از تنگه هرمز تا اوراق خزانه؛ طلا در محاصره

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، بازار طلا در پایان هفته جاری با یک شوک سنگین مواجه شد. انتشار گزارش اشتغال ماه مه آمریکا که بسیار فراتر از انتظارات بود، معادلات سرمایه‌گذاران را به کلی تغییر داد. داده‌های غیرمنتظره قوی، شرط‌بندی‌ها بر افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را تا پایان سال جاری به شدت بالا برد. در نتیجه، دلار تقویت شد، بازدهی اوراق خزانه‌داری به دلیل فروش گسترده اوراق توسط معامله‌گران جهش کرد و طلا که دارایی بدون بازدهی است، تحت فشار دوگانه قرار گرفت و بیش از سه درصد سقوط کرد. این گزارش به بررسی رویدادهای کلیدی تأثیرگذار بر بازار طلا و فلزات گرانبها می‌پردازد.

۱. گزارش اشتغال خیره‌کننده ماه مه

اداره آمار کار آمریکا اعلام کرد که اقتصاد این کشور در ماه مه ۱۷۲,۰۰۰ شغل جدید ایجاد کرده است. این رقم به راحتی انتظارات ۸۵,۰۰۰ شغلی اقتصاددانان را پشت سر گذاشت. نرخ بیکاری بدون تغییر در سطح ۴.۳ درصد باقی ماند. علاوه بر این، آمار اشتغال ماه‌های مارس و آوریل نیز مجموعاً ۹۳,۰۰۰ شغل بازبینی صعودی شد.

۲. افزایش شدید احتمال افزایش نرخ بهره

این داده‌های قوی که پس از سایر شاخص‌های مثبت بازار کار منتشر شد، نشان می‌دهد که بخش «حداکثر اشتغال» از مأموریت دوگانه فدرال رزرو تحت کنترل است و سمت تورمی نگرانی اصلی باقی مانده است. با توجه به قیمت‌های بالای نفت و افزایش فشارهای قیمتی، گزارش قوی اشتغال احتمال کاهش نرخ بهره در کوتاه‌مدت را منتفی کرده و معامله‌گران روز جمعه شرط‌های خود را برای افزایش نرخ بهره در سال جاری بالا بردند. طبق ابزار CME FedWatch، افزایش نرخ بهره به میزان یک ربع درصد (۲۵ واحد پایه) تا پایان سال به طور کامل در قیمت‌ها لحاظ شده است.

۳. واکنش بازار: دلار قوی، بازدهی اوراق صعودی، طلا سقوط کرد

در واکنش به گزارش اشتغال، دلار آمریکا تقویت شد و بازدهی اوراق خزانه‌داری به دلیل فروش گسترده اوراق توسط سرمایه‌گذاران، جهش کرد. محیط نرخ بهره بالاتر، معمولاً بر دارایی‌های بدون بازده مانند طلا سنگینی می‌کند. قیمت نقدی طلا ۳.۳ درصد پایین آمد و به ۴,۳۲۵.۹۶ دلار در هر اونس رسید. قیمت طلای آتی نیز ۳.۴ درصد کاهش یافت و در سطح ۴,۳۵۲.۵۷ دلار بسته شد.

۴. تحلیلگران چه می‌گویند؟

گلن اسمیت، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در GDS Wealth Management: او گفت که گزارش اشتغال بسیار قوی‌تر از حد انتظار بوده و نشان می‌دهد بازار کار پس از ۱۲ ماه سخت ناشی از نگرانی‌های هوش مصنوعی، عدم قطعیت ژئوپلیتیکی و تعرفه‌ها، در حال برگشت است. احیای بازار کار کار فدرال رزرو را آسان‌تر می‌کند و به آن اجازه می‌دهد در کوتاه‌مدت نرخ بهره را ثابت نگه دارد تا وضعیت تورم را بررسی کند.

دیوید دویل، رئیس بخش اقتصاد در مککواری: او تأکید کرد که دیدگاه پایه تیم آنها درباره کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) بدون تغییر باقی مانده و همچنان انتظار دارند حرکت بعدی، افزایش نرخ بهره در سه‌ماهه اول ۲۰۲۷ باشد. با این حال، ریسک این پیش‌بینی به سمت افزایش زودتر نرخ بهره (در سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۶) متمایل شده است. او پیش‌بینی کرد که لحن FOMC در هفته‌های آینده از جهت کاهش نرخ بهره به سمت افزایش نرخ تغییر کند.

۵. واکنش سیاسی: تمجید ترامپ از آمار اشتغال

دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، در یک نشست خبری کوتاه از آمار اشتغال تمجید کرد. هنگامی که از او پرسیده شد آیا فدرال رزرو باید در نشست بعدی نرخ بهره را کاهش دهد، پاسخ داد: «من می‌گذارم (کوین وارش، رئیس جدید فدرال رزرو) آن تصمیم را بگیرد. من دوست دارم نرخ بهره پایین‌تر را ببینم.» این اظهارات نشان می‌دهد که فشار سیاسی بر فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره همچنان وجود دارد، اما داده‌های قوی بازار کار ممکن است مانع از آن شود.

۶. تنش‌های خاورمیانه: حزب‌الله آتش‌بس را رد کرد

در حالی که بازارها بر داده‌های اشتغال متمرکز بودند، تحولات ژئوپلیتیکی نیز تشدید شد. حزب‌الله لبنان توافق آتش‌بس میان اسرائیل و لبنان را که با میانجی‌گری آمریکا حاصل شده بود، «پوچ، تحقیرآمیز و توهین‌آمیز» خواند و آن را رد کرد. این در حالی است که ایران، متحد حزب‌الله، توقف جنگ در لبنان را شرط اصلی خود برای هرگونه مذاکره صلح اعلام کرده بود. با رد این آتش‌بس، امید به پیشرفت دیپلماتیک برای پایان دادن به درگیری‌ها کاهش یافت. در همین حال، تنگه هرمز همچنان عملاً مسدود است که بزرگ‌ترین اختلال در تأمین نفت در تاریخ را ایجاد کرده و قیمت نفت را افزایش داده و شوک تورمی به سراسر جهان وارد کرده است. قیمت‌های معاملاتی آتی نفت روز جمعه کاهش یافتند اما در مجموع هفته را صعودی به پایان رساندند.

نتیجه‌گیری

تقاطع دو رویداد مهم – گزارش اشتغال فوق‌العاده قوی آمریکا و تشدید تنش‌های ژئوپلیتیکی در خاورمیانه – بازار طلا را در موقعیتی دشوار قرار داده است. از یک سو، احیای بازار کار آمریکا به فدرال رزرو این امکان را می‌دهد که بدون نگرانی از رکود، سیاست انقباضی را در پیش بگیرد و نرخ بهره را افزایش دهد که این امر مستقیماً طلا را تحت فشار قرار می‌دهد. از سوی دیگر، ادامه بحران در تنگه هرمز و ناکامی دیپلماسی، تورم را تحریک کرده و به طور سنتی باید از طلا حمایت کند، اما در شرایط فعلی، اثر افزایش نرخ بهره بر این عامل غلبه کرده است.

سرمایه‌گذاران هم‌اکنون باید خود را برای سناریوی «نرخ بهره بالاتر برای مدت طولانی‌تر» آماده کنند. با توجه به شرط‌بندی بازار برای افزایش نرخ تا پایان سال و تغییر لحن مقامات فدرال رزرو به سمت انقباضی، طلا ممکن است در کوتاه‌مدت با فشار بیشتری مواجه شود. با این حال، نمی‌توان ریسک‌های ژئوپلیتیکی و تورمی را نادیده گرفت که می‌توانند در هر لحظه به نفع طلا برگردند. در چنین فضای متلاطمی، نظارت دقیق بر داده‌های اقتصادی، لحن فدرال رزرو و تحولات خاورمیانه برای هر سرمایه‌گذاری ضروری است.