به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، اقتصاد ماینینگ بیت‌کوین طی سال‌های اخیر تحت فشار بی‌سابقه‌ای قرار گرفته است. سودآوری پایین، هزینه‌های بالای انرژی و کاهش تدریجی پاداش بلاک، بسیاری از شرکت‌های ماینینگ را در شرایط بحرانی قرار داده است. با این حال، تحلیل‌ها نشان می‌دهند که همان شرکت‌ها می‌توانند با تبدیل سایت‌های ماینینگ به دیتاسنترهای هوش مصنوعی نه تنها ریسک خود را کاهش دهند، بلکه وارد بازار پررشد و کم‌ریسک جدیدی شوند.
سودآوری ماینینگ؛ صفر-جمع و فشار بر حاشیه‌ها
فرد تیِل، مدیرعامل MARA، در نوامبر گذشته به Coindesk گفت: «ماینینگ بیت‌کوین یک بازی صفر-جمع است. با افزایش ظرفیت ماینینگ، رقابت شدت می‌گیرد و حاشیه سود کاهش می‌یابد. کف سود هر شرکت تقریباً هزینه انرژی آن است.»
وی اشاره کرد که بسیاری از تولیدکنندگان سخت‌افزار، خود وارد عملیات ماینینگ شده‌اند، چرا که مشتریان دیگر تجهیزات خریداری نمی‌کنند. در حالی که هَش‌ریت جهانی همچنان رشد می‌کند، حاشیه سود مابقی بازیگران کاهش می‌یابد.
بیت‌کوین طراحی شده بود تا در آینده، هزینه تراکنش‌ها جایگزین پاداش بلاک شود، اما تاکنون این اتفاق نیفتاده است. تحلیل‌ها نشان می‌دهند که اگر رشد بیت‌کوین کمتر از ۵۰ درصد سالانه باشد، پس از هاوینگ ۲۰۲۸ و به‌ویژه ۲۰۳۲، سودآوری ماینینگ به شدت کاهش خواهد یافت.
هاوینگ، هزینه تولید و تصمیمات استراتژیک
به گفته تیِل، شرکت MARA تلاش می‌کند در ربع پایین هزینه تولید قرار گیرد تا در بازار فشرده، تنها پس از ۷۵ درصد رقبا مجبور به توقف شود. هاوینگ بعدی، که در سال ۲۰۲۸ رخ می‌دهد، پاداش روزانه ماینرها را از ۴۵۰ به ۲۲۵ بیت‌کوین کاهش خواهد داد.
این روند نشان می‌دهد که در شرایط فعلی، صرف معامله بیت‌کوین و بهره‌گیری از مشتقات نقدی ترجیح داده می‌شود و انگیزه‌ای برای انجام تراکنش‌های روی زنجیره به اندازه کافی وجود ندارد.
کاهش فعالیت ماینرها و شاخص‌های شبکه
در ماه‌های اخیر، با سقوط قیمت بیت‌کوین، برخی ماینرها شروع به خاموش کردن تجهیزات خود کرده‌اند. سختی شبکه (Network Difficulty) که هر دو هفته یکبار تنظیم می‌شود، هفته گذشته ۱۱ درصد کاهش یافت، بزرگ‌ترین سقوط از زمان ممنوعیت کریپتو در چین در سال ۲۰۲۱.
هَش‌ریت شبکه نیز در ماه گذشته افت شدیدی داشت و سهم استخرهای ماینینگ بزرگ کاهش یافته است، به طوری که پاداش بیشتری به ماینرهای ناشناس تعلق گرفته است. با توجه به اینکه تجهیزات ماینینگ تقریباً همگی در چین تولید می‌شوند، این روند یادآور اشاره تیِل به تولیدکنندگان سخت‌افزار است که خود وارد عملیات ماینینگ شده‌اند.
فرصت‌های هوش مصنوعی: بازسازی ماینینگ به دیتاسنتر
تحلیل مورگان استنلی نشان می‌دهد که ماینینگ بیت‌کوین می‌تواند به فرصت‌های داده‌ای و هوش مصنوعی تبدیل شود. کمبود سیستم‌های پردازشی مرتبط با AI باعث افزایش تقاضا برای زیرساخت‌های انرژی و محاسباتی می‌شود.
شرکت‌هایی مانند TeraWulf و Cipher Mining قیمت هدف ۳۷ و ۳۸ دلار برای هر سهم دارند، نشان‌دهنده رشد بالقوه بیش از ۱۵۰ درصد.
MARA به دلیل عدم قطع کامل فعالیت کریپتو، قیمت هدف ۸ دلار دارد، کمی کمتر از قیمت آخرین معامله.
نمونه‌ای از موفقیت این رویکرد، توافق Hut8 با Fluidstack برای ساخت دیتاسنتر در لوئیزیانا است که Anthropic به‌عنوان مشتری و گوگل به‌عنوان پشتیبان مالی درگیر هستند.
چشم‌انداز سرمایه‌گذاری و جریان نقدی پایدار
مورگان استنلی توصیه می‌کند که شرکت‌های ماینینگ پیشین، پس از تبدیل سایت‌ها به دیتاسنتر، به جای سرمایه‌گذاران کریپتو، جذب سرمایه‌گذاران زیرساختی و REIT-like شوند. این سرمایه‌گذاران به ارزش جریان نقدی پایدار بلندمدت توجه دارند.
پیش‌بینی می‌شود که تقاضای برق دیتاسنترهای آمریکا بین ۲۰۲۵ تا ۲۰۲۸ حدود ۷۴ گیگاوات افزایش یابد، در حالی که دیتاسنترهای تحت ساخت تنها ۱۰ گیگاوات و ظرفیت شبکه ۱۵ گیگاوات دارد، که به یک گلوگاه ۴۹ گیگاواتی منجر می‌شود. تبدیل سایت‌های ماینینگ به دیتاسنتر می‌تواند ۱۰ تا ۱۵ گیگاوات از این کمبود را پوشش دهد.
ریسک‌ها و ملاحظات ژئوپلیتیک
این رویکرد با ریسک‌های خود همراه است: سرعت تجاری‌سازی AI، بهبود کارایی مدل‌ها و پایایی سرمایه‌گذاری‌های بزرگ در این حوزه از جمله چالش‌ها هستند.
همچنین تمرکز ماینینگ در آمریکا، روسیه و چین می‌تواند معادلات ژئوپلیتیک را تحت تأثیر قرار دهد، به خصوص برای دولتی که می‌خواهد آمریکا را «پایتخت کریپتو جهان» کند.
نتیجه‌گیری
ماینینگ بیت‌کوین در شرایط فعلی با چالش‌های جدی مواجه است؛ کاهش پاداش‌ها، هزینه انرژی و فشار حاشیه‌ها سودآوری را محدود کرده است. با این حال، تبدیل سایت‌های ماینینگ به دیتاسنترهای هوش مصنوعی می‌تواند راهکاری عملی برای حفظ ارزش شرکت‌ها، افزایش جریان نقدی پایدار و کاهش ریسک باشد. این روند نشان می‌دهد که صنعت کریپتو، حتی در شرایط دشوار، می‌تواند با نوآوری و بازنگری استراتژیک فرصت‌های تازه‌ای برای رشد و سرمایه‌گذاری ایجاد کند.
نظرات کاربران