صلح یا افزایش نرخ؟ نبرد دوگانه دلار در هفته پیش رو

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، شاخص دلار آمریکا (DXY) که روز دوشنبه پس از پنج روز رشد متوالی متوقف شده بود، در معاملات سه‌شنبه با افزایش ۰.۲ درصدی به ۹۹.۱۸ بازگشت. اما این بازگشت چندان قاطع نبود. کاهش همزمان بازده اوراق خزانه‌داری و نبود داده‌های اقتصادی سطح اول در روز جاری، فضا را برای تثبیت قیمت‌ها مهیا کرده است. در چنین شرایطی، تمام نگاه‌ها به دو رویداد کلیدی هفته جاری دوخته شده است: انتشار صورتجلسه کمیته بازار باز فدرال رزرو (FOMC Minutes) و شاخص‌های اولیه مدیران خرید (Flash PMIs) آمریکا. در این مقاله، به بررسی تحلیل‌های استراتژیست‌های ارزی او‌سی‌بی‌سی، اچ‌اس‌بی‌سی و مکواری و همچنین آخرین وضعیت یورو، ین، دلار استرالیا و نیوزیلند می‌پردازیم.

۱. دیدگاه او‌سی‌بی‌سی: حمایت‌ها و مقاومت‌های کلیدی دلار

کریستوفر وونگ، استراتژیست ارزی او‌سی‌بی‌سی (OCBC)، در یادداشتی به مشتریان خود اشاره کرد که شاخص دلار همراه با کاهش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا، اندکی عقب‌نشینی کرده است. از نظر وونگ، صعود اخیر دلار در سطح ۹۹.۳۰ با شکست مواجه شده و مومنتوم روزانه همچنان ملایم صعودی است، اما شاخص قدرت نسبی (RSI) از منطقه نزدیک به اشباع خرید پایین آمده است.

وونگ سطوح کلیدی زیر را ترسیم کرده است:

حمایت‌ها: ۹۸.۳۰ تا ۹۸.۵۰ (شامل میانگین‌های متحرک ۲۱، ۱۰۰ و ۲۰۰ روزه)، ۹۸.۱۰ (فیبوی ۵۰ درصد از پایین به بالای ۲۰۲۶) و ۹۷.۵۰ تا ۹۷.۶۰ (کف دوقلو و فیبوی ۶۱.۸ درصد)

مقاومت‌ها: ۹۹.۴۰ (فیبوی ۲۳.۶ درصد) و ۱۰۰.۵۰ تا ۱۰۰.۶۰ (اوج سال ۲۰۲۶)

وونگ تأکید کرد که برای خارج شدن از فشار صعودی اخیر دلار، نیاز به «چاپ ضعیف‌تر شاخص PMI» یا «خوانش کمتر تهاجمی از صورتجلسه FOMC» است.

۲. فدرال رزرو و انتظارات نرخ بهره

بر اساس داده‌های ابزار FedWatch گروه CME، بازارها هم‌اکنون احتمال افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در نشست دسامبر را ۴۸.۵ درصد و احتمال حفظ نرخ‌های فعلی در نشست ژوئن را ۹۸.۸ درصد قیمت‌گذاری کرده‌اند. با این حال، تیری ویزمن، استراتژیست ارز و نرخ مکواری (Macquarie Group)، هشدار می‌دهد که حتی اگر فدرال رزرو در ژوئن به سمت موضع خنثی گرایش پیدا کند، این اقدام برای تثبیت انتظارات تورمی و بازده اوراق بلندمدت کافی نخواهد بود.

به گفته ویزمن، «فرصت تغییر لحن فدرال رزرو به سمت قاطعانه‌تر به سمت سیاست انقباضی، با موج کوچکی از سخنرانی‌های مقامات فدرال رزرو از حالا تا ۶ ژوئن فراهم خواهد شد.»

۳. تأثیر تحولات ژئوپلیتیک: صلح یا افزایش نرخ؟

دلار آمریکا روز سه‌شنبه رشد محدودی داشت، زیرا سرمایه‌گذاران همزمان دو سیگنال متضاد را ارزیابی می‌کردند. از یک سو، دونالد ترامپ روز دوشنبه اعلام کرد «شانس بسیار خوبی برای دستیابی به توافقی که برنامه هسته‌ای ایران را محدود کند» وجود دارد. این خبر باعث کاهش ۲ درصدی قیمت نفت شد. از سوی دیگر، تشدید تنش‌ها در ماه مارس (پس از بسته شدن مؤثر تنگه هرمز توسط ایران) بود که دلار را به اوج رساند و فشار سنگینی بر اقتصادهای وابسته به نفت مانند ژاپن و منطقه یورو وارد کرد.

پل مکل، رئیس جهانی تحقیقات ارز اچ‌اس‌بی‌سی (HSBC)، به سه دلیلی که مانع از بازگشت دلار به سطوح مارس شده اشاره کرد:

• بهبود قوی احساس ریسک جهانی
• تداوم تنش در بازارهای شاخص‌های نرخ بهره یک شبه (OIS) که قیمت‌گذاری چرخه افزایش تهاجمی نرخ بهره را متوقف کرده است
• مثبت بودن مومنتوم رشد ماهانه جهانی

۴. یورو تحت فشار باقی ماند

یورو در برابر دلار با ۰.۲ درصد کاهش به ۱.۱۶۳۳ دلار رسید. اقتصاد وابسته به انرژی منطقه یورو همچنان از انسداد تنگه هرمز و افزایش قیمت نفت آسیب می‌بیند و این موضوع پشتیبانی لازم برای صعود یورو را فراهم نمی‌کند.

۵. ین در منطقه هشدار مداخله

دلار آمریکا با ۰.۱۵ درصد افزایش به ۱۵۹.۱۰ ین رسید. داده‌های دولتی ژاپن نشان داد که اقتصاد این کشور در سه‌ماهه اول با نرخ سالانه ۲.۱ درصد رشد کرده است که انتظارات برای افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن در نشست ژوئن را تقویت می‌کند.

ساتسوکی کاتایاما، وزیر دارایی ژاپن، روز دوشنبه به خبرنگاران گفت که توکیو آماده اقدام در برابر نوسانات بیش از حد ارز است. وی تأکید کرد که هرگونه مداخله برای حمایت از ین و فروش دلار باید به گونه‌ای انجام شود که باعث افزایش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا نشود. سرمایه‌گذاران منتظر نشانه‌های بیشتری از مداخله احتمالی هستند؛ چرا که ین هم‌اکنون قدری قوی‌تر از سطحی است که پیش از آخرین مداخله ماه گذشته (نخستین مداخله ژاپن در دو سال اخیر) قرار داشت.

۶. دلار استرالیا و نیوزیلند عقب‌نشستند

دلار استرالیا (AUD) پس از انتشار صورتجلسه نشست مه بانک مرکزی استرالیا، با ۰.۵ درصد کاهش به ۰.۷۱۳۴۵ دلار رسید. دلار نیوزیلند (NZD) نیز همگام با دلار استرالیا ۰.۴ درصد کاهش یافت و در سطح ۰.۵۸۵۴ دلار ایستاد.

نتیجه‌گیری

شاخص دلار در روزهای اخیر در محدوده‌ای باریک بین حمایت ۹۸.۳۰ و مقاومت ۹۹.۴۰ در نوسان بوده است. خوش‌بینی موقت به توافق صلح ایران و کاهش قیمت نفت، بخشی از فشار صعودی دلار را تخلیه کرده، اما انتظارات تورمی و احتمال افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو کف محکمی برای دلار ایجاد کرده است.

دو رویداد کلیدی تا پایان هفته تعیین‌کننده خواهند بود: صورتجلسه FOMC (که می‌تواند تصویر روشن‌تری از نگرانی مقامات نسبت به تورم ارائه دهد) و شاخص‌های فلش PMI (که نشان خواهند داد آیا فعالیت اقتصادی آمریکا در برابر شرایط سخت مالی مقاومت می‌کند یا رو به نرمی می‌رود).

در بازارهای دیگر، ین ژاپن همچنان در آستانه مداخله رسمی قرار دارد و یورو و دلار استرالیا نیز به دلیل حساسیت بالا به قیمت انرژی و رشد جهانی، تحت فشار باقی مانده‌اند. اگر داده‌های PMI ضعیف‌تر از انتظار منتشر شود یا صورتجلسه FOMC لحن کم‌تر از حد انتظار تهاجمی داشته باشد، احتمال عقب‌نشینی دلار به سطوح حمایتی ۹۸.۳۰ تا ۹۸.۵۰ وجود دارد. در غیر این صورت، دلار بار دیگر مقاومت ۹۹.۴۰ و سپس هدف ۱۰۰.۵۰ تا ۱۰۰.۶۰ را آزمایش خواهد کرد.