پوند زیر سایه تورم؛ نوسان شدید GBP/USD در میانه انتظارات سیاست پولی

تورم سالانه (YoY) بریتانیا از 3.4 درصد در ماه دسامبر به 3 درصد در ژانویه کاهش یافت؛ رقمی که با انتظارات تحلیلگران هم‌راستا بود و نشان داد روند مهار تورم، هرچند تدریجی، در حال پیشروی است. تورم هسته (Core CPI) که اقلام پرنوسانی مانند غذا، انرژی، الکل و تنباکو را حذف می‌کند، به 3.1 درصد رسید؛ اندکی کمتر از عدد قبلی 3.2 درصد. این افت جزئی اما معنادار، برای سیاست‌گذاران پولی اهمیت زیادی دارد، زیرا تورم هسته معمولاً تصویر دقیق‌تری از فشارهای ساختاری قیمت‌ها ارائه می‌دهد.

در مقیاس ماهانه نیز تورم 0.5 درصد کاهش یافت؛ در حالی که در دسامبر رشد 0.4 درصدی ثبت شده بود. این تغییر جهت ماهانه نشان می‌دهد که فشارهای قیمتی نه‌تنها در نرخ سالانه، بلکه در حرکت کوتاه‌مدت نیز در حال تعدیل هستند. چنین داده‌هایی، در بستری که بانک مرکزی به دنبال بازگرداندن تورم به هدف 2 درصدی است، پیام روشنی برای بازار دارد: مسیر انقباض پولی به مراحل پایانی خود نزدیک شده است.

در نشست سیاست‌گذاری اخیر، Bank of England اعلام کرده بود که انتظار دارد فشارهای قیمتی تا سه‌ماهه نخست 2026 به حدود 3 درصد و در سه‌ماهه دوم همان سال به نزدیکی 2 درصد کاهش یابد. اکنون با انتشار داده‌های نرم‌تر تورمی، بازارها احتمال اتخاذ موضعی انبساطی‌تر (dovish) در نشست ماه مارس را افزایش داده‌اند. به بیان دیگر، سرمایه‌گذاران بیش از گذشته احتمال می‌دهند که بانک مرکزی به سمت کاهش نرخ بهره حرکت کند.

اما داستان پوند فقط به تورم ختم نمی‌شود. معامله‌گران خود را برای موج تازه‌ای از نوسانات آماده می‌کنند؛ چراکه داده‌های خرده‌فروشی ژانویه و شاخص مدیران خرید اولیه (PMI) ماه فوریه قرار است در روز جمعه منتشر شود. این داده‌ها می‌توانند تصویر دقیق‌تری از وضعیت مصرف‌کننده و فعالیت اقتصادی بریتانیا ارائه دهند و به بازار نشان دهند که آیا اقتصاد توان تحمل نرخ‌های بهره بالا را دارد یا خیر. در بازاری که حساسیت به داده‌ها به اوج رسیده، هر عدد می‌تواند جرقه یک حرکت تند در نرخ برابری باشد.

در سوی دیگر اقیانوس اطلس، دلار آمریکا نیز بی‌تحرک نیست. شاخص دلار آمریکا پیش از انتشار صورتجلسه کمیته بازار آزاد فدرال افزایش جزئی را تجربه کرد. این صورتجلسه که توسط Federal Open Market Committee منتشر می‌شود، می‌تواند سرنخ‌های مهمی درباره مسیر آتی سیاست پولی آمریکا ارائه دهد. همزمان شاخص US Dollar Index که ارزش دلار را در برابر شش ارز اصلی می‌سنجد، با رشد حدود 0.12 درصدی به نزدیکی 97.22 رسید. افزون بر این، داده تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه چهارم آمریکا نیز در پایان هفته منتشر خواهد شد؛ داده‌ای که می‌تواند انتظارات نسبت به رشد اقتصادی و مسیر نرخ بهره را بازتعریف کند.

در چنین فضایی، جفت‌ارز GBP/USD برای سومین روز متوالی با تمایل نزولی معامله می‌شود. تلاش روز گذشته برای بازگشت از کف‌های زیر 1.3500 – سطحی که از نظر روانی اهمیت زیادی دارد – دوام چندانی نداشت و بازار نتوانست از آن جهش به عنوان سکوی صعودی استفاده کند. با این حال، فشار فروش نیز به شکل تهاجمی افزایش نیافته است؛ زیرا بسیاری از معامله‌گران ترجیح می‌دهند پیش از انتشار داده‌های کلیدی بریتانیا و صورتجلسه فدرال رزرو، از اتخاذ موقعیت‌های بزرگ و جهت‌دار خودداری کنند.

گزارش ضعیف بازار کار بریتانیا که روز سه‌شنبه منتشر شد، به انتظارات کاهش نرخ بهره در ماه مارس دامن زد و همچنان بر پوند فشار وارد می‌کند. از سوی دیگر، رشد ملایم دلار در معاملات آسیایی به‌عنوان یک باد مخالف (headwind) برای GBP/USD عمل کرده است. با این حال، اگر بازار به این جمع‌بندی برسد که Federal Reserve نیز به سمت سیاست‌های ملایم‌تر حرکت خواهد کرد، رشد دلار ممکن است محدود شود و افت این جفت‌ارز نیز کنترل گردد.

تصویر تکنیکال؛ نبرد با میانگین متحرک 200 دوره‌ای

از منظر تحلیل تکنیکال، ساختار کوتاه‌مدت GBP/USD همچنان شکننده به نظر می‌رسد. شکست شبانه قیمت به زیر میانگین متحرک ساده 200 دوره‌ای (SMA) در نمودار چهارساعته، به‌عنوان یک سیگنال کلیدی برای فروشندگان تعبیر شد. این میانگین، که اغلب به‌عنوان یک مرز دینامیک میان روند صعودی و نزولی در نظر گرفته می‌شود، اکنون به مقاومت پویا تبدیل شده است و هر بار که قیمت به آن نزدیک می‌شود، با عرضه مواجه می‌گردد.

اندیکاتور MACD در محدوده منفی قرار دارد، هرچند از شدت منفی بودن آن کاسته شده است. این وضعیت نشان می‌دهد خط MACD زیر خط سیگنال باقی مانده اما هر دو در حوالی خط صفر نوسان می‌کنند؛ الگویی که بیانگر ضعف مومنتوم نزولی و احتمال ورود بازار به فاز تثبیت است. در همین حال، شاخص قدرت نسبی (RSI) در سطح 39 قرار دارد؛ محدوده‌ای که گرایش نزولی را تأیید می‌کند، اما با فاصله گرفتن از ناحیه اشباع فروش، احتمال اصلاح کوتاه‌مدت را نیز منتفی نمی‌داند.

هرچند میانگین 200 دوره‌ای شیبی ملایم به سمت بالا دارد، اما تا زمانی که قیمت زیر این سد تکنیکال باقی بماند، سوگیری کوتاه‌مدت همچنان سنگین و متمایل به نزول خواهد بود. عبور قاطع و تثبیت بالای این مقاومت می‌تواند مومنتوم را به نفع خریداران تغییر دهد و مسیر را برای بازپس‌گیری سطوح بالاتر هموار کند. در مقابل، ناکامی در شکست این مانع، فروشندگان را جسورتر کرده و احتمال فشار مجدد به سمت سطوح حمایتی پایین‌تر را افزایش خواهد داد.

در مجموع، GBP/USD در نقطه‌ای حساس ایستاده است؛ جایی که داده‌های اقتصاد کلان و سیگنال‌های تکنیکال هم‌زمان در حال شکل‌دهی به مسیر بعدی هستند. بازار در وضعیت انتظار به سر می‌برد، اما این سکون ظاهری می‌تواند پیش‌درآمد حرکتی قدرتمند باشد. معامله‌گران حرفه‌ای اکنون با دقت، هم به تقویم اقتصادی و هم به رفتار قیمت در اطراف میانگین‌های کلیدی چشم دوخته‌اند؛ زیرا شکسته شدن هر یک از این سطوح می‌تواند آغاز فصل تازه‌ای در روند پوند در برابر دلار باشد.