به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، روزگاری نه چندان دور، نوسانات شدید بیت‌کوین هم بزرگترین جذابیت آن بود و هم بزرگترین نقطه‌ضعفش. جهش‌های چندده‌درصدی در یک روز، سقوط‌های آزاد و بازگشت‌های ناگهانی، بخشی از هویت این دارایی دیجیتال محسوب می‌شد. اما این روزها، بازار ارزهای دیجیتال وارد فاز جدیدی شده است؛ فازی که در آن نوسان جای خود را به آرامش نسبی داده و بیت‌کوین در محدوده‌ای باریک در نوسان است.
در چنین فضایی، تریس مایر، سرمایه‌گذار قدیمی بیت‌کوین و خالق «نسبت مایر» (ابزاری برای سنجش ارزش‌گذاری بیت‌کوین)، تحلیلی جالب از این تحول ارائه داده است. به باور او، کاهش شدید نوسان بیت‌کوین نه نشانه‌ی از دست رفتن جذابیت، که نشانه‌ی بلوغ نهادی و افزایش «جوهر اقتصادی» این دارایی است. در این گزارش، ضمن مرور وضعیت امروز بازار ارزهای دیجیتال، به بررسی دیدگاه مایر و پیامدهای این تحول برای آینده‌ی بازار می‌پردازیم.
فصل اول: آرامش در بازار؛ بیت‌کوین در کانال باریک
امروز، بازار ارزهای دیجیتال در فضایی نسبتاً آرام به سر می‌برد. بیت‌کوین در محدوده‌ای باریک در نوسان بود و در ساعت‌های پایانی روز، با رشد ملایمی نسبت به روز قبل همراه شد. این ارز دیجیتال که از اوج چندماهه‌ی خود فاصله گرفته، هم‌اکنون در بازه‌ی مشخصی در نوسان است.
اتریوم نیز عملکرد نسبتاً مثبتی داشت و با رشد ملایمی همراه شد. با این حال، اتریوم همچنان فاصله‌ی قابل‌توجهی با میانگین‌های متحرک کلیدی خود دارد و ساختار کلی آن همچنان ضعیف ارزیابی می‌شود.
در میان سایر ارزها، سولانا و ترون عملکرد مثبتی داشتند. هایپرلیکوئید (HYPE) با وجود کاهش در روز، همچنان عملکرد هفتگی برجسته‌ای به ثبت رساند. در مقابل، دوج‌کوین در هفته‌ی جاری ضعیف‌ترین عملکرد را در میان ارزهای اصلی داشت.
کل بازار ارزهای دیجیتال در محدوده‌ی خود باقی ماند و شاخص «ترس و طمع» همچنان در منطقه‌ی «ترس» قرار داشت که نشان از احیای آهسته‌ی احساسات بازار دارد.
فصل دوم: نوسان در پایین‌ترین سطح؛ نگاهی به داده‌ها
شاید مهم‌ترین ویژگی بازار امروز، نه سطح قیمت، که سطح نوسان آن باشد. شاخص نوسان بیت‌کوین که در سال‌های گذشته به اوج خود رسیده بود، هم‌اکنون به شدت کاهش یافته و به محدوده‌ای رسیده است که پیش‌تر تنها در بازارهای سنتی دیده می‌شد.
این کاهش نوسان در رفتار امروز بازار نیز به‌وضوح قابل مشاهده است. بیت‌کوین در بازه‌ای بسیار محدود در نوسان بوده و دامنه‌ی نوسان روزانه به کمترین سطح خود در سال جاری رسیده است. به‌عبارتی، هم خریداران و هم فروشندگان، هیچ‌کدام اراده‌ی کافی برای شکستن این محدوده را ندارند و بازار در انتظار یک محرک قوی به سر می‌برد.
فصل سوم: نبرد در بازار مشتقات؛ قربانیان موج آرام
در شرایطی که بازار نقدی آرام است، بازار مشتقات صحنه‌ی نبرد پنهانی بوده است. بر اساس داده‌های منتشرشده، در شبانه‌روز اخیر، تعداد قابل‌توجهی از معامله‌گران در سراسر جهان با موجی از تسویه‌حساب‌ها مواجه شده‌اند.
نکته‌ی قابل‌توجه، ترکیب این تسویه‌حساب‌هاست. سهم معامله‌گران فروشنده (موقعیت‌های شورت) به‌طور محسوسی بیشتر از سهم معامله‌گران خریدار بوده است. این نشان می‌دهد که حرکت صعودی ملایم قیمت در روزهای اخیر، فشار قابل‌توجهی بر موقعیت‌های فروش وارد کرده است.
در بازار آتی بیت‌کوین نیز تحولی چشمگیر رخ داده است. حجم موقعیت‌های باز (Open Interest) در دوران نشست اخیر فدرال رزرو، دستخوش یکی از شدیدترین تغییرات ثبت‌شده در ماه‌های اخیر شد. این یعنی حجم عظیمی از سرمایه‌های اهرمی در واکنش به تحولات کلان اقتصادی، مجبور به خروج از بازار شده‌اند و هم‌اکنون بازار در تعادل شکننده‌ای پس از این کاهش اهرم به سر می‌برد.
فصل چهارم: تحلیل تریس مایر؛ آرامش نشانه‌ی بلوغ است
در چنین شرایطی، تحلیل تریس مایر از تحولات بلندمدت بیت‌کوین، اهمیت ویژه‌ای پیدا می‌کند. مایر که سال‌ها پیش «نسبت مایر» را برای ارزیابی ارزش‌گذاری بیت‌کوین ابداع کرد، معتقد است کاهش شدید نوسان این ارز دیجیتال، نشانه‌ی ضعف یا پایان هیجان نیست، بلکه بازتابی از «جوهر اقتصادی» رو به رشد آن است.
مایر در مصاحبه‌ای، این تحول را به افزایش وزن یک هالتر تشبیه کرده است: «هالتر دیگر یک وزنه‌ی سبک نیست. حالا یک وزنه‌ی سنگین است». به‌عبارتی، بازار بیت‌کوین به‌قدری بزرگ و عمیق شده که دیگر نمی‌تواند به‌اندازه‌ی گذشته دستخوش نوسانات شدید شود.
او یکی از مهم‌ترین دلایل این تحول را ورود سرمایه‌گذاران نهادی و توسعه‌ی بازار آپشن می‌داند. به گفته‌ی مایر، شرکت‌های بزرگ و صندوق‌های سرمایه‌گذاری که در بازار آپشن فعالیت می‌کنند، با فروش آپشن‌های خرید علیه دارایی‌های بیت‌کوین خود، عملاً فشار نزولی بر نوسان قیمت ایجاد می‌کنند. این مکانیسم پیچیده، به‌گونه‌ای عمل می‌کند که هرگونه جهش قیمتی، با فروش‌های بازارسازان مهار می‌شود و در نتیجه، نوسان به‌طور طبیعی کاهش می‌یابد.
مایر با اشاره به تلاش‌های نظارتی برای «رام کردن» بیت‌کوین، می‌گوید: «آنها گفتند که می‌خواهند بیت‌کوین را رام کنند. و ما دیدیم که نوسان کاهش یافته است.» اما او این را شکست نمی‌داند، بلکه تأییدی بر پذیرش گسترده‌ی نهادی می‌بیند.
با وجود این خوش‌بینی، مایر به چالش‌های بلندمدت مانند انگیزه‌های امنیتی استخراج‌کنندگان و تهدید رایانه‌های کوانتومی نیز اشاره کرده است، اما همچنان به ارزش ذاتی بیت‌کوین با عرضه‌ی محدود خود در مقایسه با طلا، خوش‌بین باقی مانده است.
فصل پنجم: زمین‌لرزه‌های ژئوپلیتیکی؛ سایه‌ی هرمز بر بازار
در کنار تحولات درون‌بازاری، رویدادهای ژئوپلیتیکی نیز توجه معامله‌گران را به خود جلب کرده است. امروز، ایران بار دیگر دستور بستن تنگه‌ی هرمز را صادر کرد و این اقدام را نقض آتش‌بس لبنان توسط اسرائیل و نیز عدم پایبندی آمریکا به تعهدات خود در چارچوب صلح اولیه عنوان کرد.
این تحول در حالی رخ می‌دهد که مذاکرات صلح دائمی میان آمریکا و ایران در سوئیس در جریان است و مقامات ارشد هر دو کشور در این مذاکرات حضور دارند. به‌عبارتی، ایران هم‌زمان با اعزام مذاکره‌کنندگان به سوئیس، تهدید به بستن تنگه‌ی هرمز را نیز مطرح کرده است؛ اقدامی که بازار را با همان عدم‌قطعیتی مواجه می‌کند که قرار بود توافق از بین ببرد.
نکته‌ی قابل‌تأمل، واکنش نسبتاً آرام بازار ارزهای دیجیتال به این تحول است. برخلاف گذشته که چنین اخباری می‌توانست موجی از فروش یا خرید هیجانی ایجاد کند، این بار بیت‌کوین با آرامش در محدوده‌ی خود باقی ماند. تحلیلگران معتقدند که بسته شدن واقعی تنگه‌ی هرمز می‌تواند قیمت نفت و به‌تبع آن دارایی‌های ریسکی از جمله بیت‌کوین را افزایش دهد، در حالی که یک آتش‌بس پایدار می‌تواند این فشار را از بین ببرد.
در سطح کلان‌تر، سیاست انقباضی فدرال رزرو و اشاره‌ی نمودار نقاط به احتمال افزایش نرخ بهره در سال جاری، همچنان به‌عنوان سقف سنگینی بر بازار دارایی‌های ریسکی سنگینی می‌کند.
نتیجه‌گیری
بازار ارزهای دیجیتال امروز در شرایطی به سر می‌برد که شاید کم‌نوسان‌ترین روزهای خود را تجربه می‌کند. بیت‌کوین در بازه‌ای باریک در نوسان است و شاخص نوسان آن به پایین‌ترین سطح سال‌های اخیر رسیده است. این آرامش، از یک سو نتیجه‌ی بلوغ نهادی و ورود سرمایه‌های بزرگ به بازار است و از سوی دیگر، بازتابی از سردرگمی معامله‌گران در میان سیگنال‌های متناقض ژئوپلیتیکی و اقتصادی.
تریس مایر، یکی از قدیمی‌ترین تحلیلگران بیت‌کوین، این تحول را مثبت ارزیابی می‌کند. به باور او، کاهش نوسان نشانه‌ی افزایش «جوهر اقتصادی» بیت‌کوین و ورود سرمایه‌گذاران نهادیِ منضبط است. او معتقد است که بیت‌کوین دوران «وزنه‌ی سبک» را پشت سر گذاشته و حالا «وزنه‌ی سنگین» شده است؛ به‌قدری سنگین که دیگر با هر تکان‌ی به این سو و آن سو پرتاب نمی‌شود.
با این حال، این آرامش می‌تواند فریبنده باشد. تنش‌های ژئوپلیتیکی در خاورمیانه، به‌ویژه تهدید مجدد برای بستن تنگه‌ی هرمز، و نیز سیاست انقباضی فدرال رزرو، دو عاملی هستند که می‌توانند در هر لحظه موج جدیدی از نوسان را به بازار بازگردانند. مذاکرات صلح سوئیس نیز می‌تواند نقطه‌ی عطفی برای بازار باشد؛ چه در جهت صعودی و چه در جهت نزولی.
در نهایت، آنچه امروز در بازار ارزهای دیجیتال می‌گذرد، شاید نشانه‌ی آغاز دوران جدیدی برای این دارایی‌ها باشد؛ دورانی که در آن هیجان‌های نوجوانانه‌ی گذشته جای خود را به بلوغی آرام‌تر اما عمیق‌تر داده است. اما همچنان که مایر نیز تأکید کرده، این مسیر با چالش‌هایی همراه است و آینده‌ی بیت‌کوین، همچنان به تحولات کلان اقتصادی و سیاسی گره خورده است.
نظرات کاربران