صعود، توقف و عقب‌نشینی؛ داستان این روزهای بازار طلا

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، بازار جهانی طلا در هفته‌ای که گذشت تحت تأثیر مجموعه‌ای از عوامل اقتصادی، سیاسی و پولی قرار گرفت؛ عواملی که هر یک به تنهایی می‌توانستند مسیر قیمت فلزات گران‌بها را تغییر دهند. از یک سو، کاهش تنش‌های ژئوپلیتیکی، انتشار داده‌های ضعیف اقتصادی آمریکا، افزایش خرید بانک‌های مرکزی و تحولات سیاست پولی ژاپن از رشد قیمت طلا حمایت کردند و از سوی دیگر، افزایش احتمال بالا رفتن نرخ بهره فدرال رزرو مانع از تثبیت قیمت‌ها در سطوح بالاتر شد. نتیجه این کشمکش، نوسانات شدید قیمت طلا و ادامه بلاتکلیفی در بازار فلزات گران‌بها بود.

عبور موقت طلا از مرز ۴۱۰۰ دلار

طلا معاملات روز جمعه را برای نخستین بار در حدود یک ماه گذشته بالاتر از سطح ۴۱۰۰ دلار آغاز کرد، اما این رشد دوام چندانی نداشت و قیمت تا اواسط روز دوباره به محدوده ۴۰۳۰ دلار بازگشت. این رفتار قیمتی نشان می‌دهد که بازار هم‌زمان تحت تأثیر دو نیروی متضاد قرار دارد؛ افزایش تقاضای سرمایه‌گذاران نهادی از یک سو و نگرانی از افزایش نرخ بهره آمریکا از سوی دیگر.

تصمیم بانک مرکزی ژاپن و احتمال مداخله برای حمایت از ین

یکی از مهم‌ترین رویدادهای هفته، تصمیم بانک مرکزی ژاپن بود. این بانک نرخ بهره را با رأی ۸ در برابر ۱ در سطح یک درصد حفظ کرد، اما «هاجیمه تاکاتا» تنها عضو مخالف هیئت سیاست‌گذاری، خواستار افزایش فوری نرخ بهره به ۱.۲۵ درصد شد.

در همین حال، ارزش ین که تا محدوده ۱۶۳ ین در برابر هر دلار سقوط کرده بود، ناگهان به حدود ۱۵۸ ین بازگشت؛ حرکتی که بسیاری آن را نشانه مداخله دولت ژاپن در بازار ارز برای حمایت از پول ملی می‌دانند.

همچنین رئیس بانک مرکزی ژاپن هشدار داد که از نیمه دوم سال مالی ۲۰۲۶، تورم هسته‌ای به‌طور محسوسی بالاتر از هدف دو درصد قرار خواهد گرفت. این بانک افزایش دستمزدها، رشد قیمت نفت خام و کاهش ارزش ین را مهم‌ترین عوامل فشارهای تورمی عنوان کرد.

تحلیلگران معتقدند اگر بانک مرکزی ژاپن ناچار شود نرخ بهره را سریع‌تر افزایش دهد، معاملات موسوم به «کری‌ترید» که بر پایه استقراض ارزان ین انجام می‌شوند، با فشار مواجه خواهند شد؛ اتفاقی که می‌تواند دلار آمریکا را تضعیف کرده و زمینه رشد دوباره قیمت طلا را فراهم کند.

کاهش تنش میان آمریکا و ایران؛ عامل رشد کوتاه‌مدت طلا

آتش‌بس و توقف حملات میان آمریکا و ایران که تا روز جمعه چهار روز ادامه داشت، یکی از عوامل اصلی جهش اولیه قیمت طلا محسوب می‌شد. در آغاز معاملات، قیمت هر اونس طلا به ۴۱۰۲.۴۰ دلار رسید؛ نخستین باری که از اواخر ژوئن چنین سطحی ثبت می‌شد.

با این حال، این رشد بار دیگر پایدار نماند و قیمت ظرف چند ساعت به حوالی ۴۰۲۶ دلار عقب‌نشینی کرد. این سومین بار در ماه ژوئیه بود که طلا موفق شد برای مدت کوتاهی از مرز ۴۱۰۰ دلار عبور کند، اما به دلیل افزایش احتمال رشد نرخ بهره آمریکا، نتوانست این سطح را حفظ کند.

داده‌های اقتصادی آمریکا؛ حمایت از طلا که بی‌نتیجه ماند

آمارهای اقتصادی منتشرشده از آمریکا در ظاهر باید به سود بازار طلا عمل می‌کردند. تولید ناخالص داخلی آمریکا در سه‌ماهه دوم سال تنها ۱.۵ درصد رشد کرد که کمتر از پیش‌بینی ۲.۱ درصدی اقتصاددانان بود.

همچنین نرخ تورم شاخص هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) در ماه ژوئن از ۴.۱ درصد به ۳.۷ درصد کاهش یافت؛ موضوعی که معمولاً فشار بر فدرال رزرو برای افزایش نرخ بهره را کاهش می‌دهد.

با وجود این داده‌های مثبت، قیمت طلا نتوانست بالای ۴۱۰۰ دلار باقی بماند، زیرا سرمایه‌گذاران بیش از هر چیز به تصمیمات آینده فدرال رزرو توجه دارند.

نقش تعیین‌کننده فدرال رزرو در محدود شدن رشد طلا

عامل اصلی فشار بر بازار طلا، نشست ۲۹ ژوئیه فدرال رزرو بود. اگرچه کمیته سیاست‌گذاری در نهایت با رأی ۹ در برابر ۳ نرخ بهره را بدون تغییر نگه داشت، اما مخالفت سه رئیس بانک منطقه‌ای با این تصمیم، نشان داد که تمایل قابل توجهی برای افزایش نرخ بهره وجود دارد.

در نتیجه، بازارها احتمال افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر را حدود ۶۳ درصد برآورد کردند. همین انتظار باعث شده است هر بار که طلا تحت تأثیر عوامل ژئوپلیتیکی رشد می‌کند، فشار ناشی از چشم‌انداز سیاست پولی آمریکا مانع از تثبیت قیمت در سطوح بالاتر شود.

رکورد خرید بانک‌های مرکزی در برابر سقوط تقاضای جواهرات

گزارش سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۶ شورای جهانی طلا تصویر متفاوتی از تقاضای جهانی این فلز ارائه می‌دهد.

تقاضای جواهرات به ۲۷۸ تن کاهش یافت که پایین‌ترین سطح از دوران همه‌گیری کرونا محسوب می‌شود. افزایش میانگین قیمت طلا به بیش از ۴۵۰۰ دلار باعث شده مصرف‌کنندگان در کشورهایی مانند هند و بسیاری از کشورهای جنوب شرق آسیا خرید خود را کاهش دهند.

در مقابل، سرمایه‌گذاری در قالب شمش و سکه با ۳۰۷ تن تقریباً بدون تغییر باقی ماند و تنها سه درصد نسبت به سال قبل کاهش یافت. همچنین تقاضای چین برای شمش و سکه در نیمه نخست سال به رکورد ۳۱۴ تن رسید.

این اختلاف نشان می‌دهد که اگرچه مصرف‌کنندگان عادی در برابر قیمت‌های بالا عقب‌نشینی کرده‌اند، اما سرمایه‌گذاران بلندمدت و بانک‌های مرکزی همچنان به خرید طلا ادامه می‌دهند؛ موضوعی که بیانگر اعتماد بلندمدت به این دارایی امن است.

افت نقره و افزایش نسبت طلا به نقره

بازار نقره نیز هفته دشواری را پشت سر گذاشت. قیمت نقره با کاهش حدود سه درصدی به نزدیکی ۵۷.۱۸ دلار رسید و افت آن از ابتدای سال به حدود ۱۸ درصد افزایش یافت.

در همین حال، نسبت قیمت طلا به نقره به حدود ۶۹.۸۴ رسید که بالاتر از میانگین بلندمدت حدود ۶۵ واحد است.

دلیل این عملکرد ضعیف، وابستگی بالای نقره به بخش صنعت است. حدود ۵۸ درصد تقاضای جهانی نقره در صنایعی مانند انرژی خورشیدی، نیمه‌هادی‌ها و خودروهای برقی مصرف می‌شود. کاهش سرعت رشد اقتصادی و احتمال افزایش نرخ بهره باعث تضعیف چشم‌انداز تقاضای صنعتی شده و هم‌زمان، همان فشار ناشی از افزایش بازده واقعی اوراق که بر بازار طلا اثر می‌گذارد، بر بخش سرمایه‌گذاری نقره نیز تأثیر گذاشته است.

نتیجه‌گیری

تحولات هفته گذشته نشان داد بازار طلا همچنان میان دو نیروی قدرتمند گرفتار شده است. از یک طرف، کاهش تنش‌های ژئوپلیتیکی، خرید گسترده بانک‌های مرکزی، تقاضای پایدار سرمایه‌گذاران و احتمال تغییر سیاست پولی ژاپن از قیمت طلا حمایت می‌کنند. از سوی دیگر، انتظار برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو، مهم‌ترین مانع عبور پایدار طلا از مرز ۴۱۰۰ دلار باقی مانده است.

در چنین شرایطی، تا زمانی که احتمال افزایش نرخ بهره آمریکا کاهش محسوسی پیدا نکند، هر جهش قیمتی ناشی از اخبار سیاسی یا اقتصادی ممکن است موقتی باشد. با این حال، استمرار خرید سرمایه‌گذاران بزرگ و بانک‌های مرکزی نشان می‌دهد که چشم‌انداز بلندمدت بازار طلا همچنان از پشتوانه قابل توجهی برخوردار است.