پایان جنگ تتر و یو‌اس‌دی‌کوین؛ گزارش درون‌زنجیره‌ای دیون از تقسیم پادشاهی استیبل‌کوین‌ها

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز تتر برنده بخش پرداخت‌ها و یو‌اس‌دی‌کوین فاتح حوزه دیفای؛ مسیر استیبل‌کوین‌ها از هم جدا می‌شود.

داده‌های پلتفرم دیون (Dune) نشان می‌دهد که تتر (USDT) به استیبل‌کوین مسلط در بخش پرداخت‌های کریپتویی تبدیل شده است، در حالی که یو‌اس‌دی‌کوین (USDC) متعلق به شرکت سیرکل، سوخت اصلی دیفای (DeFi یا امور مالی غیرمتمرکز) را تامین می‌کند؛ موضوعی که نشان می‌دهد انتخاب شبکه بلاک‌چین چگونه به کاربرد استیبل‌کوین‌ها شکل می‌دهد.

واگرایی ساختاری؛ گام بلند دو غول بازار در مسیرهای مجزا

بزرگ‌ترین استیبل‌کوین‌های جهان به طور فزاینده‌ای در حال تبدیل شدن به محصولات مالیِ مختص به شبکه‌های بلاک‌چینیِ خاص هستند؛ روندی که در آن تتر (USDT) و یو‌اس‌دی‌کوین (USDC) به جای رقابت رودررو، نقش‌های کاملاً متمایزی را در سراسر اکوسیستم کریپتو ایفا می‌کنند.

گزارش خلاصه دارایی‌های دیجیتال پلتفرم دیون نشان داد که USDT به طور قاطعانه‌ای بر پرداخت‌های درون‌زنجیره‌ای مسلط است. طی نیمه اول سال ۲۰۲۶، این استیبل‌کوین پیشتاز، حدود ۹۵ میلیارد دلار «پرداخت تجاریِ شناسایی‌شده» را تسویه کرد، در حالی که این رقم برای رقیب دوم یعنی USDC، تنها ۱۴ میلیارد دلار بود. تتر همچنین تقریباً ۹۲ درصد از حجم کل ۴۸ میلیارد دلاری پرداخت‌های تجاریِ شرکت با شرکت (B2B) را به خود اختصاص داد. در شبکه ترون (Tron) که بزرگ‌ترین میزبان تتر به شمار می‌رود، حدود ۹۳ درصد از عرضه این توکن به جای صرافی‌ها در کیف‌پول‌های معمولی نگهداری می‌شود؛ مزیتی که نقش آن را به عنوان یک دارایی کاربردی برای پرداخت و حواله‌های مالی برجسته می‌سازد.

در طرف مقابل، USDC خود را به عنوان استیبل‌کوین حاکم بر حوزه امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) تثبیت کرده است. توکن USDC بر بستر شبکه لایه دوم بیس (Base)، در ماه ژوئن حدود ۲.۶ تریلیون دلار حجم تراکنش و جابه‌جایی را پردازش کرد که بالاترین میزان در میان تمام جفت‌های «توکن-شبکه» است. هم‌زمان، این استیبل‌کوین روی شبکه اتریوم نیز ۱.۶ تریلیون دلار دیگر را پردازش و تسویه کرد. علاوه بر این، سرعت گردش روزانه USDC روی شبکه بیس در ماه ژوئن به حدود ۲۰ برابر عرضه در گردش آن رسید که نشان‌دهنده استفاده گسترده و مکرر از آن در فرآیندهای معاملاتی و وام‌دهی دیفای است.

این یافته‌ها نشان می‌دهند که روایت سنتیِ «تتر در برابر یو‌اس‌دی‌کوین» دیگر کاربرد چندانی ندارد. در عوض، هر استیبل‌کوین در حال تصاحب جایگاه اختصاصی (Niche) خود است؛ به طوری که تتر بر بازار پرداخت‌ها خیمه زده و USDC زیرساخت بخش عمده‌ای از فعالیت‌های معاملاتی و دیفای را تشکیل داده است. از نظر توزیع عرضه، موجودی تتر تقریباً به طور مساوی بین شبکه‌های ترون و اتریوم تقسیم شده است، در حالی که عرضه USDC با وجود توسعه و جابه‌جایی به بلاک‌چین‌های جدیدتر، همچنان به شدت روی اتریوم متمرکز باقی مانده است.

این آمار در شرایطی منتشر می‌شود که این دو دارایی دیجیتال همچنان با قدرت بر بازار استیبل‌کوین‌ها پادشاهی می‌کنند. به گزارش دیون که بیش از ۲۰۰ توکن استیبل‌کوین را در چندین بلاک‌چین ردیابی کرده است، این دو کوین در مجموع حدود ۸۳ درصد از ارزش بازار تقریبی ۳۱۵ میلیارد دلاری این بخش را در اختیار دارند.

قانون‌گذاران آمریکایی چارچوب استیبل‌کوین‌ها را بازنویسی می‌کنند

بخش استیبل‌کوین‌ها در ایالات متحده پس از تصویب قانون جنیوس (GENIUS Act) شتاب مضاعفی گرفته است. این قانون که در سال ۲۰۲۵ به امضا رسید و اجرایی شد، اولین چارچوب نظارتی فدرال را برای استیبل‌کوین‌های پرداخت ایجاد کرد و راه را برای بانک‌ها و سایر شرکت‌ها جهت صدور دارایی‌های دیجیتال وابسته به دلار آمریکا هموار ساخت.

نمایندگان مجلس اکنون در حال بحث پیرامون قانون کلاریتی (CLARITY Act) هستند؛ لایحه‌ای که با تعیین دقیق مرز صلاحیت نظارتی کمیسیون اوراق بهادار (SEC) و کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) بر دارایی‌های کریپتویی، ساختار گسترده‌تری را برای بازار دیجیتال تعریف خواهد کرد. اگرچه این لایحه مستقیماً به قانون‌گذاری خود استیبل‌کوین‌ها نمی‌پردازد، اما محیط رگولاتوری کلانی را که صادرکنندگان استیبل‌کوین، صرافی‌ها و پلتفرم‌های دیفای در آن فعالیت می‌کنند، به شدت تحت تاثیر قرار خواهد داد.

لایحه کلاریتی در ماه می تاییدیه کمیته بانکداری سنا را دریافت کرد و می‌تواند قبل از تعطیلات آگوست به صحن علنی سنا بیاید؛ هرچند مجموعه پژوهشی گلکسی (Galaxy) اخیراً به دلیل کمبود وقت نمایندگان، شانس تصویب آن قبل از تعطیلات را به ۵۰ درصد کاهش داده است.