نهنگ‌ها در حال خرید هستند؛ آیا بیت‌کوین آماده بازگشت به کانال ۷۰ هزار دلار است؟

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز بازار بیت‌کوین در نخستین روزهای جولای ۲۰۲۶ در شرایطی قرار گرفته است که هر حرکت قیمتی می‌تواند مسیر معاملات هفته‌های آینده را مشخص کند. پس از پشت سر گذاشتن یکی از پرچالش‌ترین دوره‌های سه‌ماهه اخیر و ثبت افتی قابل توجه نسبت به سقف‌های ۷۰ تا ۷۴ هزار دلاری ابتدای سال، اکنون بزرگ‌ترین دارایی دیجیتال جهان نشانه‌هایی از بازسازی ساختار قیمتی خود را بروز داده است. قیمت بیت‌کوین در محدوده ۶۲ هزار و ۴۰۰ تا ۶۲ هزار و ۵۰۰ دلار نوسان می‌کند؛ سطحی که نسبت به کف‌های ۵۸ تا ۶۰ هزار دلاری هفته‌های گذشته بهبود محسوسی را نشان می‌دهد، هرچند همچنان فاصله قابل توجهی با اوج‌های سال جاری دارد.

رشد روزانه حدود یک تا دو درصدی قیمت در کنار کاهش حجم معاملات به دلیل تعطیلات پایان هفته، تصویری از بازاری را ترسیم می‌کند که هنوز وارد فاز رونددار نشده و بیشتر در حال ارزیابی نیروهای عرضه و تقاضا است. در چنین شرایطی، سطح روانی ۶۰ هزار دلار نه تنها به عنوان یک حمایت تکنیکال، بلکه به عنوان مهم‌ترین معیار سنجش اعتماد سرمایه‌گذاران عمل می‌کند. حفظ این محدوده می‌تواند زمینه را برای ورود سرمایه‌های جدید فراهم کند، در حالی که از دست رفتن آن احتمال آغاز موج دیگری از اصلاح را افزایش خواهد داد.

آنچه وضعیت فعلی بیت‌کوین را از اصلاح‌های گذشته متمایز می‌کند، هم‌زمانی چندین عامل بنیادی، کلان اقتصادی و رفتاری است. از یک سو سیاست‌های پولی آمریکا، جریان نقدینگی جهانی و وضعیت بازار اوراق قرضه همچنان بر دارایی‌های پرریسک سایه انداخته‌اند و از سوی دیگر داده‌های درون‌زنجیره‌ای از افزایش فعالیت سرمایه‌گذاران بزرگ حکایت دارند. همین تضاد میان فشارهای اقتصاد کلان و انباشت سرمایه توسط بازیگران حرفه‌ای باعث شده است بازار در نقطه‌ای حساس قرار گیرد که می‌تواند مبنای شکل‌گیری روند نیمه دوم سال باشد.

آرام‌تر شدن فشارهای اقتصاد کلان، اما احتیاط همچنان بر بازار سایه انداخته است

یکی از مهم‌ترین متغیرهایی که طی هفته‌های اخیر بر رفتار بیت‌کوین اثر گذاشته، تغییر تدریجی انتظارات نسبت به سیاست‌های پولی ایالات متحده بوده است. شاخص دلار آمریکا (DXY) در محدوده ۱۰۰.۸۵ واحد قرار دارد؛ سطحی که اگرچه همچنان از قدرت نسبی دلار حکایت می‌کند، اما نسبت به هفته‌های گذشته از شدت فشار آن بر بازارهای ریسکی کاسته شده است.

انتشار داده‌های ضعیف‌تر از انتظار بازار کار آمریکا و کاهش نگرانی‌ها نسبت به تورم، احتمال ادامه سیاست‌های انقباضی شدید از سوی فدرال رزرو را کاهش داده است. همین موضوع سبب شده بخشی از سرمایه‌گذاران بار دیگر به دارایی‌های پرریسک از جمله بیت‌کوین توجه نشان دهند. اگرچه بازدهی اوراق خزانه همچنان در سطوح بالایی قرار دارد و شرایط نقدینگی جهانی هنوز کاملاً مساعد نیست، اما لحن نسبتاً ملایم‌تر برخی از اعضای فدرال رزرو توانسته فضای بازار را تا حدی از حالت تدافعی خارج کند.

با این حال، تحلیلگران معتقدند بازار هنوز وارد مرحله‌ای نشده که بتوان از بازگشت کامل اشتهای ریسک سخن گفت. سرمایه‌گذاران سازمانی همچنان با احتیاط عمل می‌کنند و تصمیمات آتی بانک مرکزی آمریکا در خصوص نرخ بهره، مهم‌ترین متغیری خواهد بود که جهت حرکت بیت‌کوین در ادامه ماه جولای را تعیین می‌کند. به همین دلیل، هرگونه تغییر در داده‌های تورمی یا اشتغال می‌تواند به سرعت انتظارات بازار را تغییر دهد.

واگرایی میان سرمایه‌های سازمانی و نهنگ‌ها، مهم‌ترین روایت این روزهای بازار

بررسی جریان سرمایه نشان می‌دهد رفتار سرمایه‌گذاران در بازار بیت‌کوین کاملاً یکدست نیست. صندوق‌های قابل معامله در بورس (Spot Bitcoin ETF) طی بخش عمده ماه ژوئن با خروج سرمایه قابل توجهی مواجه شدند؛ موضوعی که فشار فروش را افزایش داد و یکی از عوامل اصلی اصلاح قیمت از محدوده‌های بالاتر محسوب می‌شد.

با وجود این، داده‌های جدید نشان می‌دهد روند خروج سرمایه در روز سوم جولای متوقف شده و صندوق‌های اسپات بیت‌کوین مجموعاً حدود ۲۲۱ میلیون دلار ورود سرمایه خالص را ثبت کرده‌اند. این تغییر جهت، نخستین سیگنال امیدوارکننده پس از چندین روز خروج سرمایه محسوب می‌شود و نقش پررنگ صندوق FBTC متعلق به فیدلیتی در این روند، توجه بسیاری از فعالان بازار را جلب کرده است. هرچند برای نتیجه‌گیری درباره تغییر روند هنوز زود است، اما همین بازگشت سرمایه می‌تواند نشانه‌ای از کاهش فشار فروش سازمانی باشد.

در نقطه مقابل، داده‌های درون‌زنجیره‌ای تصویری متفاوت ارائه می‌کنند. آدرس‌های بزرگ و نهنگ‌های بازار طی اصلاح اخیر به جای کاهش دارایی، حجم قابل توجهی بیت‌کوین به ذخایر خود افزوده‌اند. این رفتار معمولاً در دوره‌هایی مشاهده می‌شود که سرمایه‌گذاران بلندمدت قیمت‌های جاری را برای انباشت مناسب ارزیابی می‌کنند. اختلاف میان خروج سرمایه از ETFها و افزایش خرید توسط نهنگ‌ها، یکی از مهم‌ترین ویژگی‌های چرخه فعلی بازار است و نشان می‌دهد بازیگران حرفه‌ای نگاه متفاوتی نسبت به سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت دارند.

هم‌زمان، بحث‌های مربوط به شفاف‌تر شدن چارچوب‌های قانون‌گذاری در ایالات متحده نیز بار دیگر در کانون توجه قرار گرفته است. هرچند انتظار نمی‌رود لایحه CLARITY Act در کوتاه‌مدت به نتیجه نهایی برسد، اما ادامه مذاکرات پیرامون این طرح از دید بسیاری از فعالان بازار، گامی مثبت در مسیر کاهش ابهامات قانونی صنعت دارایی‌های دیجیتال محسوب می‌شود. در کنار کاهش نگرانی‌های ناشی از سیاست‌های پولی، همین فضای امیدوارکننده باعث شده بیت‌کوین بتواند بار دیگر بالای محدوده ۶۱ تا ۶۲ هزار دلار تثبیت شود؛ هرچند تداوم این روند همچنان به ورود نقدینگی تازه و حفظ جریان سرمایه وابسته خواهد بود.

نشانه‌های درون‌زنجیره‌ای از تغییر رفتار بازار حکایت دارند

در حالی که جریان سرمایه در صندوق‌های ETF طی هفته‌های اخیر تصویر متناقضی را به نمایش گذاشته، داده‌های درون‌زنجیره‌ای روایت متفاوتی از وضعیت شبکه بیت‌کوین ارائه می‌کنند. بررسی رفتار هولدرهای بلندمدت، ذخایر صرافی‌ها و فعالیت آدرس‌های بزرگ نشان می‌دهد بخش قابل توجهی از سرمایه‌گذاران حرفه‌ای، افت قیمت‌های اخیر را به عنوان فرصتی برای افزایش موجودی خود تلقی کرده‌اند؛ رفتاری که در بسیاری از چرخه‌های گذشته نیز در مراحل پایانی اصلاح‌های عمیق مشاهده شده است.

شاخص‌های مرتبط با شبکه نیز همچنان از پایداری اکوسیستم حکایت دارند. نرخ هش پس از نوسانات ناشی از رویداد هاوینگ، در مسیر تثبیت قرار گرفته و اگرچه بخشی از استخراج‌کنندگان همچنان با فشار سودآوری مواجه هستند، اما کاهش فروش اجباری ماینرها نسبت به هفته‌های گذشته می‌تواند از شدت فشار عرضه بکاهد. هم‌زمان، روند ذخایر بیت‌کوین در صرافی‌ها نشانه‌ای از افزایش عرضه فوری برای فروش ارائه نمی‌دهد؛ موضوعی که معمولاً با فازهای انباشت هم‌خوانی دارد.

از سوی دیگر، شاخص‌هایی مانند SOPR و MVRV نیز به محدوده‌هایی نزدیک شده‌اند که در گذشته اغلب با شکل‌گیری کف‌های میان‌مدت بازار همراه بوده است. اگرچه این شاخص‌ها به تنهایی نمی‌توانند آغاز یک روند صعودی جدید را تأیید کنند، اما قرار گرفتن آن‌ها در ناحیه ارزش‌گذاری منطقی، احتمال افزایش تقاضای سرمایه‌گذاران بلندمدت را تقویت می‌کند.

بازار مشتقه هنوز وارد محدوده هیجان نشده است

رفتار معامله‌گران در بازار مشتقه نیز تصویر نسبتاً متعادلی از وضعیت فعلی ارائه می‌دهد. ارزش قراردادهای باز (Open Interest) در بازار آتی بیت‌کوین طی روزهای اخیر به بیش از ۴۷ میلیارد دلار رسیده که نشان می‌دهد ورود سرمایه جدید هم‌زمان با رشد قیمت در حال انجام است و افزایش قیمت صرفاً ناشی از پوشش موقعیت‌های فروش نیست.

در عین حال، نرخ‌های تأمین سرمایه (Funding Rate) همچنان در محدوده خنثی تا اندکی مثبت قرار دارند. این موضوع اهمیت زیادی دارد، زیرا نشان می‌دهد بازار هنوز با اهرم‌های افراطی در سمت خرید یا فروش مواجه نیست و احتمال وقوع لیکوییدیشن‌های زنجیره‌ای نسبت به دوره‌های هیجانی گذشته پایین‌تر است.

این ترکیب از افزایش Open Interest همراه با Funding Rate متعادل، معمولاً نشانه‌ای از بازاری است که ظرفیت ادامه حرکت در هر دو جهت را دارد. به همین دلیل، شکست سطوح کلیدی مقاومتی یا حمایتی می‌تواند با ورود سریع سرمایه‌های جدید همراه شود و دامنه نوسانات را در نیمه دوم ماه جولای افزایش دهد.

نبرد خریداران و فروشندگان در محدوده ۶۰ تا ۶۴ هزار دلار

از منظر تکنیکال، بیت‌کوین همچنان درون یک فاز اصلاحی میان‌مدت قرار دارد، اما رفتار قیمت طی روزهای اخیر نشان می‌دهد فشار فروش نسبت به هفته‌های گذشته کاهش یافته است. تثبیت قیمت در محدوده ۶۲ هزار دلار، نخستین نشانه از تلاش بازار برای تشکیل یک کف معتبر محسوب می‌شود؛ هرچند تا زمانی که مقاومت‌های بالاتر شکسته نشوند، نمی‌توان از پایان کامل روند اصلاحی سخن گفت.

در حال حاضر، مهم‌ترین حمایت بازار در محدوده ۶۰ هزار دلار قرار دارد؛ سطحی که علاوه بر اهمیت روانی، طی هفته‌های گذشته چندین مرتبه از افت بیشتر قیمت جلوگیری کرده است. در صورت افزایش فشار فروش، محدوده ۵۸ هزار دلار آخرین سنگر خریداران در ساختار فعلی خواهد بود و از دست رفتن این ناحیه می‌تواند مسیر حرکت به سمت اهداف پایین‌تر را هموار کند.

در سمت مقابل، نخستین مقاومت جدی در محدوده ۶۳ تا ۶۴ هزار دلار قرار گرفته است. عبور پایدار از این سطح می‌تواند زمینه حرکت به سمت مقاومت‌های مهم ۶۶ تا ۶۸ هزار دلار را فراهم کند؛ محدوده‌ای که شکست آن، ساختار میان‌مدت بازار را به شکل محسوسی به نفع خریداران تغییر خواهد داد.

اندیکاتورها هنوز فضای رشد را باز می‌بینند

بررسی اندیکاتورهای تکنیکال نیز نشان می‌دهد بازار هنوز وارد محدوده اشباع خرید نشده است. شاخص قدرت نسبی (RSI) در بازه ۱۴ روزه بین ۴۷ تا ۵۶ واحد نوسان می‌کند؛ محدوده‌ای که نه از ضعف شدید بازار حکایت دارد و نه نشانه‌ای از هیجان بیش از حد خریداران است. همین وضعیت، فضای لازم برای ادامه حرکت قیمت در هر دو جهت را حفظ کرده است.

هم‌زمان، اندیکاتور MACD نخستین نشانه‌های بازگشت مومنتوم صعودی را با تشکیل هیستوگرام مثبت نشان می‌دهد. اگر این وضعیت طی روزهای آینده حفظ شود، احتمال افزایش قدرت خریداران در تایم‌فریم‌های میان‌مدت بیشتر خواهد شد.

میانگین‌های متحرک نیز هنوز سیگنال قطعی تغییر روند صادر نکرده‌اند. قیمت در نزدیکی میانگین متحرک ۵۰ روزه قرار دارد و برای تأیید بازگشت روند صعودی، لازم است علاوه بر تثبیت بالای این میانگین، ساختار میانگین‌های ۵۰ و ۲۰۰ روزه نیز به نفع خریداران تغییر کند. بنابراین، هرچند نشانه‌های اولیه بهبود دیده می‌شود، اما تأیید نهایی همچنان به عبور از مقاومت‌های پیش‌رو وابسته است.

از سوی دیگر، کاهش حجم معاملات در تعطیلات پایان هفته موجب شده اعتبار حرکات اخیر تا حدی محدود باشد. افزایش حجم معاملات در آغاز هفته آینده می‌تواند معیار مهمی برای ارزیابی اعتبار شکست‌های احتمالی باشد.

سناریوهای پیش‌روی بیت‌کوین در نیمه دوم جولای

در سناریوی صعودی، تداوم ورود سرمایه به صندوق‌های ETF، کاهش انتظارات برای ادامه سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو و تثبیت قیمت بالای محدوده ۶۳ تا ۶۴ هزار دلار می‌تواند زمینه حرکت بیت‌کوین به سمت مقاومت‌های ۶۸ هزار و سپس ۷۲ هزار دلار را فراهم کند. در این مسیر، ادامه انباشت نهنگ‌ها و حفظ تعادل بازار مشتقه می‌تواند به عنوان پشتوانه‌ای برای تغییر روند میان‌مدت عمل کند.

اما سناریوی نزولی همچنان از اعتبار برخوردار است. تقویت دوباره شاخص دلار، انتشار داده‌های اقتصادی فراتر از انتظار که احتمال کاهش نرخ بهره را به تعویق بیندازد، یا بازگشت خروج سرمایه از ETFها می‌تواند فشار فروش را افزایش دهد. در چنین شرایطی، شکست حمایت ۶۰ هزار دلار احتمال حرکت قیمت به سمت محدوده ۵۸ تا ۵۵ هزار دلار را تقویت خواهد کرد؛ به‌ویژه اگر هم‌زمان Funding Rate منفی شده و فشار فروش در بازار مشتقه نیز افزایش یابد.

جمع‌بندی و چشم‌انداز

مجموع داده‌های بنیادی، تکنیکال و درون‌زنجیره‌ای نشان می‌دهد بیت‌کوین در یکی از حساس‌ترین مقاطع معاملاتی سال ۲۰۲۶ قرار گرفته است. از یک سو، انباشت سرمایه توسط نهنگ‌ها، بهبود نسبی جریان سرمایه در ETFها، متعادل بودن بازار مشتقه و کاهش فشارهای ناشی از سیاست‌های پولی، زمینه شکل‌گیری یک بازگشت تدریجی را فراهم کرده‌اند. از سوی دیگر، مقاومت‌های تکنیکال پیش‌رو و وابستگی بازار به داده‌های اقتصاد کلان، همچنان مانع از شکل‌گیری یک روند صعودی قطعی شده‌اند.

در شرایط فعلی، محدوده ۶۰ هزار دلار مهم‌ترین نقطه تصمیم بازار محسوب می‌شود. حفظ این سطح می‌تواند اعتماد سرمایه‌گذاران را تقویت کرده و مسیر حرکت به سمت مقاومت‌های ۶۶ تا ۶۸ هزار دلاری را هموار کند. در مقابل، از دست رفتن این حمایت، احتمال ورود بازار به یک فاز اصلاحی عمیق‌تر را افزایش خواهد داد.

به همین دلیل، نیمه دوم ماه جولای را می‌توان دوره‌ای تعیین‌کننده برای بیت‌کوین دانست؛ دوره‌ای که نتیجه آن نه تنها به رفتار معامله‌گران، بلکه به مسیر سیاست‌های پولی آمریکا، جریان سرمایه نهادی و تداوم انباشت سرمایه‌گذاران بزرگ وابسته خواهد بود.