به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز یک مقاله کاری از سوی صندوق بین‌المللی پول (IMF) نشان می‌دهد که استیبل‌کوین‌های دلاری می‌توانند دسترسی به ارزهای خارجی را بهبود بخشند، اما همزمان قادرند خروج هماهنگ سرمایه از ارزهای محلی را در دوره‌های فشار شدید ارزی تسهیل کنند.
بر اساس مقاله جدید منتشر شده توسط صندوق بین‌المللی پول (IMF)، استیبل‌کوین‌های دلاری می‌توانند دسترسی به ارز خارجی را در اقتصادهایی با نرخ ارز ثابت یا به شدت کنترل‌شده، بهبود ببخشند؛ اما در عین حال، زمانی که فشار بر پول ملی به اوج خود می‌رسد، ممکن است بحران «هجوم ارزی» یا فرار سرمایه را تشدید کنند.
این یافته‌ها برگرفته از یک مقاله کاری به قلم «براندون جوئل تان»، اقتصاددان صندوق بین‌المللی پول است. این مقاله با عنوان «استیبل‌کوین‌ها و شکنندگی در رژیم‌های نرخ ارز ثابت»، به مدل‌سازی این موضوع می‌پردازد که چگونه استیبل‌کوین‌ها بر بازارهای موازی ارز در زمان سهمیه‌بندیِ دسترسی رسمی به دلار، تأثیر می‌گذارند.
این یافته‌ها نشان می‌دهند زمانی که بانک‌ها یا مجاری رسمی تبادل ارز نمی‌توانند پاسخگوی تقاضا باشند، استیبل‌کوین‌ها می‌توانند به افراد در دسترسی به دلار کمک کنند. با این حال، در طول یک بحران ارزی، همین قیمت استیبل‌کوین که به طور گسترده توسط عموم رصد می‌شود، می‌تواند بسیاری از مردم را ترغیب کند تا به طور همزمان پول ملی خود را رها کنند. این موضوع نشان می‌دهد که قانون‌گذاران ممکن است نیازمند اعمال محدودیت‌های موقت بر تراکنش‌های غیرعادیِ بزرگ یا ناشی از وحشت عمومی باشند.
تان در این گزارش استدلال می‌کند که استیبل‌کوین‌ها «دسترسی به دارایی‌های مشابه دلار» را آسان‌تر می‌کنند و همزمان یک قیمت‌گذاری شفاف و با فرکانس بالا برای تقاضای دلار به وجود می‌آورند. زمانی که نرخ رسمی ارز یک کشور فاصله زیادی با نرخ بازار آزاد داشته باشد، این قیمت می‌تواند سیگنالی از کمبود فزاینده دلار صادر کرده و افراد بیشتری را به خروج همزمان از پول ملی سوق دهد.
استیبل‌کوین‌ها به عنوان شاخص‌های موازی بازار ارز ظهور می‌کنند
استدلال مطرح شده در این مقاله، منعکس‌کننده نحوه استفاده فعلی از استیبل‌کوین‌ها در کشورهایی است که دسترسی رسمی به دلار در آن‌ها محدود است. به عنوان مثال در ۹ ژوئن ۲۰۲۵، مشاهده شد که فروشگاه‌های فرودگاهی در بولیوی، در حالی که همچنان دلار آمریکا یا بولیویانو (واحد پول بولیوی) را می‌پذیرفتند، کالاها را با استفاده از تتر (USDT) به عنوان یک مرجع قیمتی ارزش‌گذاری می‌کردند.
در سال ۲۰۲۴ نیز، کوین‌تلگراف گزارش داد که شهروندان آرژانتین از صرافی‌های زیرزمینی کریپتو موسوم به «غارهای کریپتویی» برای تبدیل پزو به استیبل‌کوین‌های دلاری با نرخ‌هایی نزدیک‌تر به بازار غیررسمی استفاده می‌کنند. این روش، همزمان با از دست رفتن ارزش پزو و محدودیت‌های کنترل ارزی برای دسترسی به دلار، راهکار دیگری را برای حفظ پس‌انداز در اختیار شهروندان قرار داد.
در حالی که این موارد کاربردی مزایای استیبل‌کوین‌ها را برجسته می‌کنند، قانون‌گذاران اخیراً درباره خطرات کلان این دارایی‌ها نیز هشدار داده‌اند. در ۲۴ مارس، «هیئت ثبات مالی» (FSB) اعلام کرد که استیبل‌کوین‌های دلاری می‌توانند اقتصادهای نوظهور را در معرض خطر جایگزینی پول ملی، تضعیف سیاست‌های پولی و دور زدن تدابیرِ کنترل جریان سرمایه قرار دهند.
هیئت ثبات مالی از قانون‌گذاران خواسته است تا نحوه توسعه بخش استیبل‌کوین‌ها را ارزیابی کنند تا همزمان با پیوند خوردن این دارایی‌ها با سیستم مالی گسترده‌تر، بتوانند خطرات عملیاتی و نقدینگی آن‌ها را درک کرده و به آن پاسخ مناسب دهند.
نظرات کاربران