به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، بازار ارزهای دیجیتال در هفته گذشته شاهد یکی از شدیدترین اصلاحات خود در ماه‌های اخیر بود. بیت‌کوین که تا اواخر سال ۲۰۲۵ روندی صعودی را تجربه کرده بود، ناگهان تا آستانه ۶۰ هزار دلار سقوط کرد. سه عامل اصلی این سقوط را رقم زدند: خروج بی‌سابقه سرمایه از صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) بیت‌کوین، فروش نمادین ۳۲ واحدی توسط استراتژی (شرکت سابق مایکواستراتژی) و نقدینگی اجباری به ارزش ۱.۸ میلیارد دلار در یک جلسه معاملاتی. در این گزارش، تحلیل تازه‌ترین تحولات بیت‌کوین، دیدگاه‌های نهادی و شرایط فنی لازم برای بازگشت به مسیر ۱۰۰ هزار دلاری را بررسی می‌کنیم.
بخش اول: استاندارد چارترد همچنان بر هدف ۱۰۰ هزار دلاری پافشاری می‌کند
در حالی که بسیاری از تحلیلگران پس از ریزش اخیر هدف‌های خود را کاهش داده‌اند، استاندارد چارترد نه تنها هدف ۱۰۰ هزار دلاری تا پایان دسامبر را حفظ کرده، بلکه آن را «دفاع‌پذیرترین هدف نهادی» در شرایط فعلی می‌داند.
جفری کندریک، رئیس تحقیقات دارایی‌های دیجیتال این بانک، فروش اخیر را «دردناک» توصیف کرد اما استدلال کرد که حجم عمده فروش احتمالاً به پایان رسیده است. به گفته او، سرمایه‌گذاران ممکن است بعداً به منطقه قیمتی ۶۰ هزار دلار به عنوان «فرصت خریدی که منتظرش بودند» نگاه کنند.
شایان ذکر است که استاندارد چارترد پیش از این دو بار هدف خود را کاهش داده بود: از ۳۰۰ هزار دلار در دسامبر به ۱۵۰ هزار دلار در ژانویه و سپس به ۱۰۰ هزار دلار در فوریه. بنابراین تأیید مجدد هدف ۱۰۰ هزار دلاری پس از سقوط اخیر، برای اولین بار از زمان تشدید روند نزولی انجام شده است.
از قیمت فعلی حدود ۶۳,۴۰۰ دلار، رسیدن به ۱۰۰ هزار دلار نیازمند رشد ۵۷.۸ درصدی در بازه ۲۰۶ روزه (حدود ۰.۲۲ درصد رشد مرکب روزانه یا ۷ درصد در ماه) است. بیت‌کوین پیش از این نیز چنین رشدی را تجربه کرده، اما بازار هم‌اکنون احتمال وقوع دوباره آن را کمتر ارزیابی می‌کند.
بخش دوم: سه عاملی که بیت‌کوین را به زیر ۶۰ هزار دلار کشاند
سقوط هفته گذشته نتیجه تلاقی سه موج منفی بود:
نخست، خروج رکوردشکن از صندوق‌های بورسی: صندوق‌های قابل معامله بیت‌کوین در بازار آمریکا برای ۱۳ جلسه پیاپی با خروج سرمایه روبرو شدند. مجموع خروجی‌ها به حدود ۴.۴ میلیارد دلار رسید و همزمان، سرمایه‌های نهادی به سمت سهام هوش مصنوعی سرازیر شدند.
دوم، فروش نمادین استراتژی: این شرکت که بزرگترین دارنده شرکتی بیت‌کوین در جهان است، ۳۲ واحد بیت‌کوین فروخت. اگرچه رقم این فروش از نظر ارزشی ناچیز بود (کمتر از ۲ میلیون دلار)، اما به یک شوک روانی تبدیل شد و فروش گسترده‌تری را کلید زد. کندریک زمان‌بندی این فروش را «بدشانس» خواند اما به سابقه شرکت در بازخرید بیشتر از میزان فروخته شده پس از هر فروش قبلی اشاره کرد.
سوم، نقدینگی اجباری: در یک جلسه معاملاتی، مجموع نقدینگی‌های اجباری در بازار آتی بیت‌کوین به ۱.۸ میلیارد دلار رسید که حافظان بازار را مجبور به فروش کرد.
نتیجه این سه عامل، سقوط شاخص ترس و طمع ارزهای دیجیتال به سطح ۱۲ (ترس شدید) بود. بیت‌کوین اکنون بیش از ۵۱ درصد پایین‌تر از سقف تاریخی خود در اکتبر ۲۰۲۵ قرار دارد.
بخش سوم: نشانه‌های اولیه بهبود؛ استراتژی دوباره خرید کرد
در میان نشانه‌های مثبت، استراتژی در تاریخ ۱ تا ۷ ژوئن خرید جدیدی انجام داده است. کندریک از این موضوع به عنوان شاهدی یاد می‌کند که الگوی خرید تهاجمی او از قبل آغاز شده است.
همچنین جریان خروج از صندوق‌های بورسی پس از ۱۳ جلسه پیاپی، در اوایل ژوئن اندکی مثبت شد. این یک سیگنال برگشت ملموس برای گاوها (طرفداران افزایش قیمت) است. با این حال، برای تأیید یک روند صعودی پایدار، نیاز به چندین هفته جریان ورودی خالص وجود دارد.
بخش چهارم: چهار شرط لازم برای رسیدن به ۱۰۰ هزار دلار
کندریک چهار شرط را برای تحقق هدف ۱۰۰ هزار دلاری برشمرده است که در ادامه به تفکیک توضیح داده می‌شود:
شرط نخست، توقف خروج سرمایه از صندوق‌های بورسی و تثبیت جریان‌ها: پس از ۱۳ جلسه خروج پی در پی با مجموع ۴.۴ میلیارد دلار، جریان‌ها در اوایل ژوئن اندکی مثبت شده است. اما برای تأیید صعودی نیاز به چندین هفته ورودی خالص سرمایه وجود دارد.
شرط دوم، ادامه خرید توسط استراتژی: این شرکت علیرغم فروش ۳۲ واحدی، سپس خرید جدیدی در بازه اول تا هفتم ژوئن انجام داد. شرط صعودی آن است که این شرکت بدون فروش نمادین دیگر، به خرید ادامه دهد.
شرط سوم، بازگشت شتاب نظارتی: پیشرفت در لایحه شفافیت (CLARITY Act) باید دوباره وارد محاسبات نهادی شود. در حال حاضر وضعیت این لایحه نامشخص است و شرط صعودی، برنامه‌ریزی آن در صحن سنا یا روشن‌تر شدن مسیر بازار است.
شرط چهارم، بازپس‌گیری سطوح روندی کلیدی توسط بیت‌کوین: میانگین متحرک ۳۰ روزه در محدوده ۷۵,۶۸۵ دلار و میانگین متحرک ۲۰۰ روزه در ۷۸,۸۴۰ دلار، آستانه فنی جداکننده «بازیابی از سقوط» از «ادامه روند صعودی» هستند. شرط صعودی آن است که بیت‌کوین به طور پایدار بالای محدوده ۷۵ تا ۷۹ هزار دلار حرکت کند. در حال حاضر بیت‌کوین زیر هر دو میانگین قرار دارد.
بخش پنجم: نظرات سایر مؤسسات
گریاسکیل: این شرکت استدلال می‌کند که نظریه چرخه چهارساله در عصر سرمایه‌های نهادی منسوخ خواهد شد. به اعتقاد گریاسکیل، جریان‌های نهادی پایدار جایگزین ریتم قدیمی «رونق-رکود» خواهند شد. اگر این دیدگاه درست باشد، بهبودی سریع‌تر از الگوهای تاریخی را شاهد خواهیم بود.
فیدلیتی: تحلیلگران این شرکت دو دسته هستند. برخی از نظریه «ابرچرخه» حمایت می‌کنند، در حالی که دیگرانی مانند جورین تیمر، مدیر بخش کلان، استدلال می‌کنند که الگوی سنتی چرخه همچنان پابرجاست.
برنستاین: این شرکت در تاریخ ۲۴ مارس هدف ۱۵۰ هزار دلاری را تا پایان سال تعیین کرده بود و سقوط اخیر را «ضعیف‌ترین مورد نزولی در تاریخ بیت‌کوین» نامید. با این حال، برنستاین از زمان سقوط، این هدف را مجدداً تأیید نکرده است.
سیتی: سناریوی پایه سیتی همچنان بالای ۱۰۰ هزار دلار است، حتی پس از کاهش هدف در مارس. سناریوی صعودی سیتی تا حدود ۱۶۶ هزار دلار می‌رسد. با این حال، رسیدن به این اهداف از قیمت فعلی ۶۳,۴۰۰ دلار به ترتیب نیازمند رشد ۷۶.۷ درصد و ۱۶۲ درصد است. بنابراین هدف ۱۰۰ هزار دلاری استاندارد چارترد در حال حاضر «دفاع‌پذیرترین» هدف نهادی محسوب می‌شود.
بخش ششم: زمزمه کف چرخه؛ اما شاید دیر شده باشد
تحلیلگران چرخه‌ای که بر اساس ریتم نصف شدن (halving) در آوریل ۲۰۲۴ کار می‌کنند، معتقدند پنجره تاریخی کف قیمت تقریباً ۹۰۰ روز پس از نصف شدن قرار دارد.
چرخه فعلی در روز ۷۷۵ قرار دارد. بنابراین حدود ۱۲۵ روز تا باز شدن این پنجره (یعنی حدود اکتبر) باقی مانده است. چرخه‌های قبلی نشان می‌دهند که کف قیمت ممکن است در محدوده ۴۰ هزار دلاری شکل بگیرد.
اگر چنین سناریویی محقق شود و بیت‌کوین در اکتبر در سطح ۵۰ هزار دلار کف کند، برای رسیدن به ۱۰۰ هزار دلار تا پایان سال، نیاز به رشد روزانه حدود ۰.۷۶ درصد (بیش از سه برابر نرخ رشد ضمنی هدف فعلی استاندارد چارترد از قیمت امروز) خواهد بود. به عبارت دیگر، هر چه کف چرخه دیرتر و پایین‌تر شکل بگیرد، رسیدن به هدف ۱۰۰ هزار دلاری دشوارتر می‌شود.
نتیجه‌گیری
بیت‌کوین پس از سقوط به کف ۱۱ ماهه، در قیمت ۶۳,۴۰۰ دلار در نوسان است. استاندارد چارترد با حفظ هدف ۱۰۰ هزار دلاری تا پایان سال، موضعی خوش‌بینانه نسبت به بسیاری از مؤسسات دیگر دارد، اما تحقق این هدف منوط به تحقق چهار شرط حیاتی است: تثبیت جریان صندوق‌های بورسی و بازگشت ورودی‌های پایدار، ادامه خریدهای استراتژی، پیشرفت در قوانین نظارتی، و بازپس‌گیری میانگین‌های متحرک کلیدی در محدوده ۷۵ تا ۷۹ هزار دلار.
از سوی دیگر، تحلیلگران چرخه‌ای هشدار می‌دهند که کف واقعی بازار ممکن است تا اکتبر در محدوده ۴۰ تا ۵۰ هزار دلار شکل بگیرد که رسیدن به هدف ۱۰۰ هزار دلاری را بسیار دشوار می‌کند.
در میان عدم قطعیت‌ها، نکته مثبت این است که جریان خروج صندوق‌های بورسی پس از ۱۳ جلسه پیاپی متوقف شده و استراتژی دوباره به خرید بازگشته است. سرمایه‌گذاران باید در روزها و هفته‌های آینده بر سه شاخص تمرکز کنند: جریان خالص ورودی به صندوق‌های بورسی، رفتار استراتژی، و توانایی بیت‌کوین در عبور از میانگین‌های متحرک ۳۰ و ۲۰۰ روزه. تنها در آن صورت است که می‌توان از پایان روند نزولی و آغاز صعود به سمت ۱۰۰ هزار دلار سخن گفت.
نظرات کاربران