به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، بازار ارز در روزهای اخیر تحت تأثیر دو نیروی متضاد قرار گرفته است: از یک سو، خوش‌بینی به حصول توافق صلح میان ایران و آمریکا و بازگشایی تنگه هرمز، دلار را به عنوان یک دارایی امن تضعیف کرده است. از سوی دیگر، داده‌های اقتصادی قوی آمریکا و اظهارات انقباضی اعضای فدرال رزرو، انتظارات افزایش نرخ بهره را زنده نگه داشته و از دلار حمایت می‌کند. در این گزارش، ضمن بررسی تحلیل براون برادرز هریمن، به آخرین وضعیت شاخص دلار، داده‌های تورم، موضع فدرال رزرو و واکنش سایر ارزها می‌پردازیم.
پیش‌بینی BBH: شاخص دلار در آستانه شکست محدوده دوساله
الیاس حداد، تحلیلگر براون برادرز هریمن (BBH)، تأکید کرده است که شاخص دلار در معرض خروج از محدوده نوسانی ۹۶ تا ۱۰۰ واحدی خود در کوتاه‌مدت قرار دارد. به گفته او، رشد مقاومتی اقتصاد آمریکا در هر دو سطح مطلق و نسبی، بر هرگونه اثر منفی ناشی از بهبود احساسات مرتبط با جنگ ایران غلبه می‌کند.
مدل GDPNow بانک فدرال رزرو آتلانتا، رشد تولید ناخالص داخلی واقعی آمریکا را در سه‌ماهه دوم با نرخ سالانه ۴.۳ درصد برآورد می‌کند، در حالی که این رقم در سه‌ماهه اول ۲.۰ درصد بود. داده‌های شاخص مدیران خرید (PMI) ماه مه نیز نشان‌دهنده شکاف فزاینده رشد آمریکا نسبت به سایر اقتصادها است. این ارقام، پایه‌های یک دلار قوی را در کوتاه‌مدت مستحکم کرده‌اند.
تورم آمریکا؛ محور اصلی این هفته
بازارها در انتظار انتشار شاخص مخارج مصرف شخصی (PCE) ماه آوریل در روز پنج‌شنبه هستند که معیار مورد علاقه فدرال رزرو برای سنجش تورم محسوب می‌شود. پیش‌بینی‌ها حاکی از آن است که:
شاخص PCE کل (Headline) با افزایش ۰.۵ درصدی نسبت به ماه قبل و ۳.۸ درصدی نسبت به سال قبل مواجه شود (در مقابل ۰.۷ و ۳.۵ درصد در مارس).
شاخص PCE هسته (Core) نیز با افزایش ۰.۳ درصدی ماهانه و ۳.۳ درصدی سالانه پیش‌بینی می‌شود (بدون تغییر نسبت به مارس).
هر دو شاخص تورم بالاتر از پیش‌بینی کمیته بازار باز فدرال (FOMC) برای سال ۲۰۲۶ (۲.۷ درصد) قرار دارند که نشان‌دهنده قیمت‌گذاری برای موضع انقباضی‌تر فدرال رزرو است.
اختلاف نظر در فدرال رزرو؛ آیا وارش نخستین رئیس‌کل منفرد خواهد بود؟
کوین وارش، رئیس جدید فدرال رزرو، در جلسه تأیید سنا اعلام کرد که ترجیح می‌دهد به جای شاخص PCE هسته، از «میانگین‌های بریده شده» (trimmed averages) تورم پیروی کند. میانگین PCE بریده شده دالاس فدرال و میانگین CPI ۱۶ درصد بریده شده کلیولند فدرال در حال حاضر کمتر از PCE هسته هستند که این موضوع حاکی از وجود فضا برای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو است.
با این حال، حداد معتقد است که مرکز ثقل در FOMC از حالت انبساطی به سمت خنثی‌تر تغییر کرده است. این امر این خطر را افزایش می‌دهد که وارش به نخستین رئیس فدرال رزرو در دوران مدرن تبدیل شود که در سیاست‌های خود رأی اقلیت می‌آورد.
حتی کریستوفر والر، یکی از اعضای نسبتاً کبوتر فدرال رزرو، هفته گذشته ترمز کاهش نرخ را کشید و اعلام کرد: «موضع سیاستی فعلی من حفظ نرخ‌ها در کوتاه‌مدت است… اما دیگر نمی‌توانم افزایش نرخ را در آینده رد کنم اگر تورم به زودی فروکش نکند.»
واکنش دلار به اخبار صلح؛ کاهش موقت در روز تعطیل
دلار آمریکا در روز دوشنبه که به دلیل تعطیلات در آمریکا و برخی کشورها، حجم معاملات کاهش یافته بود، تضعیف شد. خوش‌بینی فزاینده به توافق صلح ایران و آمریکا و بازگشایی تنگه هرمز، اشتها برای ریسک‌پذیری را افزایش داد و قیمت نفت را به شدت پایین آورد. دلار در طول بحران به عنوان یک پناهگاه نسبی امن در نظر گرفته می‌شد، زیرا برخی سرمایه‌گذاران معتقد بودند صادرات سنگین انرژی آمریکا از آن در برابر شوک نفتی ناشی از جنگ محافظت می‌کند. بنابراین، نشانه‌های پایان درگیری به ضرر دلار تمام شد.
شاخص دلار (DXY) با ۰.۳ درصد کاهش به سطح ۹۹.۵۰ واحد عقب‌نشینی کرد. یورو ۰.۳ درصد تقویت شد و به ۱.۱۶۴۳ دلار رسید و پوند بریتانیا نیز ۰.۵ درصد افزایش یافت و در سطح ۱.۳۴۹۱ دلار ایستاد. دلار استرالیا که دماسنج ریسک محسوب می‌شود، ۰.۶ درصد نسبت به دلار رشد کرد و بخشی از افت هفته گذشته را جبران نمود.
تحلیلگران BCA Research در یادداشتی تأکید کرده‌اند: «دلار باید در کوتاه‌مدت پایدار بماند، اگرچه همکاران ما نسبت به میان‌مدت و بلندمدت دیدگاه نزولی دارند.»
آخرین وضعیت مذاکرات صلح؛ سیگنال‌های متناقض
سخنگوی وزارت امور خارجه ایران اعلام کرده که ایران و آمریکا به چارچوب توافق برای پایان دادن به درگیری بیش از دو ماهه دست یافته‌اند، اما یادداشت تفاهم احتمالی جزئیات مدیریت تنگه هرمز را شامل نمی‌شود. وی تأکید کرد که نمی‌توان گفت توافق قریب‌الوقوع است، هرچند دو طرف در طیف وسیعی از موضوعات به نتیجه رسیده‌اند.
این اظهارات در پی گزارش‌های آخر هفته منتشر شد که به نقل از یک مقام ارشد کاخ سفید از دستیابی به توافق چارچوب خبر می‌دادند. بر اساس آن گزارش‌ها، توافق شامل بازگشایی تنگه هرمز و در مقابل، لغو محاصره دریایی بنادر ایران توسط آمریکا می‌شد.
نکته قابل توجه اینکه سخنگوی وزارت خارجه ایران تأکید کرد تهران از کشتی‌های عبوری از تنگه عوارض دریافت نخواهد کرد، اما هر خدمتی که ارائه شود «نیازمند قیمت است، هرچند نباید به عنوان عوارض ارائه شود.» دونالد ترامپ نیز در شبکه اجتماعی خود تأکید کرد که به نمایندگانش گفته «برای رسیدن به توافق عجله نکنند» و محاصره دریایی تا امضای توافق رسمی پابرجا خواهد ماند.
بازار ارزهای آسیایی؛ روپیه هند درخشید
در بازار آسیا، روپیه هند بهترین عملکرد را داشت. نرخ دلار آمریکا/روپیه هند (USD/INR) با ۰.۵ درصد کاهش، از سقف تاریخی خود عقب‌نشینی کرد. رزرو بانک هند (Sanjay Malhotra) اعلام کرد که روپیه «تحت‌ارزش» به نظر می‌رسد و بانک مرکزی «هر کاری که لازم باشد» برای تثبیت بازار ارز انجام خواهد داد. بانک مرکزی هند در اوایل ماه مه ده‌ها میلیارد دلار برای مهار ضعف روپیه مداخله کرده بود.
سایر ارزهای آسیایی نیز پس از افت هفته گذشته تقویت شدند. جفت‌ارز دلار/ین (USD/JPY) ین ژاپن ۰.۲ درصد کاهش یافت، دلار/یوان چین (USD/CNY) ۰.۲ درصد پایین آمد و دلار آمریکا/دلار سنگاپور (USD/SGD) نیز پس از انتشار داده‌های تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه اول که بسیار قوی‌تر از حد انتظار بود، ۰.۲ درصد افت کرد.
نتیجه‌گیری
بازار ارز در حال گذر از دوره‌ای حساس است. در کوتاه‌مدت، دو نیروی متضاد بر سرنوشت دلار حکمرانی می‌کنند: از یک سو، رشد مقاومتی اقتصاد آمریکا (برآورد رشد ۴.۳ درصدی GDP در سه‌ماهه دوم، شاخص‌های PMI قوی و تورم پایدار بالاتر از هدف) و اظهارات انقباضی اعضای فدرال رزرو (حتی والر کبوتر) از دلار حمایت می‌کنند. از سوی دیگر، خوش‌بینی به توافق صلح ایران و بازگشایی تنگه هرمز، تمایل بازار به ریسک‌پذیری را افزایش داده و تقاضای دلار به عنوان پناهگاه امن را کاهش می‌دهد.
تحلیلگران براون برادرز هریمن معتقدند اثر عامل اول قوی‌تر است و شاخص دلار در معرض خروج از محدوده ۹۶ تا ۱۰۰ واحدی خود قرار دارد. با این حال، سیگنال‌های متناقض از مذاکرات صلح (احتمال توافق در مقابل دستور ترامپ برای عجله نکردن) و همچنین اختلاف نظر درون فدرال رزرو (تفاوت میانگین‌های بریده شده با PCE هسته)، عدم اطمینان را افزایش داده است.
توصیه می‌شود سرمایه‌گذاران تا انتشار شاخص PCE روز پنج‌شنبه و روشن‌تر شدن تکلیف مذاکرات هسته‌ای، رویکردی محتاطانه در پیش گیرند. در صورت تأیید تداوم رشد قوی آمریکا، دلار می‌تواند مقاومت ۱۰۰ واحد را شکسته و مسیر صعودی خود را آغاز کند. در غیر این صورت، جو ریسک‌پذیر ناشی از صلح می‌تواند دلار را تا کف محدوده ۹۶ واحدی عقب براند.
نظرات کاربران