیت‌کوین، ناخواسته آغازگر موج فروش شده‌اند. این دیدگاه را پارکر وایت، معامله‌گر سابق بازار سهام و مدیر عملیاتی یک شرکت فعال در حوزه کریپتو، مطرح کرده و از وجود نشانه‌هایی درباره فروپاشی ناگهانی این صندوق‌ها سخن گفته است.
شرط‌بندی پرریسک روی ETF بلک‌راک
بر اساس این تحلیل، برخی صندوق‌ها از استراتژی «کری ترید ین» (شیوه‌ای برای بهره‌گیری از اختلاف نرخ‌های بهره) جهت تأمین مالی ارزان استفاده کرده و سرمایه حاصل را به خرید اختیار خرید در ETF بیت‌کوین بلک‌راک با نماد IBIT اختصاص داده بودند. این استراتژی در عمل به معنای شرط‌بندی پرخطر بر بازگشت قیمت‌ها پس از موج فروش ماه اکتبر بود؛ بازگشتی که تحقق نیافت.
هم‌زمان، افزایش هزینه تأمین مالی در بازار ین و نوسانات بازار نقره فشار مضاعفی بر ترازنامه این صندوق‌ها وارد کرد و شرایطی شبیه «طوفان کامل» ساخت. با ادامه افت بازار، ارزش موقعیت‌های آن‌ها کاهش یافت و در نهایت لیکوییدیشن گسترده، فروش اجباری سهام ETF و تشدید سقوط بیت‌کوین را به دنبال داشت.
بحرانی که دیر دیده شد
نکته قابل‌توجه آن است که معاملات این صندوق‌ها نه در بازار مستقیم رمزارز، بلکه از مسیر ETF انجام می‌شد؛ موضوعی که باعث شد نشانه‌های بحران در کانال‌های خبری رایج صنعت کریپتو بازتاب فوری پیدا نکند و هشدار زودهنگامی به معامله‌گران نرسد.
فقط یک نظریه یا نزدیک‌ترین توضیح؟
با وجود جذابیت این سناریو، هنوز نمی‌توان آن را توضیح قطعی ریزش اخیر دانست. تجربه نشان می‌دهد سقوط‌های بزرگ بیت‌کوین معمولاً حاصل هم‌زمانی چند عامل هستند، نه یک محرک واحد. فروش گسترده دارایی‌های مرتبط با هوش مصنوعی، ابهام درباره آینده یک لایحه مهم بلاکچینی و حواشی حقوقی پیرامون برخی چهره‌های صنعت نیز هم‌زمان با این افت رخ داده و احتمالاً در تشدید آن بی‌تأثیر نبوده‌اند.
در عین حال، برخی شواهد غیرمستقیم، از جمله تصمیم اخیر کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا برای کاهش محدودیت معاملات آپشن بیت‌کوین، به تقویت این فرضیه کمک کرده است.
بازاری که هنوز پاسخ قطعی ندارد
چهره‌های باسابقه صنعت این سناریو را «قابل‌اعتنا» توصیف می‌کنند، اما هشدار می‌دهند که تأیید نهایی ممکن است ماه‌ها زمان ببرد؛ چراکه در مواردی، یک بازیگر بزرگ می‌تواند بدون بر جای گذاشتن ردپایی شفاف از بازار خارج شود.
آنچه فعلاً روشن به نظر می‌رسد، شکنندگی بازاری است که یک موقعیت اهرمی بزرگ می‌تواند در آن زنجیره‌ای از نوسانات ایجاد کند. برای معامله‌گران، این رویداد یادآور واقعیتی قدیمی است: در بازار بیت‌کوین، ریسک‌های پنهان اغلب زمانی آشکار می‌شوند که فرصت واکنش محدود شده است.
نظرات کاربران