رشد نجومی ۵۲ درصدی صندوق ETF تنها در یک هفته

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز استخراج‌کنندگان بیت‌کوین کوین‌شیرز والکری تنها در یک هفته رشد ۵۲ درصدی در صندوق ETF تجربه کردند.

یک صندوق ETF استخراج بیت‌کوین که احتمالاً اکثر سرمایه‌گذارانِ درآمد-محور حتی نام آن را هم نشنیده‌اند، به تازگی بازدهی ۵۲ درصدی را تنها در یک هفته ثبت کرده است. «صندوق ETF استخراج‌کنندگان بیت‌کوین کوین‌شیرز» که با نماد معاملاتی WGMI معامله می‌شود، یکی از پرشتاب‌ترین و انفجاری‌ترین صندوق‌ها در کل دنیای ETFها بوده است؛ در حالی که حتی هیچ بیت‌کوین واقعی در سبد دارایی‌های خود ندارد.

WGMI واقعاً چیست و چرا در حال رشد است؟

این صندوق در ۷ فوریه ۲۰۲۲، ابتدا با نام «صندوق ETF استخراج‌کنندگان بیت‌کوین والکری» راه‌اندازی شد، پیش از آنکه در اواخر سال ۲۰۲۴ تحت نام برند کوین‌شیرز (CoinShares) تغییر نام دهد. دستورالعمل سرمایه‌گذاری این صندوق کاملاً شفاف است: حداقل ۸۰ درصد از دارایی‌ها باید به شرکت‌هایی اختصاص یابد که ۵۰ درصد یا بیشتر از درآمد یا سود خود را از عملیات استخراج بیت‌کوین، خدمات مرتبط، یا سخت‌افزار و نرم‌افزار ماینینگ به دست می‌آورند.

این صندوق به صورت فعال (Actively managed) مدیریت می‌شود و نسبت هزینه (Expense ratio) آن ۰.۷۵ درصد است.

صندوق WGMI در اولین سال تقویمی کامل فعالیت خود حدود ۳۰۰ درصد سود به ثبت رساند. در سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۵، این صندوق بازدهی ۷۸ درصدی داشت. تا اواسط سال ۲۰۲۶، بازدهی از ابتدای سال (YTD) در محدوده ۷۰ تا ۸۸ درصد قرار دارد و بازدهی یک‌ساله آن بین ۲۳۰ تا ۳۱۰ درصد متغیر است. دارایی‌های تحت مدیریت (AUM) این صندوق به حدود ۴۰۰ میلیون دلار رسیده است. همچنین، محدوده نوسان ۵۲ هفته‌ای (52-week trading range) این صندوق بین ۱۹ تا ۷۷ دلار بوده است.

چرا سهام شرکت‌های استخراج عملکرد بهتری نسبت به خود بیت‌کوین دارند؟

سهام شرکت‌های استخراج بیت‌کوین به عنوان یک سرمایه‌گذاری اهرمی (Leveraged) روی قیمت بیت‌کوین عمل می‌کنند، بدون اینکه در واقع از هیچ اهرم مالی استفاده کنند. زمانی که بیت‌کوین رشد می‌کند، حاشیه سود شرکت‌های ماینینگ به شدت گسترش می‌یابد، زیرا ارزش منبع اصلی درآمد آن‌ها (بیت‌کوین‌های تازه استخراج‌شده و کارمزد تراکنش‌ها) افزایش می‌یابد؛ در حالی که بسیاری از هزینه‌های آن‌ها، به ویژه هزینه‌های سرمایه‌ای (CapEx) در بخش سخت‌افزار، در کوتاه‌مدت نسبتاً ثابت باقی می‌ماند.

تحلیلگران بازار، WGMI را به عنوان یک سرمایه‌گذاری پرریسک با بتای بالا (High-beta, risk-on) توصیف کرده‌اند که اغلب در طول فازهای صعودی قدرتمند بازار، عملکردی بهتر از بیت‌کوین نقدی (Spot Bitcoin) از خود نشان می‌دهد؛ هرچند که در معرض ریسک‌های عملیاتی و نظارتیِ بومیِ بازار ارزهای دیجیتال قرار دارد.

تازه‌ترین رویداد هاوینگ (Halving) بیت‌کوین، پاداش بلاک را به نصف کاهش داد که از نظر تئوری حاشیه سود ماینرها را تحت فشار قرار می‌دهد. اما زمانی که قیمت بیت‌کوین با سرعت کافی افزایش می‌یابد تا این کاهش پاداش‌ها را به طور کامل جبران کند، ماینرهای باقی‌مانده‌ای که دارای عملیات کارآمد و هزینه‌های انرژی پایینی هستند، به طور فزاینده‌ای سودآور می‌شوند.

این موضوع برای سرمایه‌گذاران چه معنایی دارد؟

سهام شرکت‌های استخراج دارای ریسک‌های عملیاتی هستند که در خودِ بیت‌کوین وجود ندارد؛ از جمله نوسانات قیمت انرژی، عدم قطعیت نظارتی در حوزه‌های قضایی مختلف و خطر همیشگی منسوخ شدن سخت‌افزارها. کارمزد ۰.۷۵ درصدی نیز در طول زمان، بازدهی را در مقایسه با گزینه‌های سرمایه‌گذاری غیرفعال (Passive) کاهش می‌دهد.

بخش استخراج بیت‌کوین در مقایسه با بازارهای سهامِ گسترده‌تر، نسبتاً کوچک است. زمانی که سرمایه به یک صندوق ۴۰۰ میلیون دلاریِ متمرکز بر این حوزه خاص (Niche) سرازیر می‌شود، می‌تواند حرکات قیمتی سهام پایه را تشدید کند. برای سرمایه‌گذارانی که در حال حاضر بیت‌کوین نقدی یا ETFهای بیت‌کوین را در اختیار دارند، WGMI نشان‌دهنده یک پروفایل ریسک کاملاً متفاوت است؛ این در واقع یک شرط‌بندیِ سهامیِ تقویت‌شده روی لایه زیرساخت شبکه بیت‌کوین است که ریسک‌های حاکمیت شرکتی، عملیاتی و نظارتیِ ناشی از مالکیت سهام را (به جای مالکیت خود دارایی) به همراه دارد. محدوده نوسان ۵۲ هفته‌ای بین ۱۹ تا ۷۷ دلار، نشان‌دهنده شدت افت سرمایه‌هایی (Drawdowns) است که این صندوق تجربه کرده است.