به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، در حالی که بازار کریپتو همچنان با کمبود نقدشوندگی در فاز نزولی دست‌وپنجه نرم می‌کند، سرمایه‌گذاران بزرگ وال‌استریت مسیر متفاوتی را انتخاب کرده‌اند. سهامداران نهادی بزرگ طی سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۵ بر میزان سرمایه‌گذاری خود در شرکت بیت‌ماین ایمِرشن تکنولوژیز، بزرگ‌ترین شرکت خزانه‌داری اتریوم، افزوده‌اند؛ آن هم در شرایطی که بسیاری از پروژه‌های وام‌دهی غیرمتمرکز ناچار به تعطیلی شده‌اند.
هم‌زمان داده‌ها نشان می‌دهد بیت‌کوین و اتریوم طی هفته گذشته حدود ۲.۶ درصد رشد کرده‌اند، اما خروج سرمایه از صندوق‌های قابل معامله بورسی اسپات بیت‌کوین در آمریکا ادامه داشته و سه روز متوالی فروش تا پیش از خروج ۱۶۵ میلیون دلاری روز پنج‌شنبه ثبت شده است. صندوق‌های اسپات اتریوم نیز پس از یک روز ورود سرمایه، با دو روز متوالی خروج سرمایه مواجه شدند.
انباشت نهادی در بیت‌ماین؛ خرید در اوج افت قیمت
بر اساس گزارش‌های رسمی ثبت‌شده نزد کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا، مورگان استنلی به‌عنوان بزرگ‌ترین سهامدار گزارش‌شده بیت‌ماین، موقعیت خود را حدود ۲۶ درصد افزایش داده و به بیش از ۱۲.۱ میلیون سهم رسانده است. ارزش این دارایی در پایان سه‌ماهه چهارم به حدود ۳۳۱ میلیون دلار می‌رسید. آرک اینوست نیز با افزایش ۲۷ درصدی، مالک بیش از ۹.۴ میلیون سهم به ارزش ۲۵۶ میلیون دلار شده است.
بلک‌راک، گلدمن ساکس، ونگارد و بانک آو آمریکا نیز رشد قابل‌توجهی در میزان سهام خود ثبت کرده‌اند؛ به‌طوری که برخی افزایش‌ها چند صد درصدی گزارش شده است. نکته قابل توجه آن است که این انباشت در شرایطی رخ داده که سهام بیت‌ماین در سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۵ حدود ۴۸ درصد سقوط کرده و طی شش ماه گذشته نزدیک به ۶۰ درصد افت داشته است.
این رفتار می‌تواند نشان‌دهنده استراتژی انباشت در کف قیمتی و نگاه بلندمدت به اتریوم به‌عنوان دارایی ذخیره شرکتی باشد؛ رویکردی که شباهت‌هایی با مدل خزانه‌داری بیت‌کوین برخی شرکت‌های بورسی دارد.
فروپاشی در دیفای؛ زیرو‌لند و پارسک تعطیل شدند
در نقطه مقابل، بازار دیفای همچنان زیر فشار کمبود نقدینگی قرار دارد. پروتکل وام‌دهی غیرمتمرکز زیرو‌لند اعلام کرده پس از سه سال فعالیت، به دلیل کاهش کاربران و نقدینگی در بلاک‌چین‌هایی که بر بستر آن‌ها فعالیت می‌کرد، به‌طور کامل تعطیل می‌شود. بنیان‌گذار این پروژه تأکید کرده که مدل فعلی دیگر پایدار نیست.
هم‌زمان شرکت تحلیل آنچین پارسک نیز پس از پنج سال فعالیت اعلام تعطیلی کرد. مدیرعامل این شرکت اذعان کرده تمرکز آن‌ها بر دیفای و توکن‌های غیرمثلی دیگر با جهت‌گیری جدید بازار هم‌خوانی ندارد. به گفته او، اهرم مالی وام‌دهی دیفای پس از فروپاشی اف‌تی‌ایکس هرگز به شکل گذشته بازنگشت و الگوی فعالیت آنچین به شکلی تغییر کرد که برای بسیاری از بازیگران قابل پیش‌بینی نبود.
کاهش فروش توکن‌های غیرمثلی در سال ۲۰۲۵ و افت میانگین قیمت آن‌ها نیز گواهی بر این تغییر ساختاری در تقاضای بازار است.
چرخش به سمت ساختارهای قانون‌مند؛ از برمودا تا توکن‌سازی سهام
در میانه این تحولات، برخی بازیگران به‌جای عقب‌نشینی، به سمت چارچوب‌های قانون‌مند حرکت کرده‌اند. صرافی مشتقات غیرمتمرکز دریوا‌دکس اعلام کرده با دریافت مجوز آزمایشی از نهاد پولی برمودا، فعالیت رسمی خود را آغاز کرده و امکان معامله قراردادهای دائمی کریپتو را برای گروهی از معامله‌گران حرفه‌ای فراهم کرده است.
هم‌زمان پلتفرم اکس‌استاکس وابسته به کراکن از عبور حجم معاملات خود از ۲۵ میلیارد دلار خبر داده است؛ آن هم کمتر از هشت ماه پس از راه‌اندازی. این پلتفرم سهام شرکت‌های بزرگ فناوری آمریکا را به‌صورت توکن‌سازی‌شده و با پشتوانه یک‌به‌یک عرضه می‌کند و اکنون بیش از ۸۰ هزار دارنده آنچین دارد. رشد فعالیت آنچین در این حوزه نشان می‌دهد کاربران نه‌تنها به معامله، بلکه به ادغام این دارایی‌ها در اکوسیستم دیفای نیز تمایل دارند.
بازآرایی ساختار بازار کریپتو؟
تصویری که از مجموع این تحولات به دست می‌آید، نشان‌دهنده یک بازآرایی عمیق در بازار کریپتو است. سرمایه نهادی به‌سمت ساختارهای شرکتی، خزانه‌داری‌های رسمی و ابزارهای قانون‌مند متمایل شده، در حالی که بخشی از دیفای کلاسیک با بحران مدل کسب‌وکار و کمبود نقدینگی روبه‌روست.
این پرسش اکنون مطرح است که آیا بازار در حال عبور از فاز آرمان‌گرایانه غیرمتمرکز به مرحله‌ای نهادی و قانون‌مند است؟ اگر چنین باشد، نقش شرکت‌های خزانه‌داری اتریوم و پلتفرم‌های توکن‌سازی سهام می‌تواند در سال‌های آینده پررنگ‌تر شود؛ حتی اگر برخی از پروژه‌های قدیمی دیفای از صحنه خارج شوند.
نظرات کاربران