تحلیل صندوق LIT: شتاب صعودی در بازار لیتیم زیر سایه ذخیره‌سازی انرژی، نیمه‌رساناها و هوش مصنوعی

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز صندوق قابل معامله در بورس (ETF) لیتیم و فناوری باتری گلوبال ایکس (LIT) به دلیل وجود محرک‌های رشد در بخش‌های خودروهای برقی (EV)، هوش مصنوعی و نیمه‌رساناها که از سهام برتر آن پشتیبانی می‌کنند، در رده «خرید» قرار گرفته است.

• بازگشت صعودی اخیر LIT که با دو برابر شدن قیمت سهام آن در یک سال گذشته همراه بود، نشان‌دهنده یک نقطه عطف حیاتی در بازارهای لیتیم و پتانسیل تداوم بازدهی بالاتر از بازار است.

• دارایی‌های اصلی این صندوق — شامل ریو تینتو (Rio Tinto)، نائورا تکنولوژی و پاناسونیک — در موقعیت مناسبی برای رشد پایدار جریان نقدی در میان تقاضای قوی و بادهای موافق صنعتی قرار دارند.

• با وجود کارمزدهای بالا و نوسانات، ارزش‌گذاری جذاب LIT و تمرکز آن بر شرکت‌های پیشرو در این بخش، از تداوم عملکرد برتر آن نسبت به کل بازار در سال آینده پشتیبانی می‌کند.

تز سرمایه‌گذاری

صندوق قابل معامله در بورس لیتیم و فناوری باتری گلوبال ایکس (LIT) به دلیل وجود کاتالیزورهای متعدد که از شرکت‌های لیتیمی با وزن بالا در این صندوق حمایت می‌کنند، شایسته رتبه «خرید» است. این محرک‌ها ناشی از افزایش تقاضا در بخش خودروهای برقی، ذخیره‌سازی انرژی برای صنایع مرتبط با هوش مصنوعی و نیمه‌رساناها هستند. اگرچه صندوق LIT و صندوق‌های همتای آن تاریخچه طولانی از عملکرد ضعیف را پشت سر گذاشته‌اند، اما این صندوق اکنون در حال تجربه یک بازگشت قدرتمند است که انتظار دارم طی سال آینده نیز ادامه یابد.

بررسی اجمالی و صندوق‌های ETF همتا

صندوق LIT یک ETF با مدیریت غیرفعال (پسیو) است که به دنبال ردیابی شرکت‌های فعال در زمینه باتری‌های لیتیمی برای خودروهای برقی، زیرساخت‌های شبکه و ذخیره‌سازی انرژی است. این صندوق در سال ۲۰۱۰ راه‌اندازی شد، دارای ۴۱ دارایی است و ارزش دارایی‌های تحت مدیریت (AUM) آن به ۱.۷۵ میلیارد دلار می‌رسد. از نظر جغرافیایی، بیشترین وزن دارایی‌های LIT متعلق به چین (۳۰.۸ درصد)، و پس از آن بریتانیا (۲۰.۲ درصد) و ایالات متحده (۱۲.۲ درصد) است.

برای مقایسه، دیگر صندوق‌های بررسی‌شده عبارتند از: صندوق لیتیم و فناوری باتری امپلیفای (BATT) و صندوق عناصر نادر خاکی و مواد استراتژیک ون‌اک (REMX). صندوق BATT به دنبال جذب شرکت‌هایی است که درآمد قابل‌توجهی از فناوری باتری‌های لیتیمی شامل راه‌کارهای ذخیره‌سازی، فلزات باتری و خودروهای برقی دارند. صندوق REMX نیز بر روی شرکت‌های فعال در زمینه فلزات و مواد معدنی استراتژیک تمرکز دارد و تنها شامل شرکت‌هایی می‌شود که حداقل ۵۰ درصد از کل درآمدهای خود را از صنعت فلزات خاکی کمیاب به دست می‌آورند.

مقایسه LIT: عملکرد، نسبت هزینه‌ها و بازدهی سود سهام

همه این صندوق‌ها بین سال‌های ۲۰۲۲ تا ۲۰۲۵ کاهش چشمگیری را تجربه کردند که پس از آن با یک بازگشت صعودی تند و تیز همراه شد. در نتیجه، هر سه ETF در پنج سال گذشته عملکرد ضعیف‌تری نسبت به بازار کل داشته‌اند. صندوق BATT نرخ رشد سالانه مرکب (CAGR) پنج‌ساله منفی ۰.۱۵ درصدی را ثبت کرد، در حالی که LIT میانگین بازده سالانه ناچیز ۲.۲۷ درصدی داشت. صندوق REMX بهترین عملکرد پنج‌ساله را در میان رقبا ثبت کرد اما همچنان تنها به میانگین بازدهی ۲.۹۵ درصدی بسنده کرد. همان‌طور که در ادامه بحث خواهد شد، هر یک از این صندوق‌ها روند عملکرد ضعیف خود را معکوس کرده‌اند و به دلیل تقاضای فزاینده از سوی صنایع مختلف، طی سال آینده به بازدهی‌های بالاتر از بازار ادامه خواهند داد.

صندوق LIT نسبت هزینه‌های (کارمزد مدیریت) بسیار بالایی برای یک ETF با مدیریت غیرفعال دارد. این صندوق گلوبال ایکس با کارمزد ۰.۷۵ درصدی، بالاترین هزینه را در میان همتایان خود دارد. سرمایه‌گذارانی که به دنبال کسب درآمد نقدی هستند نیز احتمالاً از بازدهی پایین سود سهام فعلی LIT که ۰.۶۶ درصد است، ناامید خواهند شد. با این حال، نرخ رشد سود سهام آن بالا بوده است. علاوه بر این، دارایی‌های اصلی LIT از کاتالیزورهایی بهره می‌برند که تا سال‌ها تأثیر مثبتی بر جریان نقدی آن‌ها خواهد گذاشت.

جدول مقایسه کارمزد، دارایی تحت مدیریت و بازدهی سود سهام

(منبع: Seeking Alpha، ۶ جولای ۲۰۲۶)

دارایی‌های LIT و مزیت‌های رقابتی آن

با وجود اهداف مشابه، صندوق LIT و صندوق‌های قابل‌مقایسه از نظر دارایی‌های اصلی تفاوت‌های چشمگیری با یکدیگر دارند. دارایی‌های برتر LIT شامل گروه ریو تینتو (RIO)، گروه فناوری نائورا (SHE:002371)، شرکت پاناسونیک هولدینگز، شرکت تی‌دی‌کی و شرکت آلبمارل (ALB) است. صندوق BATT شامل بی‌اچ‌پی گروپ (BHP)، تسلا (TSLA)، شرکت معاصر آمپرکس تکنولوژی یا همان سی‌ای‌تی‌ال (SHE:300750)، فری‌پورت-مکموران (FCX) و بی‌وای‌دی (BYD) است. دارایی‌های منحصربه‌فرد REMX نیز شامل شیامن تانگستن (SHA:600549)، گروه عناصر نادر خاکی شمال چین (SHA:600111)، پی‌ال اس گروپ (PILBF) و لایناس ریر ارثز (LYSCF) می‌شود.

جدول ۵ دارایی برتر صندوق LIT و صندوق‌های همتا

(منبع: گردآوری‌شده در ۶ جولای ۲۰۲۶)

شرکت‌های ریو تینتو، نائورا تکنولوژی و پاناسونیک هولدینگز همگی شاهد تقاضای قوی هستند که موقعیت آن‌ها را به عنوان دارایی‌های برتر در LIT حفظ خواهد کرد. این سه دارایی تقریباً ۳۵ درصد از وزن صندوق را تشکیل می‌دهند و بنابراین تأثیر قابل‌توجهی بر بازده آینده صندوق خواهند داشت. عوامل چشم‌انداز مثبت هر یک از این دارایی‌ها در ادامه بررسی شده است.

شرکت RIO: افزایش تقاضا هم‌زمان با کاهش هزینه‌ها

اولین دارایی کلیدی برای LIT، شرکت ریو تینتو است؛ یک شرکت معدنی بریتانیایی-استرالیایی با چهار محصول اصلی سنگ آهن، مس، آلومینیوم و لیتیم. RIO چندین سال کاهش عملکرد را تجربه کرد که در سال ۲۰۲۵ با کاهش قیمت سنگ آهن و تقاضای ضعیف برای فولاد در سطح جهان به اوج خود رسید. در نتیجه، جریان نقدی آزاد و بدهی خالص ریو تینتو به بدترین وضعیت خود از سال ۲۰۲۱ رسید. با این حال، به دلیل رشد تقاضای گسترده، یک بازگشت قدرتمند برای RIO در جریان است که همین حالا نیز در افزایش جریان نقدی عملیاتی آن مشهود است.

این ریکاوری توسط چندین فاکتور هدایت می‌شود؛ از جمله راه‌اندازی سیستم‌های ذخیره‌سازی انرژی باتری (BESS) که انتظار می‌رود طی دهه آینده سه برابر شود و به عرضه قابل‌توجهی از لیتیم نیاز خواهد داشت. تقاضای فولاد نیز از سوی پروژه‌های ساخت‌وساز هند و کشورهای آسه‌آن (ASEAN) رو به افزایش است و انتظار می‌رود تا سال ۲۰۳۵ حدود ۶۵ درصد رشد داشته باشد. در نتیجه، آخرین پیش‌بینی‌های ریو تینتو حاکی از رشد ۴۰ تا ۵۰ درصدی EBITDA تا سال ۲۰۳۰ است. با این حال، یک فاکتور ریسک کلیدی این است که حدود نیمی از تقاضای کلی شرکت ناشی از فعالیت‌های مرتبط با هوش مصنوعی است. نکته مهم این است که این افزایش تقاضا هنوز کاملاً توسط بازار پیش‌خور نشده است. با وجود افزایش ۵۷ درصدی قیمت سهام در یک سال گذشته، RIO دارای نسبت P/E آتی (قیمت به درآمد آینده) بسیار پایینِ ۱۰.۹ برابری است.

شرکت Naura Technology: خدمات‌رسانی به تجهیزات نیمه‌رسانای پیشرفته و صعود در رتبه‌بندی جهانی

دومین نقطه قوت، شرکت نائورا تکنولوژی، سازنده تجهیزات نیمه‌رسانای چینی است. مزیت رقابتی نائورا در این است که به مشتریان داخلی در زمینه ساخت ویفر (Wafer Fabrication) و ریخته‌گری‌های تخصصی خدمات می‌دهد. همین سه سال پیش، نائورا از نظر درآمد نیمه‌رسانا در رتبه نهم جهان قرار داشت. در سال ۲۰۲۵، درآمد نائورا به ۵.۸ میلیارد دلار رسید که دو برابر میزان مشاهده‌شده در سال ۲۰۲۳ بود.

نائورا پس از تکمیل خرید پرهزینه Kingsemi (یک شرکت چینی دیگر در زمینه تجهیزات ساخت نیمه‌رسانا)، با چالش‌هایی مواجه شد. به دنبال این خرید، سود خالص نائورا نسبت به سه ماهه قبل ۷۹.۶ درصد افت کرد. با وجود این افت کوتاه‌مدت، نائورا بهبود یافته و به ششمین ارائه‌دهنده بزرگ تجهیزات نیمه‌رسانا در جهان تبدیل شده است. نائورا همچنین مزیت رقابتی خود را در توانایی تولید ابزارهای حکاکی (Etching)، لایه‌نشانی (Deposition) و پاک‌سازی برای تراشه‌های پیشرفته ۲۸ نانومتری حفظ کرده است. این ویژگی برای نائورا کلیدی است زیرا تراشه ۲۸ نانومتری یک گزینه محبوب برای بسیاری از مشتریان است. در نتیجه، نائورا به صعود خود در نردبان جهانی رقبا ادامه خواهد داد و یک دارایی قدرتمند برای LIT به شمار می‌رود.

شرکت Panasonic Holdings: موج‌سواری بر روی شراکت‌ها و توسعه خودروهای برقی

سومین فاکتور مثبت، شرکت پاناسونیک هولدینگز است؛ یک شرکت الکترونیکی متنوع جهانی مستقر در ژاپن. محرک اصلی درآمدهای پاناسونیک، بخش باتری خودروی آن است. پاناسونیک به دلیل رشد ملایم و ضعیف در ایالات متحده، شاهد کاهش درآمدهای ناشی از خودروهای برقی بود. با این حال، این یک کاهش کوتاه‌مدت بود، چرا که مومنتوم بلندمدت EV تا سال ۲۰۳۵ نماینده ۵۰ درصد از فروش جهانی خودروهای مسافربری خواهد بود.

پاناسونیک همچنین شراکت‌هایی برای تامین زنجیره باتری لوسید گروپ (Lucid Group - LCID) و شرکت رباتاکسی زوکس (Zoox) در سال ۲۰۲۷ دارد. شرکت زوکس که زیرمجموعه آمازون (Amazon.com - AMZN) است، پیش از این فعالیت خود را به ۱۰ شهر آمریکا گسترش داده و شراکتی را نیز با اوبر (Uber Technologies - UBER) برای افزایش توزیع و دسترسی مسافران ایجاد کرده است. بنابراین، با وجود افزایش ۱۷۰ درصدی قیمت سهام در یک سال گذشته، پاناسونیک همچنان پتانسیل بالایی برای رشد بیشتر ارزش سرمایه دارد.

ارزش‌گذاری فعلی و چشم‌انداز عملکرد

صندوق LIT و صندوق‌های مورد مقایسه در سال گذشته بازدهی‌های فوق‌العاده قوی داشته‌اند و قیمت سهام آن‌ها تقریباً دو برابر شده است. همه این ETFها از بازار کلی ایالات متحده (با معیار بازدهی ۱۹ درصدی شاخص S&P 500 در سال گذشته) عملکرد بهتری داشتند. این عملکرد برتر نشان‌دهنده یک نقطه عطف حیاتی برای بازار لیتیم و یک بازگشت صعودی پس از سال‌ها عرضه بیش از حد و کاهش قیمت‌ها است.

با وجود بازدهی بالای یک‌ساله، عملکرد برتر LIT هنوز به پایان نرسیده است. تقاضای قوی از سوی منابع متعدد، بازگشت قابل‌توجهی را برای دارایی‌های اصلی LIT رقم می‌زند. در حالی که این شرکت‌ها جهش‌های شایان‌توجهی داشته‌اند، ارزش‌گذاری کلی LIT هنوز جذاب است. بنابراین، انتظار دارم LIT در سال آینده نیز به عملکرد برتر خود نسبت به بازار گسترده‌تر ادامه دهد.

معیارهای ارزش‌گذاری برای LIT و رقبای همتا

(منبع: گردآوری‌شده از منابع متعدد، ۶ جولای ۲۰۲۶)

ریسک‌های پیش روی سرمایه‌گذاران

یک فاکتور ریسک کلیدی برای LIT و صندوق‌های مشابه، نوسان مواد و محصولاتی است که مستقیماً به دارایی‌های اصلی آن‌ها گره خورده‌اند. لیتیم که ماده اصلی در باتری خودروهای برقی است، نمونه بارزی از نوساناتی است که احتمالاً برای سرمایه‌گذاران در LIT تداوم خواهد داشت. لیتیم در سال ۲۰۲۲ به دلیل نگرانی از کمبود، افزایش قیمت چشمگیری را تجربه کرد. متعاقباً، مازاد عرضه منجر به کاهش شدید قیمت آن تا سال ۲۰۲۴ شد.

در نتیجه‌ی این نوسانات قیمتی، خود صندوق LIT نیز یک صندوق نسبتاً پرنوسان است. انحراف معیار صندوق LIT برابر با ۳۲.۲ درصد است که نشان‌دهنده نوسانی تقریباً دو برابر شاخص S&P 500 است (شاخص S&P 500 به طور تاریخی انحراف معیاری بین ۱۵ تا ۱۷ درصد داشته است). انتظار می‌رود چنین نوساناتی ادامه یابد، زیرا بازارهای نوظهور در آمریکای جنوبی و آفریقا برای تأمین نیاز خودروهای برقی، لیتیم بیشتری را به بازار عرضه می‌کنند.

جمع‌بندی نهایی

صندوق LIT یک صندوق با کارمزد نسبتاً بالا و تنوع‌بخشی محدود است. با این حال، دارایی‌های اصلی آن شاهد رشد چشمگیر ارزش سرمایه هستند که توسط تقاضای قوی در چندین صنعت مرتبط پشتیبانی خواهد شد. در نتیجه، LIT در یک چرخش آشکار از سابقه طولانی‌مدت خود، طی سال آینده به عملکرد برتر و بازدهی‌های بالاتر از کل بازار ادامه خواهد داد.